Báo cáo đầu tư mạo hiểm toàn cầu quý 1 năm 2025: Biến động giao dịch tại Hoa Kỳ và tiền điện tử

Tác giả: insights4.vc Biên dịch: Shan Ouba, Golden Finance

Tổng giá trị giao dịch đầu tư mạo hiểm của Hoa Kỳ tăng vọt lên 91,5 tỷ đô la, tăng 18,5% so với tháng trước — mức cao nhất kể từ quý đầu tiên của năm 2022 — nhưng tiêu đề này lại gây hiểu lầm. Mười thương vụ lớn (bao gồm vòng gọi vốn mang tính bước ngoặt trị giá 40 tỷ đô la của OpenAI) chiếm 61,2% tổng vốn đầu tư, trong khi phần còn lại của thị trường vẫn trì trệ. Không tính OpenAI, chín thương vụ lớn tiếp theo vẫn chiếm 27% tổng số vốn đầu tư mạo hiểm, cho thấy dòng vốn đầu tư liên tục chảy vào các công ty giai đoạn sau và tập trung vào AI.

Hoạt động giao dịch vốn đầu tư mạo hiểm theo quý

Số lượng giao dịch là 3.990, tăng gần 11% so với quý 4 năm 2024, nhưng về cơ bản không thay đổi so với quý 1 năm 2024. Đáng chú ý, các giao dịch dưới 5 triệu đô la hiện chỉ chiếm 36% hoạt động, giảm so với mức 42,9% vào năm 2023 và là mức chia sẻ thấp nhất trong hơn một thập kỷ. Giá trị định giá trước tiền trung bình cho các vòng đầu tư mạo hiểm giai đoạn cuối đạt 299 triệu đô la, trong khi giá trị định giá trung bình cho các vòng tăng trưởng mạo hiểm cũng tương tự — mức cao nhất kể từ chu kỳ tăng giá năm 2021. Trong khi đó, mức tăng trưởng hạn chế về định giá và hoạt động trong các vòng hạt giống và tiền hạt giống cho thấy các nhà đầu tư giai đoạn đầu vẫn còn do dự trong bối cảnh kinh tế vĩ mô không chắc chắn.

Trong thị trường chung đang trì trệ, trí tuệ nhân tạo vẫn là điểm sáng duy nhất. Các công ty khởi nghiệp liên quan đến AI và máy học đã nhận được 71,1% tổng số vốn đầu tư mạo hiểm của Hoa Kỳ trong quý đầu tiên, tăng từ 46,8% vào năm 2024 và 33,2% vào năm 2023. Ngoài OpenAI, Anthropic đã huy động được 4,5 tỷ đô la trong hai vòng, Infinite Reality đã huy động được 3 tỷ đô la và Groq đã huy động được 1,5 tỷ đô la, xác nhận rằng bất chấp sự bất ổn kinh tế vĩ mô và cú sốc cung cấp chip tiềm ẩn do thuế quan, các gã khổng lồ công nghệ không rút lui khỏi lĩnh vực AI. Tuy nhiên, bất kỳ sự gián đoạn nào về chi phí phần cứng AI do chính sách thương mại leo thang đều có thể làm giảm đà phát triển này trong tương lai.

Trong khi đó, hoạt động thoát lệnh vẫn ở mức thấp kỷ lục. Chỉ có 12 công ty hoàn tất IPO trong quý đầu tiên và gần 76% các giao dịch M&A diễn ra trước khi các công ty đạt được vòng gọi vốn Series B—làm nổi bật môi trường lợi nhuận thấp hơn với việc phân phối hạn chế cho các đối tác hạn chế. Trong khi đợt IPO của CoreWeave và việc mua lại Wiz tạo ra giá trị thoát vốn cao nhất kể từ quý 4 năm 2021, những ngoại lệ này che giấu tình trạng hạn hán tiềm ẩn. Bình luận của JPMorgan lưu ý rằng mốc thời gian IPO đang bị kéo dài và hoạt động chuẩn bị thoái vốn đang gia tăng – nhưng vẫn chưa chuyển thành niêm yết thực tế. Tuy nhiên, thị trường thứ cấp đang nóng lên – hơn 50% các vòng gọi vốn giai đoạn cuối trong sáu tháng qua bao gồm thành phần thứ cấp, tăng so với mức bình thường là 20-30%, cung cấp một số thanh khoản khi các cửa thoát vốn truyền thống đóng lại.

