코인베이스: 솔라나 에어드랍은 거시경제가 암호화폐 시세를 지지할 것이다.

출처:코인베이스, Deng Tong, Golden Finance 편집

요약

• 우리는 많은 기술적인 요인들이 힘을 잃기 시작했으며, 이는 향후 몇 주 동안 보다 지지적인 거래 환경으로 이어질 수 있습니다.

• 우리는 5월부터 미국의 금리 인하가 시작되고 그 직후 양적 긴축이 점진적으로 축소될 것으로 예상하며, 이는 비트코인 반감기와 같은 예외적인 이벤트와 맞물려 광범위한 자산 클래스에 긍정적인 환경을 조성할 것으로 예상합니다.

• 솔라나의 대표적인 탈중앙화 거래소 애그리게이터인 주피터가 1월 31일에 네 번의 에어드랍 중 첫 번째 에어드랍을 시작하면서 솔라나 에어드랍 시즌이 본격적으로 시작되었습니다.

시장 전망

거시적 배경 강화

우리는 비트코인(그리고 더 넓게는 암호화폐)을 짓누르던 많은 기술적 요인들이 힘을 잃기 시작했다고 생각합니다. FTX의 청산(예: 그레이 스케일 비트코인 트러스트 또는 GBTC 주식 처분)과 파산한 다수의 대형 기관의 출현이 이를 증명하고 있습니다. 실제로 지난주 미국 현물 비트코인 ETF에 하루 평균 2억 달러 이상의 자금이 순유입되었으며(1월 11일 이후 총 순유입액은 14억 6천만 달러), 일일 거래량은 약 13억 5천만 달러에 달했습니다. 따라서 앞으로 몇 주 동안 거시적 요인이 디지털 자산 클래스와 더 관련성이 높아져 시장 심리를 지지할 수 있을 것으로 예상됩니다.

미국의 경우 표면적으로 경제 활동과 인플레이션 사이의 비중이 미미하기 때문에 연착륙 가능성이 몇 달 전보다 높아진 것으로 보입니다. 연준이 선호하는 물가 지표인 근원 PCE 인플레이션은 전년 대비 2.7% 상승하여 장기 목표치인 2%에 부합하고 있으며, 최근의 다양한 경제 지표는 상당히 탄력적인 모습을 보이고 있습니다. 이러한 조합의 이유 중 일부는 경기 순환적인 정부 지출과 여전히 견고한 개인 소비 수준과 관련이 있다고 이전에 설명했지만, 이러한 동인이 향후 몇 달 동안 지속될 것으로 생각하지는 않습니다.

미국의 재정 적자가 확대되고 있을 뿐만 아니라 노동 시장도 냉각되고 있습니다. 미국 개인 저축률은 전년도 17.6%(2023년 12월)로 하락하여 많은 미국 가계가 저축을 줄이고 있음을 시사합니다. 이는 지난 6개월 동안 소매판매가 설문조사 추정치의 중간값에 비해 예상치 못한 증가세를 보였음에도 불구하고 나타난 결과입니다. 궁극적으로 2024년 상반기에 경제가 둔화될 것으로 예상되지만, 뉴욕 커뮤니티 은행(NYCB)의 상황과 지역 은행에 미칠 영향에 대한 우려에도 불구하고 전면적인 경기 침체는 피할 가능성이 매우 높아 보입니다.

이번 주에는 연준이 현 상황을 어떻게 해석할지에 대한 몇 가지 힌트를 얻을 수 있었습니다. 연방공개시장위원회 회의 성명은 "[위원회의] 고용과 인플레이션 목표 달성에 대한 리스크가 더 나은 균형을 이루고 있다"고 밝혔지만, 위원회는 회의를 앞두고 인플레이션 추세에 대한 확신이 부족하다고 주장했습니다. 3월 회의. 양적긴축(QT) 프로그램 축소에 대한 논의는 3월 19~20일 다음 회의로 연기되었다.

전반적으로 이는 완화 사이클이 5월 1일에 시작될 가능성이 높고, 연준의 대차대조표 축소 프로그램은 6월에 종료될 수 있음을 시사합니다(금리 인하와 비슷한 시기에 시작될 가능성도 있지만). 우리는 디플레이션 추세가 궤도를 벗어났다고 생각하지 않으며, 점선 차트에 내포된 75bp 또는 연방기금 선물에 반영된 거의 150bp와 달리 연준이 올해 금리를 100bp 인하할 것으로 예상합니다. 이는 선거가 있는 해에 정책 입안자들이 일반적으로 취하는 온건한 입장과도 일치합니다.

결국 이는 4월 말 비트코인 반감기와 같은 예외적인 동인과 맞물려 2024년 2분기에 비트코인과 기타 토큰을 지지할 수 있을 것입니다. 또한, ETF 발행사의 광고가 늘어나고 자산운용사의 모델 포트폴리오에 현물 비트코인 ETF가 포함되면서 이 분야의 유동성이 확대될 것으로 예상됩니다.

