0에서 1조까지: 글로벌 관점에서 본 체인 상의 자산과 암호화폐의 새로운 게임

알라나디레빈의 암호화폐 트렌드 보고서 2025 <판>에서 번역한 것

산업 성장의 "트리플 S-곡선"

산업 성장의 "트리플 S-커브"

창출, 축적, 응용의 복합 나선

지난 15년간의 암호화폐 산업 발전을 긴 선으로 뽑아보면 다음과 같은 설명이 가능한 나선형을 발견할 수 있습니다.산업 전반의 성장은 실제로 다음과 같습니다. 산업의 성장은 자산 창출, 자산 축적, 자산 적용이라는 세 가지 중첩된 상호 견인하는 S자 곡선으로 나눌 수 있습니다. 이 세 가지 곡선은 세 개의 기어처럼 서로 맞물리며 각 단계의 돌파구가 다음 단계의 도약을 촉진하여 블록체인 산업의 복합적인 가속 곡선을 구성합니다.

첫 번째 단계는 가치의 연결과 토큰화인 "생성"입니다. 2009년 비트코인의 탄생을 시작으로 암호화폐 세계는 15년 주기의 자산 생성 주기에 접어들었습니다. 초기 단일 암호화폐 자산에서 레이어1 패스, 프로토콜 토큰, 스테이블코인, 콘텐츠 토큰, MEME, NFT로 확장되었으며, 지난 2년 동안에는 온체인 주식, 토큰화된 국채 및 기타 유형의 실물 자산이 급부상했습니다. 특히, 2024~2025년 동안 업계는 자산 창출 S커브의 가장 가파른 부분에 진입했으며, 거래 가능한 자산의 수는 약 2만 개에서 수백만 개로 전례 없는 속도로 증가했습니다. 온체인 신용, 구조화된 상품, 더 많은 RWA 등 새로운 혁신이 아직 남아 있지만, 가장 영향력 있는 '0에서 1'의 순간은 이미 발생했습니다.

두 번째 단계는 "축적"으로, 자산이 더 많아지고 가치가 높아질수록 사람들은 자산을 더 기꺼이 보유하게 됩니다. 두 번째 단계는 '축적'으로, 자산의 수가 많아지고 가치가 높아질수록 사람들은 자산을 더 많이 보유하고자 합니다. 이러한 추세는 호스팅 상품부터 거래 플랫폼, 보안 솔루션, 지갑 인프라에 이르기까지 업계의 여러 하위 부문에서 뚜렷하게 나타나고 있으며, 각 부문은 '자산 소유에 대한 수요 증가'를 중심으로 빠르게 확장되고 있습니다. 스테이블코인 상품은 턴키와 같은 임베디드 지갑을 선호하고, 조직은 규정을 준수하는 커스터디 서비스를 사용하며, 온체인 사용 빈도가 높은 사용자는 팬텀과 같은 '하이퍼 애플리케이션' 지갑을 사용하는 등 다양한 유형의 사용자가 다양한 유형의 커스터디를 이용하고 있습니다. 동시에 자산 보유에 대한 수요 증가는 거래 채널의 확산을 더욱 촉진하고 있습니다. 기존 거래소(예: 코인베이스)의 거래량이 계속해서 급증하고 있고, 기존 핀테크 플랫폼(예: Robinhood)은 암호화폐 지원을 확대하고 있으며, 새로운 거래 경험을 제공하는 새로운 플랫폼이 폭발적으로 증가하고 있습니다. 자산 운용사들은 연금에 암호화폐를 할당하기 시작했고, 상장 기업들은 대차대조표에 비트코인과 스테이블코인을 추가하고 있으며, 일부 국부 펀드도 장기 암호화폐 할당 대열에 합류하고 있습니다. 이제 막 '자산 축적' S커브의 가장 가파른 성장 단계에 접어들었다고 해도 과언이 아닙니다.

세 번째 단계는 자산을 사용하는 "적용"입니다. 사람들은 자산을 충분히 축적했다면 자연스럽게 자산을 활용하고 싶어합니다. 암호화 자산은 가장 구성이 쉽고 접근이 용이하며 프로그래밍이 가능한 금융 자산이기 때문에 그 활용에 대한 혁신이 활발하게 일어나고 있습니다. 오늘날 우리는 이미 스테이블코인 결제, 모포와 같은 프로토콜을 통한 대출 및 차용, 온체인 거래소에 유동성 제공, 네트워크 레이어 서약 수익 등 강력하고 확장 가능한 다양한 애플리케이션 시나리오를 목격하고 있습니다. 그러나 이는 S커브의 시작에 불과하며, 아직 확장할 여지가 많습니다. 향후 몇 년 동안 자산 활용을 둘러싼 설계 공간은 암호화폐의 가장 유망하고 상업적으로 실행 가능한 방향 중 하나가 될 것입니다.

새로운 토큰이 시장 곳곳에 등장하고 있지만, 상위 10개 자산의 시가총액은 거의 변동이 없는 등 가치 집중도는 놀라울 정도로 안정적으로 유지되고 있습니다. 이는 수많은 토큰 중에서 실제로 시장에서 지속적으로 인정받는 토큰은 매우 제한적이라는 것을 의미합니다.