Hoạt động tài chính cũng phản ánh thái độ thận trọng của các nhà đầu tư. Quý đầu tiên của năm 2025 đánh dấu tốc độ tài trợ theo quý thấp nhất trong hơn một thập kỷ. Các nhà đầu tư đang luân chuyển tiền vào những công ty có thành tích tốt, không mấy hứng thú với những nhà quản lý mới hoặc chưa có kinh nghiệm. Số lượng và khối lượng tài trợ lần đầu đều giảm theo quý và theo năm, với chỉ 3,8 tỷ đô la được triển khai trong 892 giao dịch, cho thấy tính chọn lọc ngày càng tăng của các đối tác hạn chế. Thái độ né tránh rủi ro này đã trở nên trầm trọng hơn do sự bất ổn về chính sách và vĩ mô—thuế quan mới, sự biến động của thị trường mở và việc Cục Dự trữ Liên bang chậm trễ cắt giảm lãi suất đều làm giảm các cam kết mới. Trong khi đó, sự tham gia của vốn đầu tư mạo hiểm doanh nghiệp (CVC) giảm xuống dưới 23% tổng số giao dịch, ngay cả khi sự tham gia bằng đô la đạt mức kỷ lục 61,1%, chủ yếu do các giao dịch lớn do AI dẫn đầu.

Khối lượng giao dịch tiền điện tử đạt mức cao mới kể từ năm 2022

Chỉ riêng trong quý đầu tiên, đầu tư vốn mạo hiểm vào tiền điện tử toàn cầu đã đạt 4,8 tỷ đô la Mỹ, tổng số quý cao nhất kể từ cuối năm 2022. Các khoản đầu tư trong quý này chiếm 60% tổng số vốn đầu tư mạo hiểm trong cả năm 2024, báo hiệu sự quan tâm mới của các nhà đầu tư bất chấp bối cảnh kinh tế vĩ mô thận trọng. Điều đáng chú ý là mặc dù tổng vốn tăng nhưng số lượng giao dịch lại giảm nhẹ, cho thấy quy mô giao dịch đơn lẻ trung bình lớn hơn. Hoạt động ở giai đoạn đầu vẫn diễn ra mạnh mẽ (vòng hạt giống chiếm phần lớn các giao dịch), nhưng có 12 giao dịch lớn trên 50 triệu đô la đã hoàn tất trong quý đầu tiên, phản ánh sự sẵn lòng của các nhà đầu tư trong việc hỗ trợ các dự án trưởng thành hơn.

Quý đầu tư mạo hiểm tiền điện tử (Nguồn: cryptorank.io)

Bảng nêu bật các Vòng tài trợ lớn năm 2025 trong Quý 1 năm 2019

Vốn đầu tư mạo hiểm trong quý 1 chủ yếu tập trung vào cơ sở hạ tầng CeFi, dịch vụ blockchain và DePIN (mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung). Ví dụ, các nền tảng CeFi như Binance và Phantom đã thu hút được lượng vốn lớn để mở rộng quy mô sàn giao dịch và nền tảng ví của họ. Công ty khởi nghiệp DePIN đang phát triển mạnh mẽ với khoản tài trợ lưu trữ phi tập trung 140 triệu đô la từ Walrus. Sự quan tâm của các nhà đầu tư vào các lĩnh vực AI x tiền điện tử và tài sản thế giới thực (RWA) cũng đang tăng lên. Trong khi các vòng gọi vốn cho các công ty khởi nghiệp tiền điện tử AI chuyên dụng vẫn còn khiêm tốn, các công ty tiền điện tử truyền thống đang tích hợp các khả năng của AI (ví dụ: Chainalysis mua lại Alterya để phát hiện gian lận – xem M&A) để nâng cao dịch vụ của họ. Câu chuyện về mã hóa RWA tiếp tục phát triển: vòng gọi vốn của ngân hàng tiền điện tử Sygnum làm nổi bật sự quan tâm đến các nền tảng kết nối tài sản thực tế với blockchain. Nhìn chung, dữ liệu về tài trợ mạo hiểm trong quý 1 cho thấy giai đoạn đầu của một chu kỳ mới — tập trung vào các dự án có tiện ích thực tế và sức hấp dẫn về mặt thể chế, từ cơ sở hạ tầng blockchain (ví dụ: lưu ký, tuân thủ) đến các trường hợp sử dụng Web3 mới như tích hợp DePIN và RWA.