온더체인: 솔라나 에어드랍 시즌

솔라나의 대표적인 탈중앙화 거래소인 주피터의 에어드랍이 1월 31일에 진행되었으며, 이는 역대 최대 규모 중 하나로 기록되었습니다. 이는 2023년 하반기에 솔라나 생태계에 대한 관심이 다시 높아지면서 2023년 11월에 파이스, 12월에 지토 등 주요 장기 솔라나 생태계 프로토콜이 토큰을 출시하는 행렬의 연장선상에 있습니다.

다른 많은 유명 솔라나 프로젝트가 아직 토큰을 발행하지 않았고, 동일한 규모의 주피터 에어드랍이 세 차례 더 예정되어 있기 때문에 이러한 추세는 적어도 몇 달 동안은 지속될 것으로 예상됩니다. 저희는 이러한 토큰 발행이 새로운 솔라나 생태계의 기반이 될 것이며, 이는 지난 한 주 동안 13.7% 증가한 21억 9,000만 달러의 스테이블코인 유입 속도와 맞물려 솔라나 생태계를 더욱 매력적으로 만들 수 있을 것으로 믿습니다. 이전에는 온체인 유동성에 대한 우려가 있었을 수 있습니다.

저희는 이번 에어드롭이 과소평가되었지만 중요한 결과 중 하나가 바로 솔라나 블록체인의 '실제' 스트레스 테스트였다는 점이라고 생각합니다. 개별 노드에 과부하가 걸리면서 사용자 경험 저하와 트랜잭션 시간 초과가 여러 차례 발생했지만, 블록체인은 광범위한 다운타임을 경험하지 않았습니다.

솔라나는 다운타임 없이 첫 1년을 맞이하고 있으며(가장 최근 다운타임은 2023년 2월 25일), 특히 며칠 동안 체인을 중단시켰던 이전의 크래시 기록과 비교했을 때 생태계에서 상당한 진전이 있었음을 보여줍니다. 솔라나는 1월 15일에 검증자를 위한 1.17 메인넷을 출시하여 노드의 전반적인 성능과 안정성을 개선하는 데에도 적시에 성공했습니다. 또한 최근 솔라나 랩스가 새로운 법인인 안자 테크놀로지스로 분리되어 네트워크의 다양성을 더하고 탄력성을 높일 수 있을 것으로 보입니다.

그러나 에어드랍 활동의 증가는 솔라나의 성능에 몇 가지 한계를 드러내기도 했습니다. 노드 과부하로 인한 트랜잭션 실패에 대한 명확한 지표와 관련해서는 이더리움의 경우처럼 온체인에 기록되거나 메모리 풀에 장기간 저장되지 않기 때문에 보고에 공백이 있는 것으로 알려져 있습니다. 결국, 노드 브로드캐스팅 단계에서 온체인 실행의 역전, 누수 또는 지연으로 인해 트랜잭션이 실패해도 최종 사용자, 특히 기술 전문가가 아닌 사용자에게는 거의 차이가 없습니다. 이러한 인프라 문제에 대한 데이터 수집과 도구가 부족하면 복제, 테스트, 해결이 더 어려워져 실제 사용자 경험과 장기적인 순수 온체인 트랜잭션 통계 사이에 불일치가 발생할 수 있습니다.

또한 첫 번째 에어드랍이 시작되었을 때 평균 우선권 수수료가 0.001달러에서 0.1달러 이상으로 100배 이상 급등하기도 했습니다. 이는 혼잡한 이더리움보다는 훨씬 낮은 수준이지만, 솔라나의 의사 지역화 수수료 시장과 고수수료 거래가 확률적으로만 블록 포함을 보장하는 우선순위 수수료 메커니즘의 불완전성을 잘 보여줍니다. 솔라나 랩스 팀은 현재 수수료 메커니즘에 대한 여러 가지 변경 작업을 진행 중이며, 빠르면 4월에 출시될 1.18 버전에서 이에 대한 초기 수정 사항을 확인할 수 있지만, 최종 해결 메커니즘은 아직 결정되지 않았습니다. 그럼에도 불구하고 수수료가 급증하고 체인에서 사용자 경험이 일시적으로 저하된 것은 이 분야에서 다양한 확장성 접근 방식에 대한 지속적인 관심과 중요성을 강조합니다.

암호화폐와 레거시 개요

코인베이스 거래소와 CES 인사이트

트레이더들은 시장에 대해 보다 건설적인 자세를 취하고 있습니다. BTC는 100일 SMA에서 좋은 지지선을 찾았고 CME OI는 안정세를 보이고 있습니다. 또한 지난 한 주 동안 6억 달러가 넘는 자금이 유입되고 출시 이후 15억 달러에 가까운 자금이 유입되는 등 ETF 자금 흐름은 꾸준히 긍정적이었습니다. 대체로 이러한 데이터 포인트는 시장 참여자들이 암호화폐를 장기적으로 보유하고 노출을 늘리려는 의지가 높아진 것으로 보입니다. 그러나 전반적인 긍정적인 분위기에도 불구하고 이더리움에 대한 관심은 여전히 부족해 보입니다. 거래소에서 두 번째로 많이 거래되는 자산에서 세 번째로 많이 거래되는 자산으로 하락했으며, SOL을 약간 상회하는 수준에서 거래되고 있습니다.

파이낸싱 금리

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