이제 솔라나에 뛰어들 때가 되었나요?

저자: 블록메이트 출처: X, @blocmates 번역: 굿오바, 골든파이낸스

요약

2025년 3분기 솔라나는 두 가지 얼굴을 가지고 있습니다. 표면적으로는 모뎀 충돌로 인해 시장이 냉각되고 일일 활성 주소 수가 감소했으며 사용자의 관심을 경쟁업체에 빼앗겼습니다.

이 보고서는 솔라나의 미래를 정의하는 기술 업그레이드(예: 알펜글로우 및 아가베), 온체인 데이터에 대한 심층 분석, 디앱 생태계 건전성, 솔라나가 기본 고성능 퍼블릭 체인으로 입지를 굳히고 있는 이유에 대한 핵심 인사이트를 포괄적으로 다룹니다.

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다차원적 기술 혁신

대부분의 사용자가 최신 모달 코인의 과대광고에 몰두하는 동안, 솔라나의 핵심 팀은 암호화폐 업계에서 가장 야심찬 기술 로드맵을 발전시키는 데 전력을 다하고 있습니다.

이번 업그레이드는 단일 지표의 미세 조정이 아니라 성능, 보안, 탈중앙화, 사용자 경험의 네 가지 핵심 문제점을 정면으로 해결하는 포괄적인 네트워크 인프라 점검입니다.

이 이니셔티브는 크게 세 가지 범주로 나뉩니다.

p>카테고리 1: 핵심 엔진(합의 및 클라이언트)

솔라나 엔진의 근본적인 점검입니다. 가장 기본적인 수준에서 원시 성능, 속도, 보안을 개선하는 것이 핵심 목표입니다. 관심이 있으시다면 현재 플레지 에코시스템의 시각적 다이어그램을 확인해 보세요.

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카테고리 2: 네트워크 채널(처리량 및 효율성)

이 카테고리에서는 네트워크 채널을 확장하고 트래픽을 보다 효율적으로 관리하여 새로운 속도 수준에 부합하고 혼잡을 방지하는 데 중점을 둡니다.

기업을 시장으로 끌어들이려면 지연 시간 성능 저하를 용납하지 않을 것입니다.

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카테고리 3: 앱 시나리오(새로운 기능: 생태 및 탈중앙화 앱)

개발자와 사용자가 직접 접하게 될 새로운 기능으로, 새로운 유형의 앱의 랜딩을 지원하고 탈중앙화를 더욱 강화하기 위한 것입니다.

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실제 애플리케이션 영향

특히:

• 알펜글로우: 탈중앙화 금융(DeFi) 고빈도 거래와 같은 소매 탈중앙화 앱(dApp)을 지원하기 위한 최종 승인 시간이 150밀리초 미만입니다, 게임 또는 소액 결제, 코인세이프(100ms) 및 앱토스(200ms)와 비교하여 벤치마킹한 성능입니다.

• 파이어랜서: 초당 1백만 건 이상의 트랜잭션 처리(TPS)로 이더와 2계층 네트워크(옵티미즘의 경우 2,000 TPS), SUI(300,000 TPS), 중앙화된 거래소(코인베이스는 최고 500,000 TPS)보다 훨씬 앞섭니다. 동시에 검증자 클라이언트 유형을 풍부하게 하고 단일 장애 지점의 위험을 줄입니다(이더리움의 Geth 클라이언트는 노드의 60%를 차지합니다).

• 블록 공간 및 혼잡 최적화/거래 크기 제한: 온체인 사용자 경험을 개선하여 보다 세분화된 소액 거래, 초기 토큰 제공(예: PUMP)을 지원하고 거래 속도를 높입니다(거래 실패 방지).

• 탈중앙화 및 검증자 비용 절감: 기술 문턱이 낮은 사용자도 검증 노드를 운영할 수 있어 온체인 보안과 탈중앙화를 개선합니다.

• 영지식 증명(ZK) 및 개인 정보 보호: 규정 준수, 개인 정보 보호 및 보안을 보장하면서 실제 자산(RWA) 및 기관 진입을 지원합니다.