Các vòng gọi vốn theo quy mô trong quý 1 năm 2025

Trong quý 1 năm 2025, gần hai phần ba các vòng gọi vốn tiền điện tử có giá trị dưới 10 triệu đô la, cho thấy sự hỗ trợ liên tục cho đổi mới ở giai đoạn đầu. Tuy nhiên, sự hiện diện của 12 thương vụ lớn trị giá trên 50 triệu đô la phản ánh sự tin tưởng ngày càng tăng của các nhà đầu tư vào các dự án trưởng thành, có tác động lớn với sức hút đã được chứng minh và sự hậu thuẫn của các tổ chức.

Các giao dịch M&A và vốn tư nhân

Sự hợp nhất tăng tốc khi các công ty tiền điện tử và truyền thống thực hiện các vụ sáp nhập, mua lại và đầu tư chiến lược lớn vào đầu năm 2025. Tính đến giữa tháng 3, hơn hai chục vụ mua lại tiền điện tử/Web3 đã được công bố, cho thấy người mua đang tận dụng lợi thế từ tâm lý thị trường được cải thiện và sự rõ ràng về mặt quy định. Các giao dịch M&A và vốn tư nhân quan trọng trong quý 1 năm 2025 bao gồm:

• Kraken mua lại NinjaTrader (tháng 3 năm 2025, 1,5 tỷ đô la): Sàn giao dịch tiền điện tử có trụ sở tại Hoa Kỳ Kraken đã đồng ý mua lại nền tảng giao dịch tương lai bán lẻ hàng đầu NinjaTrader với giá 1,5 tỷ đô la. Thỏa thuận này dự kiến ​​sẽ hoàn tất vào nửa đầu năm 2025, giúp Kraken có chỗ đứng trong lĩnh vực giao dịch tương lai và đa tài sản được quản lý tại Hoa Kỳ. Điều này phản ánh mối quan hệ ngày càng sâu sắc giữa các công ty tiền điện tử và tài chính truyền thống khi các công ty tiền điện tử mở rộng sang cổ phiếu và các sản phẩm phái sinh. Một nhà phân tích tại Oppenheimer lưu ý rằng đây là thỏa thuận "mua lại nền tảng tài chính truyền thống bằng tiền điện tử" — một giao dịch mang tính bước ngoặt trị giá hơn 1 tỷ đô la, làm nổi bật sự hội tụ của hai ngành. Kraken có kế hoạch vận hành NinjaTrader như một thương hiệu độc lập, tận dụng lượng người dùng khoảng 2 triệu người và giấy phép tích hợp các sản phẩm tương lai tiền điện tử.

• MoonPay mua lại Helio (175 triệu đô la, tháng 1 năm 2025): Công ty thanh toán tiền điện tử MoonPay đã mua lại bộ xử lý thanh toán tiền điện tử Helio có trụ sở tại Solana với giá được báo cáo là 175 triệu đô la. Helio cho phép các thương nhân chấp nhận tiền kỹ thuật số (USDC, SOL, ETH, v.v.) và đã xử lý hơn 1,5 tỷ đô la giao dịch cho hơn 6.000 thương nhân. Tổng giám đốc điều hành của MoonPay gọi thương vụ mua lại này là “một bước quan trọng trong việc thúc đẩy tầm nhìn của chúng tôi về tương lai của thanh toán” vì nó củng cố cơ sở hạ tầng của MoonPay trong thị trường và thương mại tiền điện tử. Thỏa thuận này cung cấp cho MoonPay một cổng thanh toán trực tuyến mạnh mẽ (tích hợp với Discord, Shopify, v.v.) để bổ sung cho hoạt động kinh doanh chuyển đổi tiền pháp định sang tiền điện tử, cho thấy sự hợp nhất trong lĩnh vực thanh toán bằng tiền điện tử và dịch vụ thương mại.

