포브스: 스테이블코인 경쟁, '보안 우선' 제도권 무대로 옮겨가다

최근 포브스는 미국 스테이블코인 규제 프레임워크의 최신 동향에 대한 심층 기사를 게재하며 CertiK에서 발행한 2025 스카이넷 미국 디지털 자산 정책 보고서를 강조했습니다.

이 보고서는 미국 디지털 자산 산업이 광범위한 원칙에서 구체적인 요건, 집행 가능한 규제, 기관 수준의 규제 준수에 대한 기대를 중심으로 한 새로운 단계로 나아가고 있다는 CertiK의 분석을 인용하며, GENIUS 법과 같은 주요 정책이 계속 진행됨에 따라 CertiK 공동 설립자이자 CEO인 구롱후이 구(Longhui Gu)는 다음과 같이 말했습니다. 구롱후이에 따르면 앞으로 두각을 나타낼 발행사는 준비금 관리, 투명성, 인프라를 위한 성숙한 기관 수준의 운영 시스템을 구축한 발행사가 될 것이며 업계 전체가 '보안 우선' 접근 방식으로 전환하고 있다고 합니다.

또한 포브스는 CertiK의 보고서를 인용해 미국과 유럽의 규제 경로가 달라지면서 스테이블코인의 글로벌 유동성 환경이 재편되고 있다고 지적했습니다. 미국은 달러 스테이블코인을 전략적 자산으로 간주하는 반면 유럽연합의 MiCA 프레임워크는 유로 통화 주권 보호에 중점을 두고 있으며 점차 "듀얼 트랙" 스테이블코인 시스템으로 형성되고 있다고 설명했습니다. CertiK에 따르면, 규제는 누가 스테이블코인을 발행할 수 있는지뿐만 아니라 누가 글로벌 경쟁을 할 수 있는지를 결정할 것이며, 진정한 경쟁은 장기적으로 그리고 규제 체제 전반에서 운영할 수 있는 능력으로 옮겨갈 것이라고 합니다.

원문은 다음과 같습니다:

스테이블코인에 '룰북'이 생겼다: 진정한 경쟁의 시작

Stablecoin Just Got a 'Rulebook': The Real Competition Begins

암호화폐 시장이 혼란을 겪은 후에도 한 가지 추세는 견고하게 유지되고 있는데, 바로 달러 기반 스테이블코인에 대한 수요입니다. 트레이더들이 위험 노출을 줄이면서 시장 변동성으로 인해 수많은 급등락이 새로운 사이클 최저치로 밀려났음에도 불구하고 자금은 더 안전하고 예측 가능한 자산으로 다시 유입되고 있습니다. 특히, 이러한 변화는 스테이블코인 분야에서 가장 중요한 미국의 정책 변화 중 하나와 맞물려 있습니다. 처음으로 미국 달러 디지털 자산에 대한 규칙이 명확해지기 시작했습니다.

지니어스 법안이 의회를 통과하고, 명확성 법안이 규제 경계를 명확히 하며, SAB 121이 폐지되어 은행의 디지털 자산 보유에 대한 주요 장벽 중 하나가 제거됨에 따라 미국은 마침내 스테이블코인 정책의 주요 설계자 역할을 맡기 시작했습니다. 보안 회사 CertiK가 최근 발표한 정책 분석에 따르면, 광범위한 원칙 중심의 규제 시대가 끝나고 구체적인 요건, 강제력 있는 규제, 기관 수준의 규제 준수에 대한 기대가 중심이 되는 새로운 단계가 도래했습니다.

미국 규제 규칙 제정

지니어스 법은 스테이블코인을 현금과 양질의 유동자산으로 1:1 지원하도록 요구하는 연방 차원의 규제 프레임워크를 수립했습니다. 1:1 지원, 재가설에 대한 엄격한 금지, 독립 감사인의 감사 결과를 매월 공개하도록 규정하고 있습니다.

한편, CLARITY 법은 디지털 자산에 대한 규제 경계를 명확히 하여 증권 규제 당국이 법이 적용되지 않는 영역에 대한 관할권을 행사할 수 없도록 합니다.

또한 미국 은행의 디지털 자산 수탁을 사실상 막았던 회계 규정으로 논란이 되었던 SAB 121이 의회 표결로 폐지되었습니다.

이러한 이니셔티브들을 종합하면, 미국에서 스테이블코인 발행자에게 가장 우호적인 환경이 조성되었습니다. 처음으로 업계에 대한 '게임의 규칙'이 더 이상 암묵적인 것이 아니라 명시적으로 규정된 것입니다.

"미국의 새로운 스테이블코인 프레임워크는 업계가 광범위한 원칙에서 은행 수준의 규정 준수 기대치로 나아가고 있습니다." CertiK의 CEO인 구롱휘 교수는 "앞으로 두각을 나타내는 발행사는 이미 그렇게 해온 발행사가 될 것입니다."라고 말했습니다. 준비금 관리 및 투명성과 같은 주요 영역에서 이미 성숙한 기관 수준의 인프라를 갖추고 운영 중인 발행사가 될 것입니다."

구 롱후이는 이러한 요건으로 인해 업계 전반에서 보안을 우선시하는 패러다임의 전환이 일어나고 있다고 언급했습니다. 유동성이 높은 자산으로 100% 전액 지원을 달성하고 준비금 사용 방법에 엄격한 제한을 두는 것은 고위험 상품에 의존하거나 운영 통제가 취약한 발행사에게 도전이 될 것입니다. 매월 독립적인 감사와 지속적인 조정 요건은 규정 준수 기준을 더욱 높입니다. 이러한 의무는 네이티브 암호화폐 기업의 기준보다는 기존 금융기관에 부과되는 규제 요건에 더 가깝습니다.

