한 암호화폐 ‘이상주의자’의 소외사

7년 전, 많은 사람들이 ETH를 매수한 이유는 그것이 달러를 제칠 수 있을 것이라고 믿었기 때문이었다. 결과적으로 7년 후, 이더리움은 달러를 뒷받침하는 가장 강력한 인프라가 되었다.

한때 가장 확고한 ETH 신봉자들도 흔들리기 시작했다.

최근 Bankless의 공동 창립자 데이비드 호프만(David Hoffman)이 ETH를 전량 매도했다고 발표했다. 이 움직임은 순식간에 이더리움 커뮤니티 전체에 논란을 불러일으켰다.

그는 분명 가장 먼저 떠난 사람도, 마지막 사람이 되지도 않을 것이다. 하지만 지난 몇 년간 'ETH 신앙'을 가장 잘 대변하는 인물을 꼽는다면, 데이비드 호프만은 분명 그 중 한 명일 것이다.

그는 거의 매일 팟캐스트에서 이더리움을 논의하며, 이더리움의 기술, 사상, 그리고 비즈니스 스토리를 전파해 왔다. 그는 미국 암호화폐 업계에서 가장 유명한 이더리움 전도사 중 한 명이자, 'ETH is Money'의 가장 확고한 지지자였다.

데이비드 호프만은 한때 ETH가 달러나 금과 같은 세계적인 통화가 될 것이라고 믿었다. 하지만 이제 그는 더 이상 그 이야기를 믿지 않는다.

어떤 의미에서 이는 단순히 한 사람의 신념이 무너진 것만이 아니다. 이는 이번 사이클에서 이더리움 이상주의가 겪은 집단적인 환멸에 가깝다.

용을 쓰러뜨리겠다는 꿈

한때 데이비드 호프만과 이더리움 커뮤니티의 많은 이들은 이더리움이 세상을 바꿀 것이라고 믿었다.

그들은 이더리움이 국민이 소유하고 국민이 누리는 금융 시스템을 구축할 수 있다고 믿었다. 더 이상 은행에 의존하지 않고, 국가에 의존하지 않으며, 달러에 의존하지 않는 세상. DeFi, NFT, DAO…... 그 당시 암호화폐 업계는 단순히 돈을 버는 산업이 아니라, 인터넷을 통한 정치·경제 실험에 가까웠다.

암호화폐 업계가 처음 사람들을 매료시킨 점은 단순히 부의 자유만이 아니었다. 바로 인류가 주권 국가로부터 독립된 금융 시스템, 더 자유롭고 평등한 글로벌 금융 네트워크를 구축하려는 첫 시도였기 때문이다.

과거에는 선진국의 부자들만이 자유롭게 국경을 넘어 거래하고, 신용카드를 소유하며, 글로벌 자산을 운용할 수 있었습니다. 크립토가 처음 바꾸고자 했던 것은 바로 이러한 금융 권력의 불평등이었습니다.

ETH가 그 안에서 맡은 역할은 단순한 토큰 그 이상입니다. 그것은 바로: 전체 시스템의 담보이자, 전체 시스템의 결제 자산이며, 전체 시스템의 가치 앵커입니다.

이에 데이비드 호프만(David Hoffman)은 이후 업계 전체에 영향을 미친 그 말을 내놓았습니다: "ETH is Money(이더리움은 하나의 글로벌 통화다)."

이는 단순한 구호가 아닙니다. 그 진정한 의미는 이렇습니다: ETH는 단순한 '가스(Gas)'가 아닙니다. ETH는 금, 달러, 미국 국채와 마찬가지로 '통화성'을 가져야 합니다.

2019년부터 2022년까지의 시기에는 이러한 믿음이 매우 강했습니다. 많은 사람들이 ETH를 매수한 이유는 가격이 오를 것이라서만이 아니었습니다. 그들은 이더리움이 새로운 글로벌 금융 시스템이 될 것이며, ETH가 이 시스템 내의 '글로벌 화폐'가 될 것이라고 믿었기 때문입니다.

심지어 어떤 의미에서는, 당시 David Hoffman과 같은 많은 사람들이 ETH를 산 이유는 그것이 '달러를 무너뜨릴 수 있다'고 생각했기 때문이었다.

