저자: Anita; 출처: X, @Anitahityou
모스크바의 겨울 아침은 항상 느리게 다가옵니다.
지하철은 회색 주택가에서 도심으로 미끄러져 들어가고, 루블화 대출 광고, 온라인 쇼핑 프로모션, 평범해 보이는 배너 광고가 스크롤 화면 가득합니다.
"해외에서? 소득 정산? USDT도 괜찮습니다."
서구 금융 시스템에 포위된 나라에서 원래 실리콘밸리 백서에서나 쓰이던 '스테이블코인'이 일반인과 기업이 실제로 의존하는 인프라에 들어왔다는 것은 상상하기 어려운 일입니다.
알렉세이(가명)는 34세의 자칭 'IT 컨설턴트'로 모스크바의 스테이블코인 암시장 체인에서 작은 노드에 불과합니다.
아침 9시에 텔레그램 채널을 확인하는 것으로 하루 일과를 시작합니다.
그의 휴대폰에는 '모스크바 USDT 서클 가격', '프리랜서 정산 채널', '루블 캐시', '루블 캐시', '루블' 등 4~5개의 그룹이 있습니다.
이러한 각 그룹에는 "USDT 76.3 매수, 77.1 매도"라는 로봇이 있습니다. 더 깊이 들어가면 수십 개의 비공개 채팅 창이 있는데, 외주 개발을 하는 젊은이들은 고객이 불러온 달러를 외국 카드에서 USDT로, 다시 루블로 바꿔야 하고, 작은 부품을 수입하는 소규모 회사는 터키 공급업체에 USDT로 지불해야 하며, "큰 금액, 오프라인에서 만나세요"라고 말하는 낯선 억양의 숫자가 적혀 있는 창도 있습니다.
알렉세이가 돈을 버는 방식은 매우 간단합니다. 소규모 업체를 통해 약간의 스프레드를 벌거나 대량 주문을 받아 '수수료'의 수천 분의 1을 챙긴 다음, 대형 거래소나 거래소의 뒤에서 돈을 버는 방식이죠.
이 모든 것이 단지 "교환"처럼 보이지만 자금은 곧 더 깊은 저류로 전환될 것입니다.
어떤 사람들은 러시아 친화적인 현지 거래소에 USDT를 예치한 후 비트코인으로 이체했고, 다른 사람들은 Garantex 같은 러시아 플랫폼을 통해 역외 계좌로 세탁했으며, 또 다른 사람들은 조지아와 아랍에미리트 기업의 유동성을 보충하는 데 사용했습니다.
밤이 되면 그는 그날 번 USDT를 두 부분으로 나누어 하나는 대출금을 갚고 식료품을 사기 위해 루블로 팔고, 다른 하나는 상황이 다시 바뀔 때 가족을 위한 마지막 보험이 될 수 있는 다중 서명 지갑에 조용히 넣어둡니다.
통계 표에서 그는 "러시아 소매 암호화폐 유입"의 작은 점일 뿐입니다.
그러나 이 모든 점들의 실타래는 보이지 않는 시장입니다.
하나: 차단된 후 지하에서 새로운 광맥이 자라나다
러시아 암호화폐의 역사는 제재 이후에만 시작된 것이 아닙니다. 시작되기 전부터.
2020년에 이미 동유럽은 세계에서 "가장 많은 범죄 관련 암호화폐 거래량"을 기록했으며, Chainalysis 연구에 따르면 그 해 다크웹에서 17억 달러의 암호화폐가 거래되었으며, 이 중 대부분은 한 명의 이름인 H.E.A.S.로 들어갔습니다. 그 중 대부분은 세계 최대 다크넷 마켓플레이스인 Hydra라는 한 이름으로 흘러들어갔으며, 전 세계 다크넷 수익의 75%를 차지했습니다.
2022년 4월 독일 경찰에 의해 폐쇄되기 전에는 마약, 위조 문서, 자금 세탁 서비스, 바이오 데이터 등 '공식 세계'가 찾고 있는 모든 것을 취급하는 거대한 '암흑 경제의 허브'였습니다. 모든 "공식 세계가 인정하지 않는 거래" 데이터는 스테이블코인으로 결제되었습니다.
하이드라의 몰락은 체인을 사라지게 한 것이 아니라 사용자, 인프라, 중개 네트워크, 그리고 이후 가란텍스, 텔레그램 OTC, 소규모 거래소 등 그림자를 다시 분산시켰을 뿐입니다.
러시아 암호화폐 경제의 어두운 면은 제재 이후에 드러난 것이 아니라 깊은 역사적 토대를 가지고 있습니다.
2022년 러-우크라이나 전쟁이 발발하고 제재가 전면적으로 강화된 이후 러시아는 외환 보유고가 동결되고 대형 은행이 SWIFT에서 제외되었으며 Visa와 Master카드가 일괄적으로 철수하는 등 전통적 금융 세계의 모든 수준에서 포위당하고 있는 상황입니다. 에너지와 원자재 수출이 생명줄인 국가로서는 목에 비수가 꽂힌 것과 마찬가지입니다.
