Tác giả: Matt, nhà nghiên cứu của Castle Labs; Biên dịch: Jinse Finance xiaozou
Tại hội nghị ETHCC, nhà sáng lập Aave Stani đã công bố sự ra mắt sắp tới của Aave V4, phiên bản mới của giao thức cho vay lớn nhất của DeFi.
Bài viết này sẽ tập trung vào việc phân tích việc triển khai các tính năng mới của Aave V4 và cách những cải tiến này có thể định hình lại hệ sinh thái giao thức, đặc biệt là những thay đổi trong các thông số lãi suất mới và nâng cấp GHO.
Aave gần đây đã vượt qua tổng giá trị khóa (TVL) là 25 tỷ đô la Mỹ lần đầu tiên, trở thành giao thức đầu tiên đạt được cột mốc này. Nhóm phát triển đang tích cực thúc đẩy việc phát triển các tính năng mới và thúc đẩy sự phát triển liên tục của giao thức thông qua kiểm soát rủi ro động. Sau đây là những nâng cấp quan trọng đã được công bố vào năm ngoái và sắp được triển khai:
Lớp thanh khoản thống nhất: Loại bỏ các hạn chế di chuyển thanh khoản thông qua thiết kế mô-đun và thêm các tính năng sáng tạo như cho vay liên chuỗi.
Lãi suất kiểm soát mờ: Một cơ chế mới tự động điều chỉnh đường cong lãi suất và điểm uốn theo các điều kiện thị trường được áp dụng để thay thế mô hình bỏ phiếu quản trị.
Phí thanh khoản: Chi phí vay sẽ gắn chặt với tính thanh khoản của từng mã thông báo. Các tài sản chuẩn như ETH duy trì phí bảo hiểm bằng không, trong khi các tài sản như WBTC và wstETH sẽ tính phí bảo hiểm khác nhau dựa trên các điều kiện thanh khoản.
Mô-đun cho vay Aave V4: Chúng tôi đang khám phá các tính năng cải tiến thông qua các tài khoản thông minh, chẳng hạn như két Aave có thể khóa thanh khoản và vô hiệu hóa việc sử dụng tài sản thế chấp.
Cấu hình rủi ro động: Tỷ lệ thế chấp sẽ được khóa theo điều kiện thị trường khi vị thế được tạo và những biến động tiếp theo của thị trường sẽ không ảnh hưởng đến các vị thế đã thiết lập, mang lại cho người dùng sự ổn định cao hơn.
Hủy niêm yết tài sản tự động
Quản lý quỹ tự động
Công cụ thanh lý V4: Cơ chế thanh lý của Aave đã trải qua một bản nâng cấp lớn, bao gồm hệ số thanh lý biến đổi và cơ chế tiền thưởng, cũng như khả năng thanh lý theo đợt.
Tích hợp sâu GHO: GHO sẽ được tích hợp sâu hơn vào hệ sinh thái Aave V4, bổ sung các tính năng cải tiến như cơ chế thanh lý mềm, thanh toán lãi suất stablecoin trong GHO và cơ chế hoàn trả khẩn cấp.
Những cải tiến khác bao gồm tối ưu hóa phí gas và loại bỏ dần các tính năng cũ như vị thế được mã hóa và lãi suất cố định. Tiếp theo, chúng tôi sẽ tập trung vào việc phân tích hai thay đổi cốt lõi: một lớp thanh khoản thống nhất và một kế hoạch nâng cấp GHO.
Lớp thanh khoản thống nhất giới thiệu một cơ sở hạ tầng cung cấp thanh khoản mới, độc lập với chuỗi, độc lập và trừu tượng. Một cải tiến lớn trong hệ thống mô-đun này là khả năng truy cập trực tiếp vào các mô-đun cho vay mới và loại bỏ các mô-đun cũ mà không cần phải di chuyển thanh khoản.
Kiến trúc này hỗ trợ việc bổ sung hoặc nâng cao linh hoạt các chức năng cho vay (như nhóm riêng biệt, mô-đun RWA và CDP) mà không cần thay đổi toàn bộ hệ thống hoặc mô-đun thanh lý. Đồng thời, nó giải quyết hiệu quả vấn đề phân mảnh thanh khoản tồn tại trong phiên bản đầu của giao thức.
