솔라나 ETF, 코인 가격 하락을 막을 수 없는 산악 코인 ETF의 파도 아직 오지 않았습니다.

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글 Glendon, Techub News

암호화폐의 지속적인 하락세에도 불구하고 시장 심리가 계속 가라앉고 시장이 공포에 사로잡혀 있지만, 코티지 코인 ETF 시장의 성장은 멈추지 않았습니다.

어제 21Shares Solana ETF(티커 TSOL)가 미국 증권거래위원회(SEC)의 승인을 받아 시카고옵션거래소(CBOE)에 공식 상장되었습니다. 현금 또는 현물 상환을 지원하며 관리 수수료는 0.21%인 이 펀드는 솔라나가 서약을 통해 추가 수익을 제공할 수 있도록 지원합니다. 초기 운용자산은 1억 달러, 첫날 매출액은 40만 달러로 순자산 가치는 1억 4천만 달러로 증가했습니다.

TSOL의 상장 및 거래 이후 미국 솔라나 현물 ETF는 총 6개로 늘어나 수량 면에서 다른 암호화폐 ETF를 훨씬 앞서고 있으며, 특히 미국 비트코인 및 이더리움 현물 ETF가 며칠째 유출이 지속되고 있는 가운데 어제 솔라나 현물 ETF는 11월 3일 7005만 달러, 10월 28일 6945만 달러에 이어 역대 세 번째로 높은 5561만 달러의 순유입을 기록했습니다. 어제 솔라나 현물 ETF에 순유입된 금액은 5,561만 달러로 11월 3일 7,055만 달러, 10월 28일 6,945만 달러에 이어 역대 3번째로 높았습니다. 현재 암호화폐 시장의 침체를 고려할 때 솔라나 현물 ETF의 실적은 꽤 좋은 편입니다.

솔라나 외에도 같은 기간에 최초의 XRP, HBAR, LTC 현물 ETF도 상장되어 공식적으로 산자이에 ETF 상장의 문이 열렸습니다. 그렇다면 상장된 ETF는 어떤 성과를 내고 있을까요? 앞으로 더 많은 ETF가 등장할까요?

솔라나: 월가를 선도하는 ETF

현재 상장되어 거래되는 미국 솔라나 현물 ETF는 비트와이즈 솔라나 스테이킹 ETF(BSOL), 비트와이즈 솔라나 스테이킹 ETF(BSOL), 비트와이즈 솔라나 스테이킹 ETF(BSOL), 비트와이즈 솔라나 스테이킹 ETF(BSOL) 등 6개가 있습니다. ETF(BSOL), 그레이 스케일 솔라나 트러스트(GSOL), 피델리티 솔라나 펀드 ETF(FSOL), 반에크 솔라나 ETF(VSOL), 카나리아 마리 네이드 솔라나 ETF(SOLC) 및 21Shares. Solana ETF(TSOL).SoSoValue 데이터에 따르면 오늘 현재 미국 솔라나 현물 ETF는 총 4억 7600만 달러가 순유입되어 총 순자산이 7억 1500만 달러, 즉 SOL 시가총액의 약 0.97%에 이르렀습니다.

비트와이즈 BSOL 10월 28일 뉴욕증권거래소에 상장된 비트와이즈 BSOL은 미국 최초의 솔라나 현물 ETF로, 관리 수수료는 0.99%, 초기 자본금은 2억 2천만 달러이며, 투자자들이 SOL을 보유할 수 있을 뿐만 아니라 이를 통해 수익도 얻을 수 있어 자산을 늘릴 수 있는 '담보 기반' ETF입니다.

BSOL의 거래량은 거래 첫날 5,600만 달러에 달했으며, 하루 동안 6,945만 달러가 순유입되어 올해 신규 상장된 약 850개 ETF 중 최고 거래량 기록을 세웠습니다. 두 번째 거래일에는 거래량이 7,240만 달러로 증가하며 더욱 강세를 보였습니다. 이는 솔라나 현물 ETF의 좋은 출발입니다. 현재까지 BSOL은 누적 순유입액 4억 2,400만 달러, 즉 전체 순유입액의 89%를 차지하며 시장을 지배하고 있습니다.

