Làm thế nào mà tài chính truyền thống lại vô tình đẩy giá Bitcoin lên cao?

Tác giả: @ManoppoMarco Biên soạn bởi: Vernacular Blockchain

Sau 8 tuần tăng trưởng liên tiếp, tiền điện tử Thị trường cuối cùng cũng thấy một số pullback. Tuy nhiên, tâm lý lạc quan của tôi đối với Bitcoin đang mạnh mẽ hơn bao giờ hết, mặc dù chúng tôi hiện đang ở trong vùng thăm dò giá. Lý do rất đơn giản: với tư cách là một loại tài sản, Bitcoin đang dần bước vào hệ thống (3,3) của tài chính truyền thống (TradFi).

1. Sự phát triển của quỹ thụ động

Để hiểu TradFi, trước tiên bạn cần hiểu vai trò của quỹ thụ động trong phát triển trong đầu tư. Nói một cách đơn giản, quỹ thụ động là sản phẩm đầu tư được thiết kế để theo dõi và tái tạo hiệu suất của một chỉ số hoặc phân khúc thị trường cụ thể, thay vì cố gắng đánh bại chúng. Các quỹ như vậy tuân theo các quy tắc và phương pháp cụ thể để phục vụ thị trường mục tiêu và khẩu vị rủi ro của họ.

SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) và VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) là những ví dụ điển hình về các quỹ thụ động nổi tiếng. Bạn bè, chú bác và người lớn tuổi là chuyên gia tài chính của bạn có thể đã đề nghị bạn mua những khoản tiền này thay vì một loại "tiền không khí" nào đó, nhưng bạn đã chứng minh lời khuyên của họ là sai bằng hành động thực tế của mình! Nhưng tôi lạc đề.

Hầu hết những người hâm mộ đầu tư có thể nhớ rằng Buffett đã từng đặt cược với một nhà quản lý quỹ phòng hộ rằng Chỉ số S&P 500 sẽ hoạt động tốt hơn hầu hết các quỹ quản lý tích cực, thực tế là như vậy. đã chứng minh rằng Buffett đúng. Kể từ năm 2009, quỹ thụ động đã nhanh chóng nổi lên như một phương thức đầu tư được đại đa số người dân lựa chọn.

Nhưng xin đừng coi những người bạn cùng lớp đại học nghiện các lựa chọn WSB là "đại đa số mọi người."

Để đi sâu vào tất cả các chi tiết thúc đẩy sự phát triển của đầu tư thụ động sẽ mất cả một bài viết, nhưng chúng ta có thể tóm gọn lại thành một số yếu tố đơn giản:

< strong>1) Hiệu quả chi phí

Các quỹ thụ động (như quỹ chỉ số và quỹ ETF) thường có tỷ lệ chi phí thấp hơn nhiều so với các quỹ được quản lý tích cực vì chúng Các nhà quản lý quỹ không bắt buộc phải thực hiện nhiều "hoạt động tích cực". Sau khi các quy tắc và phương pháp được thiết lập, phần còn lại phần lớn được thực hiện bằng thuật toán, chỉ cần một lượng nhỏ sự can thiệp của con người trong quá trình điều chỉnh hàng quý. Chi phí thấp hơn thường có nghĩa là lợi nhuận ròng cao hơn, khiến đầu tư thụ động trở nên đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư quan tâm đến chi phí.

2) Khả năng tiếp cận và kênh phân phối

Nói chung là đơn giản , nguồn vốn thụ động dễ dàng có được hơn. Bạn không cần phải nỗ lực để lọc những quỹ đang hoạt động đáng đầu tư vào. Có cả một ngành công nghiệp chuyên đưa các sản phẩm tài chính đến tay ông bà của bạn và các quỹ thụ động thậm chí còn được tích hợp sâu hơn vào các chuỗi phân phối này do các tác động pháp lý. Ví dụ: hầu hết các quỹ hoạt động đều bị hạn chế về tài liệu quảng cáo, trong khi các sản phẩm đầu tư thụ động thực sự được tích hợp vào 401(k), hệ thống lương hưu và nhiều kênh khác.

3) Hiệu suất ổn định

"Sự khôn ngoan của đám đông” thường dẫn đến kết quả tốt hơn. Trong 15 năm qua, hầu hết các quỹ được quản lý tích cực đều hoạt động kém hiệu quả so với tiêu chuẩn của họ, điều này nhấn mạnh lợi thế của quỹ thụ động. Mặc dù bạn có thể sẽ không nhận được lợi nhuận gấp 10 lần như nếu bạn mua Tesla hoặc Shopify từ sớm, nhưng hầu hết mọi người cũng không đặt cược 50% giá trị ròng của họ vào một cổ phiếu. Rủi ro cao không phải lúc nào cũng là một lựa chọn hấp dẫn.

4) Vẫn chưa thuyết phục? Dưới đây là một số con số thú vị

Tại Hoa Kỳ, tài sản quỹ thụ động đã tăng gấp bốn lần trong thập kỷ qua, từ 3,2 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2013. Đô la Mỹ tăng lên 15 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2023.

Tính đến tháng 12 năm 2023, tổng tài sản được quản lý (AUM) của các quỹ thụ động lần đầu tiên trong lịch sử đã vượt qua các quỹ hoạt động.