• BAM: 거래 공정성을 보장하고 최대 추출 가능 가치(MEV) 손실을 방지하며 중앙 지정가 주문장(CLOB) 효율성과 일치하고 예측 가능한 저비용 거래를 가능하게 합니다.

• ACE: 다중 담보 유동성을 제공하고, 탈중앙화 금융(DeFi) 자본 시장을 더욱 개선하며, Aave와 같은 플랫폼과의 경쟁을 강화하고, 탈중앙화 금융(DeFi)을 통한 복잡한 금융상품의 구현을 지원합니다.

증거 사례: 펌프 초기 토큰 공개 스트레스 테스트

2025년 7월, 펌프닷펀의 초기 토큰 공개는 솔라나와의 배틀 테스트를 통해 단 12분 만에 중앙화된 거래소까지 체인을 통해 5억 달러를, 중앙화된 거래소를 통해 1억 달러를 모금했습니다. 펌프닷펀은 단 12분 만에 체인을 통해 중앙화 거래소까지 5억 달러, 중앙화 거래소를 통해 1억 달러를 모금하여 40억 달러의 완전 희석된 가치를 달성했습니다.

3878명의 투자자가 레이디움과 주피터와 같은 솔라나 탈중앙화 거래소를 통해 투명하게 주문한 반면, 바이비트와 같은 중앙화 거래소는 수차례 다운(예상치 못한 API 지연)을 겪으며 약 2500명의 구매자가 결제를 확인했지만 API 지연으로 거래를 완료하지 못해 결국 돈을 환불해야 하는 상황이 발생했습니다.

탈중앙화된 블록체인이 중앙화된 거래소를 추월하기 시작하는 미래를 살짝 엿본 것일까요?

솔라나의 현재 상태: 데이터 해석

모듈로 트레이더들이 무기한 계약 시장으로 이동하고 있으며, 이는 솔라나의 핵심 지표에 영향을 미쳤습니다. 솔라나의 시가총액 대비 온체인 수수료는 7월 최고치 대비 60% 이상 감소했습니다.

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국회와 월스트리트에서 스테이블코인이 화제가 되고 있지만, 이더리움과 웨이브팜(트론)이 계속 우위를 점하고 있습니다. 솔라나는 베이스, BSC, 아비트럼과 같은 플랫폼과 함께 세 번째 계층에 속해 있습니다.

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스테이블코인의 총 가치 고정(TVL) 점유율 측면에서 지난 몇 분기 동안 이더와 웨이브필드의 경쟁이 치열했으며, 플라즈마와 같은 새로운 앱 전용 스테이블코인 프로젝트가 두각을 나타내기 시작했습니다.

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그럼에도 불구하고 솔라나는 USDC 관련 활동을 위한 빠르고 저렴하며 유동성이 높은 플랫폼을 제공하며, 이것이 바로 웨스턴 유니온이 스테이블코인 사업을 구축하기 위해 이 체인을 선택한 이유일 것입니다.

혁신적 실험이 이 보고서의 핵심 주제이며, 이러한 특성은 솔라나의 스테이블코인 생태계로 확장되어 여러 새로운 프로젝트가 USDC의 지배력을 약화시키고 있습니다.

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어떤 생태계 플레이어가 체인에서 성장을 주도하고 있나요?

솔라나 대표 앱의 총 락업 가치(TVL) 성장에서 서약 기반 상품이 두드러집니다. 코인, 바이비트의 서약 서비스, 생텀소 모두 3분기에 총 잠금 포지션 가치(TVL)가 50% 이상 증가했습니다.

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DEX, DeFi, 인프라 카테고리는 모두 총 락인 포지션(TVL) 가치가 소폭 증가했지만, 솔라나의 28% 상승률을 초과한 것은 없었으며, 이는 적어도 솔라나 기준으로 지난 분기 동안 이들 카테고리에서 자금이 순유출되었다는 것을 의미합니다.

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그러나 플레지 기반 상품의 단점은 마진입니다. 평균적으로 플레지 프로토콜은 동일한 수익을 창출하기 위해 탈중앙 거래소(DEX)의 총 락업(TVL) 가치의 21.7배가 필요합니다. 이 데이터는 투기꾼을 대상으로 하는 비즈니스가 저축자를 대상으로 하는 비즈니스보다 수익성이 더 높다는 것을 시사합니다.