그레이스케일 GSOL ETF는 10월 29일 신탁 상품에서 ETP로 전환을 성공적으로 완료하고 NYSE Arca에 상장하며 그 뒤를 바짝 쫓고 있습니다. GSOL은 1.5%의 관리 수수료와 SOL 담보 기능을 제공합니다. 이 펀드는 거래 첫날 약 4백만 달러가 거래되었는데, 이는 BSOL보다는 훨씬 적지만 전반적으로 양호한 수준입니다. 지금까지 GSOL은 약 4,105만 달러의 누적 순유입액을 기록했습니다.

11월에는 솔라나 현물 ETF 시장에 4개의 ETF가 추가로 상장되었으며, 11월 17일에는 0.3%의 관리보수를 받고 나스닥에 상장된 VanEck VSOL ETF가 있었습니다. 이 펀드는 거래 첫날 순유입이 없었습니다. 솔라나 자산을 담보로 투자자에게 혜택을 제공하는 이 펀드는 낮은 수수료로 투자자의 관심을 끌기 위해 2월 17일까지 또는 펀드의 자산이 10억 달러에 도달할 때까지 0.3%의 관리 수수료를 면제하는 등 공격적인 수수료 전략을 사용했습니다. 하지만 현재 VSOL의 순자산 가치는 목표 자산 규모에 훨씬 못 미치는 1,026만 달러에 불과합니다.

Fidelity FSOL ETF는 11월 18일에 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장되었으며 0.25%의 관리 수수료가 부과됩니다. 이 ETF는 피델리티 솔라나 참조 지수(FIDSOLP)를 추종하며 SOL의 약정 수익금을 포함합니다. 처음에는 당시 약 330만 달러에 해당하는 23,400 SOL이 시드되었습니다. 상장 이후 이틀 동안 749만 달러가 순유입되어 현재 FSOL의 순자산 가치는 약 1,046만 달러입니다.

캐나리아 SOLC ETF는 카나리아 캐피탈이 마리네이드 파이낸스와 제휴하여 출시한 현물 ETF로, FSOL과 같은 날 나스닥에 상장되었습니다. 이 ETF의 관리 수수료는 0.5%이며, SOL 포지션의 일부가 네트워크 보상을 위해 약정되어 투자자에게 분배되는 온체인 약정 기능을 지원합니다. 하지만 출시 이후 이틀 동안 순유입액은 0달러, 순자산가치는 763,800달러로 시장 성과는 저조한 편입니다.

위의 모든 것을 종합하면, 암호화폐 시장 전체가 유동적인 상태이지만, 이 시장만이 유동적인 것은 아니라는 것을 쉽게 알 수 있습니다. 암호화폐 시장의 전반적인 약세에도 불구하고 솔라나 현물 ETF는 불과 보름 만에 5억 달러에 가까운 순유입을 기록했으며, 이는 SOL ETF 시장의 잠재력을 보여주는 좋은 예라고 할 수 있습니다. 지난 10월 28일 첫 솔라나 ETF가 상장된 이후 SOL 현물 ETF는 매 거래일마다 순유입을 보였으며, 현재까지 17일 연속 순유입을 달성했습니다.

미국 시장에는 솔라나 외에도 XRP, HBAR, LTC 등 세 가지 암호화폐 현물 ETF가 있는데, 이들 암호화폐 ETF는 SOL과 어떻게 비교되나요?

XRP, HBAR, LTC 현물 ETF

카나리아 마리나 솔라나 ETF(SOLC)의 부진한 성과와는 달리 카나리아 캐피털이 발행한 XRP ETF(SOLC)는 매우 좋은 성과를 냈습니다. 캐피탈의 XRP ETF(티커 XRPC)는 다른 이야기입니다.

