Hướng dẫn về Tokenomics: Sáu yếu tố chính để xác định các dự án chất lượng

Tác giả: IGNAS | DEFI RESEARCH Dịch thuật: Shan Oppa, Golden Finance

Nghiên cứu cho thấy rằng 91% số token gây ra vụ sụp đổ tiền điện tử năm 2014 hiện đã chết. Người ta ước tính9 trong số 10 dự án blockchain cũng sẽ thất bại, với tuổi thọ trung bình của token chỉ là 15 tháng.

Với tỷ lệ thành công quá thấp, tôi muốn chia sẻ suy nghĩ của mình về việc xác định các dự án có khả năng tồn tại và phát triển.

Vấn đề là - có quá nhiều dự án, nhưng thời gian và năng lượng của chúng tôi lại có hạn. Thật tuyệt vời khi dành một vài ngày để nghiên cứu một loại tiền xu, nhưng tiền điện tử phát triển nhanh chóng, vì vậy hãy tiết kiệm năng lượng cho việc ra quyết định của bạn.

Đây là lý do tại sao tôi tập trung vào phần thực sự quan trọng của kinh tế mã thông báo.

Bắt đầu với Tại sao

Theo Signac, “Rất ít người hoặc công ty có thể trình bày rõ ràng tại sao họ lại làm điều gì đó."

Điều này phù hợp hơn với các dự án tiền điện tử và mã thông báo của họ. Có vẻ như các dự án đang nổi lên mỗi ngày dựa trên câu chuyện chủ đạo thời bấy giờ.

Tôi tin rằng trước khi đầu tư vào token, điều quan trọng là bạn phải dành chút thời gian để tìm hiểu lý do tại sao dự án lại phát hành token.

Điều này có thể được chia thành ba câu hỏi:

1. Dự án Tại sao phát hành token?

2. Nó hoạt động như thế nào?

3. Nó có chức năng gì?

Tìm ra lý do thực sự cho sự tồn tại của token

Trên thực tế, tôi tin rằng hầu hết các dự án hoàn toàn không tồn tại Không cần có mã thông báo nào để chạy. Hãy suy nghĩ về điều này: các dự án sau có thực sự cần mã thông báo để chạy không?

• Trình tổng hợp DEX và DEX

• Stablecoin thế chấp

• Thỏa thuận cho vay

• Công cụ tổng hợp thu nhập

• Ví

Ví dụ: một cuộc tấn công của ma cà rồng vào SushiSwap có thể buộc Uniswap phát hành mã thông báo của riêng họ. $UNI đã cảm thấy cồng kềnh trong một thời gian, nhưng nhờ khả năng chia sẻ doanh thu tiềm năng cuối cùng cũng có hiệu lực, UNI đang bắt đầu có ý nghĩa.

Hầu hết các dự án vẫn sẽ phát hành token. Lý do rất rõ ràng:

• Gây quỹ

• Xây dựng cộng đồng

• Khởi động thanh khoản

Nhiều giao thức chỉ xem token như công cụ gây quỹ (rõ ràng là họ sẽ không nói điều này một cách công khai).

Nhưng những dự án tuyệt vời là những dự án có lý do sâu sắc hơn để mã thông báo tồn tại. Đây là những tính năng được cân nhắc kỹ lưỡng nhưng không quá rõ ràng:

• Phân phối quyền sở hữu và quyền lực (ai quyết định mã thông báo nào được đưa vào Aave hoặc phần thưởng được phân phối ở đâu/như thế nào?) 

• Quản lý rủi ro (ai đánh giá rủi ro và ai chịu trách nhiệm nếu thỏa thuận mất khả năng thanh toán?) 

• Các tùy chọn tiện ích trong tương lai (ban đầu được ra mắt dưới dạng công cụ cộng đồng/gây quỹ, nhưng chức năng sẽ được thêm vào để phân cấp giao thức và chuyển quyền sở hữu cho cộng đồng theo cách có kế hoạch).

Trước khi đầu tư, hãy hiểu lý do thực sự tại sao dự án lại phát hành mã thông báo, lý do không chỉ nhằm mục đích gây quỹ.

Phân tích cách hoạt động của hệ sinh thái mã thông báo

Phần "làm thế nào" có thể phức tạp, đặc biệt đối với dự án sử dụng lý thuyết trò chơi sáng tạo.

Mỗi dự án đều cung cấp phần giải thích về tính kinh tế của mã thông báo trong phần tài liệu của dự án. Thật dễ dàng để tìm ra “cách” nó hoạt động, nhưng khó hiểu hơn.

Tôi tin rằng các thiết kế mã thông báo tốt nhất có hiệu ứng bánh đà - một chu kỳ tích cực thúc đẩy việc áp dụng, sử dụng và đánh giá cao mã thông báo.