하지만 7년 후, 사람들은 이더리움이 달러를 무너뜨리지 못했다는 사실을 깨달았다. 이더리움은 오히려 달러의 세계적 확장을 위한 가장 강력한 인프라가 되어버렸다.

이상주의자의 이화

환경은 끊임없이 변화하고 있다.

4년 전만 해도 거의 모든 국가가 암호화폐를 반대했지만, 4년이 지난 지금 거의 모든 국가가 암호화폐와 스테이블코인을 적극적으로 수용하기 시작했다.

데이비드 호프만(David Hoffman)을 비롯한 이상주의자들의 초기 꿈은 탈달러화, 탈은행화, 탈국가화(Bankless라는 이름이 내포하는 의미와 마찬가지로)였다. 하지만 달러는 암호화폐를 받아들이기 시작했고, 은행은 암호화폐를 받아들이기 시작했으며, 국가 역시 암호화폐를 받아들이기 시작했다.

이러한 변화 속에서 데이비드 호프만은 이더리움이 더 이상 'ETH가 '세계 통화'가 된다'는 꿈과 같은 목표를 추구하지 않는다는 것을 깨달았습니다.

ETH는 '세계 통화'가 되지 못했을 뿐만 아니라, 결국 세계에서 가장 강력한 국가들이 자신들의 통화를 인터넷에 심는 데 일조하게 되었습니다. 2019년, 이더리움상의 스테이블코인 규모는 약 30억 달러에 불과했다. 2026년, 이 수치는 이미 1,630억 달러에 달했다. 54배나 증가한 것이다. 그리고 그 대부분은 달러 스테이블코인이었다.

이것이 이 전체 이야기에서 가장 아이러니한 부분이다. 암호화폐가 결국 성공시킨 것은 '탈달러화'가 아니라 '온체인 달러화'였다.

지난 몇 년간 암호화폐 업계에서 진정으로 성공한 대규모 애플리케이션은 DAO, SocialFi, 온체인 소셜, Web3 소비자 앱이 아니라 스테이블코인 USDT와 USDC였으며, 이들은 결국 전체 암호화폐 세계의 진정한 '화폐'가 되었다.

거래, 결제, 국경 간 송금, OTC, RWA, DeFi…… 진정한 대규모 수요가 발생한 모든 시나리오는 결국 달러 스테이블코인으로 회귀했다. 그리고 이더리움은 이 모든 것의 기반 인프라가 되었다.

스테이블코인은 화폐다. 달러는 화폐다. 금은 화폐다. 오직 ETH만이 화폐가 아니다.

이더리움은 달러가 더 강력해지도록 돕는다. 하지만 ETH 자체는 글로벌 화폐가 될 기회를 잃어가고 있다.

오늘날 세계 최대의 스테이블코인 금융 시스템은 이더리움 위에 구축되어 있다. 세계 최대의 온체인 달러 유동성은 이더리움 위에 있습니다. 미국 정부는 심지어 스테이블코인을 적극적으로 지원하기 시작했습니다. 왜냐하면 현재의 스테이블코인은 본질적으로 달러가 인터넷화, 세계화, 온체인화를 완성하도록 돕고 있기 때문입니다.

과거 달러의 세계적 확장은 SWIFT, 은행, 미국 국채, 석유 체제에 의존했습니다. 하지만 오늘날은 USDT, USDC, 이더리움에 의존합니다.

암호화폐가 결국 진정으로 실현한 것은 '탈달러화'가 아니다. 바로 '온체인 달러화'다. 이더리움은 달러를 죽이지 않았다. 오히려 달러에 영생을 부여했다.

일부 암호화폐 이상주의자들의 눈에는 이더리움이 더 이상 용을 죽이는 소년이 되기를 추구하지 않는다. 이더리움은 성장하여 용의 공범이 되었다.

노선의 대립

데이비드 호프만은 나중에 깨닫게 되었다. ETH와 BTC는 처음부터 완전히 다른 두 길을 걸어왔다는 것을.

비트코인의 논리는 사실 매우 단순하다. 아무것도 하지 않는 것이다. 오직 '디지털 금'이 되는 것뿐이다. 이더리움은 스마트 계약, 복잡한 기능, 고빈도 애플리케이션을 자발적으로 포기했다. 그 대가로 얻은 것은 극도의 단순함, 안정성, 희소성, 그리고 합의였다.

그리하여 BTC는 점점 더 금과 닮아갔다.

