비트멕스 연구: 현금 콜과 상환만 허용된다면 ETF 구조는 대부분의 장점을 잃게 될 것입니다.

비트멕스 리서치는 X 플랫폼의 게시물에서 ETF는 다음과 같이 작동한다고 밝혔습니다: 일반적으로 매도자보다 매수자가 더 많기 때문에 ETF가 프리미엄으로 거래되는 경우, 공인 참가자(AP)는 기초 상품을 매수하여 발행자에게 새로운 ETF 단위로 전달할 인센티브가 있습니다. 그런 다음 ETF가 프리미엄으로 거래되면 AP는 시장에서 새 ETF 유닛을 판매하여 수익을 올릴 수 있습니다. ETF가 할인된 가격에 거래되면 그 반대의 경우, AP는 시장에서 ETF 단위를 매수하여 발행자에게 인도한 다음 기초 자산을 받습니다. 그런 다음 기초 자산은 (상품이 할인된 가격에 거래되므로) 이익을 남기고 판매됩니다. 가장 중요한 것은 경쟁하는 AP가 여러 개 있어야 한다는 것입니다. 그래야 상품이 대규모 자금 흐름을 처리할 수 있고 추적 오류가 적습니다. 현금 청약과 상환만 허용하면 ETF 구조의 장점은 대부분 사라집니다. 지금은 발행자만 시장에서 비트코인을 사고 팔 수 있습니다. ETF를 효과적으로 만드는 경쟁의 대부분이 사라질 것입니다.