Điều này tạo ra một vòng phản hồi tích cực giúp củng cố hệ sinh thái của mã thông báo.

veTokenomics của Curve có thể là một trong những thiết kế được sao chép nhiều nhất: veCRV khuyến khích nắm giữ lâu dài, khuyến khích thanh khoản và thu hút các giao thức khác xây dựng Curve trên .

Tuy nhiên, hãy nhớ rằng các thiết kế mã thông báo có độ phức tạp khác nhau, trong đó một số phức tạp có chủ ý để đánh lừa các nhà đầu tư, trong khi một số khác mang lại sự Đổi mới độc đáo và tạo ra giá trị.

Thử thách của bạn là phân biệt giữa hai điều này.

Suy cho cùng, “Nếu bạn không biết doanh thu đến từ đâu thì bạn chính là doanh thu.”

Đặt cọc có lẽ là tính năng đơn giản nhất và được cho là hữu ích nhất của một đồng xu. Nếu dự án quản lý để thưởng cho hệ sinh thái người dùng bằng các mã thông báo được airdrop, thì đây sẽ là một đề xuất có giá trị mạnh mẽ. Ví dụ: hãy xem xét TIA của Celestia hoặc ATOM của Cosmos.

Tuy nhiên, đôi khi một mã thông báo xuất hiện quá độc đáo và khác biệt đến mức nó làm thay đổi quỹ đạo của một ngành. Tính độc đáo trong nền kinh tế mã thông báo có thể thúc đẩy ngành phát triển và bắt đầu một thị trường tăng trưởng mới.

Tìm mã thông báo có giá trị cho chủ sở hữu

Hiểu các nguyên tắc cơ bản về sự tồn tại của mã thông báo Sau khi giải thích lý do và cách thức hoạt động, giờ là lúc tìm hiểu cách mã thông báo tạo ra giá trị cho nhà đầu tư. Chúng tôi không muốn một mã thông báo không có bất kỳ trường hợp sử dụng nào.

Ví dụ:

• Thanh toán

• Chia sẻ doanh thu

• Giảm phí

• Thỏa thuận quản trị

• Để quản lý rủi ro/thanh khoản

Ví dụ phổ biến nhất là chia sẻ doanh thu phí giao thức. Hoặc một số dự án đã tích hợp token vào chức năng cốt lõi của giao thức.

Ví dụ: Pendle và thiết kế vePendle của nó đang ngày càng phát triển. vePENDLE thưởng cho người dùng mức LP APY tăng lên và một phần doanh thu giao thức. Và vì Pendle đã thành công trong việc định vị mình là trung tâm khai thác doanh thu/điểm cho DeFi, nên token đã được hưởng lợi từ sự tăng trưởng về tỷ lệ áp dụng/TVL và các số liệu khác.

vePENDLE cũng cung cấp cho người dùng quyền biểu quyết để xác định phân bổ khuyến khích. Nói chung, nền kinh tế mã thông báo của vePENDLE rất đơn giản trong thiết kế và tăng trưởng giá trị cũng dễ dàng.

Đánh giá cơ chế cung và cầu

Đánh giá vốn hóa thị trường (MC) so với định giá bị pha loãng hoàn toàn ( tỷ lệ FDV).

Tỷ lệ định giá/vốn hóa thị trường thấp có nghĩa là sẽ có nhiều token được phát hành ra thị trường hơn, gây áp lực giảm giá.

Hãy cân nhắc xem ai sẽ mua những token mới phát hành này!

Tôi đồng ý rằng FDV sẽ là một meme phổ biến trong thời gian ngắn. Hãy nhìn vào sự tăng trưởng gần đây của Worldcoin!

Nhưng bạn có thể không muốn giữ những token này khi thị trường giá xuống xảy ra. Cuối cùng, nhu cầu thực tế sẽ bù đắp cho sự gia tăng nguồn cung.

Suy nghĩ hiện tại của tôi về chu kỳ này là ngắn hạn và trung hạn: miễn là còn 6 tháng nữa mới mở khóa chính, vốn hóa thị trường quan trọng hơn FDV.

Đánh giá việc phân bổ mã thông báo

Đánh giá tiềm năng lâu dài của mã thông báo bằng cách hiểu cách phân bổ của nó . Không có câu trả lời đơn giản cho tỷ lệ phân bổ tốt nhất là bao nhiêu. Nó thay đổi tùy thuộc vào dự án và câu chuyện chủ đạo vào thời điểm đó.

Bạn có nhớ những nhóm đó phân bổ 0% số token "ra mắt công bằng" của họ không?

Mọi người đều tập trung vào thực tế là các nhóm phân bổ quá nhiều có thể dẫn đến bán tháo.

Tuy nhiên, có vấn đề khi phân công quá ít nhóm: quá ít có thể làm giảm động lực tài chính để xây dựng nhóm.

Andre Cronje đã viết trong bài đăng trên blog của mình "Xây dựng trong defi thật tệ (Phần 2)" về việc tặng 100% số token cho cộng đồng là một sai lầm.

