재정 절벽이 다가오는데 '미국 팔기'가 다시 시작되나요?

출처: 골든텐 데이터

미국의 재정 상황이 악화되면서 월가의 좋은 분위기가 위협받고 있습니다.

무디스가 지난 금요일 대규모 예산 적자와 이자 비용 상승을 이유로 미국의 마지막 신용등급인 AAA를 박탈한 후 투자자들은 월요일 미국 국채와 미국 달러를 투매했습니다. 더 우려스러운 것은 일요일 하원 예산위원회가 수조 달러의 적자를 추가할 것으로 예상되는 세금 및 지출 법안을 통과시켰다는 점입니다.

증시가 상승 마감했음에도 불구하고 매도세는 미국 장기 채권의 수익률(채권 가격이 하락하면 수익률이 상승)을 밀어 올렸습니다. 한때 5%를 넘었던 30년 만기 미국 채권 수익률은 그보다 약간 낮았지만 여전히 올해 최고 수준에 근접했습니다.

미국 채권 수익률은 경기침체 우려 약화, 인플레이션에 대한 지속적인 우려, 재정적자 확대가 채권 발행으로 이어질 것이라는 우려 증가 등 여러 가지 이유로 몇 주 동안 상승세를 이어갔습니다. 미국 국채 공급이 수요를 앞지르면 정부가 투자자를 유치하기 위해 더 높은 이자율을 지불해야 할 수도 있습니다.

최근 예산 적자 규모는 특히 투자자들을 놀라게 하고 있습니다. 이러한 적자는 경기 침체가 아닌 호황기에 발생했기 때문입니다(일반적으로 경기 침체기에 세수가 급감하면 정부는 성장을 촉진하고 실직자를 돕기 위해 지출을 늘립니다).

유엔 연방 신용 조합의 최고 투자 책임자인 크리스토퍼 설리반은 "경제가 정말 어려울 때 지금 이 정도 규모의 적자를 낼 수 있다면 어떻게 될까요?"라고 의문을 제기했습니다. 무슨 일이 일어날까요?"

트레이드웹에 따르면 30년 만기 미국채 수익률은 4.937%로 작년 말 4.786%에서 상승했고, 10년 만기 미국채 수익률은 4.473%로 지난 금요일 4.437%에서 상승했으며 4월 말 4.2% 미만이었던 것도 상승했다.

미국 채권 수익률의 상승은 주식시장 랠리를 늦추지 못했습니다. 트럼프 행정부가 일부 공격적인 관세 정책을 철회하고 경기 침체에 대한 투자자들의 우려가 완화되면서 최근 몇 주 동안 주식은 랠리를 이어갔습니다.

올해로 접어들면서 많은 애널리스트들은 미국 증시가 직면한 가장 큰 위험 중 하나는 공화당이 비용 상쇄 없이 감세안을 통과시킬 경우 미국 채권 금리가 급등할 수 있다는 점이라고 보고 있습니다.

4월 2일 트럼프 대통령이 급격한 관세 인상을 발표한 후 시장이 즉각 경기 침체에 빠질 수 있다고 우려하면서 이러한 우려는 한동안 뒷전으로 밀려났습니다. 그러나 최근에는 무디스의 신용등급 강등 이전에도 오랫동안 기다려온 감세 법안이 의회에서 구체화되면서 이러한 우려가 다시 부상했습니다.

지난 일요일 마지막 고비를 넘긴 미국 하원은 만료되는 감세안을 연장하고 새로운 감세안을 추가하며 메디케이드와 영양 지원에 대한 지출을 줄이는 법안을 이르면 이번 주에 표결에 부칠 것으로 예상됩니다. 이 제안은 감세안이 예정대로 12월 31일에 만료되는 시나리오에 비해 향후 10년간 예산 적자를 약 3조 달러 추가할 것으로 예상됩니다.

미국의 지출과 세수 사이에는 만성적인 불균형이 존재합니다. 공공 보유 연방 부채는 약 29조 달러로, 트럼프 대통령이 2017년 감세안에 서명했을 당시의 거의 두 배에 달합니다. 미국에서 지출되는 7달러 중 거의 1달러가 이자 지불에 사용되며, 이는 국방 지출보다 더 많은 금액입니다.

재정 문제는 지난달 투자자들이 고립주의 무역 정책이 자본을 위한 글로벌 전쟁으로 이어질 수 있다고 우려하면서 외국인 투자자들이 미국 부채를 포함한 미국 자산을 매도하는 '셀 아메리카' 거래를 되살릴 수 있습니다.

"이는 '셀 아메리카' 무역을 더욱 부추겼고, 여러분은 그것을 반영한 것을 보았습니다."라고 State Street Global Investment Advisors의 수석 투자 전략가인 마이클 아론(Michael Arone)은 말했습니다. 의 수석 투자 전략가인 마이클 아론(Michael Arone)이 말했습니다.

"투자자들은 정책의 변화를 주시하고 있으며, 금리 변화도 주시하고 있습니다."라고 Arone은 말했습니다. "이러한 불확실성은 문제가 되고 있으며, 시장이 궁극적으로 이를 반영하고 있다고 생각합니다."

몇몇 투자자들은 미국 재정 상황에 대한 우려가 수년 동안 투자자들을 괴롭혀 왔지만 주식 시장에 지속적인 혼란을 일으키지는 않았다고 지적했습니다. 이들은 무역 정책 변화와 같은 요인이 단기적으로 시장에 영향을 미칠 가능성이 더 높다고 말했습니다.