이 헤드라인 자산의 견고한 위치는 우연이 아닙니다. 암호화폐 세계에는 '축적 효과'로 알려진 긍정적인 피드백 루프가 존재합니다. 더 많은 사람들이 자산을 보유하고 자산의 가치가 높아질수록 더 오래 살아남고 더 널리 사용될수록 자기 강화되는 린디 효과가 발생할 가능성이 높아집니다. 지난 몇 년 동안 상위 5위권에 진입한 신규 토큰은 거의 없었으며, 이는 혁신이 부족해서가 아니라 헤드라인 자산의 '고착성'이 그 어느 때보다 강해지고 있다는 의미입니다.

< span leaf="">"기하급수적 시대"

스테이블코인으로 야생으로 달리기

그리고 이러한 시가총액 차트 밖에서 조용히 가속도를 내고 있는 한 종류의 자산이 있는데, 바로 스테이블코인입니다.

스테이블코인의 확장 속도가 '기하급수적 시대'에 접어들었습니다:

업계에서 첫 1,000억 달러의 공급량을 달성하는 데 80개월 이상이 걸렸습니다; ">세 번째 1,000억 달러는 12개월 이내에 달성될 것으로 예상됩니다.

이것은 강력한 수요를 반영할 뿐만 아니라 스테이블코인이 더 이상 단순한 '거래 보조 수단'이 아니라 금융 인프라의 실질적인 일부가 되고 있음을 보여줍니다. 인프라. 결제, 대출 계약, 거래 플랫폼에서 국경 간 송금과 자산 보관에 이르기까지 스테이블코인은 점점 더 다양한 상품에 침투하고 있습니다. 스테이블코인의 '생성→축적→사용'의 사슬이 다음 단계의 기업가 정신과 제품 혁신의 주요 전장이 될 것으로 예상할 수 있습니다.

현재 스테이블코인은 기업가정신과 제품 혁신의 다음 라운드가 되고 있습니다. "">업계에서는 이제 막 스테이블코인 기반 수익 상품, 대출 및 지출 시나리오, 가맹점 대상 수금 솔루션 등 제품화의 초기 징후가 나타나고 있지만, 이는 서막에 불과할 가능성이 높습니다.

다음으로 유망한 방향으로는 스테이블 코인에 기반한 신용 시스템, 개인 결제, 자동화된 자금 스케줄링, 심지어 BNPL(지금 구매하고 나중에 지불)과 같은 새로운 금융 모델까지 모두 전통적인 금융이 제공하기 어려운 영역입니다. -- 모두 기존 금융이 빠르게 대응하기 어렵지만 블록체인 기술이 자연스럽게 적합한 영역입니다.

< span leaf="">'자산 축적' 트렌드에서 가장 확실한 승자

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거래소는 점점 더 많은 사람들이 암호화폐 자산을 구매, 판매, 보유함에 따라 큰 이익을 얻고 있습니다. 중앙화된 거래소는 '자산 축적' 트렌드의 가장 확실한 승자 중 하나입니다.

Exchange. "">거래소의 주요 임무는 사용자가 암호화폐 자산을 쉽게 거래할 수 있도록 하는 것입니다. 점점 더 많은 사람들이 자산을 축적하기 시작하면서 거래소는 액세스 포털과 유통 채널을 제공하는 역할을 맡게 되었습니다. 동시에 암호화폐 자산 거래 서비스를 제공하고자 하는 전통적인 플랫폼도 늘어나고 있습니다. 이미 많은 전통적인 중개업체가 암호화폐 자산의 매매를 지원하기 시작했으며, 그 뒤에는 주문을 라우팅, 집계, 보안을 담당하는 인프라 회사가 있습니다.

한편 중앙화된 거래소(CEX)도 자산 규모와 사용자 수가 증가함에 따라 이러한 '누적 효과'의 혜택을 누리고 있습니다. 더 많은 사람들이 암호화폐 시장을 찾아 구매, 판매, 보관, 투자에 나서면서 암호화폐 업계에서는 연간 수조 달러에 달하는 엄청난 양의 거래가 CEX에서 계속 이루어지고 있습니다. 탈중앙화 금융의 진화에도 불구하고, 사용자 접근성, 규정 준수 서비스, 자산 보관 및 유동성 측면에서 CEX는 계속해서 우위를 점하고 있습니다.

코인베이스는 사용자가 플랫폼에서 거래하고 머무르는 데 필요한 2차 수요를 중심으로 커스터디, 담보 서비스, 소득 상품 등 더욱 탄탄한 비즈니스 라인을 구축했습니다. 암호화폐 자산을 활용하는 새로운 방법의 대부분은 온체인에 직접 구축될 것이지만, 코인베이스 , 로빈후드앱, 크라켄과 같은 중앙화된 거래소를 통해 널리 배포될 가능성이 높습니다.

그렇기 때문에 더 많은 자산 활용도가 높은 애플리케이션이 앞으로 온체인에 구축될까요? 온체인 활동은 혁신의 온상입니다. 온체인에서는 자산 라이프사이클의 모든 부분을 실험할 수 있습니다(기존 금융에서는 이러한 단계의 대부분이 제한되고 라이선스가 필요합니다).

오늘은 신규 사용자도 그 어느 때보다 쉽게 온체인 거래를 시작할 수 있습니다. 누구나, 어디서나, 연령에 관계없이 암호화폐 자산을 생성, 축적, 사용할 수 있습니다