Ngoài trách nhiệm và kỳ vọng, tôi không có phần thưởng hay lợi ích nào. Đừng làm thế, tôi thật ngu ngốc. - Andre Cronje

Có vẻ như xu hướng "khởi đầu công bằng" giờ đây đã lỗi thời. Nỗ lực gần đây nhất là token BRC20, nhưng 99% trong số đó nhanh chóng tăng giá và biến mất...

Phương pháp nắm giữ dài hạn và ngắn hạn

< p style="text-align: left;">Tôi tập trung vào việc nắm giữ trung và dài hạn, vì vậy tôi tìm kiếm các đồng tiền có lịch trình mở khóa tuyến tính dài hạn (không mở khóa vách đá lớn) và tỷ lệ MC/FDV trên 0,8 . Nhóm và VC phân bổ khoảng 30%.

Nếu bạn tập trung vào giao dịch ngắn hạn, bạn nên nắm vững công cụ phân tích mã thông báo:

•Etherscan: Kiểm tra tỷ lệ token do cá voi nắm giữ. Bạn cũng nên kiểm tra xem mã thông báo có bị khóa trong hợp đồng thông minh hay được giữ trong một địa chỉ ví duy nhất hay không.

(Ví dụ: 100 người nắm giữ hàng đầu nắm giữ tổng cộng 89% cổ phần SNX, nhưng 32% thực tế được cầm cố)

Dune: Dành cho bảng thông tin dự án chuyên dụng hoặc bảng thông tin do cộng đồng xây dựng, giống như những gì DeFi Mochi làm.

→Nansen: Tìm hiểu xem ai nắm giữ mã thông báo và họ sẽ đi đâu.

Đánh giá tính thanh khoản thực tế

Kiểm tra xem liệu có nhu cầu thực sự về mã thông báo hay không và liệu nó có thể được mua.

Đừng chỉ dựa vào khối lượng giao dịch, vì các sàn giao dịch tiền điện tử nổi tiếng với việc “giao dịch rửa tiền” – mua và bán tiền từ chính họ để tạo ra ảo giác về nhu cầu .

Xem độ sâu thanh khoản trên Coingecko hoặc Coinmarketcap để đánh giá tính thanh khoản thực sự.

Đôi khi có những thiết kế token độc đáo nhưng tính thanh khoản thấp đồng nghĩa với việc các nhà đầu tư lớn có thể đẩy giá đều không thể tham gia.

Chức năng của mã thông báo xuất hiện cuối cùng

Cái gì' phần Đơn giản – đó là chức năng của mã thông báo, chẳng hạn như bỏ phiếu, đặt cược, truy cập VIP, thanh toán trong ứng dụng hoặc đốt mỗi giao dịch.

Theo kinh nghiệm của tôi, những dự án không biết "tại sao họ làm điều này" thường tập trung vào việc cung cấp càng nhiều chức năng càng tốt. Trang web chứa đầy đồ họa và thiết kế phức tạp sẽ lôi kéo bạn mua ngay lập tức.

Tuy nhiên, đừng để bị lừa bởi cách tiếp thị đơn giản – hãy xem cách các tính năng này hỗ trợ sự phát triển của giao thức và tạo ra giá trị thực sự cho người nắm giữ mã thông báo.

Tôi thích cách tiếp cận đơn giản của Crypto Linn trong việc đầu tư vào các giao thức giúp người dùng trở nên giàu có. Một khuôn khổ đơn giản nhưng mạnh mẽ.

Bạn chỉ cần một đến ba trường hợp sử dụng quan trọng.

Cách tiếp cận đơn giản hóa

Khám phá đồng tiền tuyệt vời tiếp theo có thể là một nhiệm vụ đầy thách thức, đặc biệt là với rất nhiều đồng tiền tiền mới xuất hiện mỗi ngày.

Thật khó để theo kịp tất cả các dự án mới và nghiên cứu kỹ lưỡng từng dự án.

Đó là lý do tại sao tôi viết hướng dẫn này ngắn gọn và dễ hiểu - nó có thể được tóm tắt trong 6 điểm hữu ích:

Mục tiêu: Hiểu lý do mã thông báo tồn tại và liệu nó có xứng đáng với thời gian của bạn hay không.

Chức năng: Kiểm tra hiệu ứng bánh đà và tiềm năng thành công lâu dài.

Giá trị: Đừng chỉ nhìn vào các tính năng ưa thích mà hãy tập trung vào giá trị thực tế đối với chủ sở hữu mã thông báo.

Động lực: Xem xét việc phân bổ mã thông báo, giới hạn thị trường/tỷ lệ định giá bị pha loãng hoàn toàn, mở khóa và áp lực mua.

Tính thanh khoản: Kiểm tra độ sâu và nhu cầu thanh khoản để đánh giá giá trị và mức tăng trưởng của token.

Phân tích: Nắm vững các công cụ giúp đưa ra quyết định sáng suốt về đầu tư và bán hàng.