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DEX가 결국 CEX를 대체하게 될까요?

2025/10/14 17:51

따르다

저자: A1 Research Good Oba, Golden 번역 금융

탈중앙화 금융은 시장 사이클을 거치면서 상당한 구조적 진화를 이뤄냈습니다. 중앙화된 거래소(CEX)가 항상 거래량을 주도해왔지만, 탈중앙화된 거래소(DEX)는 매 사이클마다 CEX의 시장 점유율을 빼앗아 왔으며, 이번에는 두 거래소 간의 경쟁 격차가 전례 없는 수준으로 좁혀졌습니다.

이러한 지속적인 시장 점유율 격차의 핵심 원인은 탈중앙화된 특성으로 인해 인프라에 근본적인 한계가 있다는 점입니다. 새로운 금융 레일인 블록체인은 지난 10년 동안 속도, 유동성, 사용자 경험 면에서 CEX를 따라잡지 못했습니다.

그러나 매 사이클마다 DEX는 이 격차를 적극적으로 좁혀가고 있습니다. 2025년이 되면 DEX가 마침내 CEX를 대체할 수 있을까요?

주기적 딜레마: DEX의 추격 속도가 느린 이유는 무엇인가요?

여러 시장 사이클을 분석한 결과, DEX 인프라가 성숙하고 있으며 각 사이클이 현재 환경의 발판을 마련했습니다.

2017-2018: 시작을 탐색하다

초기 DEX(예: @EtherDelta)는 이더 레이어 1 네트워크에서 직접 운영되었습니다. 거래가 결제되는 데 몇 분이 걸렸고 사용자 인터페이스는 초보적이었으며 유동성이 심각하게 부족했습니다. 이와는 대조적으로 코인온은 빠르고 유동적이며 사용자 친화적인 웹2.0 앱으로 빠르게 확장하여 소매 및 기관 사용자 모두를 끌어들였습니다.

DEX 시장 점유율: 약 0%
CEX 시장 점유율: 약 100%
CEX 시장 점유율: 약 100%

이 초기 단계에서 탈중앙화는 실현 가능하지만 성능과 사용 편의성은 여전히 극복해야 할 주요 장애물이라는 중요한 결론을 확인할 수 있습니다.

2020: 탈중앙화 금융의 여름 돌파구

유니스왑의 자동화된 시장 메이커(AMM) 모델 도입은 혁신적이었습니다. 오더북이 필요 없고 라이선스 없이도 누구나 유동성을 제공할 수 있는 이 모델은 DEX 설계에 있어 최초의 실질적인 아키텍처 혁신이었습니다. 그러나 당시 AMM 모델은 주로 롱테일 토큰을 위한 것이었고, 유동성이 풍부한 주류 토큰에는 아직 적용되지 않았습니다.

이더넷 네트워크의 혼잡도가 증가함에 따라 가스 수수료가 20G웨이 미만에서 400G웨이 이상으로 치솟으면서 거래당 비용이 급격히 상승했습니다. 동시에 사용자 인터페이스의 응답 속도가 느려졌고, 전문 트레이더들은 바이비트와 코인 같은 CEX 플랫폼에 대한 충성도를 유지하게 되었습니다.

DEX 시장 점유율: 0.33%
CEX 시장 점유율: 99.67%

유동성 문제를 해결하기 위해 유니스왑 V3는 2021년에 중앙화된 유동성 풀링 메커니즘을 도입하여 유동성 공급자(LP)가 맞춤형 가격 범위 내에서 유동성을 할당할 수 있는 잘 구조화된 솔루션을 제공합니다. 이 잘 구조화된 솔루션을 통해 유동성 공급자(LP)는 맞춤형 가격대 내에서 유동성을 할당할 수 있습니다. 이는 많은 이들이 스몰캡 토큰에 유동성을 공급하는 것을 꺼리는 비영구적 손실(IL) 문제가 여전히 존재함에도 불구하고 DEX 개발의 큰 돌파구였습니다. 이후 DEX는 실험적인 프로토콜에서 특정 시장 부문과 트레이더 세그먼트에 서비스를 제공할 수 있는 실행 가능한 거래 장소로 발전했습니다.

