CICC: 연준은 3분기까지 테이퍼링 속도를 늦출 이유가 있고, 소비 호조는 금리 인하 불확실성을 더합니다.

CICC 연구 보고서에 따르면 연준이 테이퍼링 속도를 늦추는 시점을 판단하는 기준은 지급준비율이 풍부한지 여부이며, 우리의 계산과 연준 관계자들의 적정 지급준비율 수준에 대한 연구를 바탕으로 현재 테이퍼링 속도에 따라 2024년 3분기 금융 유동성은 현재의 과도한 풍부(지급준비율 과잉)에서 적당히 풍부한(지급준비율 부족) 상태로 전환될 것이며 지급준비율은 13%에 가까움), 더 나아가 부족(희소성)으로의 변화는 비선형적인 변화가 될 가능성이 높습니다. 따라서 연준은 비오는 날을 위해, 그리고 1분기 장기채권 발행에 대한 압박을 헤지하기 위해 3분기 이전에 속도를 늦출 이유가 있습니다. 이와는 별도로 연구 논문은 최신 데이터에 따르면 2023년 12월 미국 소매판매가 전년 동월 대비 0.6% 증가하여 3개월 만에 가장 강력한 성장 속도를 보였다고 밝혔습니다. 앞으로 소비 호조는 미국 경제의 회복력을 높이고 경기 침체 가능성을 낮출 것이며, 경기 침체 위험이 감소함에 따라 연준의 금리 인하 시급성도 줄어들 것입니다. CICC는 연준이 시장의 기대대로 3월에 금리를 인하할 수도 있고 인하하지 않을 수도 있으며, 연내 6차례 금리 인하에 대한 기대는 지나치게 공격적일 수 있다고 판단했습니다. (골든텐)