[특집] 블러에 대한 토론 1부: 블러가 직면한 도전과 기회

편집자: 코인라이브
작성자:민트 벤처스 제시카 셴

이 글에서는 먼저 Blur의 현재 기회와 도전 과제에 대해 논의한 다음, 웹 3.0의 기업가 정신과 투자 관점에서 배울 가치가 있다고 생각되는 점에 대해 이야기하고 프로젝트의 세부 사항을 자세히 살펴봅니다. 마지막으로 Blur를 둘러싼 잠재적인 투자 기회를 간략하게 살펴봅니다.

블러가 직면한 도전과 기회
블러 코인 가격의 추세를 보면 초기에는 시장이 매우 낙관적이었고, 여러 측면에서 블러가 오픈씨를 능가할 것이라는 기대가 컸습니다. 하지만 블러가 직면한 과제를 객관적이고 냉정하게 생각해 보면, 여전히 업계에서 흔히 볼 수 있는 많은 문제들이 존재한다는 것을 알 수 있습니다. 따라서 기회와 도전이 공존하고 있습니다.

도전 과제
1. 유동성 문제를 개선하기 위한 혁신적인 기반 기술 부족
블러는 토큰 모델을 통해 유동성을 어느 정도 확보했지만, 기반 기술에 혁신적인 혁신이 없기 때문에 장기적으로 경쟁사에 의해 모방되거나 심지어 능가될 가능성이 있습니다. 현재 블러는 UI 혁신과 토큰 이코노미 모델(거래 자체보다는 주문과 오퍼에 인센티브를 주는 방식)을 통해 편리하고 사용자 친화적이며 직관적인 제품을 출시하여 사용자를 확보하고 있기 때문에 사용자의 실제 니즈에 대한 통찰력이 강점이라고 할 수 있습니다. 하지만 대체 불가능한 토큰의 장기적인 유동성 문제는 근본적으로 해결되지 않았습니다. 경쟁자가 블러를 기반으로 더 높은 토큰 인센티브를 제공하지만 더 빠른 속도, 더 직관적인 UI, 더 전문적인 상품을 갖춘 모델을 출시한다면 과거 스시스왑과 유니스왑의 경쟁과 유사한 상황이 벌어질 수 있습니다.

최근 Gem V2도 내부 테스트 단계에 들어갔으며 제품을 경험 한 후 필자는 Blur를 기반으로 제품 세부 사항을 최적화했다고 느낍니다. 향후 젬이 코인을 출시할지 여부는 불확실하지만, 제품 관점에서 볼 때 젬 V2의 업데이트는 정보 새로 고침 속도, 디스플레이 직관성 및 탑재된 오퍼 기능 측면에서 이미 블러와 일치할 수 있습니다. 또한 시간 제한 오퍼와 타겟팅된 기능 기반 오퍼를 허용하는 기능도 있습니다. 코다를 포함한 기타디드를 구매하고자 하는 많은 사용자들이 블러에 유사한 기능을 반복적으로 요청해왔고, 젬 V2가 이미 미리 출시한 바 있기 때문에 기능 기반 오퍼에 대한 수요는 매우 분명합니다.

웹3.0 제품의 해자는 많은 투자자와 프로젝트의 지속적인 관심사였으며, Blur의 현재 해자는 제품 자체나 토큰 모델에 기인한 것이 아닙니다. 웹3.0 환경에서의 사용자 고착화는 많은 제품의 주요 과제이며, 오픈소스 환경에서는 뱀파이어 공격이 잠재적인 함정이 될 수 있습니다. 반면, 커브, 유니스왑, 에이브, 컴파운드와 같이 오랜 세월을 견뎌온 일부 웹3.0 프로토콜은 시장 수요를 충족하는 제품뿐만 아니라 강력한 토큰 모델, 끊임없이 혁신하는 팀, 지속적으로 확장하는 에코시스템, 프로토콜 보안에 대한 사용자 신뢰에 의존해왔습니다. 블러가 이러한 성공 요인을 모두 갖출 수 있을지는 시간이 지남에 따라 지켜봐야 할 것입니다. UI와 토큰 모델 개선만으로는 인플레이션 모델에서 벗어나기 어렵기 때문에 블러는 근본적인 해자를 구축하고 지속적인 경쟁 우위를 유지하기 위해 더 많은 기술 또는 프로토콜 수준의 혁신을 모색해야 합니다.

