암호화폐 VC들이 예측 시장에 베팅하는 이유는 무엇인가요?

요기타 카트리 글, 딥타이드 테크플로우 편집

예측 시장은 황금기를 맞고 있습니다.

폴리마켓과 칼시의 전직 직원들이 설립한 클리어링 컴퍼니는 1,500만 달러의 시드 라운드를 마감했는데, 이는 초기 라운드치고는 꽤 큰 금액입니다. 첫 번째 펀딩 라운드치고는 상당한 금액입니다.

6월에 Paradigm이 주도한 1억 8,500만 달러의 펀딩 라운드 이후 기업가치가 20억 달러로 평가된 칼시는 암호화폐 최고 책임자인 John Wang을 영입하고 축구 시장 개발을 위해 Robinhood와 제휴하는 등 공격적으로 사업을 확장해 왔습니다. 이 회사는 공격적으로 사업을 확장하고 있습니다. 폴리마켓은 피터 틸의 파운더스 펀드가 주도하는 10억 달러의 가치로 2억 달러 이상의 자금을 조달한 것으로 알려졌습니다. 이는 올해 초 미공개 5천만 달러 라운드를 포함해 1억 달러 이상의 자금 조달에 이은 것으로, 폴리마켓은 미국 시장으로 돌아와 파생상품 거래소 QCEX를 1억 2천 2백만 달러에 인수한 것으로 알려졌습니다.

한편, Crypto. com과 언더독은 미국 16개 주에서 스포츠 예측 마켓플레이스를 출시하고, 코인베이스는 자체 예측 플랫폼을 모색하고 있으며, X는 공식 예측 파트너로 폴리마켓을 선정했고, xAI는 그로크를 칼시에 통합하고 있는 것으로 알려졌습니다.

이러한 최신 동향을 종합해 보면 예측 시장이 변방에서 각광을 받고 있음을 알 수 있습니다.

수치도 마찬가지입니다. 제 동료인 Ivan Wu가 더 블록 프로의 펀딩 대시보드를 통해 제공한 데이터에 따르면 2025년은 예측 시장에서 가장 강력한 해가 될 것이며, 11개의 거래가 2억 1,600만 달러 이상을 모금할 것으로 예상됩니다. 이는 수년간의 드문 펀딩 활동 끝에 2024년에 8천만 달러, 2021년에 거의 6천만 달러가 모금된 것에 이어서 나온 것입니다.

올해 예측 마켓플레이스가 더 많은 벤처 캐피털을 끌어들이는 이유는 기존의 가정이 깨졌기 때문입니다. 지난해 11월 미국 대선 이후 거래가 감소하는 대신 스포츠, 경제, 문화 이벤트 등의 분야로 관심이 옮겨가고 있습니다. 1kx의 파트너인 마이클 후아(화면명 Mikey0x)는 "이러한 지속적인 관심으로 인해 많은 벤처캐피탈이 예측 시장에 투자할 자신감을 갖게 되었습니다."라고 말했습니다. 코인베이스 벤처스의 대표 훌리 테와니는 한 발 더 나아가 예측 시장을 다음과 같이 표현했습니다. "킬러 온체인 앱"이라고 부르며 강력한 제품-시장 적합성을 입증했다고 말했습니다.

규제 혁신이 추진력을 더욱 강화했습니다.2025년 5월, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 칼시 사건에 대한 항소를 철회하여 선거 계약을 허용하는 연방법원 판결을 사실상 확정했습니다.... -멀티코인 캐피털의 매니징 파트너인 카일 사마니는 예측 시장을 "주류 의식"으로 끌어올렸다고 말했습니다(멀티코인은 칼시의 투자자입니다). 지난주 CFTC는 폴리마켓의 QCEX 인수를 통한 미국 시장 복귀를 승인하고 이벤트 계약 기록 보관에 대한 비조치 서한을 발표했는데, 프레임워크 벤처스의 파트너인 브랜든 포츠는 이를 규제 당국이 이제 건설적으로 관여할 의향이 있다는 증거라고 말했습니다.