Dữ liệu vào tháng 10 năm 2024 cho thấy các quỹ chỉ số chứng khoán của Hoa Kỳ nắm giữ 13,13 nghìn tỷ đô la tài sản toàn cầu và 10,98 nghìn tỷ đô la tài sản của Hoa Kỳ, trong khi các quỹ Vốn chủ sở hữu được quản lý tích cực là 9,78 nghìn tỷ đô la Mỹ và tương ứng là 7,26 nghìn tỷ USD.

Quỹ chỉ số hiện chiếm 57% tài sản quỹ chứng khoán Hoa Kỳ, tăng từ mức chỉ 36% vào năm 2016.

Các quỹ chỉ số chứng khoán của Hoa Kỳ chứng kiến ​​dòng vốn chảy vào là 415,4 tỷ USD trong 10 tháng đầu năm 2024, trong khi các quỹ chứng khoán được quản lý tích cực chứng kiến ​​dòng vốn chảy ra là 341,5 tỷ USD trong cùng kỳ.

Vì lý do này, toàn bộ lĩnh vực tài chính truyền thống và những nhà quản lý quỹ tiền điện tử có nền tảng tài chính truyền thống đang rất chú ý đến tiến trình của Bitcoin ETF (thực tế là có ý định chơi chữ). "đầu tư" trong số đó). Họ biết rằng đây sẽ là điểm khởi đầu của một dòng chảy lớn hơn sẽ thực sự đưa Bitcoin vào danh mục đầu tư hưu trí của người dân bình thường.

2. Sản phẩm đầu tư tiền điện tử

Bitcoin ETF Mối quan hệ với các quỹ thụ động là gì? Trong khi ba nhà cung cấp chỉ số chính (S&P, FTSE, MSCI) đang nỗ lực phát triển các chỉ số tiền điện tử, thì việc áp dụng của họ tương đối chậm, bắt đầu từ các sản phẩm tiền điện tử một tài sản cho đến nay. Rõ ràng, điều này là do những sản phẩm này dễ ra mắt hơn, đó là lý do tại sao mọi người đều gấp rút trở thành người đầu tiên tung ra Bitcoin ETF. Ngày nay, chúng ta đã bắt đầu thấy những nỗ lực phát triển đối với các quỹ ETF đặt cược vào Ethereum, cũng như nhiều sản phẩm dựa trên altcoin hơn.

Tuy nhiên, sản phẩm sát thủ thực sự là BTC lai. Hãy tưởng tượng một danh mục đầu tư có 95% S&P 500 và 5% BTC hoặc 50% vàng và 50% BTC. Đây là những loại sản phẩm mà các cố vấn tài chính sẽ cảm thấy thoải mái hơn khi giới thiệu và cũng sẽ được tích hợp vào chuỗi cung ứng sản phẩm đầu tư, từ đó mở rộng kênh phân phối của họ.

Tuy nhiên, việc ra mắt và quảng bá những sản phẩm này sẽ mất thời gian. Vì là sản phẩm mới nên không đương nhiên được hưởng lợi ích từ dòng tiền vào hàng tháng như các sản phẩm thụ động phổ biến hiện có.

MSTR thúc đẩy tài chính truyền thống

Tiếp theo là MSTR: Vì MSTR được đưa vào Nas For the Chỉ số Dak 100, các quỹ thụ động (chẳng hạn như QQQ) sẽ buộc phải tự động mua MSTR và MSTR sẽ sử dụng các quỹ này để mua thêm Bitcoin. Trong tương lai, các sản phẩm thụ động lai BTC-cổ phiếu-vàng mới có thể xuất hiện để thay thế vai trò của MSTR, nhưng trong 3-5 năm tới, vì MSTR là một công ty niêm yết trưởng thành ở Hoa Kỳ nên so với các sản phẩm thụ động mới ra mắt, có nhiều khả năng sẽ nhanh chóng đủ điều kiện để đưa chỉ số vào các quỹ thụ động hàng đầu, từ đó đóng vai trò là “công ty kho tiền Bitcoin”.

Do đó, miễn là MSTR tiếp tục sử dụng vốn để mua thêm BTC thì nhu cầu mua Bitcoin sẽ tiếp tục tăng.

Không có lựa chọn nào tốt hơn

Nếu điều này nghe có vẻ quá khó tin thì đó là do có một số trở ngại nhỏ cần được giải quyết để cho phép MSTR hoàn thành vai trò này một cách hiệu quả hơn. Ví dụ: MSTR ít có khả năng được đưa vào S&P 500 vì S&P 500 yêu cầu công ty phải có thu nhập dương trong quý gần đây nhất và thu nhập tích lũy trong bốn quý vừa qua. Tuy nhiên, các quy tắc kế toán mới bắt đầu từ tháng 1 năm 2025 sẽ cho phép MSTR tính những thay đổi về giá trị nắm giữ BTC vào thu nhập ròng, điều này có thể khiến MSTR đủ điều kiện để đưa vào Chỉ số S&P 500.

Về cơ bản, đây là cốt lõi của tài chính truyền thống.

5 phút tính toán sơ bộ và giả định. Tôi thực sự chỉ dành 5 phút để thực hiện phép tính này. Nếu có sai sót hoặc đề xuất giả định nào, vui lòng để lại nhận xét bên dưới. .

Tóm lại là vì MicroStrategy Được đưa vào chuỗi cung ứng tài chính truyền thống, toàn bộ hệ sinh thái đầu tư thụ động tài chính truyền thống sẽ vô tình mua thêm Bitcoin, giống như việc họ vô tình nắm giữ cổ phiếu Nvidia, điều này có tác động tương tự đến giá Bitcoin như các hiệu ứng tài chính truyền thống.