앞으로Circle이 상장을 추진하고, 이어서 Pump.fun 체인 코인 오퍼링이 이어집니다.
최근 몇 주 동안 시장에서 가장 많이 언급된 TGE는 다름 아닌 Pump.fun이었습니다. 이 대형 코인 발행 이벤트는 6월에 시작되어 마침내 코인이 발행된 7월 12일까지 기대와 불협화음 속에서 계속 발효되었습니다. 40억 달러의 가치에 대해 시장에서는 끊임없이 의문을 제기했지만, 데이터를 보면 발품을 파는 투자자들이 있었고, 12분 만에 공모 물량이 빠르게 매진되었으며, 심지어 소셜 미디어의 악플에 휘말리지 않아서 투자한 사람들도 있었습니다.
현재까지는 Pump.fun이 비교적 만족할 만한 답변을 내놓았습니다. 출시 이후 꾸준히 가격이 상승하고 있으며, 오늘 펌프펀은 수수료를 받고 첫 번째 토큰 바이백을 달성하기도 했습니다. 하지만 과연 코인 가격이 계속 유지될 수 있을까요? 많은 사람들이 이 질문에 대해 여전히 의구심을 품고 있습니다.
이번 상승장에서 앱의 왕을 꼽으라면,Pump.fun은 정상은 아니더라도 목록에서 높은 순위에 있습니다. Pump.fun의 등장은 MEME를 새로운 차원으로 끌어올렸다고 해도 과언이 아니며, 공정한 발행이라는 개념과 편리한 운영 방식은 기존 발행 모델의 높은 문턱을 완전히 깨뜨렸고, 단 3달러로 토큰을 만들 수 있다는 유혹은 MEME가 내리막길을 걷는 요즘에도 여전히 매우 매력적입니다.
메커니즘 관점에서 볼 때, 사전 판매와 사모, 전체 스마트 컨트랙트 가격 책정, 심지어 시가총액이 미화 69,000달러에 도달하면 자동으로 DEX에 유동성 풀을 생성하는 졸업 메커니즘을 설정할 수 있습니다. 완전 자동화된 코인 로딩 프로세스는 시장에서 널리 환영받았으며, 펌프닷펀은 현재 시장에서 가장 강력한 화폐 프린팅 머신이 되었습니다.
2024년 1월 출시 이후 펌프펀은 총 1144만 개의 토큰을 발행했으며, 2200만 개 이상의 주소가 사용되었고 누적 수익은 약 7억 2000만 달러를 달성했습니다. 이 중 하루 최고 수수료는 543만 달러에 달했으며, 하루 최고 수익은 무려 1,588만 달러에 달하기도 했습니다. 기본적으로 이번 MEME 라운드의 시장 배당금은 모두 펌프닷펀이 가져갔으며, 솔라나 생태계의 발전을 더욱 촉진할 것으로 예상할 수 있습니다.

갑작스럽게 코인을 발행하겠다고 나서면서 시장에서 광범위한 논쟁을 불러일으킨 프로젝트입니다.펌프펀의 코인 발행 소문은 올해 2월 우 대표가 펌프펀이 중앙화된 거래소에서 코인을 발행할 계획이라는 소식을 전하면서 시작됐고, 코인 발행을 위한 문서까지 완벽하게 준비했지만. 이후 트럼프 일가의 잦은 MEME로 인해 유동성이 고갈된 후 중단되었습니다. 6월, 코인 발행 소문이 다시 불거졌고, 블록웍스는 이 문제에 정통한 여러 사람을 인용해 펌프펀이 40억 달러 상당의 토큰 판매를 통해 10억 달러를 모금할 계획이며 토큰은 대중과 개인 투자자 모두에게 판매될 것이라고 보도했습니다.
7월 10일, 펌프펀은 마침내 소식을 전하며 2025년 7월 12일 22:00에 네이티브 토큰인 펌프의 공개 판매를 공식적으로 시작하고 곧 펌프 에어드랍을 진행할 예정이라고 발표했습니다. 이번 세일에서는 총 공급량(1조 토큰)의 15%에 해당하는 1,500억 개의 토큰이 0.004 USDT의 단가로 판매될 예정입니다. 40억 달러의 가치로 6억 달러를 조달할 예정입니다. 영국과 미국의 참가자는 규정 준수 문제로 인해 세일에 참여할 수 없습니다. 펌프 토큰 이코노미에서 33%는 공모에, 24%는 커뮤니티 및 에코 인센티브에, 20%는 팀에, 2.4%는 에코 펀드에, 2%는 재단에, 13%는 기존 투자자에게, 3%는 라이브 스트리밍 관련에, 2.6%는 유동성 및 거래소에 사용되었습니다.

