디지털 위안화(RMB) 발전을 가속화하고 스테이블 코인을 포함한 가상화폐를 단호히 억제하겠다는 중국의 정책 방향이 완전히 명확해졌습니다. 이는 중국이 모바일 결제와 디지털 위안화 분야에서 세계를 선도하고 있는 점, 위안화의 주권적 안정성, 통화 및 금융 시스템의 안정성 등 다양한 요소를 종합적으로 고려한 결과입니다.
2025년 5월부터 미국과 홍콩이 경쟁적으로 스테이블코인 법안을 추진하면서 전 세계적으로 스테이블코인 및 암호자산("암호화폐" 또는 "가상화폐"라고도 함) 법안이 급증하고 있습니다. 2025년 5월부터 미국과 홍콩이 경쟁적으로 스테이블코인 법안을 추진하면서 전 세계적으로 스테이블코인 및 암호자산(암호화폐 또는 가상화폐라고도 함) 법안이 급증했고, 수많은 기관과 자본이 스테이블코인 발행과 암호자산 투자를 서두르면서 중국의 스테이블코인 법안 추진 여부와 위안화(역외 포함) 스테이블코인 개발에 대한 격렬한 논쟁이 촉발되고 있습니다.
중국의 경우 달러 스테이블코인의 글로벌 확산, 국제 관계가 더욱 첨예하고 복잡해지고 국제 통화 경쟁이 더욱 치열해지는 상황에서 어떻게 위안화 발전을 혁신하고 국가의 안보를 지키며 강력한 통화 및 금융 강국이라는 전략적 목표를 달성할 것인지가 국가 화폐 발전 방향 및 경로 선택과 관련되어 있습니다. 강력한 금융 강국의 전략적 목표는 거대하고 광범위한 영향을 미치므로 냉정하게 분석하고 초기 의사 결정을 정확하게 파악해야하며 무관심하거나 망설이지 말고 맹목적으로 추세를 따라 방향 파괴적인 오류를 저질러서는 안됩니다.
그런 다음 중국 인민은행은 통화 계층 구조에서 디지털 위안화의 포지셔닝을 최적화할 것이라고 발표했습니다(초기 단계에서 결정된 M0 포지셔닝을 조정합니다. 이는 필자가 디지털 위안화 관리 시스템을 더욱 최적화하기 위해 처음부터 반복적으로 요구해 온 사항입니다(왕용리의 공개 번호 2021년 1월 6일 "디지털 위안화를 M0에 배치해서는 안 된다" 참조). (디지털 위안화의 국경 간 협력과 사용을 담당할 디지털 위안화 국제 운영 센터를 상하이에 설립하고, 디지털 위안화 시스템의 구축, 운영 및 유지 관리를 담당할 디지털 위안화 운영 및 관리 센터를 베이징에 설립)디지털 위안화의 발전 촉진 및 가속화. .
11월 28일, 중국 인민은행과 기타 13개 부서가 공동으로 가상화폐 거래 투기 방지 조정 메커니즘 회의를 소집하여 다양한 요인에 영향을 받아 최근 가상화폐 투기가 증가하고 관련 불법 및 범죄 활동이 수시로 발생하여 새로운 위험 예방 및 통제가 필요하다고 지적했습니다. 위험 예방과 통제가 새로운 상황과 도전에 직면하고 있습니다. 모든 부서가 시너지 효과를 높이고 가상화폐에 대한 금지 정책을 계속 고수하며 가상화폐와 관련된 불법 금융 활동을 지속적으로 단속해야 한다고 강조했습니다. 스테이블코인은 분명히 가상화폐의 한 형태이며, 그 발행, 거래 및 기타 사업 활동은 똑같이 불법이며 단속 범위 내에 있습니다. 이는 중국이 위안화 스테이블코인 개발을 촉진하고 이에 따라 가상통화(암호화폐) 거래 금지가 자유화될 것이라고 생각한 사람들에게 큰 실망감을 안겨주고 있습니다.
그 결과,디지털 위안화 개발을 가속화하고 스테이블코인을 포함한 가상화폐를 단호히 억제하겠다는 중국의 정책 방향은 이제 완전히 명확해졌습니다
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. 물론 이러한 정책 방향은 여전히 국내외에서 큰 논란이 되고 있으며 사람들의 이해도도 통일되어 있지 않습니다. 그렇다면 중국의 이러한 주요 정책 방향을 어떻게 바라봐야 할까요?
이것이 중국이 왜 스테이블코인 중단을 단호하게 선언했는지에 대한 답이며, 디지털 위안화의 혁신적인 발전을 어떻게 가속화할 것인가에 대한 질문은 별도의 기사에서 다룰 예정입니다.