• Chainalysis mua lại Alterya (150 triệu đô la, tháng 1 năm 2025): Công ty phân tích chuỗi khối Chainalysis đã mua lại Alterya, một công ty khởi nghiệp phát hiện gian lận do AI điều khiển của Israel, với giá khoảng 150 triệu đô la. Alterya sử dụng trí tuệ nhân tạo và cơ sở dữ liệu gian lận khổng lồ để ngăn chặn các giao dịch gian lận theo thời gian thực. Bằng cách kết hợp phương pháp tiếp cận tác nhân AI Alterya (chặn những kẻ lừa đảo trong quá trình chuyển tiền) với dữ liệu trên chuỗi của riêng mình, Chainalysis đặt mục tiêu "phát hiện ra nhiều kẻ lừa đảo hơn" và mở rộng các giải pháp tuân thủ từ tiền điện tử sang tài chính truyền thống. Việc mua lại này cho thấy xu hướng các công ty tiền điện tử mua lại các công ty khởi nghiệp về công nghệ tài chính/AI để tăng cường quản lý rủi ro. (Cần lưu ý rằng Alterya trước đó chỉ huy động được khoảng 6 triệu đô la, nghĩa là mức thoái vốn cao, cho thấy giá trị chiến lược mạnh mẽ của công ty.) Coinbase mua lại BUX Europe (Quý 1 năm 2025, số tiền không được tiết lộ): Được thúc đẩy bởi quy định, Coinbase đã âm thầm mua lại chi nhánh tại Síp của công ty môi giới Bux của Hà Lan, qua đó có được giấy phép công ty đầu tư MiFID II của EU. Thỏa thuận (được công bố vào tháng 10 năm 2024 và hoàn tất vào đầu năm 2025) cho phép Coinbase cung cấp các sản phẩm phái sinh và CFD tiền điện tử được quản lý trên thị trường châu Âu. Mặc dù số tiền này còn nhỏ, nhưng nó cho thấy nhu cầu về giấy phép tài chính truyền thống đang thúc đẩy hoạt động M&A — với các công ty tiền điện tử uy tín mua lại các tổ chức tài chính truyền thống để đẩy nhanh quá trình tuân thủ và tiếp cận thị trường tại các khu vực pháp lý như EU.

Các thỏa thuận đáng chú ý khác bao gồm các lĩnh vực tiền điện tử và truyền thống bao gồm khoản đầu tư 50 triệu đô la của SoftBank vào công ty khai thác tiền điện tử Cipher Mining (cung cấp vốn tăng trưởng cho cơ sở hạ tầng tiền điện tử) và khoản đầu tư 2 tỷ đô la của Abu Dhabi vào Binance (được thảo luận trong phần đầu tư mạo hiểm), về cơ bản là khoản đầu tư vốn cổ phần tư nhân của một quỹ được chính phủ hậu thuẫn. Xét về tổng thể, những động thái này làm nổi bật một mô hình hợp nhất: các công ty tiền điện tử có vốn hóa tốt đang mua lại các năng lực (nền tảng giao dịch, công nghệ thanh toán, công cụ AI), trong khi các công ty công nghệ/tài chính truyền thống đang tham gia vào không gian tiền điện tử thông qua các vụ mua lại. Xu hướng này được thúc đẩy bởi triển vọng nới lỏng quy định — sự thay đổi chính sách tại Hoa Kỳ dưới thời chính phủ ủng hộ tiền điện tử đã làm dịu đi những lo ngại và “thu hút” nhiều người mua lớn. Những người trong ngành kỳ vọng sự hội tụ của tiền điện tử và tài chính truyền thống sẽ tiếp tục khi các tổ chức lớn đặt câu hỏi "Chiến lược của chúng ta là gì? Tại sao chúng ta không làm điều này?" và cố gắng bắt kịp. Trên thực tế, năm 2025 có thể chứng kiến ​​một số lượng lớn các công ty khởi nghiệp Web3 được mua lại, biến lời hứa thoát khỏi thị trường được mong đợi từ lâu thành hiện thực.

Stripe – Bridge và XRP – Thỏa thuận Hidden Road

Stripe mua lại Stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ đô laCông ty công nghệ tài chính toàn cầu Stripe đã có động thái lớn vào cuối năm 2024 và hoàn tất vào đầu năm 2025: công ty này đã mua lại công ty khởi nghiệp về cơ sở hạ tầng stablecoin Bridge với giá được báo cáo là 1,1 tỷ đô la. Được thành lập vào năm 2022 bởi các cựu giám đốc điều hành của Coinbase, Bridge là một mạng lưới thanh toán được gọi là “Stripe for Web3” vì nó cho phép các doanh nghiệp dễ dàng tạo, lưu trữ và chuyển tiền ổn định trên nhiều blockchain. Thỏa thuận được công bố vào tháng 10 và hoàn tất vào tháng 1 là thương vụ mua lại lớn nhất từ ​​trước đến nay của Stripe và là một trong những thương vụ M&A tiền điện tử lớn nhất.

