市場はこれからどこへ向かうのか？

著者：ナリー出典：マネーバース翻译：善欧巴，金色财经

時計は時を刻み、レバーは口笛を吹く。揺らめく期待の光は、K線が絡み合うドームの下で、誰にも聞こえない呻き声に変わった。

次のKラインの方向を予測しようと、人生のうち何時間を費やしただろうか？チャートを研究し、物語を解剖し、カタリストを追跡するために、どれだけの時間を費やしてきただろう--すべては勝率1％未満のゼロサムゲームのために。

データはあなたの優位性を証明しないかもしれないが、だからといって市場で勝つ方法がないわけではない。

すべての取引チャンスに固執したり、週末を使ってつかの間の「オーバーシュート」を追いかけたりする必要はありません。何度も強気と弱気のサイクルを渡り歩き、冷静な決断が一瞬のドーパミンの奔流よりもはるかに人生を肯定することを鉄壁の規律で証明してきた賢者たちを頼りにすればいいのです。これらの投資家たちは合理的かつ忍耐強く、その取引の枠組みはどんな市場の嵐をも切り抜けるのに十分な頑丈さを備えている。

リンのマクロ的視点

リンの見方はぶっきらぼうだ。米国経済の強さは包括的でバランスが取れていない。

人工知能やデータセンターへの設備投資を除けば、実質GDP成長率は4％からゼロ近くまでまっすぐに後退する。現在の経済はすでに2つのスピードで動いている。AI、クラウド・コンピューティング、赤字支出は好調だが、他の大半の分野は躓いている。

ほとんどのセクターが弱さを見せている。商業用不動産はまだゆっくりと整理されており、住宅用不動産は高値の圧力に苦しんでいる。プライベート・エクイティと一部のベンチャー・キャピタルは凍結状態にあり、製造業とサービス業は崩壊していないが、拡大するインセンティブはない。しかし、製造業とサービス業は崩壊していないが、拡大する意欲はない。これは、ある騒々しいセクターによって白日の下にさらされた、弱いサイクルに過ぎない。

所得ピラミッドの頂点にいる人なら、AI産業の配当と財力を享受できれば、世界の繁栄は手の届くところにあると感じるだろうが、若者や債務者、配当の輪から外れた凡人なら、冷たく乱れた逆流の中でもがくような気分になるだろう。しかし、もしあなたが借金をしている若者であったり、配当の輪の外にいる普通の人であれば、今年これまでに行ったあらゆる間違った決断のささやきが耳にこだまして、冷たく速い流れの中でばたばたしているように感じるだろう。

学生ローン、人口動態の足かせ、医療費......これらは、人生をスタートさせる前に人々に重くのしかかる山である。良質な資産を手に入れる余裕がなく、インフレにも勝てないとき、マンネリから脱却できるかもしれないチャンスを必死に探すのだ。

人々はしっかりとした長期的な計画ではなく、一晩で一攫千金の「大当たり」を求めている。多くの投機資金が、新興インフラ開発に流れる代わりに暗号通貨に流れ込んでいるのは、まさにそのためだ。私が『一夜にして富を手にする時代』で書いたように、今日、多くの人々はポートフォリオを構築するのではなく、不正に操作されたシステムのように見えるものに、脱出速度の弾丸を必死に撃ち込んでいるのだ。

彼女の目に映る人工知能

人工知能には2つの側面があるとリンは主張する。

データセンター関連のAI産業はすでにホワイトカラーの仕事を再構築している。それがもたらす混乱は、従来の工場に対するオートメーションのインパクトに匹敵し、やがて何兆ドルもの価値を生み出すだろう。しかし、このコアの先には、「指数関数的成長」という幻想を維持するために資金を使い果たす不採算企業のバブルが横たわっている。エヌビディアと大規模なクラウド・プロバイダーは例外であり、エコシステムにおける大多数のプレーヤーは、この投機的なゲームの「足場」に過ぎない。

リンは、AI産業は冷え込むだろうと予測している。それは暴落ではなく、2～3年の消化調整の期間になるでしょう。設備投資の伸びは鈍化し、弱小企業は市場から淘汰され、トラック全体がリセットを完了し、次の成長の勢いをつけるのです。

流動性とFRB政策

リンは、量的引き締めが自然の限界に近づいていると指摘する。金融システムに亀裂が生じない限り、銀行の準備金を無制限に流出させることはできない。

彼女の基本的な予測は、量的引き締めは一時停止され、FRBのバランスシートは来年前半にも再び拡大し始めるというものだ。これはパニック的な大規模な量的緩和ではなく、財政赤字と名目GDP成長率に対応するための構造調整である。

彼女の言葉を借りれば、今は財政優位の時代である。政府が財政支出の軌道を決め、中央銀行は最終的にそのために「道を開く」必要がある。

リンの目に映るビットコイン

ビットコインは今年ずっと横ばいの動きをしているが、これは弱さの表れではなく、むしろ成熟した通貨資産の正しい姿勢だとリンは考えている。それは弱さのサインではなく、むしろ成熟した通貨資産のサインだ。

ビットコインスポットETFへの資金流入は堅調に推移しているが、長期保有者はこの機会に資金を切り崩してヘッジし、市場の買い圧力を吸収している。彼女の基本予測では、ビットコインは2025年初頭まで統合パターンを維持し、流動性が転換する2026年に史上最高値を更新する。

