토큰 이코노미 가이드: 양질의 프로젝트를 식별하기 위한 6가지 핵심 요소

저자: IGNAS | DEFI RESEARCH 번역: 굿오바, 골든파이낸스

연구에 따르면 2014년 암호화폐 폭락 당시 발행된 토큰의 91%가 현재 사라졌다고 합니다. 토큰의 평균 수명이 15개월에 불과한 블록체인 프로젝트 10곳 중 9곳도 실패할 것으로 추정됩니다.

이렇게 성공률이 낮은 상황에서 저는 생존하고 번창할 가능성이 있는 프로젝트를 식별하는 방법에 대한 제 생각을 공유하고 싶었습니다.

문제는 프로젝트는 너무 많은데 시간과 에너지가 제한되어 있다는 것입니다. 물론 며칠 동안 토큰을 조사하는 것도 좋지만, 암호화폐는 빠르게 진화하고 있으므로 의사결정에 필요한 에너지를 절약해야 합니다.

이것이 제가 토큰 경제학에서 정말 중요한 부분에 집중하는 이유입니다.

"왜"부터 시작하세요

시넥에 따르면, "무언가를 하는 이유를 명확하게 설명할 수 있는 사람이나 회사는 거의 없습니다. 무언가를 하는 이유를 명확하게 설명할 수 있는 사람은 거의 없습니다."

암호화폐 프로젝트와 그 토큰에는 더더욱 그렇습니다. 프로젝트는 그날의 지배적인 내러티브에 따라 매일 생겨나는 것 같습니다.

투자하기 전에 프로젝트가 토큰을 발행하는 이유를 이해하는 데 시간을 투자하는 것이 중요하다고 생각합니다.

이 질문은 세 가지로 나눌 수 있습니다.

1. 프로젝트가 토큰을 발행하는 이유는 무엇인가요?

2. 토큰은 어떻게 작동하나요?

3. 어떤 역할을 하나요?

토큰이 존재하는 진짜 이유 찾기

사실 저는 대부분의 프로젝트가 작동하기 위해 토큰이 전혀 필요하지 않다고 생각합니다. 다음 프로젝트가 정말 토큰이 필요한지 생각해 보세요.

• DEX 및 DEX 애그리게이터

• 담보화된 스테이블코인

• 대출 계약

• 수익 애그리게이터

• 지갑

예를 들어, 스시스왑에 대한 뱀파이어 공격은 유니스왑이 자체 토큰을 발행하도록 강요할 수 있습니다. UNI는 한동안 골칫거리였지만, 잠재적인 수익 공유가 마침내 시작되면서 UNI가 합리적이기 시작하고 있습니다.

어쨌든 대부분의 프로젝트는 토큰을 발행합니다. 그 이유는 분명합니다.

• 펀드레이징

• 커뮤니티 구축

• 직접 유동성

많은 프로토콜은 토큰을 단순히 자금 조달 수단으로 간주합니다(물론 공개적으로 말하지는 않습니다). 분명히 그들은 공개적으로 그렇게 말하지 않습니다).

그러나 훌륭한 프로젝트는 토큰이 존재해야 할 더 깊은 이유가 있는 프로젝트입니다. 다음과 같은 사려 깊은 기능들이 있습니다.

• 소유권 및 권한 할당(누가 어떤 토큰이 포함되는지 또는 보상이 어디에/어떻게 분배되는지 누가 결정하나요?)

• 리스크 관리(누가 위험을 평가하고 계약이 파산할 경우 누가 책임을 지는가?)

• 향후 유틸리티 옵션(처음에는 커뮤니티/모금 도구로 출시되었지만, 계약을 탈중앙화하고 소유권을 계획된 방식으로 커뮤니티로 이전하는 기능이 추가됨).

투자하기 전에 프로젝트가 토큰을 발행하는 진짜 이유를 이해하세요. 단순히 모금 목표만을 위해 토큰을 발행하는 것이 아닙니다.

토큰 생태계가 어떻게 작동하는지 분석

특히 혁신적인 게임 이론을 사용하는 프로젝트의 경우 "어떻게"라는 부분이 복잡할 수 있습니다. 프로젝트.

각 프로젝트는 문서 섹션에서 토큰 경제학에 대한 설명을 제공합니다. 토큰 이코노미가 '어떻게' 작동하는지 알아내는 것은 쉽지만, 이를 잘 이해하는 것은 더 어렵습니다.