Lớp thanh khoản hỗ trợ cả tài sản ký quỹ bên ngoài và tài sản đúc tiền gốc của giao thức, cải thiện đáng kể khả năng tích hợp với GHO và các tài sản thế chấp gốc khác của Aave.
Có ảnh hưởng nhất là mô-đun cho vay chuỗi chéo, cho phép người dùng ký quỹ tài sản trên một chuỗi và vay trên chuỗi khác. Điều này không chỉ tăng cường đáng kể khả năng thanh khoản chuỗi chéo của nền tảng mà còn mở ra những cơ hội mới cho sự tăng trưởng của thị trường.
Là đồng tiền ổn định được thế chấp quá mức của Aave, giá trị thị trường hiện tại của GHO đã vượt quá 220 triệu đô la Mỹ, tăng 53% kể từ đầu năm 2025.
Ngoài việc tối ưu hóa hiệu quả đúc ban đầu và các chi tiết khác, điều đáng chú ý nhất là việc giới thiệu cơ chế thanh lý mềm. Thiết kế dựa trên mô hình cải tiến của crvUSD (Curve USD) và tối ưu hóa quy trình thanh lý thông qua Lending-Liquidation Automated Market Maker (LLAMM).
Hoạt động thanh lý sẽ được thực hiện trong phạm vi có thể tùy chỉnh: hướng dẫn tài sản được chuyển đổi thành GHO khi thị trường đi xuống và hỗ trợ mua lại tài sản thế chấp khi thị trường phục hồi. So với crvUSD, Aave V4 có ba ưu điểm chính: người dùng có thể tự mình lựa chọn loại tài sản thế chấp cho các vị thế thanh lý từ rổ tài sản; có thể lựa chọn mục tiêu mua lại trong phạm vi toàn bộ tài sản nền tảng của Aave (bao gồm tài sản không phải tiền gửi ban đầu); người nắm giữ GHO có thể tự động nhận được thu nhập lãi.
Một thay đổi quan trọng khác là người dùng trên thị trường stablecoin có thể chọn nhận lãi dưới dạng GHO và việc token hóa trực tiếp lãi suất dự kiến sẽ mở rộng nguồn cung GHO.
Aave V4 cũng bổ sung cơ chế hoàn trả khẩn cấp để giải quyết rủi ro nghiêm trọng và lâu dài của việc hủy neo GHO: khi được kích hoạt, cấu trúc LLAMM mới sẽ được sử dụng để dần hoàn trả tài sản thế chấp của vị thế có hệ số sức khỏe thấp nhất thành GHO và tự động trả khoản nợ tương ứng.
Đối với một giao thức như Aave kết hợp cả số lượng và tầm quan trọng, việc giảm thiểu rủi ro là rất quan trọng - đặc biệt là khi ra mắt các tính năng chính như cho vay chuỗi chéo.
Bằng cách tự động hóa các quy trình như hủy niêm yết tài sản và điều chỉnh mô hình lãi suất, có thể giảm hiệu quả sự phụ thuộc vào quy trình ra quyết định chậm của DAO, đặc biệt là khi ứng phó với những thay đổi do thị trường thúc đẩy.
Aave vẫn tự tin vào sự phát triển của stablecoin GHO, hiện đã được cải thiện đáng kể và tích hợp sâu vào giao thức.
Aave sẽ vẫn là nền tảng của lĩnh vực DeFi trong tương lai gần. Sự thành công của toàn bộ hệ sinh thái phụ thuộc phần lớn vào sự dẫn đầu liên tục của nó, vì chưa có dự án nào khác có thể tích lũy được TVL ở mức độ này trong khi vẫn duy trì được mức độ bảo mật tương đương.
Cơ quan tiền tệ Singapore tăng cường các quy định về tiền điện tử để bảo vệ các nhà đầu tư bán lẻ, đưa ra các biện pháp hạn chế các hoạt động đầu cơ trong khi đối mặt với lo ngại rằng sự giám sát nghiêm ngặt như vậy có thể cản trở khát vọng của ngành công nghiệp tiền điện tử của quốc gia.
JasperBill Gates hình dung ra một tuần làm việc kéo dài 3 ngày ngắn hơn với tiến bộ của AI, lặp lại các cuộc thảo luận trong ngành về tác động biến đổi của công nghệ đối với cơ cấu công việc.