유동성 환경 재편을 위한 미국과 유럽의 차이

미국이 연방 차원에서 규제 프레임워크 구축을 가속화하는 동안 유럽은 다른 개발 경로를 택했습니다. 이 프레임워크는 유로의 통화 주권을 보호하는 것을 핵심 목표로 스테이블코인 발행 규모를 제한하고 전자화폐 토큰에 엄격한 규칙을 적용하고 있습니다.

CertiK의 보고서는 이러한 차이가 글로벌 유동성의 구조적 분열로 이어질 것이라고 주장합니다. 미국은 달러 스테이블코인을 전략적 '수출' 상품으로 포지셔닝하고 있는 반면, 유럽은 확장을 제한하고 현지 규제를 강화하는 데 우선순위를 두고 있습니다. 구룽후이는 이러한 새로운 환경을 다음과 같이 명확하게 요약합니다. "우리는 미국과 유럽연합의 규제 프레임워크가 매우 다른 길을 걷는 단계에 접어들고 있습니다. 미국 연방정부는 달러화 기반 스테이블코인을 전략적 자산으로 간주하는 반면, MiCA는 유로화의 통화 주권을 보호하는 데 중점을 두고 있습니다."

그 결과 '투트랙' 스테이블코인 세계가 등장하고 있습니다. 글로벌 발행자는 두 규제 체제를 모두 준수하기 위해 별도의 준비금 모델, 커스터디 계약, 운영 프로그램을 구축해야 합니다. 자본력이 가장 풍부한 발행자만이 유동성이나 운영 탄력성을 희생하지 않고 여러 관할권으로 확장할 수 있을 것입니다. 소규모 발행자는 지리적 범위에 따라 제한을 받거나 허가된 기관과 파트너십을 체결해야 할 수도 있습니다.

보고서에서 지적했듯이, 이는 스테이블코인 경쟁 환경에서 진행 중인 주요 변화 중 하나로, 규제가 누가 스테이블코인을 발행할 자격이 있는지뿐만 아니라 누가 글로벌 규모로 발행할 수 있는지도 결정하게 될 것입니다.

다음 개척지: 운영 및 보안 성숙도

규제의 명확성은 오랫동안 더 깊은 기관의 참여를 막았던 불확실성을 제거합니다. 그러나 CertiK의 분석에 따르면 규제 모호성이 사라지는 대신 많은 발행사가 과소평가하는 또 다른 병목 현상인 운영 성숙도가 드러났습니다.

"규제 불확실성이 사라지면서 경쟁의 경계가 운영 수준으로 이동하고 있습니다."라고 구롱후이는 말합니다. "가장 과소평가된 과제는 인프라 계층에 집중되고 있습니다."

이 보고서에서 인용한 한 가지 예는 온체인 역할 기반 액세스 제어에 대한 GENIUS 법의 요구 사항입니다. 발행자는 하드웨어 보안 모듈, 다중 서명 거버넌스, 지속적인 모니터링 메커니즘으로 지원되는 합법적인 '냉동고' 역할을 맡아야 합니다. 문제는 프리저 기능을 추가하는 것이 아니라 이를 보호하는 것입니다. 공격을 받은 운영자는 자산을 동결하거나 전송할 수 없어야 합니다.

내부 권한 관리 외에도 여러 규제 체제에서 조직이 미국표준기술연구소(NIST)의 사이버 보안 프레임워크와 같은 국가 사이버 보안 기준선을 준수하도록 요구하고 있습니다.

뉴욕주의 금융 기관에 대한 Part500 규정도 새로운 업계 표준의 일부가 되었습니다.

연방 규제 환경에 진입하는 발급자는 SOC 수준의 통제 시스템, 감사된 사고 대응 계획, 표준화된 서비스 수준 협약(SLA)에 대비해야 합니다. 여기에 자동화된 제재 스크리닝, 클러스터 분석, 크로스체인 의심스러운 행동 추적에 점점 더 의존하는 자금세탁방지(AML) 수준의 요건이 더해지고 있습니다.

이러한 유형의 인프라는 더 이상 선택 사항이 아니라 규제된 시장에서 경쟁하기 위한 필수 비용입니다. 이러한 시장에서 기관들은 규제를 가장 잘 준수하는 발행사를 통해 수십억 달러를 할당할 것입니다.

경쟁의 시작

수년간 규제가 스테이블코인 도입의 주요 장애물로 여겨져 왔습니다. 하지만 이제 상황이 바뀌었습니다. 미국은 이제 강제력 있는 규칙 체계를 갖추었고, 유럽은 MiCA를 출범시켰으며, 많은 아시아 관할권에서 자체 규제 프레임워크를 현대화하기 위해 나아가고 있습니다. 이제 문제는 더 이상 스테이블코인의 규제 여부가 아니라 발행자들이 규제 아래에서 어떻게 경쟁할 것인가입니다.

스테이블코인은 기존 금융과 마찬가지로 운영 시스템, 사이버 보안 역량, 규정 준수 시스템이 기관 수준의 조사를 견딜 수 있음을 입증함으로써 신뢰를 얻는 새로운 시대로 접어들었습니다. 이것이 바로 CertiK 보고서가 포착한 변화입니다. 규제 명확성은 경쟁의 장을 공평하게 만드는 것이 아니라 오히려 규제 감독을 가장 잘 견딜 수 있는 발행자에게 유리하게 경쟁 우위를 기울입니다.

성장 물결이 다가오고 있지만 모두가 혜택을 보는 것은 아닙니다. 궁극적인 승자는 스테이블코인을 더 이상 암호화폐 상품이 아닌 금융 상품으로 인식하는 발행자가 될 것입니다. 그리고 새로운 규제 환경에서 스테이블코인은 바로 그런 금융 상품입니다.