11월 13일 나스닥에 공식 상장된 카나리아 XRP ETF는 미국 최초의 XRP 단일 토큰 현물 ETF로, 현재 현금과 현물 상환을 모두 지원하는 유일한 XRP 현물 ETF이며 관리 수수료는 0.50%입니다. 이 ETF의 거래량은 거래 첫날 5,800만 달러로 올해 신규 상장된 약 900개의 ETF 중 가장 높은 첫날 거래량을 기록했으며, 이전에 유명했던 비트와이즈 BSOL ETF를 한동안 능가했습니다.

XRPC 상장 첫날에는 순유입이 없었지만 다음날 현금 또는 현물 매수를 통해 순유입을 기록했습니다. 현금 또는 현물 구독은 2억 4,300만 달러에 달했으며, 이는 BSOL의 하루 순유입 최고 기록(약 6,945만 달러)을 훨씬 뛰어넘는 수치입니다. 이 글을 쓰는 시점에 XRPC는 온라인에서 단 5거래일 만에 2억 9,300만 달러의 순유입을 기록했으며, 총 순자산은 약 2억 6,900만 달러에 달합니다.

현재 XRP ETF는 하나뿐이지만, XRPC는 암호화폐 ETF 영역에서 BSOL만큼이나 "독보적"입니다. 현재 비트와이즈, 21셰어즈, 그레이스케일 등 운용사들이 모두 XRP 현물 ETF 신청서를 제출했으며, 관련 상품이 준비 단계에 있습니다. 예를 들어, 비트와이즈는 오늘 뉴욕증권거래소(티커 심볼 XRP)에 상장될 XRP ETF의 세부 사항을 발표했는데, 관리 수수료는 0.34%이며, 운용 자산이 5억 달러에 도달할 때까지 면제될 예정입니다. 보시다시피 리플의 잠재력은 솔라나 못지않습니다.

그리고 다른 두 암호화폐의 자산 규모와 전망은 두 리더보다 훨씬 암울해 보입니다.

카나리아 캐피탈이 발행한 카나리아 HBAR ETF(HBR)와 카나리아 라이트코인 ETF(LTCC)는 10월 28일 나스닥에 각 코인의 첫 미국 현물 ETF로 공식 상장되었습니다. 거래 첫날, HBR과 LTCC는 각각 800만 달러와 100만 달러의 거래량을 기록했습니다.

관리 수수료가 0.95%인 HBR은 출시 이후 누적 순유입액이 약 7529만 달러, 총 순자산이 약 5810만 달러에 달했습니다. 블룸버그의 수석 ETF 애널리스트인 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 대부분의 ETF는 출시 첫날 이후 거래량이 감소하는 경향이 있으며, HBR의 성과는 이러한 패턴과 완벽하게 일치한다고 지적합니다.

특히, HBR의 첫 거래일 거래량은 7거래일 동안 총 6,993만 달러가 순유입되어 상당히 강세를 보였습니다. 하지만 그 이후에는 유입이 전혀 없었고 심지어 며칠 연속으로 순유출이 발생하기도 했습니다. 이러한 일련의 변화는 코티지 코인 ETF 시장이 약세를 보이고 있음을 시사합니다.

LTC의 첫 미국 현물 ETF인 LTCC는 HBAR과 달리 훨씬 더 심각한 상황에 처해 있습니다. 이 ETF는 또한 관리 수수료율을 0.95%로 설정하고, 투자자를 위해 온체인 수익을 창출하기 위해 LTC 보유를 약정할 수 있도록 약정 메커니즘을 도입했습니다. 안타깝게도 이 ETF는 투자자들에게 그다지 매력적이지 않습니다. 현재 LTCC의 총 순자금 유입액은 726만 달러에 불과하며, 총 순자산은 774만 달러에 불과합니다. 또한 소소밸류에서 제공하는 데이터에서 볼 수 있듯이 LTCC의 하루 순유입액은 대부분 수십만 달러에 그쳤으며, 절반 이상의 날에는 유입액이 0달러에 그쳤습니다.

