2000년, 웹 포털과 '중국의 인터넷'이라는 콘셉트에 힘입어 나스닥에 상장한 첫날, 차이나닷컴의 시장 가치는 50억 달러로 치솟았습니다. 명확한 수익 모델도 없었고, 핵심 기술 장벽도 없었으며, 안정적인 사용자 증가세도 없었습니다. 하지만 이것은 중요하지 않습니다. 투자자들은 이 기업을 사지 않고 "중국 인터넷을 놓치지 마세요"라는 티켓을 사들였습니다.
또 그해, America Online은 1,640억 달러에 타임워너를 인수하며 세기의 M&A 신화를 창조했습니다. 전화 접속 인터넷 서비스 제공업체의 시장 가치는 CNN, 워너 브라더스 및 기타 물리적 자산을 소유한 미디어 제국을 능가할 수 있습니다. 이 거래의 논리는 간단합니다. 인터넷은 미래를 대표하며, 기존 미디어는 변화를 수용해야 한다는 것입니다. 어떻게 돈을 벌 수 있을까요? 그 얘기는 나중에 하죠.
이 두 사례의 공통점은 충분히 섹시한 이야기를 들려주고, 높은 수준의 자금을 조달한 다음, 빠르게 상장하여 현금화한다는 것입니다. China.com은 '중국 콘셉트'에 의존하고 AOL은 '인터넷 포털'에 의존합니다. 실제 비즈니스의 수익성은? 그게 중요한 게 아닙니다. 요점은 투자자들이 이 기회를 놓치는 것은 다음 시대를 놓치는 것과 같다고 믿게 만드는 것입니다.
사반세기가 지난 지금, Web3는 그 각본을 그대로 재현하고 있습니다.
일반적인 Web3 프로젝트는 이렇게 탄생합니다. 팀이 공식 웹사이트를 구축하고, 기술 전문 용어로 가득한 백서를 발행하며, '탈중앙화' 또는 '온체인 거버넌스'의 가능성을 보여주기 위해 몇 가지 개념 데모를 제작합니다. 그런 다음 로드쇼를 시작하여 투자자들에게 "인터넷 가치 체계의 재구성", "사용자가 진정한 데이터 주권을 소유할 수 있도록 허용", "기존 금융의 전복"과 같은 원대한 비전을 제시합니다.
이러한 이야기는 모두 훌륭하게 들리며 인터넷이 모든 것을 변화시켰을 때처럼 고무적인 이야기입니다. 투자자들은 FOMO(실패에 대한 두려움) 정서에 이끌려 A라운드, B라운드, C라운드에 돈을 쏟아부었고, 밸류에이션은 치솟았습니다. 프로젝트는 자금을 확보한 후에도 계속해서 내러티브를 개선하고 커뮤니티를 확장하며 열기를 이어갔습니다.
다음 단계는 암호화폐 거래소 상장이라는 중요한 단계입니다. 이는 과거 기업공개(IPO)에 해당하는 것으로, 전체 게임에서 궁극적인 현금화 단계입니다. 토큰이 출시되는 날, 초기 투자자와 프로젝트 소유자는 이익을 보고 매도하고 개인 투자자는 그 차액을 회수합니다. 시장 가치는 단기간에 수십억 달러로 급등할 수 있지만, 그 뒤에는 여전히 실제 수익이 뒷받침되지 않습니다.
이 프로젝트들이 완전한 사기라고 말하기는 어려울 것입니다. 차이나닷컴은 포털을 만들었고, 아메리카 온라인은 전화 접속 서비스를 제공했지만, 그 가치를 유지할 수 없었던 것뿐입니다. 마찬가지로 많은 웹3.0 프로젝트가 기술 개발은 하고 있지만 실제 비즈니스 가치와는 거리가 먼 경우가 많습니다. 하지만 버블에서는 아무도 그런 것에 신경 쓰지 않으며, 모두가 신경 쓰는 것은 다음 투자자가 언제 들어올 것인가입니다.
더 아이러니한 것은 실패조차도 똑같다는 것입니다.
2001년 인터넷 거품이 꺼지면서 China.com의 주가는 몇 센트까지 떨어졌고 결국 상장폐지되었습니다. 아메리카 온라인과 타임워너의 합병은 '역사상 최악의 합병'으로 불리며 시가총액에서 2,000억 달러가 증발하는 결과를 낳았습니다. 이 회사들이 몰락한 이유는 기술이 좋지 않아서가 아니라 처음부터 비즈니스 모델이 유효하지 않았기 때문입니다. 유행이 지나가면 화려한 콘셉트는 모두 농담이 되고 맙니다.
