누가 Aave를 창립했나요?

저자: Atomist  출처: castlelabs 번역: 선오빠, 골드파이낸스

Aave는 DeFi 분야에서 가장 규모가 큰 대출 프로토콜입니다. 잠금 가치(TVL)는 260억 달러에 달하며, 연간 수익은 1억 4천만 달러로 DeFi 대출 시장의 60% 점유율을 차지하고 있습니다. 현재, Aave가 어떻게 오늘날에 이르렀는지에 대한 질문이 거버넌스 포럼에서 격렬한 논쟁을 불러일으켰습니다: 창립 회사와 DAO의 가장 영향력 있는 대표자가 각각 동일한 역사에 대해 상반된 서사를 발표했습니다. 양측 모두 중립적 입장이 아니며, 곧 토큰 보유자의 투표에 부쳐질 결의안에서 중대한 거버넌스 권한과 재정적 이해관계를 보유하고 있습니다.

아래 내용은 원본 문서를 바탕으로 사건의 전모를 재구성한 것입니다.

제안 내용

2월 12일, Aave Labs는 "Aave는 반드시 승리할 것"이라는 제목의 프레임워크 제안을 발표했습니다. 이 제안에 따르면, 프로토콜의 100% 제품 수익은 DAO에 귀속되며, Labs는 첫 해에 자금 지원으로 4,250만 달러 상당의 스테이블코인과 75,000개의 AAVE 토큰(총 가치 약 5,100만 달러)을 요구했습니다. 이 자금은 프로토콜 국고 총 가치의 31.5%, 비-AAVE 준비금의 42%를 차지하며, 단일 서비스 제공자에게 일괄 투표를 통해 전액 지급될 예정이다.

이 프레임워크는 또한 V4를 프로토콜의 미래 기술 버전으로 공식 확정하고, V3 신규 기능 개발을 중단하며, 궁극적으로 V3를 폐기할 것을 제안한다. 현재 V4는 여전히 테스트넷 단계이며, Aave의 전체 수익은 V3에서 발생하고 있습니다.

스냅샷 투표 전, 커뮤니티 피드백은 관련 지갑 공개, 자금 배분 전 재단 구조 설립, V3 폐기 및 V4 채택을 마일스톤과 연계할 것을 요구했습니다. 그러나 투표는 위 사항 중 어느 하나에 대한 강제적 약속 없이 진행되었습니다.

두 가지 서사

2월 25일, Aave 거버넌스 포럼에는 몇 시간 간격으로 두 개의 게시물이 연이어 올라왔습니다.

Aave Labs는 기여 보고서를 발표했다. 그들의 서사는 다음과 같다: V1부터 V4까지의 모든 프로토콜 버전, 플래시론, eMode, 보안 모듈, GHO, 프론트엔드 인터페이스 및 브랜드는 모두 그들이 구축했다. 2017년 이후 누적 코드 작성량은 57만 줄을 넘는다. 수익 귀속 문제에 대한 그들의 입장은 다음과 같습니다: 다양한 전략을 지원하는 기반 아키텍처는 그들의 독창적인 설계에서 비롯되었으며, 수익을 단일 기여자에게 귀속시키는 것은 계층적 프로토콜 개발의 실제 운영 방식을 왜곡합니다.

ACI 창립자 마크 젤러(Marc Zeller)는 재무 분해 분석 보고서를 발표했습니다. 그의 데이터에 따르면, Aave Labs가 누적 획득한 자금 총액은 8,600만 달러에 달하며, 여기에는 2017년 초기 코인 공개(ICO), 벤처 캐피털 투자, DAO 지급금, 그리고 그가 주장하는 거버넌스 투표 없이 DAO에서 이전된 교환 수수료가 포함됩니다. 그는 토큰 공급량의 23%가 창립자 측 인프라와 연관된 52개 지갑에 분배된 것을 추적했습니다. 그는 Labs가 출시한 기관급 실물 자산 상품 Horizon이 1달러의 수익을 창출할 때마다 DAO에 약 24달러의 비용을 발생시킨다고 계산했습니다. 이는 Merkl 인센티브 지출 420만 달러에 비해 해당 수취 수익이 21만 6천 달러에 불과하다는 점을 근거로 합니다. 그는 실패했거나 아직 수익을 내지 못한 것으로 판단되는 6가지 독립 제품을 열거하며, V3 수익의 98%가 BGD Labs 및 기타 DAO 서비스 제공업체가 제공한 코드에서 비롯되었으며 Labs의 직접 개발이 아니라고 주장했다. 양측의 주장은 모두 근거가 있으나, 동시에 이익 동기도 존재한다.