그러나 코인 발행에 대한 기대와 달리 실제 코인 발행이 이뤄지자 시장에서는 한목소리를 냈습니다. 논란은 40억 달러의 가치에 초점을 맞추었고, 뉴욕에서 마지막으로 첫 번째 스테이블 코인 서클의 종을 울렸고, 평가액은 70억 달러에 불과하고, 정규군은 여전히 그렇고, 체인 카지노이지만 40억 달러에 위협을 받고, 심지어 오늘날 대부분의 DeFi 블루칩 계약의 평가액 에 초점을 맞췄습니다. "">, 시장은 초과 인출 유동성에 대해 곧바로 이야기합니다.
더 중요한 것은 오늘날의 시대가 과거와 다르다는 점입니다. 시장의 관점에서 볼 때, 오늘날의 암호화폐 시장을 보면 이틀간의 용머리 외에도 대부분의 코티지 코인과 MEMEME 코인은 추세의 하락으로 볼 수 밖에 없습니다. 이 점은 거래량에서 알 수 있으며, Dune의 데이터에 따르면 2025 년 1 월 23 일 거래량 피크 544 만 달러에 도달하기 위해 Pump.fun 거래량은 기본적으로 절벽과 같은 하락 추세를 보였으며 최근 일일 거래량은 기본적으로 87.2 % 감소의 최고점에 따라 70 만 달러 미만으로 안정적이며 토큰 생성의 관점에서 보면 토큰의 하루 생성 70,000의 최고점에서 30,000으로 생성되어 거의 삭감되었습니다. 토큰 졸업률은 더 낮아 2024 년에는 1.6 %의 졸업률이 있었지만 현재까지 졸업률은 1 % 미만으로 감소했습니다. 혜택 효과가 줄어들고 사용자들의 열정이 빠르게 식어감에 따라 MEME 시장이 "차가워지고" 있는 것은 분명합니다. 하지만 펌프닷펀은 MEME 시장의 뒷받침이 필요한 도구에 불과하기 때문에 시장에서는 그 가치에 의문을 제기하고 있습니다.

반면, 시장은 축소되는 반면 경쟁업체는 증가하고 있습니다. 한때 독보적이었던 펌프닷펀은 최근 압박을 받고 있습니다. 최근 주요 라이벌 인 BONK는 1 위를 차지하기 위해 출시 된 토큰 수에서 여러 번 빠른 속도로 발전하여 1 위의 시장 점유율에 펌프 펀이 빠르게 반격했지만 두 경쟁은 여전히 끊임없이 불타고 있으며 펌프 펀 드래곤 원의 위치가 위협을 받고 있음을 인정해야합니다.

이러한 이유로 인해 Pump.fun의 40억 달러 가치에 심각한 타격을 입었고, 6월 코인 공모 소문 이후 한동안 솔라나 생태계에서 인기있는 MEME 코인이 크게 하락하고 자금이 급격히 유출되는 등 시장에서 위험 기피 심리가 고조되기도 했습니다. IOSG Ventures의 파트너인 jocy는 이번 ICO가 장기적인 개발 계획이라기보다는 유동성을 회수하기 위한 것이라고 말했고, 암호화폐 연구원 @rezxbt는 펌프닷펀이 완전한 '수확 작업'을 진행 중이라고 지적했습니다.
흥미롭게도 2024년 3월, Pump.fun의 공동 창업자 알론은 소셜 미디어를 통해 사전 판매는 사기라고 말했습니다. 그리고 공교롭게도 펌프닷펀은 프리세일 형태로 판매에 들어갔는데, 이는 얼굴 때리기 작전의 라이브 버전이었습니다. 기관 프라이빗 라운드가 18%, 퍼블릭 라운드가 15%로 총 공급량의 33%를 모금했으며, 출시 첫날 모든 토큰이 전량 소진되었습니다.
결과를 보면 업계 관계자들은 낙관적이지 않지만 후원자와 기관은 분명히 그렇게 생각하지 않습니다. 공모를 살펴보면, 불과 12분 만에 PUMP 토큰은 5억 달러 규모의 공모를 완료했으며, Dune의 패널에 따르면 크라켄, 비트겟, 바이비트 등 6개 대형 거래소가 PUM의 공모에 참여했다고 합니다. 듄 패널 데이터에 따르면 공식 펌프닷펀 프리세일에 참여하여 KYC를 완료한 지갑 주소 수는 23,959개, 구매에 성공한 지갑 주소 수는 10,145개, 평균 가입 금액은 44,209달러로, PUM 토큰 프리세일의 89.7%가 공식 홈페이지를 통해 완료되었으며, 다양한 거래소에서의 총 판매 금액은 10.3%에 불과한 것으로 나타났습니다. 공식 웹사이트의 사전 판매 주소 중 1,000달러 미만의 PUMP를 구독한 사용자는 5,758명으로 소액 사용자가 주를 이루며, 100만 달러 이상을 구독한 주소는 202개로 기관의 열렬한 선호도를 보여줍니다.
이 모든 과정은 코인 커뮤니티 특유의 입소문 싫어하는 성향을 잘 보여주는데, 거래소의 공개 판매에 기술적 문제가 있어 사용자가 구독을 완료하기 어려웠고 심지어 여러 사용자가 소셜 미디어에 불만을 토로하는 일이 발생하기도 했기 때문이죠. 당시 펌프의 후속 성과에 대해 커뮤니티에서도 큰 논란이 있었는데, 한쪽에서는 밸류에이션이 너무 높고, 스포트라이트 효과의 끝은 확실히 붕괴를 가져올 것이며, 다른 한쪽에서는 MEME 제품의 가장 대표적인 펌프가 완전한 수익 논리와 인지 기반을 가지고 있기 때문에 바늘을 삽입하기가 쉽지 않을 것이라는 의견이 있었습니다.
현 단계에서는 당분간 후자가 승리한 것으로 보입니다. 7월 15일 GMGN에 상장된 후 펌프는 0.0065달러에서 0.0042달러로 잠시 하락했지만, 충격 이후 상승세를 보이며 현재 0.0066달러에 거래되고 있으며 모금 당시 가격인 0.004달러에 비해 55% 상승했고 FDV 가격은 40억달러에서 66억달러로 상승하여 구독자들에게 부의 효과를 가져왔습니다.