미국 달러가 아닌 스테이블코인을 개발할 여지나 기회는 많지 않습니다
2014년 테더가 미국 달러에 고정된 스테이블코인 USDT를 출시한 이후,USD 스테이블코인은 10년 이상 운영되어 왔으며, 기본적으로 전체 암호화 자산 거래 시장을 점유하는 국제 운영 시스템을 형성하여 법정화폐 스테이블코인의 글로벌 시가총액 및 거래량 점유율이 99% 이상입니다. .
이러한 상황의 출현은 한편으로는 미국 달러가 세계에서 가장 유동성이 풍부하여 가장 완벽한 국제 중심 통화 시스템 운영을 지원하고 미국 달러 스테이블코인과 연계되어 글로벌 규모로 가장 쉽게 수용될 수 있다는 점에 기반하고 있습니다. 다른 한편으로는 미국이 국제사회가 필요한 규제를 강화하고 전 인류의 근본적인 이익을 보호하기 위해 앞장서기보다는 비트코인과 달러 스테이블코인 같은 암호화폐 자산에 대해 장기간 관용 정책을 펼친 결과이기도 합니다. 미국이 올해 스테이블코인 및 암호화폐 자산에 대한 입법을 추진하더라도 미국 달러 스테이블코인은 미국 달러와 미국 국채 및 기타 미국 달러 표시 자산에 대한 글로벌 수요를 증가시키고 미국 정부와 사회의 자금 조달 비용을 줄이며 미국 달러의 국제적 지배력을 강화할 가능성이 더 높으며 미국 달러 스테이블코인에 대한 미국의 지원을 강화하고 미국에 미칠 영향을 통제하기 위한 선택은 주로 자국의 이익 극대화를 추구하기 위한 것이며, 다음과 같은 목적이 될 수 있습니다. 스테이블 통화의 국제적 위험을 예방하고 통제하는 것은 거의 고려하지 않습니다.
미국 달러 스테이블코인을 추진하는 미국의 경우, 다른 국가나 지역에서 미국 달러 이외의 법정화폐 스테이블코인을 출시하는 것은 해당 법정화폐의 주권이나 자체 이커머스 플랫폼의 발행자 외에도 일정한 시장 공간을 가질 수 있습니다. 법정화폐의 주권 또는 발행자의 자체 전자상거래 플랫폼 외에도 국제적 수준에서 미국 달러 스테이블코인과 경쟁하기 어렵고 개발 공간과 실질적인 중요성이 크지 않습니다. 강력한 생태 기반과 응용 시나리오 지원 부족, 미국 달러 스테이블코인에 비해 뚜렷한 특징이 부족하고 거래자 유치 및 거래량 우위, 미국 달러 이외의 법정화폐 스테이블코인 입출금 발행은 실제로 기대를 충족하기 어렵고 각국의 입법 및 규제가 강화될 경우 생존이 어려울 것입니다.
미국의 스테이블 코인 입법에는 여전히 많은 문제와 과제가 있습니다
도널드 트럼프 미국 대통령이 두 번째 선거 캠페인에 성공한 후 비트코인 등 암호화폐 자산에 대한 강력한 홍보로 인해 암호화폐 자산 거래 투기가 새로운 국제 붐을 일으키며 미국 달러 스테이블코인 거래가 빠르게 발전하고 스테이블코인 시가총액이 빠르게 확대되었습니다. 이는 달러와 미국 국채에 대한 수요를 확대하고 달러의 국제적 위상을 강화했으며, 암호화폐 세계에서 트럼프 가족과 그 친구들에게 큰 혜택을 가져다주었습니다. 그러나 동시에 달러의 글로벌 유통 모니터링과 전통적인 미국 금융 시스템의 안정성에 새로운 영향을 미쳤으며,미국 달러 스테이블코인으로 뒷받침되는 암호화폐 자산 거래 전송은 미국의 글로벌 부의 수확을 위해 더욱 방어하기 어려운 새로운 유형의 수확기가 되어 다른 국가의 통화 주권과 부의 안보에 심각한 위협이 되고 있습니다<>. .
이런 이유로 미국은 달러 기축통화 입법을 가속화했지만, 그 입법은 미국 우선, 미국 이익 추구, 심지어는 다른 국가의 이익과 세계 공동의 이익을 희생하여 그룹의 이익을 극대화하는 데 더 충실합니다.