이 모든 것의 배경에는 수년간의 인프라 구축이 있으며, Hack VC의 공동 설립자이자 매니징 파트너인 Alexander Pack은 "예측 시장이 실제로 채택 측면에서 도약하기 위해서는 10년 이상의 인프라 개선이 필요합니다."라고 말합니다. 애플리케이션 측면에서도 도약이 필요합니다." 그는 스마트 계약과 안전한 예측 기계부터 스테이블 코인, 규제 지원까지 모든 것을 핵심 요소로 언급했습니다.

전반적으로 지속적인 수요, 문화적 가시성, 규제 명확성, 인프라 성숙도 등 이러한 요소들이 결합되어 오늘날 예측 시장은 더욱 가치 있는 투자 영역이 되었습니다.

폴리마켓과 칼시의 이점

"왜 지금인가"가 예측 시장의 펀딩 붐을 설명한다면, 더 어려운 질문은 "왜 지금인가?"입니다. "왜 지금인가"가 예측 시장의 펀딩 붐을 설명한다면, 더 어려운 질문은 왜 폴리마켓과 칼시만이 두각을 나타내는가입니다. 온체인 실험이든 틈새 플랫폼이든 대부분의 경쟁자들은 여전히 한계에 머물러 있습니다.

유동성이 결정적인 요인 중 하나이며, 멀티코인 캐피털의 매니징 파트너인 카일 사마니는 이를 인내와 자본 없이는 해결할 수 없는 닭과 달걀의 문제라고 설명합니다. 칼시는 시장 상황이 우호적으로 바뀌기 전까지 5년 동안 유동성을 확보하는 데 5년이 걸렸고, 사마니는 이를 "거대한 해자"라고 불렀습니다. 반면, 폴리마켓은 특히 선거 기간에 매달 수십만 달러의 현금 인센티브를 지급하여 유동성을 촉진하는데, 1kx의 마이클 화는 이 전략을 핵심 전략으로 꼽습니다. 또한, 칼시는 제휴된 마켓 메이커의 도움을 받아 여러 계약에서 거래량을 늘리는 데 도움이 되었다고 Hua는 덧붙였습니다.

마케팅과 시장 인지도 또한 두 플랫폼의 지속적인 성장에 힘을 보탰는데, Dragonfly의 파트너인 Rob Hadick은 폴리마켓이 "예측 시장 개념의 대명사가 되었다"고 말했습니다. 드래곤플라이의 파트너인 롭 해딕은 폴리마켓이 언론인, 정치인, 비즈니스 리더들이 가장 많이 찾는 정보원이라는 점과 플랫폼 X와의 유명 파트너십을 통해 영향력을 더욱 강화한 점을 들어 "시장 예측이라는 개념의 대명사가 되었다"고 말합니다. 반면에 칼시는 기관의 신뢰를 구축하는 데 주력해 왔으며, Robinhood와 같은 기업과 파트너십을 맺고 규제를 받는 금융 플랫폼으로서의 명성을 쌓아왔습니다. Hadick은 "다른 예측 시장은 너무 초기이거나 너무 틈새 시장이어서 진정한 제품-시장 적합성을 찾지 못했고, 현재 시장은 두 개 이상의 규모 있는 플레이어를 지원할 만큼 충분히 크지 않습니다."

지속성도 중요한데, Hack VC의 알렉산더 팩은 두 플랫폼 모두 규제 압박과 적은 거래량에도 불구하고 포기하지 않았다고 말했습니다. 생존 능력과 결합된 선점자의 이점은 궁극적으로 시장 지배력으로 이어져 경쟁업체가 따라올 수 없는 브랜드 영향력, 유동성, 유통 역량을 갖추게 되었습니다.