2022년: FTX 폭락 이후

2022년 11월 FTX 폭락으로 수십억 달러의 사용자 자금이 하루 아침에 증발하고 중앙화된 관리자에 대한 시장의 신뢰가 무너지는 등 업계 전체에 충격파를 던져주었습니다. 중앙화된 수탁기관에 대한 시장의 신뢰가 무너졌습니다. 몇 주 동안 암호화폐 업계 소셜 미디어 플랫폼에서 화제가 된 것은 개인 키 또는 코인이었으며, 트레이더들이 셀프 호스팅으로 대거 전환했습니다.

폭락 이후 Uniswap과 dYdX와 같은 탈중앙 거래소는 거래량이 급증했으며(Uniswap은 50억 달러를 돌파했고 dYdX는 400% 급증), 많은 사용자들이 중앙 플랫폼에서 탈중앙 거래소로 이동했습니다. 그러나 이러한 모멘텀에도 불구하고 지갑 사용자 경험 저하, 파편화된 크로스체인 유동성, 법정화폐에 대한 접근성 부족 등 핵심 과제는 여전히 해결되지 않고 있습니다. 단기적인 우려가 가라앉고 사용자 행동이 정상으로 돌아오면서 많은 이들이 중앙화된 플랫폼으로 돌아오고 있습니다.

DEX 시장 점유율: ~5%
CEX 시장 점유율: ~95%
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이를 위해 생태계는 유니스왑 교차 링크 라우팅을 출시하고 @Rabby_io, @phantom 등의 지갑을 통해 사용자 경험을 최적화하는 등 혁신을 거듭해왔습니다.

그러나 당시에도 CEX 수준의 지연 시간을 달성하는 것은 불가능해 보였습니다. 매 사이클마다 점진적인 개선이 이루어지고 있지만 여전히 성능 격차는 상당합니다. 블록체인은 아직 전문가 수준의 거래를 지원할 수 없으며, 초저지연 오더북 아키텍처는 본질적으로 AMM의 설계 한계와 양립할 수 없습니다.

2025: 전환점

2025년에는 시장 환경의 질적 전환이 일어날 것입니다. 처음으로 고성능 블록체인, 온체인 중앙 지정가 주문창(CLOB), 직접 법정화폐 통합, CEX에 가까운 지연 시간 등 인프라가 실제 경쟁을 지원할 만큼 성숙해집니다. 하이퍼리퀴드엑스, 트레이드파라덱스, 라이터엑스지 등 무기한 계약 DEX는 CEX 기능 수준에 근접하는 온체인 거래 경험을 제공하고 있습니다.

유동성 집계, 빠른 블록 생성 시간, 통합 마진 시스템을 통해 트레이더는 기존 온체인 거래의 마찰 비용 없이 현물부터 파생상품까지 다양한 전략을 온체인에서 직접 실행할 수 있습니다.

DEX 시장 점유율: ~19%(2025년 2분기 23%로 최고치)
CEX 시장 점유율: ~81%

아직 완전한 패리티에 도달하지는 못했지만 DEX는 더 이상 대안이 아니라 CEX의 직접적인 경쟁자로 성장했습니다.

그림 1: DEX 대 CEX 시장 점유율 변화 추이

데이터 인사이트 2025: CEX가 여전히 우위를 점하고 있지만 DEX가 빠르게 추격

데이터 이면의 추세는 분명합니다. CEX가 여전히 글로벌 유동성을 지배하고 있지만, 분기마다, 사이클마다 계속해서 격차를 좁혀가고 있습니다. 현물에서 파생상품에 이르기까지 모든 부문에서 거래 활동이 점진적으로 체인 위로 이동하는 조짐을 보이고 있습니다.

현물 시장: 2025년 3분기 현재 DEX 시장 점유율은 19%로 2024년 4분기 10.5%에서 증가했습니다.
선물 시장: 2024년 4분기 4.9%였던 DEX의 선물 시장 점유율은 2025년 3분기에는 약 13%로 증가했습니다.

그림 2: DEX 시장 점유율 - 현물 대 무기한 계약

현물 DEX 거래량: 2025년 3분기 현물 DEX 거래량은 2분기 1조 달러에서 43.6% 증가한 1조 4,300억 달러를 기록하여 2025년 1분기에 기록했던 사상 최대 거래량인 1조 2천억 달러를 넘어섰습니다. 2025년 1분기 1조 2,000억 달러.