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탈중앙화 거래소(DEX)의 경우, 총 가치 고정(TVL) 효율성(즉, 회전율) 측면에서 Orca_so가 절대적인 우위를 점하고 있습니다. 동일한 수준의 DEX 유동성에서 1달러 토큰이 오카에서 가장 자주 거래됩니다.

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솔라나는 빠르고 저렴하다는 평판을 얻고 있지만 예외도 있습니다. 예를 들어, 트레이드위드포토나 액시엄익스체인지와 같은 거래 플랫폼에서 헤비 유저가 지출하는 일일 평균 가스 요금은 예상보다 훨씬 높습니다.

그러나 대부분의 사용자의 경우, 솔라나에서 주요 앱을 사용하는 데 드는 일일 평균 비용은 몇 센트에 불과합니다.

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솔라나 대 주요 경쟁사

글로벌 체인 고정 포지션인 TVL은 2021년에 사상 최고치인 약 1,800억 달러를 돌파하는 데 근접했지만, 일부 경쟁사와 비교할 때 전분기 대비 변동폭은 미미했습니다.

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아래 차트의 백분율 데이터는 이러한 경쟁 퍼블릭 체인의 총 락업 가치(TVL)의 주간 변동이 매우 동조화되어 있음을 보여줍니다. 아이작 뉴턴이 말했듯이, 정지된 자본은 정지된 상태를 유지하는 경향이 있습니다.

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사용자 규모 측면에서 코인스마트체인(BSC)은 3분기에 창펑자오(CZ) 계열의 탈중앙화 무기한 계약 거래소(DEX) 애스터를 출시하면서 두각을 나타냈습니다. 사용자들은 초여름에 시장을 떠났거나 베이스와 솔라나에서 BSC 생태계로 이동했습니다.

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2분기에는 솔라나의 사용자 증가세가 두드러졌지만, 3분기에는 모듈 코인 거래에 대한 시장의 열기가 식으면서 관심이 떨어졌습니다.

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이 차트는 현재 시장 환경을 보여 주지만 전체 그림을 포착하지 못합니다.Solana의 포지셔닝은 항상 혁신 실험의 연속이었습니다. 향후 적용 시나리오와 내러티브 방향을 예측하려면 어떤 실험 프로젝트가 자금을 지원받고 있는지에 초점을 맞춰야 합니다.

VC 자금은 어디로 가고 있을까요?

3분기에 저명한 펀드로부터 투자를 받은 프로젝트는 다음과 같습니다.

• 라이쿠콤: 9월에 1,350만 달러의 시드 펀딩 라운드를 마감한 솔라나의 DeFi 인프라 프로토콜인 라이쿠콤은 고빈도 거래 애플리케이션을 제공하는 데 중점을 두고 있습니다. 거래 애플리케이션에 실시간 유동성 오케스트레이션과 크로스체인 브리징 서비스를 제공하여 최대 추출 가능한 가치(MEV) 위험 없이 1초 미만의 결제를 가능하게 하는 데 중점을 두었습니다. 판테라캐피털이 주도하는 이번 펀딩 라운드는 메인넷 업그레이드와 주피터익스체인지와 같은 탈중앙화 거래소(DEX)와의 통합을 가속화할 것입니다.

• 벌크트레이드: 8월에 5백만 달러 규모의 시드 라운드를 마감했으며, 기관급 오더북을 갖춘 영구 계약 DEX를 구축하여 가스 수수료 없이 최대 1천만 달러의 대량 거래 체결을 지원하고 있습니다. 이번 투자 라운드는 로봇벤처스와 6번째맨벤처스가 주도했으며, 아이야코벤코가 엔젤 투자자로 참여하여 3분기에 테스트 사이트를 오픈했습니다.