2. 향후 매개변수 조정으로 인해 사용자 및 거래량을 잃을 위험이 있습니다.
현재 트랜잭션 수수료는 0%, 최소 로열티는 0.5%이며, 이는 일부 NFT에만 적용됩니다. 이 규칙은 단기적인 시장 출시 전략이며, 장기적으로 프로토콜이 0%의 거래 수수료를 무한정 유지할 수는 없습니다. 향후 블러가 더 많은 NFT 크리에이터와 커뮤니티를 지원하고자 한다면 로열티 정책을 유연하게 조정할 수도 있습니다. 이러한 조정은 근본적으로 트레이더의 비용을 증가시키고 NFT 시장에 마찰을 더할 수 있습니다. 비용이 인상되고 블러의 토큰 인센티브가 사라진 후에도 사용자는 여전히 발로 투표하여 더 저렴한 거래 시장을 선택할 수 있으며, 이때 블러의 비용 우위가 존재하느냐가 경쟁 우위에 특히 중요할 것입니다.

3. 토큰 보조금 종료 후 경쟁 환경의 변화
많은 웹 3.0 프로젝트는 토큰 발행이 제한되고 결국 보조금이 소진되는 날을 맞이해야 합니다. 인쇄기 모드가 계속되면 토큰에 많은 양의 판매 압력을 가할 것입니다. 블러 역시 에어드랍이 더 이상 제공되지 않는 시기가 올 것입니다. 프로토콜 설계와 토큰 모델이 그대로 유지된다면 유동성이 크게 감소할 것으로 예상되며, 시장에서는 블러가 오픈씨와 경쟁할 수 있을지 의문을 제기할 것이고, 이는 기대치와 밸류에이션에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 토큰 보조금 모델의 지속 가능성 또한 블러의 잠재적 리스크 중 하나가 될 것입니다.

4. 두 번째 시즌 에어드랍에 대한 과도한 기대감
토큰 에어드랍의 첫 번째 시즌은 많은 NFT 플레이어에게 높은 보상을 제공했으며, 높은 시장 분위기는 프로젝트에 대한 시장의 신뢰에 도움이 되어 토큰 가격에 직접 반영되었습니다. 그러나 토큰 에어드랍 2기 시즌은 전체 할당량의 10%에 불과해 1기 시즌의 12%보다 적은 것으로 나타났으며, 전문 골드 파밍 스튜디오를 포함한 '에어드랍 파밍' 활동에 더 많은 유저들이 참여할 것으로 예상됩니다. 공식 토큰 경제학 문서에 따르면 두 번째 시즌 에어드랍 토큰(총량 10%)의 잠금 해제는 2023년 4분기에 완료될 것으로 유추됩니다(구체적인 잠금 해제 및 에어드랍 정보는 공식 발표에 따라 달라질 수 있음). 공급량이 턱없이 부족한 상황에서 유저들은 두 번째 시즌 에어드랍 분배 시 현실과 기대 사이의 괴리를 느낄 수 있습니다. 동시에 에어드랍으로 인한 매도 압력이 클 것으로 예상되어 토큰 가격이 하락 추세를 보일 경우, 시장의 FUD 심리가 커지고 괴리감이 커지며 사용자와 토큰 보유자 간의 신뢰가 흔들릴 수 있습니다.

5. 토큰 가치를 포착하는 약한 능력
현재 블러 토큰의 가치는 프로토콜 거버넌스와 제안 권한에만 있으며, 프로토콜에는 토큰 보유자와 공유할 수 있는 수익 메커니즘이 없습니다. 토큰 가치를 포착하는 능력이 약하기 때문에 토큰 가격에 압력을 가합니다. 로드맵에서 블러는 '수수료 전환'을 의미하는 'F-스위치'를 의미합니다. 향후 프로토콜 수익이 개방되고 토큰 보유자들과 수익을 공유하는 메커니즘이 설계되면 토큰 가격 안정화는 물론 프로토콜 비즈니스 성장과 생태계 확장을 유기적으로 촉진할 수 있습니다. 이는 블러의 장기적인 발전 전망으로 이어질 것입니다.