그림 3: 현물 DEX의 분기별 거래량 변화

포에버 DEX 거래량: 2025년 포에버 DEX 거래량은 3분기 기준 누적 온체인 거래량이 2분기 대비 107% 증가한 2조 1,000억 달러에 달하며 현물 DEX 거래량을 앞질러 급격히 성장하고 있습니다.

그림 4: 무기한 계약 DEX의 분기별 거래량 변화

CEX 현물 거래량: 2025년 3분기 CEX 현물 거래량은 2분기 대비 25% 증가한 5조 4천억 달러 이상으로 추정되며 여전히 지배적인 위치를 유지했습니다.

그림 5: DEX 현물 월별 거래량

전체 추세 표시 지속적인 가속: DEX 현물 거래량은 전년 동기 대비 43.6%, 전년대비 33% 증가했으며 무기한 계약 거래량은 지난 12개월 동안 5배 이상 급증하여 전체 선물 거래의 3.45%에서 16.7%로 증가했습니다. 현재의 추세가 지속된다면 2025년은 DEX 시장 포지셔닝에 있어 중요한 변곡점이 될 것입니다.

도입 동향 분석

디파이의 도입은 꾸준히 증가했지만, 지역과 사용자 세그먼트에 따라 성장세가 고르지 않았습니다. 각기 다른 시장과 사용자 프로필, 기관의 행태가 전 세계적으로 탈중앙화 금융의 진화 경로를 형성하고 있습니다. 다음 트렌드를 통해 탈중앙 금융이 강력하게 성장하고 있는 곳, 전문가와 소매 참여 사이에 존재하는 차이점, 그리고 이러한 차이가 다음 성장 단계에 어떤 의미를 갖는지 살펴볼 수 있습니다.

1. 전 세계적으로 고른 성장: 아시아 태평양이 성장을 주도

아시아 태평양은 온체인 활동이 전년 대비 69% 성장하며 가장 빠르게 성장하는 지역으로, 라틴아메리카와 사하라 이남 아프리카가 그 뒤를 잇고 있습니다. 북미와 유럽은 절대적인 규모 면에서는 여전히 우위를 점하고 있지만, 성장률(~42%-49%)은 더 느립니다. 아시아와 아프리카는 특히 수수료가 낮은 온체인 소액 거래에서 상당한 성장 모멘텀을 보였으며, 이는 현지 소매업 중심의 성장 특성을 반영합니다.

2. 기관 참여 모델

기관 채택은 독특한 모델을 제시합니다: 대형 트레이딩 회사들은 체결 효율과 헤지 포지션 최적화를 위해 CEX와 DEX 유동성을 결합한 크로스 플랫폼 라우팅 전략을 점점 더 많이 채택하고 있습니다. 포지션. 이러한 하이브리드 모델은 전문 트레이더들이 더 이상 DEX를 '고위험 대안'이 아닌 상호 보완적인 거래 장소로 인식하고 있음을 시사합니다.

3. 토큰 오퍼링 선호도

토큰 오퍼링의 추세도 드러납니다: 오늘날 대부분의 신규 프로젝트는 CEX를 찾기 전에 초기 가격 발견이 이뤄지는 DEX 상장을 우선시합니다. 이는 DEX 토큰 오퍼링에 CEX 상장이 필요하지 않기 때문입니다. DEX 토큰 오퍼링은 라이선스가 필요하지 않고 수수료를 부과하지 않기 때문입니다. 그러나 자금이 풍부한 프로젝트는 더 많은 유통을 위해 여전히 CEX에서 토큰을 발행하는 경우가 많습니다.

4. DeFi 총 잠금 포지션 가치(TVL)

디파이 프로토콜의 총 TVL은 2025년 3분기에 사상 최고치인 1570억 달러에 달했으며, TVL의 50% 이상이 DEX 프로토콜 및 유동성 풀과 관련되어 있습니다. 프로토콜과 유동성 풀에 관한 것입니다. 이더는 전체의 약 63%를 차지하며 탈중앙 금융 TVL의 선두를 유지하고 있습니다.