최고의 토큰 디자인은 토큰 채택, 사용, 가치 상승의 선순환이라는 플라이휠 효과가 있다고 생각합니다.

이것은 토큰 생태계를 강화하는 긍정적인 피드백 루프를 만들어냅니다.

커브의 비토노믹스는 가장 많이 복제된 디자인 중 하나라고 할 수 있습니다: veCRV는 장기 보유를 장려하고 유동성을 장려하며 다른 프로토콜이 커브에 구축하도록 유도합니다.

그러나 토큰 디자인은 복잡성이 다양하며, 투자자를 속이기 위해 의도적으로 복잡하게 만든 토큰도 있고, 독특한 혁신을 제공하고 가치를 창출하는 토큰도 있다는 점을 명심하세요.

이 둘을 구별하는 것이 여러분의 과제입니다.

결국, "수익이 어디서 오는지 모른다면 수익은 바로 여러분입니다. "

서약은 아마도 토큰의 가장 간단하면서도 가장 유용한 기능일 것입니다. 프로젝트가 생태계 에어드랍 토큰을 사용자에게 보상할 수 있다면 이는 강력한 가치 제안이 될 수 있습니다. 예를 들어 셀레스티아의 TIA나 코스모스의 ATOM을 생각해 보세요.

그러나 때로는 매우 독특하고 차별화된 토큰이 등장하여 업계의 판도를 바꾸는 경우도 있습니다. 토큰 경제학의 독창성은 업계를 발전시키고 새로운 강세장을 시작할 수 있습니다.

보유자에게 가치 있는 토큰 찾기

토큰이 존재하는 근본적인 이유와 작동 방식을 이해했다면 이제 토큰이 어떻게 투자자에게 가치를 창출할 수 있는지 알아봐야 할 때입니다. 사용 사례가 없는 토큰은 원하지 않습니다.

예시:

• 수수료 지불

• 수수료 지불

• 수수료 지불

• 수수료 지불

  수익 배분

• 수수료 할인

• 거버넌스 계약

• 유동성/리스크 관리

가장 많이 사용되는 예는 계약 수수료 수익 분배입니다. 또는 일부 프로젝트는 토큰을 프로토콜의 핵심 기능에 통합하기도 합니다.

예를 들어, Pendle과 그 설계가 상승세를 타고 있는 vePendle은 사용자에게 향상된 LP APY와 프로토콜 수익의 일부로 보상을 제공합니다. 그리고 Pendle은 탈중앙 금융의 수익/포인트 채굴 허브로서 성공적으로 자리매김했기 때문에 토큰 채택/TVL 및 기타 지표의 성장으로 혜택을 받고 있습니다.

vePENDLE은 또한 사용자가 인센티브 할당에 투표할 수 있는 권한을 부여합니다. 간단히 말해, vePENDLE의 토큰 경제학은 설계부터 간단하며 가치 성장도 간단합니다.

수요 및 공급 메커니즘 평가

시가총액(MC)과 완전 희석 가치(FDV)의 비율 평가.

MC/FDV 비율이 낮으면 더 많은 토큰이 시장에 출시되어 가격에 하락 압력을 가한다는 의미입니다.

새로 발행되는 토큰을 누가 구매할지 생각해 보세요!

저는 FDV가 단기적으로 인기 있는 스턴트라는 데 동의합니다. 월드코인의 최근 급등세를 보세요!

그러나 약세장이 닥쳤을 때 이러한 토큰을 보유하고 싶지는 않을 것입니다. 결국에는 실수요가 공급 증가를 상쇄할 것입니다.

이 주기에 대한 저의 현재 생각은 단기에서 중기입니다. 1차 잠금 해제가 6개월 이상 남은 한, 시가총액은 FDV보다 더 중요합니다.

토큰 할당 평가

토큰의 장기 잠재력을 평가하는 것은 토큰 배분을 이해함으로써 이루어집니다. 최적의 할당 비율에 대한 간단한 답은 없습니다. 프로젝트와 당시 지배적인 내러티브에 따라 달라집니다.

팀에게 0%의 토큰이 할당되던 "공정한 시작" 토큰을 기억하시나요?

모두가 너무 많은 팀 배정이 매도로 이어질 수 있다는 사실에 대해 우려하고 있습니다.

그러나 팀 할당이 너무 적으면 팀을 구성하려는 재정적 인센티브가 약화된다는 문제도 있습니다.