그러나 체인의 숫자는 다른 이야기를 들려줍니다.
체인널리시스의 2024년 7월부터 2025년 6월까지 유럽 내 암호화폐 활동 집계에 따르면, 러시아는 다음과 같이 많은 암호화폐를 공급했습니다. 3763억 달러 상당의 암호화폐 자산을 보유하여 영국의 2732억 달러를 훨씬 앞질러 유럽에서 확고한 1위를 차지했습니다.
러시아는 비트코인 채굴에 있어서도 더 이상 보이지 않는 존재가 아닙니다. 해시레이트 데이터 플랫폼인 해시레이트 인덱스의 최신 추정에 따르면 2024년 말까지 러시아는 전 세계 비트코인 컴퓨팅 파워의 약 16%를 차지하며 미국에 이어 2위를 차지할 것으로 예상됩니다.
이 두 가지 수치는 차갑지만 분명한 사실을 말해줍니다.
세계가 러시아를 기존 금융 시스템에서 밀어내려고 노력하는 가운데, 묻혀 있던 새로운 암호화폐 경제가 빠르게 성장하고 있습니다.
알렉세이와 같은 장외거래소가 모세혈관이라면 가란텍스 같은 현지 거래소는 암시장의 심장부입니다.
가란텍스는 에스토니아에서 처음 등록되었지만, 중심은 항상 모스크바에 있었으며 2022년부터 랜섬웨어, 다크웹 거래, 제재 대상 은행을 조장했다는 혐의로 미국 재무부와 유럽연합의 제재 목록에 올랐습니다.
그렇다면 이러한 플랫폼은 오래 전에 "죽었어야" 했습니다. 그러나 2025년 9월, 국제탐사보도언론인협회(ICIJ)의 보고서에 따르면 여러 차례의 단속에도 불구하고 가란텍스는 실제로 "그림자 속에서 계속 운영"되었으며, 일련의 역외 회사, 미러 사이트, 통신원 계정을 통해 러시아와 주변 지역의 고객에게 암호화폐 교환 및 이체 서비스를 제공했습니다.
설상가상으로, 온체인 분석 회사인 TRM Labs의 심층 보고서에 따르면 가란텍스는 이란의 거래소 노비텍스와 함께 2025년에 제재 대상 기관 및 관할 지역으로 유입되는 암호화폐 자금의 85% 이상을 차지할 것으로 예상됩니다.
2025년 3월, 테더는 가란텍스와 관련된 약 28만 달러(약 2.5억 루블) 상당의 USDT 지갑을 동결했고, 거래소는 운영 중단을 발표할 수밖에 없었습니다. 그러나 몇 달 후 미국 재무부는 "가란텍스 직원들이 제재를 회피하기 위해 만든 암호화폐 거래소"라는 새로운 이름을 가진 그리넥스에 대해 제재를 가했습니다.
검은 심장은 새로운 형태로 다시 뛰었습니다.
둘, A7A5: '사슬 위의 루블'의 야망과 역설
USD. align: left;">USDT는 현재 러시아 그림자 경제의 주인공이지만, 모스크바 당국자들이 보기에는 너무 '미국적'이고 너무 '중앙 집중적'이라는 치명적인 문제도 가지고 있습니다. 너무 "미국적"이고 너무 "중앙집권적"입니다.
2025년, 키르기스스탄 플랫폼에서 발행한 "루블 고정형" 스테이블코인인 A7A5가 조용히 테이블 위에 올랐습니다.
The FT는 조사 기사를 통해 A7A5가 4개월 동안 약 60~80억 달러에 해당하는 거래를 주로 평일에 모스크바 거래 세션에 집중했으며, 그 배후에 있는 관리 은행은 러시아의 제재를 받는 국방 은행인 프롬스비야즈은행이라고 밝혔습니다.
A7A5는 4개월 동안 평일에 주로 모스크바 거래 세션에 집중했으며 Promsvyazbank의 지원을 받아 약 60억 달러 상당을 처리했다고 밝혔죠. p>
EU와 영국의 제재 문서에서는 이를 단순히 "러시아의 제재 회피 도구"라고 설명합니다. 2025년 10월, EU는 공식적으로 A7A5를 제재 목록에 올렸고, 온체인 분석 업체들은 러시아 암호화폐 청산 네트워크의 새로운 중앙 노드인 가란텍스 및 그리넥스와의 긴밀한 연계를 지적하고 있습니다.
A7A5는 미묘한 역할을 합니다:
러시아 기업들에게 USDT 위험을 우회하는 루블 스테이블코인
- 규제 당국에게 이는 '루블을 체인에 올려놓고 은행의 감시를 우회하는 스텔스 도구'입니다.