Việc Stripe mua lại Bridge chứng tỏ cam kết mạnh mẽ của công ty đối với các khoản thanh toán dựa trên blockchain và stablecoin. Stripe trước đây đã bắt đầu tích hợp USDC của Circle và các loại tiền ổn định khác vào nền tảng thương mại toàn cầu của mình. Với việc mua lại Bridge, Stripe có được nền tảng trọn gói để phát hành và quản lý stablecoin, giúp tăng tốc khả năng xử lý tiền điện tử của mình. Stripe xử lý các khoản thanh toán có giá trị khoảng 1% GDP toàn cầu, do đó, việc cho phép giao dịch bằng stablecoin có thể mở rộng đáng kể phạm vi hoạt động của Stripe. Các nhà phân tích tại Javelin Strategy nhận xét rằng thỏa thuận này khẳng định quan điểm của Stripe rằng stablecoin sẽ phát triển mạnh mẽ trong các trường hợp sử dụng từ thanh toán xuyên biên giới đến thương mại kỹ thuật số. Tóm lại, việc mua lại Bridge cung cấp cho Stripe công nghệ và nhân tài (nhóm kỹ sư Coinbase cũ của Bridge) để trở thành một nhân tố chính trong lĩnh vực thanh toán bằng tiền điện tử, có khả năng tích hợp khả năng phát hành stablecoin cho hàng triệu khách hàng là thương gia của Stripe. Thỏa thuận tiền điện tử - công nghệ tài chính mang tính bước ngoặt này cũng mang lại lợi nhuận nhanh chóng cho các nhà đầu tư mạo hiểm của Bridge (Index Ventures và Haun Ventures được cho là đã tăng gấp ba khoản đầu tư của họ) và tạo tiền lệ cho các gã khổng lồ công nghệ tài chính mua lại các công ty khởi nghiệp tiền điện tử với mức định giá kỳ lân.

Ripple mua lại Hidden Road với giá 1,25 tỷ đô la – Một thỏa thuận "có một không hai"

Vào tháng 4 năm 2025, Ripple Labs, công ty đứng sau đồng tiền điện tử XRP, đã công bố thỏa thuận mua lại công ty môi giới chính đa tài sản Hidden Road với giá 1,25 tỷ đô la. Đây là một trong những thương vụ mua lại lớn nhất từ ​​trước đến nay của một công ty tiền điện tử và sẽ biến Ripple trở thành công ty tiền điện tử đầu tiên sở hữu và vận hành một công ty môi giới chính toàn cầu. Giao dịch (được công bố vào ngày 8 tháng 4 năm 2025) dự kiến ​​sẽ hoàn tất trong những tháng tới tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý.

Sau đây là phân tích về thỏa thuận mang tính bước ngoặt này:

• Các bên liên quan: Bên mua lại – Ripple Labs, một công ty thanh toán blockchain hàng đầu được định giá khoảng 15 tỷ đô la (tính đến vòng gọi vốn gần đây nhất) và là nhà cung cấp XRP Ledger. Target – Hidden Road, một công ty môi giới chính cung cấp dịch vụ thanh toán và giao dịch cho các tổ chức về ngoại hối, trái phiếu cố định, hoán đổi và tài sản kỹ thuật số. Được thành lập bởi CEO Marc Asch, Hidden Road phục vụ hơn 300 khách hàng là tổ chức và có khối lượng giao dịch hàng năm lên tới hơn 3 nghìn tỷ đô la. Đáng chú ý, Hidden Road là đối tác thanh khoản cho thị trường tiền điện tử (được mô tả là “thân thiện với tiền điện tử”) và thậm chí còn sử dụng đồng tiền ổn định USD của Ripple trong hoạt động của mình.

• Cấu trúc giao dịch: Việc mua lại là một giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt với giá 1,25 tỷ đô la (không có báo cáo về việc cân nhắc cổ phiếu). Ripple sẽ sử dụng lượng dự trữ tiền mặt khổng lồ của mình, được hỗ trợ bởi doanh số bán XRP trước đây, để tài trợ cho việc mua lại này. Giao dịch này sẽ cho phép Hidden Road tận dụng bảng cân đối kế toán của Ripple để đạt được mức tăng trưởng theo cấp số nhân. Nói cách khác, Ripple đang bơm một lượng vốn đầu tư mạo hiểm đáng kể và cấp cho Hidden Road giấy phép quản lý, cho phép nhà môi giới chính đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng. CEO của Hidden Road xác nhận rằng thỏa thuận này sẽ mở ra tiềm năng tăng trưởng đáng kể với "nguồn lực mới, giấy phép và vốn đầu tư mạo hiểm bổ sung" của Ripple và cho phép họ thâm nhập vào các thị trường và dòng sản phẩm mới. Sau khi mua lại, Hidden Road dự kiến ​​sẽ tiếp tục hoạt động dưới sự quản lý hiện tại (Marc Asch sẽ tiếp tục lãnh đạo) nhưng với nguồn vốn được tăng cường đáng kể. Cấu trúc này đảm bảo tính liên tục cho khách hàng của Hidden Road trong khi vẫn tận dụng được nguồn tài trợ của Ripple.