반면 이더리움은 다른 길을 선택했다. 이더리움은 끊임없이 기능을 추가해 왔습니다: 스마트 계약, DeFi, NFT, 롤업, L2, 리스테이킹. 이더리움은 '세계 컴퓨터', '글로벌 금융 레이어', '애플리케이션 플랫폼', '인터넷 결제 네트워크'가 되고자 합니다.

하지만 문제는 기능이 많아질수록 조율의 난이도가 높아진다는 점입니다. 반면 화폐에 가장 필요한 것은 바로 단순함, 안정성, 그리고 확실성입니다. 이것이 바로 비트코인이 점점 더 금과 닮아가는 이유입니다. 이더리움은 점점 더 인터넷 인프라를 닮아가고 있습니다.

이더리움은 결국 일종의 공공 인프라가 되었습니다. 리눅스처럼, TCP/IP처럼, HTTP처럼 말이죠. 모든 것을 지탱하지만, 모든 것을 소유하지는 않습니다.

이더리움은 L2에 보안을 제공하고, 스테이블코인에 결제 레이어를 제공하며, DeFi에 기반을 제공합니다. RWA(실물자산)에 금융 트랙을 제공합니다...... 이더리움은 일종의 공공 프로토콜과 같습니다. 모든 것을 지탱하지만, 모든 것을 소유하지는 않습니다.

거의 모든 것을 '원가'만 받습니다.

그리하여 모순이 나타나기 시작합니다: 이더리움 생태계가 번영할수록, ETH의 가치가 반드시 더 높아지는 것은 아닙니다.

왜냐하면: 롤업(Rollup)이 이익을 가져가고, 애플리케이션이 사용자를 가져가고, 스테이블코인이 화폐적 속성을 가져가는 반면, 이더리움 자체는 최소한의 가치 확보만 남기기 때문이다.

데이비드 호프만(David Hoffman) 등의 눈에는 이더리움이 여전히 고결하며, 심지어 과거보다 더 고결해 보인다. 하지만 바로 그 때문에, 이더리움은 점점 더 '세계 통화'처럼 보이지 않게 된다.

어떤 의미에서 이더리움은 아마도 전체 암호화폐 세계에서 가장 성공적인 '공공 인프라'일 것이다.

이더리움은 가치를 전체 생태계에 양도했다. 하지만 문제도 바로 여기에 있다. 끊임없이 '나누어 주는' 시스템이 '모든 사람이 반드시 보유해야 하는' 화폐가 되기란 어렵다.

이것이 바로 데이비드 호프만이 결국 ETH를 매도한 이유다. 그가 더 이상 이더리움을 긍정적으로 보지 않아서가 아니다. 정반대로, 그는 여전히 이더리움 네트워크, 온체인 금융, 그리고 전체 애플리케이션 생태계의 미래를 믿고 있다.

그는 단지 더 이상 이러한 성공이 결국 ETH 자체에 환원될 것이라고 믿지 않을 뿐이다. 또한 이더리움에 더 높은 차원의 미래가 있을 것이라고도 더 이상 믿지 않는다.

결말

이것이 이 이야기 전체에서 가장 아이러니하고도 가장 슬픈 부분이다.

한때 암호화폐 업계에서 가장 이상주의적이었던 이들은 달러 체계를 벗어난 새로운 금융 세계를 구축하고자 했다. 그러나 9년 후, 그들은 인류 역사상 가장 강력한 달러 인프라를 만들어내고 말았다.

ETH는 '세계 통화'가 되지 못했다. 하지만 이더리움은 달러를 처음으로 진정한 의미의 '글로벌 인터넷 원생 통화'로 만들었다.

용을 사냥하던 소년은 '악룡'이 되지 않았다. 다만 결국 자신이 직접 악룡을 더 먼 곳으로 보내버렸다는 사실을 깨달았을 뿐이다.

10년 전, 암호화폐 세계는 달러에서 벗어난 새로운 화폐를 만들고자 했다. 10년 후, 그것은 오히려 달러가 최초의 진정한 인터넷 식민지화를 완성하도록 도왔다.

이더리움은 새로운 달러가 되지 않았다. 그것은 달러의 신대륙이 되었다. 그리고 한때 달러와 같은 법정화폐에서 가장 벗어나고 싶어 했던 사람들은, 결국 달러 확장의 가장 확고한 건설자가 되었다.