물론 이러한 상승의 일부는 성과였습니다. @EmberCN의 온체인 분석에 따르면 오늘 오전 8시를 기준으로 펌프닷펀은 코인 발행 후 수수료 수입으로 PUMP를 다시 매입하기 시작했습니다. 지난 7시간 동안 187,770 SOL의 수수료 수입을 다음 주소로 이체했습니다. 3vkp.... .3WTi 주소로 PUMP로 구매한 후 구매한 토큰을 G8Cc.... .kqjm 주소로 전송했습니다. 지금까지 평균 0.006달러의 가격으로 111,953 SOL(약 183만 달러)을 사용하여 30억 4천만 개의 PUMP를 구매했습니다. 바이백은 가격을 지지할 수 있지만, 좌편향이라는 의심을 피하기 어렵고, 물론 어떤 목적이든 궁극적으로 보유자에게는 방아쇠를 당기는 것이 좋은 일입니다.
유동성에서 철수하거나 단순히 이익을 위해 구축하는 것 또한 현재 시장 상황을 반영하는 펌프닷펀의 가치 평가 논란은 한때 한때 이동성으로 유명했던 MEME는 총체적으로급성장하던 관심 경제는 점차 잘못된 명제가 되어가고 있는 것 같습니다. 여기까지 왔지만, 가장 상징적인 앱들조차도 코인 발행의 길을 가고 있으며, 이는 이야기의 끝을 모호하게 알리고 있습니다. 궁극적으로MEMEME은 토큰 펌프가 풍향계가 될 것이며, 이에 대한 시장의 베팅은 주의 경제 판단의 가치에 대한 시장의 효과적인 관찰이 될 것입니다. 토큰은 적어도 가격의 시장 인식을 대신하여 상승하고 토큰이 하락하는 동안 대중은 MEME 시장의 진정한 의미에 대해 생각해야하며 그와 함께 더 많은 매도 심리를 생성 할 것입니다 . 그리고 이것이 아마도 Pump가 바이백을 하는 이유 중 하나일 것입니다.
제목의 질문으로 돌아가서, 펌프닷펀이 코인을 발행했을 때 누가 돈을 벌었나요? 프로젝트 측이 돈을 벌었고, 지금까지 공공 및 개인 참여자가 돈을 벌었고, 단기 장기 투자자가 돈을 벌었다는 것은 의심의 여지가 없지만 얼마나 오래 돈을 벌 수 있는지, 프로젝트 측이 코인 가격을 얼마나 유지할 수 있는지는 여전히 큰 물음표입니다. 일부 거대 고래는 이미 주머니에 빠지는 것을 선택하기 시작했으며, 룩온체인 모니터링에 따르면 고래 8a5nSU는 5개의 지갑을 통해 500만 USDC를 사용하여 펌프의 공개 판매에 참여하고 12억 5천만 개의 펌프를 구매했으며, 현재 평균 가격은 모두 0.0067 달러이며 341,600,000 달러의 이익을 얻었습니다.
반면, 실제 상황으로 돌아가서 현재 매크로 시장의 턴어라운드도 MEME에 어느 정도 영향을 미칠 것입니다. 이더리움은 강세를 보이고 있으며, 이더리움이 주도하는 주류 토큰도 계속 상승하고 있으며, 이더리움 블루칩 코티지 발발의 직접적인 결과인 ENS는 오늘 18% 이상 상승하며 올해 2월 이후 최고치를 기록했습니다. 장기적으로 오늘날의 시장 불확실성이 약간 더 강하더라도 예측 가능한 금리 인하도 이미 진행 중이며 코티지 시장도 작은 만조의 물결을 맞이할 것으로 예상됩니다. MEME는 양극성 추세를 더 반영하고 고품질 MEME는 플레이트 회전 상승, 나머지 MEME 유동성이 빨려 들어가고 대부분은 아무도 상황을 묻지 않고 제시 될 것입니다.
이 경로를 이런 식으로 해석하면 립스틱 경제와 복권 경제와 성격이 비슷합니다MEME는 항상 존재하지만 2024년처럼 시장에 돈을 불러일으키는 것은 더 이상 불가능합니다.