그러므로 이미 많은 수의 성공적인 ETF가 시장에 다수 출시되었지만, 아직까지 이용 가능한 데이터는 ETF의 물결이 다가오고 있다는 견해를 뒷받침할 만큼 충분히 강력하지 않습니다. 토렌트 자체와 암호화폐 시장의 전반적인 추세는 이 특정 시장의 방향에 큰 영향을 미칠 것입니다. 그렇다면 코티지 코인 ETF 시장은 정확히 어떻게 발전할까요?

단기적 압력, 장기적 폭발

객관적으로 보면 암호화폐 시장은 '단기 약세장'에 진입했지만 SOL과 XRP ETF의 성과는 여전히 인상적입니다. 예를 들어, 어제 미국 솔라나 현물 ETF는 5,561만 달러, 미국 XRP 현물 ETF는 1,582만 달러의 순유입을 기록했습니다. 그러나 상대적으로 긍정적인 ETF 데이터는 가격을 크게 상승시키지는 못했습니다.

이 글을 쓰는 시점에 SOL과 XRP를 예로 들어보면 10월 28일 이후 SOL과 XRP는 각각 30%, 20% 이상 하락한 것으로 나타났습니다. 현재 시장 환경에서 투자자들은 코티지 코인에 대한 위험 회피 성향이 강하며, 단기 투기적 행동보다는 장기 배분 수요로 인해 ETF로 자금이 유입되어 더욱 신중한 자금 흐름이 이어지고 있습니다.

부정적 요인으로 볼 때 비트코인 투자 상품 시장의 발전은 낙관적이지 않습니다. 리서치 회사 K33이 최근 발표한 보고서에 따르면 비트코인 파생상품 시장이 '위험한' 패턴을 보이고 있다고 합니다. 그 이유는 비트코인 가격이 계속 하락하면서 트레이더들이 공격적인 레버리지를 늘리고 있기 때문입니다. 데이터에 따르면 지난주 무기한 선물 미결제약정 포지션이 3만 6,000비트코인 이상 급증해 2023년 4월 이후 가장 큰 폭으로 1주일간 증가했으며, 펀딩 비율은 계속 상승하고 있어 트레이더들이 높은 레버리지를 사용해 '바닥을 치고' 있음을 시사하고 있습니다. K33의 리서치 책임자 베틀 룬데는 이러한 레버리지 매수 포지션이 시장에서 잠재적인 매도 압력의 원천이 되어 강제 마감으로 인한 변동성 확대의 위험을 크게 증가시키고 있다고 말했습니다.

또한 비트코인은 ETF 유출로 인한 지속적인 압박에 직면해 있으며, 이는 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 나타날 것입니다. 이러한 일반적인 추세에 따라 시장 유동성이 감소하고 SOL, XRP 및 기타 코티지 코인은 자연적으로 생존하기 어렵고 코인의 가격을 효과적으로 높일 수 없으며 ETF 시장을 더욱 억제하여 증분 자금을 확대 할 수 있습니다.

그러나 이 시장에 긍정적인 신호가 없는 것은 아닙니다. 어제 비트코인 현물 ETF는 총 75,469,600달러가 순유입되어 지난 5거래일 동안의 순유출을 마감했으며, 이는 기관 투자자들이 ETF 시장에 대한 신뢰를 완전히 잃지 않았다는 긍정적인 신호를 시장에 보낸 것이 분명합니다.

전반적으로 ETF 시장의 성장세가 제한적인 것은 암호화폐 시장의 지속적인 하락세 때문입니다. 따라서 단기적으로는 여전히 암호화폐 시장의 전반적인 하락 압력을 견뎌야 하지만, 장기적으로 보면 상황이 반전될 수 있습니다.

21셰어즈 애널리스트 막시밀리언 미켈슨은 암호화폐 시장의 하락은 단기 조정일 뿐 장기 약세장의 시작은 아니라고 생각합니다. 변동성과 통합의 역학관계는 연말까지 계속될 수 있지만, 이 사이클을 주도한 펀더멘털은 견고하고 튼튼하게 유지되고 있어 장기적으로 긍정적인 전망을 뒷받침하고 있습니다. 역사적으로 이 정도 규모의 하락은 보통 1~3개월 이내에 끝나며 다음 상승 국면이 시작되기 전 통합 단계의 시작을 알리는 신호가 되는 경우가 많습니다.