5. 활성 거래자 수

CEX는 전 세계적으로 3억 명 이상의 등록 사용자와 코인에서만 2억 9천만 명의 사용자를 확보하며 사용자 측면에서 계속 우위를 점하고 있습니다. 이에 비해 DEX는 월간 활성 사용자 수가 약 1,000만~1,500만 명으로 적은 편이지만, 사용자들이 디파이에 더 익숙하고 거래 경험이 더 많습니다.

자동화된 시장 조성자(AMM)의 돌파: DEX의 시대, 고성능 CLOB

자동화된 시장 조성자는 DeFi의 첫 번째 무허가 거래를 주도했지만 효율성, 가격 발견, 자본 활용에 큰 타협을 해야 했습니다. 자본 활용도에서는 큰 타협을 했습니다. 차세대 온체인 CLOB인 DEX는 구조적인 돌파구를 마련했습니다.

하이퍼리퀴드와 같은 프로젝트는 CEX 수준의 성능과 온체인 투명성의 균형을 맞추는 것이 가능하다는 것을 증명했습니다. 이러한 프로젝트는 탈중앙화 시스템에 오더북 메커니즘을 재도입함으로써 지연 시간, 체결 정확도, 자본 효율성, 특히 지정가 주문과 파생상품 거래의 핵심 문제 등 트레이더들이 CEX에서 겪는 많은 문제를 해결합니다.

1. 대기시간 성능

하이퍼리퀴드는 HyperBFT 합의 메커니즘을 통해 0.07초의 중간 승인 시간을 달성하여 주류 CEX와 비슷하고 AMS보다 훨씬 빠릅니다. CEX와 비슷하며 AMM DEX(2~30초)보다 훨씬 빠릅니다.

2. 유동성의 깊이

하이퍼리퀴드와 같은 온체인 CLOB는 탈중앙화된 유동성의 새로운 표준을 제시합니다: 플랫폼은 초당 최대 20만 개의 주문을 처리하고 최대 2천만 개의 계약에 대한 오픈 포지션을 처리할 수 있습니다. 플랫폼은 초당 최대 20만 건의 주문을 처리할 수 있으며, 65억 달러 상당의 미체결 포지션과 가격 영향을 최소화하면서 대규모 거래를 흡수할 수 있을 만큼 충분한 오더북을 보유하고 있습니다. 슬리피지는 BTC와 ETH와 같은 주요 통화쌍의 경우 0.1% 미만으로 유지되며, CEX와 비슷한 체결을 통해 슬리피지와 빈번한 손실이 해결되지 않은 AMM과는 극명한 대조를 이룹니다(3,3)와 같은 아키텍처 최적화 이후에도 슬리피지와 빈번한 손실이 해결되지 않은 것과는 대조적입니다. 그러나 하이퍼리퀴드에서 유동성이 얕을수록 여전히 스프레드가 크다는 점은 유동성의 깊이가 여전히 시장마다 다르다는 것을 시사합니다.

3. 거래 비용

하이퍼리퀴드의 CLOB 설계는 거래 비용도 줄여줍니다: 선물 거래의 평균 주문 체결 비율은 약 선물 거래의 경우 0.035%-0.045%, 현물 거래의 경우 0.07%이며 주문자에게는 소정의 리베이트가 제공됩니다. 이 금리 수준은 헤드라인 CEX와 비슷하며 일반적인 스왑 금리(0.3%~0.5%)보다 훨씬 낮습니다. AMM과 달리 트레이더는 드문 손실이나 라우팅 비효율로 인한 비용을 부담할 필요가 없으므로 CLOB는 적극적이고 기관 트레이더에게 자본 효율성이 더 높습니다.

그림 6: CEX, AMM DEX, CLOB DEX 기능 비교

CLOB 기반 DEX는 CEX와 DEX가 융합된 것으로, CEX의 높은 성능과 풍부한 유동성에 DEX의 자체 호스팅, 투명성, 온체인 실행 이점을 더한 것입니다.

그림 7: CEX와 DEX의 수렴 영역

트레이더

개념적으로 트레이더는 탈중앙화라는 아이디어에 동의하기 때문에 호스팅된 CEX보다 DEX를 선택할 수 있지만, 진정한 마이그레이션을 위해서는 보안, 비용 효율성 또는 사용 편의성이 가시적으로 개선되어야 하며, 과거에는 더 원활한 사용자 경험과 CEX 시장에 대한 더 깊은 이해로 인해 DEX가 지배적이었다는 점을 고려해야 합니다. 과거 CEX가 우위를 점할 수 있었던 핵심은 더 부드러운 사용자 경험과 더 깊은 이동성이었습니다.