リンはまた、業界がまだSF的なシナリオと見ている潜在的な長期リスク、量子コンピューティングとAI主導のオンチェーンデータ分析についても言及した。

この2つの技術は、透明なブロックチェーンの長期的なセキュリティを着実に侵食している。公開鍵が暴露された初期のビットコインアドレスは、システム全体で最も弱いリンクです。ビットコインの使命が数年ではなく、数十年存続することだとするならば、攻撃に対する暗号の耐性が最終的にその存続の核心となる。

彼女が言うように、ビットコインは確かに量子署名に耐性のあるアルゴリズムにアップグレードすることができますが、「このプロセスは分散型システムに無視できない破壊的なリスクをもたらします」。

マクロな物語の境界線は狭まりつつあり、ビットコインは「成熟した形」に向かっている。暗号通貨の分野で、イノベーションを支える新たなパラダイムが誕生して以来、長い時間が経っている。-- 同時に、私たちはより透明になっていく世界にいる。

暗号通貨業界が過去10年間で「デジタルマネー」の実行可能性の問題を解決したとすれば、私たちは次の10年間で私的デジタルマネーの問題を克服しなければならない。

マート氏は、プライバシー技術、ゼロ知識証明、暗号通貨の忘れ去られた礎石について

マート氏は、初期の暗号パンクが決して忘れなかった核となる原則を冒頭に述べている。プライバシーは決して暗号通貨に付加されるものではなく、むしろ暗号通貨創設の大前提だったのだ。しかし、ほとんどすべての主要なパブリックチェーンは、利便性と複合性を優先して、この原則を放棄した。

その結果、暗号エコシステム全体が透明な「ガラスの家」になってしまった。口座残高、資金の流れ、ユーザーの行動など、すべての情報が可視化され、恒久的なものとなっている。

Zcashは全く異なる道を選んだ。ビットコインの通貨特性の枠組みはそのままに、透明性を暗号技術に完全に置き換えたのです。ゼロ知識証明技術によって、取引の送り手と受け手、そして送金額を隠し、本質的に身元照合の可能性を排除している。このため、マート氏はZcashが既存のパブリックチェーンの中で最も量子攻撃に強いLayer1プロジェクトであると考えている。

ナヴァル、フェリス、バリー・シルバート、クリス・バーニスケなど、多くの業界リーダーが再びZcashに注目している理由もここにある。マートは、これは単なる誇大広告ではなく、以前暗号通貨業界が生み出した何兆ドルもの価値は、チェーン上の取引の一つひとつを分析する能力を誰も持ち合わせていないという前提の上に成り立っていた、という冷静な認識だと強調する。一方、人工知能技術は、その前提をリアルタイムで解体しつつある。

かつては遅くて面倒だったプライバシー取引も、Zashiウォレットを使えばモバイルでスムーズに行えるようになり、クロスチェーンでのプライバシー保護も一般的になりつつある。zcashのコアコンセプトは、ニッチな実験から、埋められる必要のある暗号エコシステムの一部へと移行しつつある。

マネーがチェーン上にあり、ウォレットがIDであり、AIがリアルタイムでマネーの流れを追跡できる世界では、プライバシー保護はマクロヘッジツールになっている。ユーザーの資産を保護し、トークンの換金性を維持し、システムへの攻撃リスクを軽減する。プライバシーはもはやケーキの上のアイシングではなく、暗号通貨エコシステムの長期的な健全性のために必要なものなのだ。

結論

すべての関係者の意見を集約すると、未来の輪郭は明らかです。

マクロ経済の状況は狭まりつつある。ビットコインは本領を発揮しつつある。暗号通貨の古い物語のパラダイムは枯渇した。そして、かつてはショーストッパーと見なされていた完全な透明性は、監視とパターン認識の世界では、今や負債のように見え始めている。

暗号通貨産業が過去10年で「デジタル資産」の存在が可能であることを証明したとすれば、次の10年で証明すべきことはこれだ。そのような資産は安全であり続けることができるということだ。このセキュリティは、コードの脆弱性やトークン設計の不備のリスクに対するものだけでなく、AIによるオンチェーン・トレースの無差別スクラッチ、量子コンピューティングによる古いキーのクラッキング、そして永久的な透明性とユビキタス・ライバル、この2つが共存できないという厳しい現実に対するものでもある。

このような理由から、プライバシー技術はもはや単なるニッチなグループの嗜好ではなく、次のヘビー級の物語の主役になることが約束されている。この種のプライバシーは、表面的な境界線の曖昧さとは程遠く、真に暗号化され保護されている。ビットコインの希少性と同じレベルの重要性まで機密性を高める。

この点において、Zcashは特に有利な立場にあります。ビットコインの暗号通貨モデルを再現しているだけでなく、その基礎となるプロトコルにゼロ知識証明技術を組み込んでいます。また、量子リスクを後日解決すべき問題として扱うのではなく、プロジェクト設計の初期段階で真剣に取り組んでいる数少ないパブリックチェーンの1つです。

もちろん、どれもZcashにとって「確実な保証」ではない。物語が現実になるためには、開発者、資本、そしてユーザーがそれを実行する必要がある。しかし、将来的に価値が連鎖的に上昇し続け、量子コンピューティング技術が10～30年後にブレークスルーを起こすとすれば、プライバシーデジタル通貨が暗号エコシステムの中核にならないとは考えにくい。

すべてがチェーン上にあるのであれば、プライバシーがないわけがない。