안드레 크론제는 블로그 게시물 "디파이에서 구축하는 것은 짜증난다(2부)"에서 토큰의 100%를 커뮤니티에 제공하는 것은 실수라고 썼습니다.

책임과 기대 외에는 아무런 보상이나 혜택이 없습니다. 이러지 마세요, 전 너무 멍청해요. - Andre Cronje

이제 '공정한 출발'이라는 트렌드는 더 이상 유효하지 않은 것 같습니다. 가장 최근에 시도한 것이 BRC20 토큰이었는데, 99%가 금방 부풀려져서 사라졌죠...

장기 보유 대 단기 보유

나는 중장기 투자에 집중하고 있기 때문에 장기 선형적으로 풀릴 수 있는 것을 찾고 있습니다. 그래서 저는 장기적인 선형 잠금 해제 일정(큰 절벽 잠금 해제 없음)과 0.8 이상의 MC/FDV 비율을 가진 토큰을 찾습니다. 팀과 VC는 ~30%를 할당합니다.

단기 거래에 초점을 맞춘다면 다음과 같은 토큰 분석 도구를 사용할 수 있어야 합니다: --Etherscan: 고래의 토큰 보유량 확인 토큰을 확인합니다. 또한 토큰이 스마트 컨트랙트에 잠겨 있는지 또는 단일 지갑 주소에 보관되어 있는지 확인해야 합니다.

(예: 상위 100명의 보유자가 SNX의 총 89%를 소유하고 있지만 실제로 32%는 담보로 묶여 있음)

-Dune: 전용 프로젝트 대시보드 또는 커뮤니티 빌드 대시보드(예: DeFi Mochi에서 만든 대시보드)에 사용됩니다.

-Nansen: 누가 토큰을 보유하고 있는지, 토큰이 어디로 이동하는지 확인할 수 있습니다.

실제 유동성 평가

토큰에 대한 실제 수요가 있는지, 구매할 수 있는지 확인합니다.

암호화폐 거래소는 수요의 착시를 일으키기 위해 스스로 토큰을 사고파는 '거래 세탁'으로 악명이 높으므로 거래량에만 의존해서는 안 됩니다. 수요의 환상.

진정한 유동성을 평가하려면 코인게코 또는 코인마켓캡에서 유동성 깊이를 확인하세요.

유동성이 낮은 독특한 토큰 디자인이 있어 가격을 끌어올릴 수 있는 대형 투자자가 진입하지 못하는 경우도 있습니다.

토큰의 기능은 마지막에 온다

'무엇' 부분은 토큰의 기능입니다. 투표, 서약, VIP 액세스, 인앱 결제 또는 거래별 소멸과 같은 토큰의 기능입니다.

제 경험상 '왜'를 모르는 프로젝트는 보통 가능한 한 많은 기능을 제공하는 데 집중합니다. 웹사이트는 복잡한 그래픽과 디자인으로 가득 차서 즉시 구매를 유도합니다.

사용자를 부자로 만드는 프로토콜에 투자하는 크립토 린의 단순한 접근 방식이 마음에 듭니다. 단순하지만 강력한 프레임워크입니다.

킬러 사용 사례는 1~3개만 있으면 됩니다.

접근 방식 단순화

다음 프리미엄 토큰을 발견하는 것은 특히 매일 출시되는 새로운 토큰의 수로 인해 어려운 작업이 될 수 있습니다.

새로운 프로젝트를 모두 따라잡고 하나하나 꼼꼼히 조사하는 것은 어려울 수 있습니다.

이것이 제가 이 가이드를 짧고 이해하기 쉽게 만든 이유이며, 실행 가능한 6가지 요점으로 요약할 수 있습니다.

목표: 토큰이 존재하는 이유와 시간을 투자할 가치가 있는지 이해합니다.

기능: 플라이휠 효과와 장기적인 성공 가능성을 검토합니다.

가치: 화려한 기능만 찾지 말고 토큰 보유자에게 실질적인 가치가 있는지에 집중하세요.

역학: 토큰 할당, 시가총액/완전 희석 밸류에이션 비율, 잠금 해제, 매수 압력 등을 고려합니다.

유동성: 유동성 깊이와 수요를 조사하여 토큰 가치와 성장성을 평가합니다.

분석: 투자 및 매도에 대한 정보에 기반한 의사결정을 내릴 수 있는 도구를 제공합니다.

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