핵심 개발팀 이탈

"Aave가 반드시 승리할 것" 프레임워크 제안 발표 8일 후, BGD Labs는 계약이 4월 1일 만료되며 재계약하지 않을 것이라고 발표했다.

BGD는 V3.1부터 V3.7 버전, 유동성 eMode 및 Aave 거버넌스 인프라의 핵심 부분을 개발했습니다. 공식적인 이탈 사유는 다음과 같습니다: Labs가 V4 홍보를 위해 V3에 압박을 가했으나, V4 개발 과정에서 BGD와 협력하지 않았으며, V3 개선에 대해 BGD가 주장하는 "인위적 제한"을 가했다는 것입니다. Aave의 현재 모든 수익 코드를 작성한 이 팀은 현재 환경이 더 이상 자신들의 업무 지속에 적합하지 않다고 판단했습니다. 그들은 중대한 사건에 대비해 두 달간의 보안 유지 서비스를 제공하겠다고 약속했으며, 6월 이후 완전히 철수할 예정입니다.

시장 배경

2025년 12월 브랜드 소유권 분쟁이 발생한 이후 AAVE 토큰 가격은 약 32% 하락했습니다. 동기간 수수료 면제 프로토콜인 Morpho는 약 42% 상승했습니다. 거버넌스 불확실성이 이러한 차이를 초래했는지, 아니면 다른 요인이 주된 원인인지 완전히 구분하기는 어렵습니다. 확실한 점은 Aave의 연간 수익이 1억 4천만 달러에 달하며 매입을 진행 중임에도 불구하고, 해당 토큰이 두 달 동안 직접 경쟁사 대비 70%포인트 이상 뒤처진 성과를 보였다는 것입니다.

논쟁의 핵심

상반된 데이터를 제쳐두고, 핵심 논쟁은 매우 직설적입니다: Aave Labs는 프로토콜의 창시자로서 자신들의 기여에 상응하는 지속적인 자금 지원을 받아야 한다고 주장합니다. 반면 다수의 DAO 대표로 구성된 연합은 Labs가 수많은 서비스 제공자 중 하나일 뿐이며, 다른 주체들과 동일한 책임 기준을 따라야 한다고 주장한다.

두 입장 모두 논리적으로 일관성을 지닌다. 양측 간의 긴장은 기능 장애가 아니라 오히려 Aave에서 특이한 일이 발생했음을 시사한다.

대부분의 DeFi 프로토콜은 이런 문제가 없습니다. 대부분의 프로토콜 창립 팀은 동시에 DAO 역할을 수행하며 의사결정을 주도하고 자금을 수령합니다. 대부분의 경우, 소위 거버넌스는 형식적인 절차에 불과하다. 그러나 Aave는 완전히 다르다: 기술 역량이 뛰어나고 재정적으로 독립된 서비스 제공자(BGD, ACI, Chaos Labs, TokenLogic)로 구성된 진정한 생태계를 보유하고 있어 창립 팀의 제안에 실질적으로 도전할 수 있다. 이는 매우 드문 사례다. 이러한 분산형 기여자 인프라를 구축하는 것은 극히 어렵고, 대다수의 프로토콜은 이를 실현하지 못했다.

이 갈등이 존재하는 이유는, 어떻게 정의하든 'Aave' 자체가 성공적이기 때문입니다.

현재 문제는 DAO가 투표 전에 자신이 가진 모든 것을 제대로 인식할 수 있느냐입니다. BGD의 이탈은 가장 명확한 위험 신호입니다. 거버넌스 환경이 다음과 같이 진화한다면: Labs의 로드맵이 다른 모든 공간을 압박하여 최고의 독립 기여자들이 떠나게 된다면, Aave를 돋보이게 했던 분산형 모델이 무너지기 시작할 수 있습니다.