이 배경에는 러시아에서 점점 더 분명해지는 생각이 있습니다."우리는 스테이블코인에서 벗어날 수 없으니 적어도 일부는 우리가 발행해야 한다. "
그러나 역설적이게도 글로벌 진출을 원하는 스테이블코인은 퍼블릭 블록체인, 국경 간 노드, 해외 거래소, 제3국 금융 시스템 등 러시아가 통제하지 않는 인프라에 의존해야 한다는 점이 문제입니다.
A7A5는 '주권 스테이블코인'이 되고자 하지만 러시아가 통제하지 않는 세계에서 유통되어야 합니다. 이는 러시아의 전체 암호화폐 전략을 잘 보여줍니다. 러시아는 서방 금융을 없애고 싶지만 서방이 구축한 '온체인 금융 빌딩 블록' 세트를 계속 사용해야 합니다.
셋째, 암호화폐는 러시아에 어떤 의미가 있을까요? 미래가 아닌 현재
서방 세계에서는 암호화폐를 자산, 기술, 심지어 문화로 보는 경향이 있습니다. 하지만 러시아에서는 완전히 다른 역할을 맡고 있습니다.
1. 기업의 경우: 암호화폐는 무역 결제를 위한 대체 채널
러시아는 하이테크 부품, 드론 조립품, 산업 기기, 심지어 국민 생계를 위한 소비재까지 수입하고 있습니다. 이들 중 상당수는 기존 은행 시스템으로는 결제할 수 없습니다. 따라서 러시아 기업이 중동/중앙아시아 중개업체에 수출한 후 USDT/USDC를 통해 공급업체로 유통된 다음 모스크바의 장외거래소에서 루블로 환전하는 숨겨져 있지만 안정적인 경로가 있습니다.
영리하지도 않고, 낭만적이지도 않고, "탈중앙화"도 아니지만, 작동하고, 움직이고, 살아 있습니다.
암호는 여기서 꿈이 아니라 가장 효율적이지 않지만 움직이는 현실일 뿐입니다.
2. 젊은이들에게 암호화폐는 현지 통화로부터의 탈출구
러시아 은행 시스템에 대한 만성적인 신뢰 부족과 루블화의 수년간의 취약한 성능으로 인해 암호화폐는 젊은 엔지니어가 있는 중산층에게 가장 자연스러운 자산이 되었습니다. 피난처가 되었습니다.
모스크바에 거주하는 소프트웨어 엔지니어에게 물어보면 "암호화폐로 투기한다"는 대답보다는 "월급을 USDT로 전환해 텔레그램의 신뢰할 수 있는 OTC 팀에 입금한다"는 식의 대답을 들을 수 있을 것입니다. 은행은 카드를 동결하지만, 체인은 동결하지 않습니다. 은행은 카드를 동결하지만, 체인은 나를 동결하지 않습니다."
이 인용문은 현대 러시아의 모습을 잘 보여줍니다.
3. 국가에게 암호화폐와 채굴은 '디지털 에너지 수출'
러시아는 세계에서 가장 저렴한 전력 공급원 중 하나를 보유하고 있습니다. -- 시베리아의 수력 발전과 천연가스 매장량이 비트코인 채굴의 천국이 되었습니다.
채굴은 은행 시스템을 거치지 않는 '수출', 전 세계적으로 교환 가능한 디지털 상품, 금융 봉쇄를 우회하는 방법
러시아 재무부 관리들은 비트코인 채굴이 큰 성공을 거뒀다고 말했습니다. ">러시아 재무부는 공식적으로 "채굴 수익은 국가 무역 시스템의 필수 요소"라고 거듭 인정해왔습니다.
이것은 더 이상 민간 활동이 아니라 경제의 준국가 부문입니다.
4. 회색 시스템으로: 암호화폐는 보이지 않는 윤활유
이 부분은 수치화하기 어렵지만 유럽 정보기관이 러시아 정보기관이 정보 전쟁, 해킹 작업, 대규모 지하 자금의 사용 비용을 암호화폐로 지불한다고 지적한 사실 등이 있습니다. 스테이블 코인의 도움으로 유럽과 러시아 간의 자금 이동, 그리고 다양한 밀수 네트워크의 연쇄 자금 흐름에 대한 높은 의존도 등이 있습니다.
Four: 러시아는 '암호화폐 강국'인가? 답은 생각보다 복잡합니다
기술 혁신의 관점에서 보면 그렇지 않습니다.
VC 프로젝트와 디파이를 비교해보면 그렇지 않습니다.
채굴, 온체인 거래량, 스테이블코인 유입, 거래 결제 의존도 측면에서 보면 전 세계가 무시할 수 없는 암호화폐 파워의 중심지입니다.
자발적으로 그렇게 된 것이 아니라 전 세계가 그렇게 하도록 밀어붙인 것입니다.
Catherine
Kikyo
Anais
Weatherly