예측 시장의 미래

예측 시장의 다음 단계는 상단의 집중과 가장자리의 확장이 될 수 있습니다. 드래곤플라이의 파트너인 롭 해딕은 이 구조를 거래소의 구조에 비유합니다. 소수의 선두 업체가 시장을 지배하고 있지만, 소규모의 틈새 시장이나 지역 경쟁자가 등장할 여지는 여전히 남아있습니다. 멀티코인 캐피털의 카일 사마니는 예측 시장의 잠재력은 "엄청나다"고 주장하며, 유일한 한계는 사용자들이 결과에 베팅하려는 의지라고 말하며, 예측 시장은 사람들이 이벤트에 직접 거래할 수 있게 함으로써 주식 시장과 경쟁할 잠재력을 가지고 있다고 말합니다. "이 시장이 주식 시장보다 더 커지지 못할 이유가 없습니다."

기관에서 예측 시장을 도입하면 그 속도가 빨라질 수 있으며, Arrington Capital의 파트너인 콜튼 콘리는 헤지 펀드와 기타 기관이 예측 시장을 유동성을 높이고 정확성을 개선하는 직접 헤징 도구로 사용할 것이라고 예측했습니다. 팩트체크의 팩트체크의 공동 창립자이자 CEO인 프리트비르 자베리는 팬듀얼이나 드래프트킹스 같은 대형 스포츠 플랫폼이 결국 이 시장에 합류할 것으로 예상하며, 이러한 변화가 업계에 "수 천억 달러의 수익"을 창출할 것으로 보고 있습니다. "팩트체크의 목표는 '예측 시장의 하이퍼리퀴드'를 만드는 것입니다."

제품 디자인도 중요하며, 코인베이스 벤처스의 훌리 테와니는 이 분야에 "여러 번" 투자했으며 사용자 생성 시장, 온체인 유동성, 신뢰 최소화를 성공의 열쇠로 보고 있다고 말했습니다. Hack VC의 알렉산더 팩은 인프라의 발전에도 불구하고 예측 시장의 규모는 여전히 암호화폐 거래의 작은 부분에 불과하며, 기업의 의사 결정과 "예측 민주주의"와 같은 더 큰 비전이 여전히 위험에 처해 있다고 경고했습니다. "예측 민주주의"(퓨타키) - 아직 도달하지 못한 상태입니다. 경제학자 로빈 핸슨이 제안한 예측 민주주의는 선출직 공무원이 국가 행복의 척도를 정의하고 예측 시장을 통해 어떤 정책이 이러한 지표를 개선할 가능성이 가장 높은지 예측하는 정부 거버넌스 형태를 말합니다.

위험과 과제

예측 시장이 호황을 누리고 있지만, 앞으로의 길은 여전히 험난합니다. 특히 소규모 플랫폼의 경우 유동성은 여전히 취약하며, 해딕은 많은 이벤트가 완전히 객관적이지 않고 논란의 여지가 있는 예측 기계나 중재자에 의존하는 등 결과 해결 메커니즘의 구조적 약점을 지적합니다. 그는 이러한 설계가 "인센티브 불일치 또는 문제"로 이어질 수 있다고 경고했지만, 스포츠 베팅에서 경험한 것처럼 시간이 지나면 시장 조성자들이 예측 시장에 적응할 것이라고 말했습니다.

평판 리스크도 무시할 수 없습니다. 익명을 원한 한 투자자는 '악의적 행위자'가 전쟁이나 테러와 같은 사회적으로 해로운 결과를 중심으로 시장을 형성해 대중의 항의와 규제 단속으로 이어질 수 있다고 지적했습니다. 마이클 화는 또한 "유해한 유동성 및 내부자 거래"와 같은 무결성 문제를 지적하며, 이는 특히 인증(KYC)이 필요하지 않은 암호화폐 네이티브 플랫폼에서 시장 조성자를 억제하고 사용자 경험을 해칠 수 있다고 말했습니다.