Web3도 같은 주기를 거치고 있습니다. 강세장에서는 모든 프로젝트가 수억 달러에 달하는 가치로 세상을 바꾸는 이야기를 들려주었습니다. 약세장이 오면 토큰 가격이 90% 급등하고 팀은 해체되고 커뮤니티는 사라지며 한때 '혁명적인 혁신'이었던 프로젝트는 GitHub에서 유지 관리되지 않는 코드 베이스로 전락합니다. 대부분의 프로젝트는 실제 수익을 창출한 적이 없고 앞으로도 그럴 것입니다.
웹3 기술이 쓸모없다는 말은 아닙니다. 인터넷이 세상을 변화시켰듯이 블록체인, 스마트 컨트랙트, 탈중앙화도 미래에 실질적인 비즈니스 가치를 창출할 수 있는 기술입니다. 하지만 문제는 현재 웹3.0 업계가 실제 문제를 제대로 해결하기보다는 밀레니얼 세대의 펀딩 게임을 반복하는 데 집착하고 있다는 점입니다.
기술은 혁신적일 수 있지만 비즈니스 모델의 본질, 즉 스토리를 전달하고, 자금을 조달하고, 상장하여 현금화한다는 본질은 변하지 않았습니다. '인터넷 개념'이라고 불렸을 때는 '웹3.0 내러티브'라고 불렸고, 나스닥에 상장했을 때는 코인 증권에, 코인베이스는 코인에 상장했습니다. 형태는 바뀌었지만 핵심은 그대로입니다.
역사는 단순히 반복되는 것이 아니라 항상 놀랍도록 유사합니다. 2000명의 투자자는 "인터넷은 미래와 같다"고 믿고, 2025명의 투자자는 "웹3.0은 미래와 같다"고 믿습니다. 기술이 미래를 대변하는 것은 맞지만, 그 바람을 쫓는 대다수의 기업은 거품의 장례식장이 될 운명에 처해 있습니다.
그러나 공정하게 말하자면 Web3는 진짜 무언가를 남겼습니다.
블록체인 네트워크는 매일 수백만 건의 실제 거래를 처리하며, 그 대부분은 투기적이지만 기본 기술은 작동합니다. 스마트 컨트랙트를 통해 낯선 사람들이 신뢰 없이도 서로 계약을 체결할 수 있으며, 이는 이론적으로 가치가 있습니다. 일부 탈중앙 금융 프로토콜은 탈중앙 금융 서비스를 제공하기도 하지만, 사용자는 주로 암호화폐 플레이어이며, NFT를 사용하면 디지털 자산의 소유권을 확인하고 거래할 수 있지만, NFT 프로젝트의 99%가 0이 되었음에도 불구하고, 디지털 자산의 소유권을 확인할 수 있습니다.
이러한 기술 혁신은 실제 존재하지만, 현재 대부분의 사람들이 실제로 해결할 필요가 없는 문제를 해결하고 있을 뿐입니다. 즉, 현실 세계가 잔인한 방식으로 실제 수요를 창출하기 시작할 때까지는 말입니다.
2025년의 세계는 전례 없는 충격을 경험하고 있습니다.
지정학적 분쟁이 빈번하게 발생하고 무역 및 금융 전쟁이 국가 간 게임의 표준이 되었습니다. 2022년 러시아가 SWIFT에서 퇴출된 후, 수백만 명의 일반인의 국경 간 결제와 저축은 순식간에 동결되었습니다. 아르헨티나, 터키, 레바논 등의 통화 가치가 급격히 하락했고, 인플레이션으로 인해 국민들의 평생 저축이 사라졌습니다. 일부 국가는 지정학적 이유로 금융 제재를 받았고, 은행 시스템은 세계와 분리되었으며, 기업들은 정상적인 국제 무역 결제를 할 수 없었습니다.
이러한 재앙은 전통적인 금융 시스템에서 개인의 부와 무역의 자유가 전적으로 국가 신용과 국제 정치 관계에 의존한다는 냉혹한 현실을 드러냅니다. 국가 간 분쟁이 발생하면 평범한 사람들이 가장 먼저 피해자가 됩니다. 제재로 인해 예금이 인출되지 않을 수 있고, 정치적 이유로 해외 송금이 거부될 수 있으며, 통화 전쟁으로 인해 현지 통화 자산이 하루아침에 0이 될 수도 있습니다.