• Động lực chiến lược: Đây là một động thái táo bạo của Ripple khi mở rộng từ việc chủ yếu tham gia vào các khoản thanh toán xuyên biên giới và nhà cung cấp thanh khoản tiền điện tử sang trở thành một đơn vị tài chính tổ chức quy mô lớn. Bằng cách sở hữu Hidden Road, Ripple có được nền tảng cung cấp các dịch vụ môi giới chính (giao dịch, lưu ký, tài trợ và thanh toán bù trừ) cho các quỹ đầu cơ và tổ chức tài chính. Tổng giám đốc điều hành của Ripple, Brad Garlinghouse, gọi thương vụ mua lại này là “cơ hội ngàn năm có một” giúp công ty tiền điện tử này “tiếp cận được các thị trường truyền thống lớn nhất và đáng tin cậy nhất — và ngược lại”. Về cơ bản, Ripple hướng đến mục tiêu thu hẹp khoảng cách giữa tính thanh khoản của tiền điện tử và thị trường tài sản truyền thống. Cơ sở hạ tầng và mạng lưới khách hàng của Hidden Road mang lại uy tín và khả năng kết nối tức thời với thị trường vốn của tổ chức. Điều này cũng có tiềm năng làm tăng đáng kể tiện ích của XRP: Garlinghouse lưu ý rằng Hidden Road sẽ tích hợp XRP và XRP Ledger (XRPL) để tăng tốc độ giải quyết giao dịch và cải thiện hiệu quả. Trên thực tế, Hidden Road có kế hoạch di chuyển chức năng thanh toán sau giao dịch sang XRPL, chứng minh khả năng xử lý luồng giao dịch khối lượng lớn của blockchain. Thỏa thuận này cũng củng cố chiến lược stablecoin của Ripple — Hidden Road hiện đang sử dụng stablecoin USD của Ripple (RLUSD) làm tài sản thế chấp trong các dịch vụ môi giới chính của mình. Bằng cách sở hữu Hidden Road, Ripple có thể thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn RLUSD và XRP cho mục đích thanh toán, có khả năng biến XRP trở thành một phần của cơ sở hạ tầng thị trường truyền thống. Đối với Hidden Road, việc hợp tác với Ripple cung cấp nguồn vốn và chuyên môn khổng lồ về tiền điện tử vào thời điểm tài sản kỹ thuật số đang ngày càng được ưa chuộng. Với hơn 1 tỷ đô la tài trợ từ Ripple, Hidden Road sẽ có thể phát triển doanh nghiệp nhanh hơn và mở rộng hoạt động trên toàn cầu. Tổng giám đốc điều hành Asch cho biết quan hệ đối tác với Ripple sẽ cho phép Hidden Road “tăng năng lực, mở rộng sang các dòng sản phẩm mới và phục vụ nhiều thị trường hơn với độ tin cậy ở cấp độ tổ chức”. Tóm lại, Hidden Road có được bảng cân đối kế toán vững mạnh và công nghệ blockchain của Ripple, trong khi Ripple thừa hưởng một nhà môi giới chính sẵn có để phân phối thanh khoản tiền điện tử của mình.