• 멜리마켓: 7월에 350만 달러의 프리 시드 라운드를 마감한 멜리마켓은 디파이와 소셜 베팅 기능을 결합한 게임화된 예측 시장 프로토콜로, 정확한 예측자에게 이자형 토큰으로 보상을 지급하는 Solana의 게임형 예측 시장 프로토콜입니다. 솔라나 브레이크아웃 해커톤에서 2위를 차지한 이 프로젝트의 예측 머신 통합과 모바일 앱 출시를 위해 variantfund와 dba_crypto가 주도하는 이번 라운드의 투자금이 사용될 예정입니다.

• hylo_so: 9월에 150만 달러의 시드 라운드를 마감한 hylo_so는 솔라나의 탈중앙화 스테이블코인 프로토콜로, 과담보 금고와 자동 재조정 메커니즘을 통해 라이선스 없이 sUSD와 같은 이자부 스테이블코인을 발행하여 최적의 연간 수익률(APY)을 달성할 수 있도록 지원합니다. 이번 펀딩 라운드는 솔라나벤처스가 참여한 로봇벤처스가 주도했으며, 메인넷 배포와 카미노와 같은 대출 플랫폼과의 통합을 위해 사용될 예정입니다.

기회와 위험은 무엇인가요?

솔라나의 3분기는 혁신과 도전의 시기였습니다. 한편으로는 혁신적인 애플리케이션이 점차 제품 시장에 안착하고 디지털 자산 라이브러리(DAT) 회사들이 좋은 성과를 내고 있지만, 다른 한편으로는 생태계가 내재한 몇 가지 문제를 정면으로 마주해야 했습니다.

3분기 주요 프로젝트

3분기에는 많은 탈중앙화 애플리케이션(dApp)이 등장한 가운데 다음과 같은 프로젝트가 눈에 띄었습니다.

• Titan_Exchange: 새로운 유형의 3분기 출시됨. 기계 수준의 정확도로 다양한 풀에서 유동성을 추출하여 최적의 호가를 얻는 개선된 알고리즘을 갖춘 DEX 애그리게이터로, 80%의 경우 기존 애그리게이터보다 성능이 뛰어납니다.

• DefiTuna: 3분기에 출시된 새로운 DeFi AMM은 실제 온체인 지정가 주문을 자동화된 시장조성자(AMM) 메커니즘에 구축하여 오프체인 해킹을 방지하여 진정한 투명성을 확보하는 동시에 유동성 공급자(LP)가 최대 5배까지 레버리지 포지션(레버리지 수익)을 사용할 수 있도록 합니다.

• xStocksFi: 허가된 브로커가 수탁한 주식을 토큰화하여 암호화폐 보유자가 기초 주식의 경제적 이익에 쉽게 접근할 수 있도록 합니다. 이 프로젝트는 3분기 초에 시작되어 분기 거래량이 8억 달러를 돌파하며 시장의 약 60%를 점유했습니다.

• Pump.fun(스트리밍 + 모바일 앱): 상당한 매도세를 보인 후 3분기에 토큰 바이백을 시작하고 라이브 스트리밍 서비스를 다시 시작하여 분기 말까지 1억 달러의 토큰을 매입했습니다.

• 메타다오 프로젝트: 엄브라와 같은 과잉 청약으로 인해 주목을 받았습니다. 메타다오를 통해 발행된 프로젝트(자세한 내용은 특별 보고서 참조)에는 소유권 토큰으로 알려진 법적, 경제적, 거버넌스 권한이 포함된 토큰이 있습니다. 또한 거버넌스 제안은 투표가 필요하지 않지만 예측 시장을 통해 거래되기 때문에 참여자들은 자신의 돈으로 자신의 의견을 표현할 수 있습니다.

데이터 모멘텀

3분기에 솔라나의 디지털 자산 풀은 사모, 프리 IPO 자금 조달, 주식 공모를 통해 약 42억 5천만 달러를 조달했으며, 이 중 가장 큰 규모는 포워드 인더스트리스(FORD)였습니다. - 포드는 약 35억 달러를 들여 전체 유동 주식의 2.3%에 해당하는 1450만 개의 솔라나 유닛을 인수했습니다.

그럼에도 불구하고 솔라나 디지털 자산 라이브러리는 3분기에 암호화폐 디지털 라이브러리 생태계를 괴롭힌 순자산가치(mNAV) 압축 문제에서 자유롭지 못했습니다.