또한, 높은 변동성과 유동성이라는 본질적인 단점에도 불구하고 최근 하락장에서 비트코인 대비 토렌트의 성과는 상당히 양호했으며, 시장 매도세가 심화되는 동안 토렌트의 상대적 수익성은 안정화되었다고 Glassnode는 지적했습니다. 이는 흔한 일은 아니지만, 토렌트가 오랜 기간 저조한 실적을 기록한 후에 나타난 현상입니다. 실제로 대부분의 코티지 섹터는 최근 비트코인보다 높은 수익률을 기록했습니다.

현재 상황 분석에 따르면, 코티지 코인 ETF 시장은 단기적으로 하락 추세, 패닉 확산, 유동성 압박 등 많은 제약에 직면해 있지만 장기적인 발전에는 긍정적인 요인도 많습니다.

한편으로는 미국 규제 정책의 명확성이 높아지면서 ETF 개발의 가속 페달을 밟았습니다. 현재 미국 SEC는 암호화폐 ETF의 일반 상장 기준을 승인하고 승인 절차를 간소화하기 위해 관련 지침을 발표했습니다. 이 이니셔티브를 통해 더 많은 기관이 ETF 시장에 참여하게 되었고, 수십 개의 암호화폐 ETF의 승인 또는 상장 절차가 가속화되었습니다. 불완전한 집계에 따르면 130개 이상의 ETP가 상장을 신청했으며, 예를 들어 그레이데일은 11월 24일에 최초의 도그 코인 ETF를 출시할 예정입니다.

또한 미국 암호화폐 시장 구조 법안도 진전을 보이고 있습니다. 미국 상원 은행위원회 위원장인 팀 스콧은 최근 이 법안이 연말까지 두 위원회에서 심의와 표결을 완료하고 내년 초 상원 전체에 제출되어 트럼프 대통령이 서명할 수 있도록 검토될 예정이라고 밝혔습니다. 명확한 규제 프레임워크는 시장의 불확실성을 줄이고 자본을 위험한 파생상품에서 규정을 준수하는 현물 상품으로 유도하는 데 도움이 될 것입니다.

다른 한편으로 ETF의 담보 기능은 기관 투자자의 수요를 자극할 수 있습니다. 위에서 언급한 거의 모든 ETF 상품이 투자자 유치를 위해 담보 기능을 도입한 것을 어렵지 않게 찾을 수 있습니다. 담보 기능은 투자자에게 추가적인 수익 채널을 제공함으로써 상품의 매력을 높여 더 많은 자본 유입을 유도할 수 있습니다.

위즈덤트리의 디지털 자산 책임자인 윌 펙은 다양한 암호화폐 포트폴리오를 보유한 ETF가 향후 몇 년 동안 시장에서 상당한 공백을 메울 것이며, 차세대 투자 물결 중 하나가 될 것으로 예상하고 있습니다. 펙은 현재 많은 신규 투자자들이 비트코인의 개념을 이해하고 있지만, '다음 20개 자산'의 가치를 판단하는 데 어려움을 겪는 경우가 많다고 설명합니다. 다중 자산 암호화폐 포트폴리오는 이들을 암호화폐 시장에 노출시키고 개별 토큰에 투자할 때의 '고유 위험'을 줄여줄 것입니다.

장기적인 관점에서 규제 정책의 가속화와 시장 하락 추세의 둔화 또는 반전은 ETF 시장에 성장 모멘텀을 제공할 것입니다. 시장 심리가 회복되고 투자자들의 신뢰가 회복되면 코티지 코인 ETF 시장으로 자금이 더 많이 유입될 것입니다. 내년 초에는 우호적인 정책과 시장 심리 개선이라는 두 가지 역할을 통해 코티지 코인 ETF가 본격적인 출세기를 맞이할 것으로 예상됩니다.