Sau khi hiệu ứng giàu có biến mất—huyền thoại hay bi kịch của sự phân quyền

Ethereum đang chuyển dịch sang khả năng mở rộng L1 và bảo mật, và DTCC, hệ thống nền tảng của thị trường chứng khoán Mỹ với 100 nghìn tỷ đô la tài sản, đang chuyển sang blockchain, dường như báo hiệu một làn sóng mới và thú vị trong lĩnh vực tiền điện tử. Tuy nhiên, logic lợi nhuận của các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân hoàn toàn khác nhau. Các tổ chức sở hữu khả năng phục hồi cực kỳ mạnh mẽ về thời gian và không gian; chu kỳ đầu tư mười năm và giao dịch chênh lệch giá có đòn bẩy với mức chênh lệch tối thiểu đáng tin cậy hơn nhiều so với ảo tưởng của nhà đầu tư cá nhân về lợi nhuận gấp nghìn lần trong một năm. Trong thời gian tới, rất có thể chúng ta sẽ đồng thời chứng kiến ​​sự thịnh vượng trên chuỗi, dòng vốn đổ vào từ các tổ chức và áp lực từ các nhà đầu tư cá nhân. Xin đừng ngạc nhiên. Sự biến mất hoàn toàn của các quỹ ETF BTC giao ngay và DAT, chu kỳ bốn năm của BTC và mùa altcoin, và việc người Hàn Quốc "từ bỏ tiền điện tử để chuyển sang cổ phiếu" đã nhiều lần chứng minh logic này. Sau sự kiện 11/10, các sàn giao dịch tập trung (CEX), với vai trò là tuyến phòng thủ cuối cùng cho các nhóm dự án, các nhà đầu tư mạo hiểm và các nhà tạo lập thị trường, đã chính thức bước vào giai đoạn "rác thải". Ảnh hưởng của họ càng lớn trên thị trường, cách tiếp cận càng bảo thủ, điều này sẽ làm xói mòn hiệu quả sử dụng vốn. Việc thiếu giá trị của altcoin và những meme do biên tập viên đăng tải chỉ là những giai đoạn trong một con đường đã được định trước, bị chính sức nặng của chúng đè bẹp. Chuyển sang on-chain là một bước đi không thể tránh khỏi, nhưng nó sẽ hơi khác so với thế giới tự do và thịnh vượng mà chúng ta hình dung. Ban đầu, chúng ta dự định sử dụng hiệu ứng giàu có để bù đắp cho sự tê liệt sau khi mất niềm tin vào phi tập trung hóa, hy vọng rằng chúng ta sẽ không đánh mất cả tự do và thịnh vượng. Hôm nay sẽ là lần cuối cùng tôi thảo luận về các khái niệm như phi tập trung hóa và cypherpunk; những câu chuyện cũ về tự do và sự phản bội của nó không còn theo kịp bước tiến không ngừng của thời gian. Phi tập trung hóa: Sự ra đời của máy tính bỏ túi. DeFi không được xây dựng dựa trên các ý tưởng và thực thể của Bitcoin, và chưa bao giờ như vậy. Nick Szabo đã tạo ra "hợp đồng thông minh" (1994) và Bit Gold (được đề xuất lần đầu vào năm 1998, hoàn thiện vào năm 2005), và truyền cảm hứng cho các khái niệm cốt lõi như Proof-of-Work (PoW) và ghi dấu thời gian của Bitcoin. Ông từng trìu mến gọi Bitcoin là máy tính bỏ túi và Ethereum là máy tính đa năng, nhưng vào năm 2016, sự kiện DAO... Sau sự cố đó, Ethereum quyết định khôi phục lại các bản ghi giao dịch, và Nick Szabo bắt đầu trở thành người chỉ trích Ethereum. Trong thời kỳ tăng giá mạnh của ETH từ năm 2017-2021, Nick Szabo được coi là một nhân vật lỗi thời và cứng đầu. Một mặt, Nick Szabo thực sự tin rằng Ethereum đã vượt trội hơn Bitcoin, đạt được sự phân quyền tốt hơn; vào thời điểm đó, Ethereum đã triển khai đầy đủ PoW và hợp đồng thông minh. Mặt khác, Nick Szabo tin rằng Ethereum đã cải cách hệ thống quản trị từ góc độ không cần tin tưởng, với cơ chế DAO cho phép tương tác và hợp tác hiệu quả giữa những người xa lạ trên toàn cầu lần đầu tiên. Chúng ta đã nêu rõ ý nghĩa thực sự của sự phân quyền: Loại bỏ trung gian kỹ thuật -> chi phí định giá + sự đồng thuận giao dịch; Quản trị không cần tin tưởng -> giảm thiểu sự tin tưởng. (Chú thích hình ảnh: Mô tả hình ảnh: Cấu trúc phi tập trung; Nguồn hình ảnh: @zuoyeweb3) Nguồn hình ảnh: @zuoyeweb3