미국 달러 스테이블코인 법안이 발효되면 미국 규제 당국의 승인을 받고 운영 라이선스를 취득하지 않은 기관은 미국에서 달러 스테이블코인을 발행하고 운영하기 어려울 것입니다(이 때문에 테더는 미국을 대상으로 한 달러 스테이블코인 USDT 발행을 신청할 것이라고 발표한 이유입니다). 미국 규제를 받는 스테이블코인 발행자는 고객확인(KYC), 자금세탁방지(AML), 테러자금조달방지(FTC)에 대한 규제 요건을 충족해야 하며, 정부 감시 목록에서 고객을 선별하고 의심스러운 활동을 규제 기관에 보고할 수 있어야 하고, 법 집행 기관의 명령 시 특정 스테이블코인을 동결 또는 차단할 수 있는 시스템을 갖추고, 규제 기관의 100% 이상 승인을 받은 스테이블코인을 발행할 수 있어야 합니다. 스테이블코인 발행은 규제 당국이 승인한 미국 달러 자산(통화 자산, 단기 국채, 국채 담보 환매 계약 등)을 100% 이상 준비금으로 보유해야 하며, 미국 고객 자금은 미국 은행에 예치하고 해외로 송금하지 않아야 하고, 스테이블코인에 대한 이자 또는 수익 지급을 금지하고 스테이블코인 과다 발행과 독점적 조작을 엄격히 통제해야 하며, 준비금은 규제 당국이 인정하는 독립 기관에 보관하고 자산을 감사하는 감사인의 감사를 받고 최소 매월 감사 보고서를 게시해야 한다. 그 결과 달러 대비 스테이블코인의 가치 안정성이 크게 향상되고, 스테이블코인의 결제 기능과 준법성이 강화되며, 투자성 및 불법적 사용은 약화되고, 스테이블코인 규제 비용은 크게 증가하며, 비규제 상태에서의 수익 창출은 그에 따라 감소할 것으로 예상됩니다.
미국 스테이블 코인 법안이 7월 18일 발효되었지만 여전히 많은 과제가 남아 있습니다: 스테이블 코인 발행에 대한 조항이 있음에도 불구하고 (은행예금, 단기국고채, 국고채 담보 환매조건부채권 등)을 발행할 수 있도록 규정하고 있으나, 주로 거래가격 변동이 있는 국고채 등이 포함되어 있어 발행 당시에는 준비자산이 충분하더라도 이후 국고채 가격이 하락하면 준비자산이 부족해지는 문제가 발생할 수 있고, 발행자마다 준비자산의 구조가 정확히 같지 않고 발행을 인수할 중앙은행이 없는 경우 서로 다른 발행자의 준비자산 구조가 동일하지 않고 중앙은행이 보증하지 않는 경우, 이는 동일한 양의 USD 스테이블코인을 발행하지 않는다는 것을 의미하며 차익거래의 여지가 있어 규제 및 시장 안정성에 문제가 될 수 있고, 스테이블코인 발행 시 과잉 발행이 없더라도 디파이가 스테이블코인 크레딧의 배치에 참여할 수 있게 되면 자체 서비스가 아닌 순수하게 대출자와 대출자의 매칭이 아닌 경우 파생 및 초과 발행이 발생할 수 있으며 금융 기관 이외의 스테이블코인 발행자가 규제 요건을 충족하는 것이 항상 쉬운 것은 아니라는 점이 문제입니다. 금융기관 이외의 스테이블코인 발행자가 규제 요건을 충족하도록 하는 데 따르는 규제상의 어려움도 상당합니다.