• Bình luận của công chúng: Việc mua lại này được ca ngợi là thời điểm quyết định đối với Ripple và XRP. Các nhà phân tích lưu ý rằng điều này "củng cố vị thế của [Ripple] là công ty tiền điện tử đầu tiên vận hành một công ty môi giới chính toàn cầu" và có thể mở ra một chương mới cho XRP trong lĩnh vực tài chính. CEO của Ripple tin rằng thời điểm này là lý tưởng, nói rằng "thị trường Hoa Kỳ thực sự đang mở cửa lần đầu tiên" khi các rào cản pháp lý được dỡ bỏ, cho phép các giao dịch đáp ứng nhu cầu tài chính truyền thống. Dưới sự lãnh đạo của chính phủ Hoa Kỳ thân thiện hơn với tiền điện tử, các cơ quan quản lý Hoa Kỳ gần đây đã bày tỏ sự cởi mở với tiền điện tử (trên thực tế, đây là giao dịch tiền điện tử thứ hai vượt quá 1 tỷ đô la vào năm 2025, sau Stripe-Bridge). Môi trường hỗ trợ này có thể đã thúc đẩy sự tự tin của Ripple khi thực hiện một thương vụ mua lại lớn như vậy. Theo quan điểm của Hidden Road, các nhà quan sát trong ngành đã nhấn mạnh rằng việc được Ripple, công ty có tính thanh khoản tiền điện tử lớn và mạng lưới các ngân hàng sử dụng hệ thống thanh toán RippleNet, mua lại có thể cho phép Hidden Road cung cấp các dịch vụ độc đáo — ví dụ: tính thanh khoản tiền điện tử theo yêu cầu cho giao dịch ngoại hối hoặc thanh toán theo thời gian thực thông qua blockchain — giúp Hidden Road tạo sự khác biệt so với các công ty môi giới chính truyền thống. Một nhà bình luận thị trường cho biết thỏa thuận này “có thể kết nối nguồn vốn của tổ chức lớn nhất với thị trường tiền điện tử” và có khả năng đẩy nhanh việc áp dụng XRP nếu Ripple tích hợp thành công công nghệ của mình vào quy trình làm việc của Hidden Road.

Các giao dịch lớn khác và dòng vốn (> 100 triệu đô la)

Ngoài các vòng đầu tư mạo hiểm chính thức và M&A, quý 1 năm 2025 đã chứng kiến ​​một số giao dịch lớn trong không gian tiền điện tử/Web3, bao gồm mua lại token, sáng kiến ​​token chiến lược và chuyển nhượng vốn phi truyền thống:

StepN mua lại và đốt token trị giá 100 triệu đô la (tháng 3 năm 2025): Ứng dụng thể dục Web3 "kiếm tiền khi đi bộ" phổ biến StepN đã ra mắt chương trình mua lại do cộng đồng thúc đẩy cho token quản trị GMT của mình. StepN DAO đã mua lại 600 triệu token GMT (trị giá khoảng 100 triệu đô la) và đề xuất đốt (phá hủy vĩnh viễn) các token này, chờ người dùng bỏ phiếu. Sáng kiến ​​“Burn GMT” nhằm mục đích giảm đáng kể nguồn cung lưu hành của GMT, có khả năng làm tăng giá trị của đồng tiền này đối với người nắm giữ. Cơ sở lý luận là để thưởng cho cộng đồng và hỗ trợ tính kinh tế của mã thông báo: bằng cách cắt giảm nguồn cung gần 10%, StepN chứng tỏ cam kết lâu dài đối với giá trị của mã thông báo. Người nắm giữ được mời khóa token và bỏ phiếu xem có nên đốt GMT đã mua lại để đổi lấy phần thưởng (như NFT độc quyền và nhóm phần thưởng) hay không. Việc mua lại token trên quy mô lớn như vậy là rất hiếm trong lĩnh vực tiền điện tử — StepN đã sử dụng hiệu quả kho bạc 100 triệu đô la của mình (tích lũy từ lợi nhuận) để tái đầu tư vào hệ sinh thái của mình, tương tự như việc mua lại cổ phiếu của một công ty đại chúng. Động thái này — được mô tả là một “bước đột phá” tiềm năng đối với token GMT — có thể mở ra những hướng đi mới về cách một số dự án Web3 có thể sử dụng quỹ kho bạc để quản lý nguồn cung token và tạo động lực cho cơ sở người dùng của họ.

Binance huy động được 2 tỷ đô la dưới dạng Stablecoin (tháng 3 năm 2025): Như đã đề cập trước đó, khoản tài trợ 2 tỷ đô la của Binance từ MGX của Abu Dhabi không chỉ là thỏa thuận đầu tư mạo hiểm lớn nhất mà còn có cấu trúc độc đáo: khoản đầu tư được giao dịch hoàn toàn bằng stablecoin. Các bên không tiết lộ loại stablecoin nào được neo theo đô la, nhưng khoản đầu tư vốn cổ phần trị giá nhiều tỷ đô la thông qua một stablecoin tiền điện tử là chưa từng có về quy mô. Cách tiếp cận này cho phép thanh toán xuyên biên giới nhanh chóng và phù hợp với hoạt động tập trung vào tiền điện tử của Binance. Nó minh họa việc sử dụng ngày càng nhiều tài sản tiền điện tử trong tài chính doanh nghiệp — một quỹ được nhà nước hậu thuẫn thực sự đã mua cổ phần của một công ty lớn bằng đô la kỹ thuật số. Cấu trúc stablecoin của thỏa thuận này cũng chứng minh sự tự tin của MGX và Binance trong việc sử dụng các giao dịch dựa trên blockchain cho các giao dịch lớn, đây có thể là dấu hiệu cho thấy nhiều giao dịch lớn hơn sẽ được giải quyết trên chuỗi trong tương lai. (Đáng chú ý, các cơ quan quản lý sau đó đã ca ngợi tính minh bạch của việc ghi lại các giao dịch như vậy trên sổ cái công khai, ngay cả khi các loại tiền ổn định cụ thể vẫn là riêng tư.) Vòng gọi vốn cổ phần được tài trợ bằng tiền ổn định này nêu bật các phương pháp giao dịch sáng tạo kết hợp vốn cổ phần tư nhân truyền thống với tính thanh khoản của tiền điện tử.