• Phi tập trung: Dựa vào công việc tính toán làm bằng chứng về sự tham gia của cá nhân vào quá trình sản xuất Bitcoin, không dựa vào vàng hoặc chính phủ;

• Không cần tin tưởng: Dựa vào các mối quan hệ xã hội, mở cửa ra thế giới bên ngoài theo nguyên tắc giảm thiểu sự tin tưởng, tạo ra hiệu ứng mạng lưới.

Mặc dù Satoshi Nakamoto bị ảnh hưởng bởi Bit Gold, ông vẫn giữ thái độ trung lập về hợp đồng thông minh. Trong khi vẫn giữ khả năng thực hiện các thao tác phức tạp thông qua việc kết hợp mã lệnh, phương pháp tổng thể của ông xoay quanh các khoản thanh toán ngang hàng.

Đây cũng là điều Nick Szabo đã nói trong PoW ETH.

Ít nhất Vitalik đã chống lại. Trước khi đầu hàng mô hình blockchain trung tâm dữ liệu vào năm 2025, mặc dù đã chuyển sang mô hình PoS, Ethereum vẫn cố gắng hết sức để đảm bảo sự tồn tại của các node riêng lẻ.

Mặc dù PoW được đánh đồng với sức mạnh tính toán + mức tiêu thụ điện năng để xác định chi phí sản xuất cơ bản, nhưng trong những ngày đầu của phong trào cypherpunk, sự kết hợp giữa bằng chứng công việc và dấu thời gian đã được sử dụng để xác nhận thời gian giao dịch, từ đó hình thành sự đồng thuận tổng thể và phát triển sự công nhận lẫn nhau trên cơ sở này.

Do đó, việc Ethereum chuyển sang PoS về cơ bản sẽ loại bỏ các node riêng lẻ khỏi hệ thống sản xuất.

Kết hợp với lượng ETH "miễn phí" tích lũy được từ các ICO, và gần 10 tỷ đô la Mỹ đầu tư mạo hiểm vào hệ sinh thái EVM + ZK/OP L2, một lượng lớn chi phí tổ chức đã tích lũy, điều này có thể hoàn toàn phá hủy ETH.

DAT được coi là một hình thức thoát khỏi giao dịch OTC dành cho các tổ chức. Sau thất bại của việc loại bỏ trung gian ở cấp độ kỹ thuật, mặc dù nó đã kiểm soát được sự bùng nổ của các node, nhưng nó cũng dẫn đến sự cạnh tranh giữa các cụm pool khai thác và sức mạnh băm. Ethereum đã trải qua nhiều lần lặp lại từ L1 (phân mảnh, chuỗi phụ) -> L2 (OP/ZK) -> L1, cuối cùng đã thực sự chấp nhận các node lớn. Phải chỉ ra một cách khách quan rằng Bitcoin đã mất đi "tính cá nhân hóa" của hợp đồng thông minh và sức mạnh băm, trong khi Ethereum mất đi "tính cá nhân hóa" của các node, nhưng vẫn giữ được khả năng của hợp đồng thông minh và ETH trong việc nắm bắt giá trị. Về mặt chủ quan, Bitcoin đạt được mức quản trị tối thiểu nhưng lại phụ thuộc rất nhiều vào "lương tâm" của một số ít nhà phát triển để duy trì sự đồng thuận. Ethereum cuối cùng đã từ bỏ mô hình DAO và chuyển sang mô hình quản trị tập trung (về lý thuyết thì không, nhưng trên thực tế, Vitalik...). Nó có thể kiểm soát Quỹ Ethereum, và Quỹ Ethereum có thể định hướng hệ sinh thái Ethereum. Điều này không phải là nhằm hạ thấp ETH để thổi phồng giá trị của BTC; từ góc độ hiệu ứng tài sản, các nhà đầu tư ban đầu vào cả hai đều đã thành công. Tuy nhiên, từ góc độ thực tiễn phi tập trung, không có dấu hiệu nào cho thấy cả hai sẽ thay đổi hướng đi. Bitcoin hầu như sẽ không bao giờ hỗ trợ hợp đồng thông minh; Mạng Lightning và BTCFi vẫn tập trung vào thanh toán. Ethereum vẫn giữ hợp đồng thông minh nhưng đã từ bỏ chuẩn mực định giá PoW, và ngoài việc giảm thiểu sự phụ thuộc/không cần tin tưởng, nó đã chọn xây dựng một hệ thống quản trị tập trung—một bước thụt lùi trong lịch sử. Ưu điểm và nhược điểm của nó sẽ do các thế hệ tương lai đánh giá. Nền Kinh Tế Trung Gian: Sự Sụp Đổ của Máy Tính Thế Giới