이것은 이론적인 예측이 아니라 실제로 일어나고 있는 사실입니다. 그리고 이러한 재앙은 국경이 없고, 허가가 필요 없는 탈중앙화된 금융 서비스인 웹3.0의 가장 핵심적인 수요를 촉진하고 있습니다.
이러한 수요는 지난 몇 년 동안 웹3.0 서클을 특징지었던 투기적 과대광고와는 완전히 다릅니다. "계약 레버리지 100배로 하룻밤 사이에 부자가 되자"거나 "밈을 사서 시장이 상승할 때까지 기다리자"는 것이 아니라, 자신의 부를 보존하고 자유로운 자금 흐름을 허용하며 국가 간 분쟁으로 피해를 입지 않으려는 가장 단순한 현실적인 욕구에 관한 것입니다.
페소화 평가 절하를 피하기 위해 수입을 안정적인 통화로 바꾸고 싶어 하는 아르헨티나의 한 중소기업 소유주. 암호화폐를 통해 해외 고객으로부터 대금을 받고자 하는 제재 대상 국가의 프리랜서. 기존 송금 대행업체의 높은 수수료 대신 저렴한 비용으로 고국에 있는 가족에게 송금하고 싶은 이민 노동자. 이러한 요구는 간단하고 실제적이며 긴급하지만 기존 금융 시스템에서는 충족하기 어렵습니다.
Web3의 탈중앙화 금융 서비스는 이러한 장벽을 정확히 우회합니다. 은행의 승인도 필요 없고, 주 정부의 라이선스도 필요 없으며, 지정학의 영향을 받지 않습니다. 네트워크만 있으면 가치를 전송하고 저장할 수 있습니다. 이는 과대광고에 의해 만들어진 가짜 니즈가 아니라 현실에 의해 강제된 진짜 니즈입니다.
아이러니하게도 지난 몇 년 동안의 모든 웹3.0 프로젝트는 금융 포용에 관한 것이었지만, 실제 사용자는 선진국에서 부의 자유를 추구하는 투기꾼이 아니라 불안정한 지역에서 기본적인 금융 서비스를 찾는 평범한 사람들이었습니다. 전자는 토큰이 몇 배까지 오를 수 있을지 걱정하고, 후자는 통화 붕괴로 인해 내일의 돈이 사라질지 걱정합니다.
웹3의 미래가 있다면 수억 달러를 모금하는 실리콘밸리의 스타 프로젝트가 아니라 아르헨티나, 터키, 레바논, 나이지리아에서 조용히 서비스를 제공하는 앱에서 나올지도 모릅니다. 화려한 백서도 필요 없고, 코인새니티의 헤드라인을 장식할 필요도 없으며, 일반인이 100달러를 안전하게 저축하거나 다른 나라에 있는 가족에게 50달러를 원활하게 송금할 수 있는 서비스만 있으면 됩니다.
웹3의 탈중앙화 금융 포용 서비스는 부자들에게 더 많은 투기적 도구를 제공하는 것이 아니라 기존 금융 시스템에서 버려지거나 상처받은 사람들에게 가장 기본적인 금융 서비스를 제공함으로써 진정한 성장을 이룰 수 있을 것입니다. 글로벌 상황의 변동성이 커질수록 이러한 필요성은 더욱 커질 것입니다.
아마 10년 후, 인프라가 성숙하고 실수요가 계속 증가하며 현장의 문제를 해결하는 프로젝트가 서서히 성장하면 웹3.0이 실제로 가치 있는 유산을 남겼다는 것을 알게 될 것입니다. 인터넷 버블 이후 이커머스, 소셜 네트워킹, 클라우드 컴퓨팅이 궁극적으로 세상을 바꾼 것처럼 말입니다.
그러나 이러한 가치는 현재 막대한 자금이 투입되고 코인을 과대 포장하는 프로젝트에서 나오지 않을 것입니다. 약세장을 견뎌내고 아무도 지켜보지 않을 때 조용히 구축한 소수의 생존자들로부터 나올 것입니다. 그리고 그때까지 우리는 진짜 웹3.0 시대가 오더라도 더 많은 China.com과 AOL의 몰락을 목격해야만 진정한 웹3.0 시대를 기다릴 수 있을 것입니다.
Davin
Catherine
Hui Xin
Clement
Joy
YouQuan