Hui XinSam Bankman-Fried, cựu Giám đốc điều hành FTX, điều hướng cuộc sống trong tù bằng cách buôn bán cá thu ('macks'), tiết lộ khả năng thích ứng và đưa ra những hiểu biết sâu sắc về hoạt động buôn bán độc đáo trong tù trong bối cảnh thách thức pháp lý.
Hui XinSBF hiện khám phá nền kinh tế bất ngờ tại Trung tâm giam giữ đô thị Brooklyn. Làm dịu gót chân trong khi chờ tuyên án, anh đi sâu vào thế giới kinh tế của nhà tù, nơi cá thu thay thế thuốc lá làm loại tiền tệ được ưa chuộng. Sự thích ứng độc đáo của SBF liên quan đến việc buôn bán các túi cá được bảo quản, được gọi là 'mack', để lấy các dịch vụ trong phạm vi giới hạn của trung tâm giam giữ.
JoyCựu Giám đốc điều hành Binance Changpeng "CZ" Zhao phải đối mặt với các hạn chế tài khoản trên nền tảng truyền thông xã hội X (trước đây là Twitter), sau khi từ chức liên quan đến thỏa thuận trị giá 4,3 tỷ USD với Bộ Tư pháp Hoa Kỳ. Nền tảng này ám chỉ các hành vi vi phạm quy tắc và CZ cho rằng hạn chế này là do thuật toán phát hiện bot thiếu sót, làm dấy lên sự không chắc chắn về hoạt động trong tương lai của anh ấy mặc dù Richard Teng đảm nhận vai trò lãnh đạo của Binance.
JixuNgân hàng Raiffeisen, một tổ chức tài chính đáng kính của Áo với tài sản trị giá 215 tỷ USD, chuẩn bị giới thiệu dịch vụ giao dịch tiền điện tử cho khách hàng bán lẻ ở Vienna vào tháng 1 năm 2024, hợp tác với Bitpanda. Động thái này phản ánh bước đột phá chiến lược của ngân hàng vào lĩnh vực tiền điện tử, nhắm đến những khách hàng hiểu biết về kỹ thuật số với sở thích đầu tư khiêm tốn và nhấn mạnh việc áp dụng tiền điện tử ngày càng tăng ở các khu vực có khung pháp lý rõ ràng.
JixuCuộc diễu hành trong ngày lễ tạ ơn của Macy có sự góp mặt của bộ sưu tập Cool Cats NFT, với Blue Cat Balloon tượng trưng cho sự ra mắt của loạt phim ngắn YouTube "The Milk Chug". Mặc dù phải đối mặt với những thách thức và biến động giá cả, sự nổi bật của cuộc diễu hành đã hồi sinh bộ sưu tập, hiện có giá sàn là 1,05 ETH ($2.150), đánh dấu khối lượng giao dịch tăng 195% trong vòng 24 giờ qua trên OpenSea.
JixuSEC đã đệ đơn khiếu nại Kraken, cáo buộc nền tảng tiền điện tử hoạt động mà không cần đăng ký cần thiết, kết hợp nhiều vai trò mà không có sự chấp thuận thích hợp. Các cáo buộc bao gồm việc cung cấp một thị trường cho các giao dịch chứng khoán, hoạt động như một sàn giao dịch chưa đăng ký và trộn lẫn tiền của khách hàng với tiền của chính họ. Giám đốc điều hành của Kraken phản đối các tuyên bố này, làm dấy lên một cuộc tranh luận rộng rãi hơn về vai trò của SEC trong việc quản lý các sàn giao dịch tiền điện tử và tương lai của ngành.
JixuMAS của Singapore giới thiệu các biện pháp bảo vệ chống lại hoạt động đầu cơ tiền điện tử, tăng cường cảnh giác theo quy định và giải quyết các thách thức của Giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Hui XinNgười sáng lập Binance, Zhao Changpeng (CZ), gần đây đã từ chức và nhận tội vi phạm Đạo luật bí mật ngân hàng. Mặc dù đã nộp số tiền bảo lãnh 175 triệu USD nhưng CZ vẫn ở lại Hoa Kỳ.
Joy