기회
1. 매크로 시장 및 NFT 트렌드 개선
현재 NFT 시세와 거래량은 이더리움에 집중되어 있으며, 이는 이더리움 시세 및 암호화폐 시장의 전반적인 흐름과 높은 상관관계를 가지고 있습니다. 암호화폐 시장 상황이 지속적으로 개선됨에 따라 NFT 시장도 반등할 것으로 예상됩니다. 다음 상승장이 도래하기 전까지 시장의 변동성이 계속되고 바닥을 형성하겠지만, 2022년 여러 위기를 겪은 후 우량 NFT 프로젝트의 생명력은 더욱 강해졌으며, 유가랩스를 비롯한 우량 프로젝트 당사자들은 커뮤니티에 새로운 활동과 기대를 지속적으로 가져와 업계에 새로운 서사를 가져올 것으로 예상됩니다.

NFTGo는 에서 2022년 이더리움의 총 NFT 거래자 수가 187만 명이라고 언급했으며, Dune@sixdegree 데이터에 따르면 2022년 이더리움의 활성 주소 수는 NFT 거래자 수의 25배가 넘는 4,816만 개에 달했다고 합니다. 약세장 동안 블러의 에어드랍과 발행은 NFT 서클 외부의 많은 사용자들이 NFT 거래와 투기에 더 적극적으로 참여하게 만들었습니다. 블러는 프로젝트 초기 단계에서도 많은 관심을 받았습니다. 블러가 업계에서 선도적인 위치를 유지한다면, NFT 거래 시장 1위로 인한 가치 상승으로 강세장이 도래할 때 블러 가격이 더 상승할 가능성이 있습니다.

2. 경쟁 우위를 추적하여 비즈니스의 수평적 확장 지원
10월 말 출시 이후 블러의 누적 거래량은 오픈씨, X2Y2, 룩스레어 등 주요 거래 플랫폼보다 앞서고 있습니다. 토큰 출시 이후 에어드랍에 대한 기대감이 지속되면서 블러 플랫폼에 대한 NFT 거래량 집중이 계속될 것으로 예상됩니다. 사용자들의 거래 습관과 NFT 사용 습관이 블러를 선호하는 경향을 고려할 때, 토큰 인센티브가 종료된 후에도 블러는 많은 수의 NFT 전문 트레이더와 고래 사용자를 보유할 것으로 예상됩니다.

블러의 로드맵에서 저자는 ERC1155 필드 트랜잭션, 수수료 스위치(F-Switch) 오픈, 유동성 프로젝트 방향으로 확장하려는 블러의 아이디어를 읽을 수 있습니다. '모호한' 로드맵은 블러가 NFT 생태계에서 사업을 수평적으로 확장할 것임을 암시하는 것으로 보이며, 원스톱 NFT 인프라가 되고자 하는 블러의 야망을 엿볼 수 있습니다(이는 블러의 로드맵에 대한 저자의 해석일 뿐 프로젝트의 공식적인 생각을 대변하는 것은 아닙니다). 공식 웹사이트에는 NFT API 신청 양식도 마련되어 있으며, 많은 NFT 프로토콜과 상품이 블러가 API 포트를 개방하여 NFT 시세를 보다 정확하게 제공하고 거래와 결제를 위한 유동성을 개선하기를 기다리고 있습니다.