“Chừng nào còn tổ chức, chừng đó chắc chắn sẽ có xung đột nội bộ; chừng nào còn sự thống nhất, chừng đó chắc chắn sẽ có một trung tâm, và sau đó bộ máy quan liêu sẽ tự nhiên nảy sinh.

Về cơ chế định giá token, có hai loại: câu chuyện và nhu cầu. Ví dụ, câu chuyện của Bitcoin hướng đến ứng dụng—tiền điện tử ngang hàng, nhưng nhu cầu của mọi người đối với Bitcoin là vàng kỹ thuật số. Câu chuyện của Ethereum là "máy tính thế giới", nhưng nhu cầu của mọi người đối với ETH hướng đến ứng dụng—phí gas.

Về cơ chế định giá token, có hai loại: câu chuyện và nhu cầu. Ví dụ, câu chuyện của Bitcoin là Hướng đến ứng dụng—tiền điện tử ngang hàng, nhưng nhu cầu của mọi người đối với Bitcoin là vàng kỹ thuật số. Câu chuyện của Ethereum là "máy tính thế giới", nhưng nhu cầu của mọi người đối với ETH lại hướng đến ứng dụng—phí gas.

Về cơ chế định giá token, có hai loại: câu chuyện và nhu cầu... Hiệu ứng tài sản có lợi hơn cho cơ chế PoS. Tham gia staking Ethereum yêu cầu ETH, và sử dụng DeFi của Ethereum cũng yêu cầu ETH. Khả năng nắm bắt giá trị của ETH, đến lượt nó, củng cố lý do cho PoS. Được thúc đẩy bởi nhu cầu thực tế, quyết định từ bỏ PoW của Ethereum là đúng đắn. Tuy nhiên, ở cấp độ câu chuyện, mô hình khối lượng giao dịch x Phí Gas rất giống với SaaS và Fintech, không phù hợp với câu chuyện lớn về "tính toán mọi thứ". Một khi người dùng không sử dụng DeFi rời đi, giá trị của ETH không thể được duy trì bền vững. Cuối cùng, nếu không ai sử dụng Bitcoin cho các giao dịch, sẽ luôn có người muốn sử dụng Ethereum để tính toán mọi thứ.

Phi tập trung ≠ hiệu ứng giàu có, nhưng sau khi Ethereum chuyển sang PoS, ETH đã được ngầm coi là một hiệu ứng giàu có.

Phi tập trung: Tương lai của điện toán tài chính

“Từ Quốc tế thứ hai đến LGBT, từ Đảng Báo Đen đến Black Panthers, từ Bitcoin đến Ethereum.

Sau sự cố The DAO, Nick Szabo bắt đầu ghét mọi thứ về Ethereum. Xét cho cùng, Satoshi Nakamoto phần lớn đã biến mất khỏi tầm mắt công chúng, nhưng hiệu suất của Ethereum không thể nói là tệ. Tôi không bị tâm thần phân liệt, vừa chỉ trích Ethereum vừa ca ngợi V.

So với Solana và HyperEVM, trong số các chuỗi công khai thế hệ tiếp theo, Ethereum vẫn là người chơi tốt nhất trong việc cân bằng giữa phi tập trung và hiệu ứng làm giàu. Ngay cả Nhược điểm lớn nhất của Bitcoin là sự thiếu hỗ trợ cố hữu cho hợp đồng thông minh. Là một chuỗi khối đã tồn tại 10 năm, ETH và Ethereum đã chuyển mình từ "đối thủ" thành "đối thủ chính thức", cần phải định kỳ làm mới lại chủ nghĩa phi tập trung và cypherpunk, và sau đó tiếp tục nỗ lực hướng tới tương lai thực tế của điện toán tài chính. Ngay cả con cú của Minerva cũng chỉ có thể bay vào ban đêm; cuộc tranh luận về hiệu ứng tài sản và phi tập trung sẽ bị chôn vùi ở Königsberg. Thực tiễn lịch sử tàn khốc đã chôn vùi cả hai câu chuyện này cùng nhau.