더 중요한 것은 스테이블코인의 가장 초기적이고 근본적인 필요성은 국경 없는 탈중앙화된 7x24 거래로 블록체인에서 암호화폐 자산을 평가하고 청산하는 것입니다. 비트코인과 같은 암호화 자산은 가치의 척도이자 가치의 전달 수단으로서 화폐의 총량이 화폐로 표시되고 청산되어야 하는 거래 가능한 부의 총 가치의 변화를 따라갈 수 있어야 하며, 따라서 화폐의 가치를 기본적으로 안정적으로 유지해야 한다는 근본적인 요건을 충족하지 않기 때문에 법정화폐 대비 자체 가격이 변동성이 있는 것입니다. (따라서 비트코인과 같은 암호화폐 자산을 담보나 전략 준비금으로 사용하는 것은 매우 위험합니다)실물 화폐로 유통되기 어렵기 때문에 법정 화폐와 동등한 수준으로 고정된 법정 화폐 안정화 코인이 만들어졌습니다. strong>(따라서 비트코인 등은 암호화 자산일 뿐이며, "암호화폐" 또는 "가상화폐"라고 부르는 것은 정확하지 않으며, "토큰"을 "토큰"으로 번역하는 것은 정확하지 않습니다. "암호화폐" 또는 "가상 화폐"라고 부르는 것은 부정확하며, 영어 단어 "토큰"을 "코인" 또는 "토큰"으로 번역하는 것도 부적절하며, "통지"로 직접 음역하여 통화가 아닌 자산임을 명확히 해야 합니다). 법정화폐 스테이블코인의 출현과 발전은 법정화폐와 더 많은 실물 자산(RWA)을 체인에 도입하고, 체인 상의 암호화폐 자산의 거래와 개발을 강력하게 지원하며, 체인 상의 암호화폐 세계와 체인 아래의 실물 세계를 연결하는 채널 역할을 하여 암호화폐 세계와 실물 세계의 통합과 영향력을 강화하여 글로벌 부의 금융화 및 금융 거래의 범위, 속도, 규모, 변동성을 크게 향상하고 글로벌 부가 소수의 국가 또는 그룹으로 이동하는 것을 가속화할 수 있을 것입니다. 글로벌 부의 소수 국가 또는 그룹으로의 이전과 집중을 가속화합니다. 이러한 상황에서 스테이블코인 및 암호화폐 자산 배치와 거래에 대한 글로벌 공동 규제를 강화하지 않는 것은 매우 위험하고 위험한 일입니다.". 이 때문에 미국 트럼프 행정부가 열심히 장려하고 있는 스테이블 코인 및 암호화 자산 개발의 절정은 이미 거대한 거품과 잠재적 위험으로 나타났으며 지속 불가능하므로 국제 사회의 높은 수준의 경계가 필요합니다!
스테이블 코인에 심각한 역효과를 가져올 수 있는 스테이블 코인 법안
스테이블코인 법제화의 예상을 뛰어넘는 결과 중 하나는 법정화폐 스테이블코인이 입법 규제 대상에 포함되면 필연적으로 비트코인 등 체인 생성 자산과 체인에서 작동하는 실세계 자산(RWA)을 포함한 암호자산 청산에 법정화폐 스테이블코인을 사용하는 암호자산 거래에 대한 입법 규제로 이어질 것이며, 이는 스테이블코인에 매우 심각한 영향을 미칠 수 있다는 것입니다.
암호자산이 법적 규제와 규정 준수를 통해 보호되기 전에는 은행과 같은 인가된 금융기관이 암호화 자산 거래, 청산, 수탁 및 기타 관련 활동에 직접 관여하기 어려웠고, 그 결과 금융기관 외부 민간 기관에 기회를 양도할 수밖에 없었습니다. 규제의 부재와 규제 비용의 부재로 인해 최초의 스테이블코인 발행자, 암호화 자산 거래 플랫폼 등은 바람직하고 수익성이 높은 조직이 되었고, 은행과 같은 금융 기관과 금융 시스템에 미치는 영향이 점점 커지면서 미국이나 통화 당국과 같은 정부가 스테이블코인에 대한 법적 규제를 가속화하게 되었습니다. 그러나 암호화폐 자산이 법적 규제와 규정 준수에 의해 보호되면 은행과 기타 금융 기관은 분명히 완전히 참여할 것이며, 은행과 기타 결제 기관은 직접 법정 화폐 예금을 체인에서 실행하도록 촉진(예금 패스스루 또는 "예금 토큰화")할 수 있습니다. 암호화폐 세계와 현실 세계를 연결하는 새로운 채널이자 허브로서 스테이블코인을 대체할 수 있으며, 주식, 채권, 통화 펀드, ETF 등과 같은 기존 금융 상품 거래소도 마찬가지로 상대적으로 규제가 많은 금융 상품을 RWA 형태로 온체인에서 거래하도록 촉진할 수 있습니다. 적절한 규제를 받는 은행과 기타 금융 기관이 암호화폐 세계를 현실 세계와 연결하고 업링크하는 주요 주체라는 사실은 현행법상 스테이블 코인에 대한 규제 요건을 이행하고 모든 기관에 '동일 사업, 동일 규제' 원칙을 적용하여 암호화폐 자산 개발이 기존 통화 및 금융 시스템에 미치는 영향과 위험을 줄이는 데 더 도움이 될 수 있습니다. 이러한 추세는 미국에서 먼저 나타났으며, 빠르게 증가하고 있고 멈추기 어려운 추세입니다.