일반적인 비판에 대한 대응

대부분의 암호화폐 프로젝트와 마찬가지로 솔라나는 여전히 진화 중이며 완벽하지는 않습니다. 하지만 저희는 다음과 같은 질문은 성장 과정의 일부일 뿐이라고 생각합니다. 그럼에도 불구하고 다음과 같은 문제점은 주목할 가치가 있습니다:

핵심 리스크 - 브랜드 포지셔닝

솔라나의 이노베이션 랩은 항상 핵심 강점으로 자리매김해왔습니다. 트레이딩 로봇, 초기 코인 제공, 소비자 등급 앱, AI 에이전트 등이 모두 솔라나에서 먼저 출시되었습니다.

그러나 솔라나는 이 사이클에서 딜레마에 직면해 있습니다. 관심은 부족하고 제품 시장 적합성은 소수의 영역에서 소수의 애플리케이션에 국한되어 있는 것 같습니다. 이러한 정체로 인해 경쟁자들이 주도권을 잡을 수 있는 기회가 생겼습니다.

• 거래 오픈 컨트랙트는 범용 퍼블릭 체인 앱에서 하이퍼리퀴드 같은 앱 전용 퍼블릭 체인으로 이전했습니다.

• 베이스는 베이스 앱과 조라를 통해 소비자 등급 앱에 집중함으로써 솔라나에 속했던 핵심 내러티브를 확보했습니다.

• 템포, 플라즈마, 스테이블, 아크와 같은 스테이블 코인 퍼블릭 체인은 이더와 웨이브필드의 지배력에 계속 영향을 미치고 있습니다.

이것은 핵심 리스크로 이어집니다. 펌프닷펀은 외부(베이스/BSC)와 내부(본크펀)의 경쟁을 성공적으로 막아내며 돈을 버는 기계라는 점은 인정할 수 있습니다. 하지만 이러한 성공에는 대가가 따랐는데, 바로 솔라나를 카지노 체인으로 영구히 낙인찍을 수도 있다는 점입니다.

이를 바꾸기 위해 솔라나는 새로운 아이디어를 옹호해야 합니다. 그 해답은 펌프닷펀의 스트리밍 플랫폼, 메타다오의 러그풀 없는 초기 토큰 제공과 새로운 거버넌스 모델, 또는 톨리가 하이퍼리퀴드를 능가할 수 있는 무언가를 만들어내는 것일 수도 있습니다. 암호화폐 생태계는 단기 투기꾼들의 장이라는 오명을 벗기 위해 새로운 돌파구가 필요합니다.

솔라나의 미래에 대한 비전

모뎀 붐 이후 시장이 냉각되었지만, 단기적인 가격 변동은 덜 중요해지고 있으며, 솔라나는 계속 유지될 것입니다.

수이, 앱토스, 세이 등 새로 출시된 고성능 퍼블릭 체인은 지난 솔라나의 이더리움 도전 때와 같은 위협이 되지 않습니다. 이론적으로 더 진보된 기술을 가진 경쟁자들도 있지만, 솔라나의 속도와 비용은 좋은 사용자 경험을 제공하고 대규모 디앱 생태계를 지원하기에 충분합니다.

기술 역량과 원활한 사용자 경험은 앱 채택의 초석이며, 솔라나는 현재에 안주하지 않고 이 보고서에서 설명한 업그레이드를 적극적으로 추진하여 강점을 강화하고 서비스 제공을 확장하고 있습니다. 그 결과 개발자들은 고성능 퍼블릭 체인으로 솔라나를 계속 선택하고 있으며, 이러한 추세는 조만간 바뀌지 않을 것으로 보입니다.

솔라나는 암호화폐 산업의 끈기, 혁신, 극단적인 자본주의의 특성을 잘 보여주고 있으며, 제품 시장 적합성을 검증하는 최고의 무대가 되고 있습니다. 이 사이클이 어디로 흘러가든 솔라나는 굳건히 자리를 지키며 번창할 것입니다. 전문 앱 체인에 다소 점유율을 잃을 수는 있지만, 솔라나는 범용 퍼블릭 체인 분야에서 계속해서 선두를 유지할 것이라 확신합니다.