오픈씨는 최근 거래 수수료를 낮추고 유연한 로열티에 대한 규칙을 변경하여 블러의 오픈씨 위협에 대한 시장의 확신을 높였습니다. 수평적 비교에서 OpenSea는 '멀티체인 NFT 슈퍼마켓'에 가깝고, NFT의 첫 번째 레벨 발행과 다양한 유형의 NFT를 표시하는 데 중점을 두어 NFT 초보자가 첫 번째로 방문하는 곳으로 적합합니다. 블러는 전문가 수준의 거래에 초점을 맞추고 NFT 베테랑, 고래, 마켓 메이커 및 기타 전문 플레이어에게 적합한 'NFT 전문 거래 도구'로 포지셔닝하고 있습니다. 두 플랫폼의 초점이 다르기 때문에 여전히 OpenSea의 트레이더 수가 가장 많지만, 전체적으로 2급 NFT 거래량의 비중이 더 높습니다. 2분기 에어드랍이 끝난 후에도 두 플랫폼의 거래량과 거래자 수는 여전히 면밀히 모니터링해야 하며, 이는 경쟁 상황을 나타내는 중요한 지표가 될 것입니다.

3. 토큰 이코노미 모델은 비즈니스 성장과 토큰 가치 상승을 위한 다양한 가능성을 제공합니다.
근본적으로 블러와 오픈시의 가장 큰 차이점은 블러는 토큰 이코노미 시스템이 내장된 NFT 마켓플레이스라는 점입니다. 2017년 인터뷰에서 Chirs Dixon(a16z 파트너)과 Fred Ehrsam(패러다임 창립자)은 토큰이 인터넷 플랫폼 기업이 직면한 확장 문제에 대한 일반적인 해결책이라고 언급했습니다. 새로운 네트워크 플랫폼이 아직 네트워크 가치가 충분하지 않은 경우 재정적 인센티브로 초기 시드 사용자를 유치할 수 있지만 네트워크 가치가 증가함에 따라 토큰의 가치는 점차 감소하게 됩니다. 이것이 바로 블러가 단기간에 오픈씨를 능가할 수 있었던 이유입니다. 토큰 모델이 내장된 NFT 마켓플레이스는 각 참여자(창업자 팀, NFT 커뮤니티, 사용자, 유동성 공급자 등)가 이 플랫폼에서 직접 인센티브를 받고 제품을 공동 구축한 후 발생하는 네트워크 효과 배당을 공유할 수 있도록 합니다. 향후 토큰 에어드랍 인센티브와 커뮤니티 인센티브는 당분간 계속될 예정입니다. 블러가 점진적으로 축적하는 사용자 데이터와 네트워크 효과는 제품과 사용자 사용 습관에 대한 커뮤니티의 신뢰를 강화하여 긍정적인 선순환을 만들어 낼 것입니다.

미시적인 관점에서 볼 때, 블러가 공개한 간단한 토큰 경제학 문서는 탈중앙화된 NFT 커뮤니티의 거버넌스를 위한 많은 선택지를 열어두고 있습니다. 거버넌스 메커니즘에서 블러는 거버넌스 프로세스를 조정하기 위해 세 개의 위원회를 구성했습니다. 인센티브 위원회는 마켓 메이커에게 유동성을 제공하고 커뮤니티 토큰 인센티브를 제공하는 등 커뮤니티에 대한 인센티브를 관리하는 역할을 담당합니다. 또한 현재 인센티브 예산(1분기 12% 토큰 에어드랍, 2분기 10% 토큰 에어드랍)이 모두 소진되면 거버넌스를 통해 추가 인센티브 할당(나머지 39% 커뮤니티 토큰)을 신청할 수 있도록 제안했습니다.

설립자 @PacmanBlur는 인터뷰에서 토큰 가치 포착에 대한 생각을 언급했습니다. 블러 프로토콜이 투표 에스크로 모델을 사용하여 더 많은 가치를 포착할 수 있는 방법에 대한 논의가 시장에 등장했습니다. 또한 블러는 비토큰 모델을 개발할 계획인 것으로 알고 있습니다(구체적인 진행 상황은 알 수 없지만). 향후 프로토콜이 토큰 가치 포착을 통해 수익을 창출하고 거래 시장에서 선도적인 위치를 유지한다면 토큰 가치에 더 많은 성장 공간과 동기를 부여할 수 있을 것입니다.