그 결과, 스테이블코인 법안은 심각한 역효과를 내거나 스테이블코인을 전복시킬 수 있습니다(YL Wang의 2025년 9월 3일 공개 게시글 참조). "스테이블코인 법안은 스테이블코인에 심각한 역효과를 가져올 수 있다").
이 경우 각국이 미국을 모방하여 스테이블코인 입법과 개발을 전면적으로 추진하는 것은 사실 합리적인 선택이 아닙니다.
중국은 미국의 스테이블코인 경로를 따라갈 수 없다
중국의 모바일 결제 시스템은 스테이블코인 발전의 주요 요인으로 작용해왔습니다. ">중국은 이미 모바일 결제와 디지털 위안화 분야의 글로벌 리더로, 위안화 스테이블코인을 추진하는 것은 국내적으로 아무런 이점이 없으며, 미국 달러 스테이블코인의 길을 따라가서는 안 될 뿐만 아니라 국제적으로도 발전과 영향력을 가질 여지가 많지 않으며, 온 힘을 다해 위안화 스테이블코인 개발을 추진해야 한다."고 강조했습니다.
더 중요한 것은 비트코인과 같은 암호화 자산과 스테이블코인은 국경 없는 블록체인과 암호화 자산 거래 플랫폼을 활용해 글로벌 7x24 중단 없는 거래와 청산을 실현할 수 있으며, 이는 익명성과 고빈도 효율성을 크게 높인다는 점입니다. 글로벌 흐름, 국제 사회의 공동 감독 부족, KYC, AML, FTC 등의 규제 요건을 충족하기 어려운 점, 자금 세탁, 자금 조달 사기, 불법 국경 간 자금 이전 및 기타 불법 활동에 이용되는 명백한 위험과 실제 사례가 있으며 이미 암호화 자산 거래 시장을 매우 지배하고 있는 미국 달러 스테이블코인의 경우 미국이 미국 가 글로벌 주요 블록체인 운영 시스템, 암호화폐 자산 거래 플랫폼, 미국 달러와의 암호화폐 자산 거래에 더 큰 통제력이나 영향력을 가지고 있습니다(미국이 여러 조직과 개인의 암호화폐 자산 계정을 추적 및 식별하고 동결 및 몰수할 수 있는 능력과 다수의 암호화폐 자산 거래 플랫폼과 그 대표를 처벌하고 심지어 체포할 수 있는 능력에서 알 수 있듯이). 이 경우 중국이 USD 스테이블코인의 길을 따라 위안화 스테이블코인을 개발할 경우 USD 스테이블코인의 국제적 지위에 도전하기 어려울 뿐만 아니라, 위안화 스테이블코인이 USD 스테이블코인의 부속물로 전락하여 국가 세금 징수, 외환 관리 및 국경 간 자금 흐름에 영향을 미칠 수 있으며 위안화의 주권 안보와 통화 및 금융 시스템의 안정에 심각한 위협이 될 것입니다. 더욱 심각하고 복잡한 국제 정세에 직면하여 중국은 단순히 효율성과 비용 절감만을 추구하기보다는 국가 안보를 중요한 위치에 두고 스테이블코인을 포함한 암호화 자산 거래의 투기를 방지하고 통제하는 데 높은 경각심을 가져야 합니다. 중화인민공화국(중국) 정부는 이 문제에 대해 한동안 노력해 왔습니다. 관련 규제 정책과 법적 근거의 개선을 가속화하고, 정보 흐름, 자본 흐름 및 기타 주요 연결고리에 집중하며, 관련 부서 간 정보 공유를 강화하고, 모니터링 및 추적 기능을 더욱 강화하며, 암호화 자산의 불법 및 범죄 행위를 단속해야 합니다.
스테이블코인을 단호히 중단하고 가상화폐 거래의 투기를 단속하는 동시에 디지털 위안화의 혁신적인 발전과 국내외에서의 광범위한 응용을 효과적으로 가속화할 필요가 있습니다. 중국 정부가 디지털 화폐 개발을 주도한 것은 이번이 처음이며, 중국 정부가 디지털 화폐 개발을 주도한 것은 이번이 처음이며, 중국 정부가 디지털 화폐 개발을 주도한 것은 이번이 처음이며, 중국 정부가 디지털 화폐 개발을 주도한 것은 이번이 처음이며, 중국 정부가 디지털 화폐 개발을 주도한 것은 이번이 유일한 경우입니다.
위와 같은 요인에 근거하여 중국이 스테이블코인을 포함한 가상화폐를 단호하게 억제하고 디지털 위안화 개발을 단호하게 추진하고 가속화하는 이유를 이해하는 것은 어렵지 않습니다.
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