중국의 '암호화폐 겨울'이 더욱 추워지고 있다

저자: 수바쉬리 고쉬, 블룸버그; 편집: 사오르세, 포어사이트 뉴스

최근 글로벌 암호화폐 시장이 지속적인 침체를 보이는 가운데, 중국이 암호화폐와 스테이블코인 규제를 다시 강화하며 해외에서 승인 없이 위안화 연동 스테이블코인을 발행하는 것을 명시적으로 금지해 홍콩의 디지털 자산 허브 구축 과정에 직접적인 타격을 가했다. 본문은 정책 시행 후 시장 반응과 업계 영향에 초점을 맞춰 자본 통제와 암호화폐 혁신 사이의 핵심 모순을 드러낸다. 업계 재편이 가속화되고 자금이 급속히 이탈하는 가운데, 암호화폐 분야는 실용적 발전으로 회귀하고 있으며 관련 규제 경계와 향후 방향은 지속적인 주목이 필요하다.

2025년 11월 26일, 홍콩의 한 암호화폐 거래소 매장. 사진: Lam Yik/ Bloomberg

디지털 분야에서의 좌절

지난해, 점점 더 많은 암호화폐 업계 평론가들은 중국의 디지털 자산 분야에 대한 태도가 전환점을 맞을 수 있다고 전망했다.

중국 인민은행장 판공셩(潘功勝)이 위안화가 달러의 지배적 지위에 도전할 수 있다는 비전을 제시한 이후 시장에서는 '정책 완화'에 대한 이야기가 끊이지 않았다.

그러나 2월 7일, 이러한 기대는 갑작스럽게 중단되었다.

최근 암호화폐 급락 국면에서 중국은 암호화폐 및 실물 자산 토큰화에 대한 규제를 강화하며, 국내 기관의 해외 디지털 토큰 발행과 인민폐 연동 스테이블코인의 무허가 해외 발행을 금지했다. 당국은 이 조치가 통화 주권 위험 방지를 위한 것이라고 밝혔다.

블록체인 정보 기업 TRM Labs의 아시아태평양 지역 정책 및 전략 협력 책임자 앤젤라 앙(Angela Ang)은 "중국의 스테이블코인에 대한 태도는 기껏해야 시험적인 수준이며, 최근 몇 달간 점점 더 냉담해지고 있다"고 말했다.

그녀는 중앙은행의 이번 공고가 "단기 내 해외 위안화 스테이블코인 출시 가능성을 완전히 차단했다"며 "홍콩은 확실히 불가능하며, 다른 지역도 마찬가지일 것"이라고 덧붙였다.

이는 홍콩과 그간 디지털 자산 허브 구축을 위해 노력해온 목표에 있어 중대한 좌절이다.

지난해 6월, 홍콩 재정사무 및 재무국장 크리스토퍼 후이(Christopher Hui)는 규제 요건에 따라 홍콩 스테이블코인을 위안화에 연동하는 가능성을 배제하지 않겠다고 밝힌 바 있다. 현재 외부에서는 그가 이 문을 완전히 닫을 것이라고 보는 것이 일반적이다.

트럼프 집권 기간, 달러 스테이블코인 공급량 급증

출처: Artemis Analytics

안젤라 앙(Angela Ang)이 지적했듯이, 이러한 규제 강화 신호는 이미 오래전부터 드러나고 있었다.

지난해 8월 중국은 이미 현지 증권사 및 관련 기관들에게 스테이블코인 연구 보고서 발간과 관련 홍보 세미나 개최를 중단하도록 요구하며 시장의 과열된 분위기를 억제하려 했다.

블록체인 정보 기업 ChainArgos의 패트릭 탄(Patrick Tan) 총괄 법률 고문은 지난주 정책 발표가 "시장에 드리워진 민간 위안화 스테이블코인 발행에 대한 불확실성을 해소했다"며 "이제 발행사는 정확히 어디가 레드라인인지 알게 됐다"고 말했다.

라이선스를 신청한 기관들은 이제 홍콩 달러에 연동된 스테이블코인 발행에만 집중할 수밖에 없다.

블룸버그 통신은 지난해 홍콩에서 최대 50개 기업이 스테이블코인 라이선스 신청을 계획했으며, 여기에는 기술 대기업 앤트그룹과 징둥(JD.com)도 포함됐다고 보도한 바 있다. 그러나 파이낸셜타임스(FT)는 10월 보도에서 베이징 당국의 개입으로 이들 기업이 스테이블코인 계획을 중단해야 했다고 전했다.

앤트그룹과 JD.com은 기자의 논평 요청에 답변하지 않았다.

이번 주 화요일 기준으로 홍콩은 11개 암호화폐 거래소에 라이선스를 발급했으며, 동시에 62개 기업이 고객을 대상으로 디지털 자산 거래를 수행하도록 승인했다. 승인 기업 목록에는 CMBI 인터내셔널 증권 유한회사, 국태군안 증권(홍콩) 유한회사, 천푸 선물 유한회사 등 중국계 기관이 포함된다.

하지만 업계에서는 위안화 연결이 불가능할 경우 전체 계획이 무용지물이 될 수 있다는 우려를 제기하고 있다.

패트릭 탄(Patrick Tan)은 "문제는 홍콩의 규제 프레임워크가 아니라, 중국이 위안화 표시 금융상품이 자신의 통제 범위를 벗어나 유통되는 것을 용인할 것인지 여부에 있다"고 지적하며, "자본 통제와 스테이블코인 자유화는 근본적으로 상충되는 개념이다."

시장 데이터 지속적 약세

비트코인 영구 선물 미결제약정 지속 감소

출처: Coinglass

비트코인 영구 선물 미결제약정은 지난해 10월 하락세 이후 반등하지 못하며 이번 반등이 신뢰 기반이 부족함을 드러내고 있다. Coinglass 데이터에 따르면 10월 고점 대비 약 50% 하락한 상태다.

자금 유출 현황: 33억 달러

블룸버그 인텔리전스 집계 자료에 따르면, 10월 초 급락 이후 투자자들은 미국 이더리움 ETF에서 약 33억 달러를 인출했으며, 올해 들어 총 5억 달러 이상이 빠져나갔다. 데이터에 따르면 이더리움 ETF 자산 규모는 130억 달러 아래로 떨어졌으며, 이는 지난해 7월 이후 최저 수준이다.

업계 관점

「시장은 진정한 효과를 내는 분야를 중심으로 재편되고 있습니다. 충분한 자금을 보유한 암호화폐 전문 벤처캐피털조차도 핀테크, 스테이블코인 사업, 예측 시장으로 대거 전환하고 있어 다른 분야는 더 이상 주목받기 어렵습니다.」

—— 산티아고 로엘 산토스, 암호화폐 사모펀드 인버전(Inversion) 창립자 겸 최고경영자(CEO)

암호화폐 업계 벤처캐피털 펀드들은 스테이블코인 인프라, 온체인 예측 시장 등 성과가 우수한 분야로 중점을 옮기고 있으며, 관련 인접 분야로도 확장하고 있다.