Chuyển tiền khẩn cấp Bitget-Bybit (tháng 4 năm 2025, ~100 triệu đô la): Trong một hành động hỗ trợ lẫn nhau đáng chú ý giữa các sàn giao dịch, sàn giao dịch tiền điện tử Bitget đã chuyển gần 100 triệu đô la ETH cho đối thủ cạnh tranh Bybit sau khi Bybit gặp phải một vụ vi phạm bảo mật nghiêm trọng. Sự cố xảy ra vào cuối tháng 3 và dẫn đến việc một lượng lớn tài sản bị đánh cắp khỏi Bybit. Ban quản lý Bitget đã quyết định cung cấp hỗ trợ tạm thời bằng cách chuyển khoảng 100 triệu đô la tiền ether vào ví của Bybit để tăng cường dự trữ. Một liên minh như vậy trong khủng hoảng - về cơ bản là một gói cứu trợ ngắn hạn - hầu như chưa từng có giữa các sàn giao dịch đối thủ nhưng được coi là chìa khóa để ngăn ngừa sự lây lan và duy trì niềm tin vào các thị trường rộng lớn hơn. Bybit có thể tiếp tục hoạt động mà không gặp vấn đề về khả năng thanh toán, trong khi gói cứu trợ mới của Bitget được coi là động thái nhằm ổn định ngành (và có lẽ là một gợi ý về sức mạnh của chính Bitget, với PoR trên 130% trong suốt quý). Số tiền này đã được rút ra sau khi Bybit huy động vốn để trang trải các khoản lỗ, nhưng đây là một ví dụ cho các công ty tiền điện tử về việc phối hợp trong trường hợp khẩn cấp, tương tự như các hành động phối hợp đôi khi được các ngân hàng thực hiện trong các cuộc khủng hoảng tài chính. Hành động hợp tác này, mặc dù hiếm, có thể tạo ra tiền lệ khi ngành công nghiệp tiền điện tử phát triển và nhận ra rằng khả năng phục hồi tập thể mang lại lợi ích.

Kết luận

Những giao dịch lớn này làm nổi bật những cách thức đa dạng mà dòng vốn đang chảy vào không gian tiền điện tử/Web3, không chỉ giới hạn ở đầu tư trực tiếp. Từ hoạt động kho bạc giao thức (mua lại/đốt token) đến tài trợ giao dịch mới (thanh toán bằng stablecoin) cho đến sự đoàn kết trong quản lý khủng hoảng, Q1 năm 2025 đã chứng minh một hệ sinh thái ngày càng trưởng thành, sẵn sàng triển khai hàng trăm triệu đô la vốn một cách chiến lược. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, những diễn biến này đáng theo dõi: chúng cho thấy các công ty tiền điện tử đang sử dụng các công cụ tương tự như tài chính truyền thống (mua lại, M&A) cùng với các giải pháp tiền điện tử độc đáo. Kết quả cuối cùng là một ngành công nghiệp tiền điện tử mạnh mẽ hơn, kết nối hơn — một ngành có thể huy động lượng vốn lớn một cách nhanh chóng và đôi khi có sự phối hợp. Nhìn về năm 2025, các nhà phân tích kỳ vọng sẽ thấy nhiều hơn những thương vụ lớn và cấu trúc sáng tạo như thế này khi quá trình hợp nhất tiếp tục và cả những công ty hiện tại trong lĩnh vực tiền điện tử và những công ty mới tham gia từ lĩnh vực tài chính truyền thống đều tận dụng nguồn vốn khổng lồ để định hình bối cảnh Web3.