오늘날 DEX는 따라잡기 시작했으며, 2025년까지 DEX는 CEX와 거의 동등한 수준이 될 뿐만 아니라 특정 측면에서 경쟁 우위를 확보하게 될 것입니다. 오늘날 DEX는 CEX 수준의 탈중앙화, 매우 낮은(또는 심지어 제로) 수수료, 보안, 공정한 시장에 대한 접근성이라는 세 가지 구조적 이점을 보여줍니다.

1. 탈중앙화 + CEX와 유사한 사용자 경험

DEX는 두 가지 주요 강점이 특징입니다.

DEX는 자연스럽게 두 가지 주요 강점이 특징입니다.
- 자기 수탁: 트레이더는 항상 자산을 관리하며 CEX 해킹의 위험으로부터 완벽하게 보호받습니다. 2025년 중반 현재 CEX는 해킹으로 인해 21억 7천만 달러 이상의 손실을 입었습니다.
그러나 지금까지 DEX의 체결 인프라는 사용자 인터페이스가 부적절하고 유동성이 매우 파편화되어 슬리피지 비용이 높았으며 정산이 지연되거나 높은 수수료가 부과되는 등 한계가 있었습니다. 트레이더들은 더 빠른 속도와 더 나은 사용 편의성을 제공한다는 이유만으로 CEX의 위험을 감수했습니다. dYdX가 도입되면서 이러한 인프라의 한계가 해결되기 시작했고, 하이퍼리퀴드를 통해 상황은 기하급수적으로 개선되었습니다.
2025년에는 Lighter, Paradex, Bullet 등과 같은 CLOB 기반 DEX가 등장합니다. 이러한 DEX는 탈중앙화의 이점을 유지하면서 속도와 효율성 면에서 CEX를 충족하거나 능가합니다.
현대화는 세 가지 방식으로 진행되고 있습니다.
- 사용자 인터페이스(UX/UI) 혁신: 하이퍼리퀴드, 파라덱스, 라이터는 디자인과 반응성 면에서 코인에 필적하는 대시보드 인터페이스를 갖추고 있습니다.
- 유동성 형태 변화: AMM은 점차 온체인 CLOB로 대체되고 있으며, 더 깊은 주문장, 더 좁은 스프레드, 더 낮은 슬리피지를 가능하게 합니다.
- 마찰 없는 온보딩 프로세스: 지갑 통합, 원클릭 거래, 법정화폐 입금 채널, 안내 튜토리얼을 통해 DEX의 온보딩 프로세스는 CEX의 KYC 검토보다 몇 배 더 빨라졌습니다.
하이퍼리퀴드의 경우, 2025년 2분기 거래량이 6,555억 달러에 달했는데, 이렇게 많은 거래량을 달성할 수 있었던 핵심 이유는 오늘날의 DEX가 커스터디와 투명성을 희생하지 않고 CEX와 동일한 사용자 경험과 사용 편의성을 제공하기 때문입니다. 수준의 사용자 경험과 사용 편의성을 제공하면서도 커스터디와 투명성을 희생하지 않기 때문입니다.
2. 수수료 제로 모델
DEX와 CEX 비즈니스 모델의 가장 큰 차이점은 거래 수수료에 있습니다. CEX는 오랫동안 주문 접수/대기 수수료, 리베이트, 제휴 마케팅 수익을 통해 수익을 창출해왔지만, DEX는 이러한 경제 구조를 재구성하고 있습니다.
예를 들어 파라덱스는 RPI(소매가격 최적화) 및 PFOF(주문 흐름에 대한 지불) 같은 구조화된 모델을 만들어 프로토콜에서 지속 가능한 수익을 보장하는 동시에 사용자의 체결 품질을 향상시켰습니다. 이 모델은 소매 주식 거래에 혁신을 가져온 Robinhood의 여정을 그대로 답습하지만, 전적으로 체인 기반이며 투명합니다.
이 변화의 의미는 광범위하며, 제로 금리 DEX는 세 가지 주요 변화를 가져옵니다.
- CEX 제휴 경제의 혼란: 제로 금리 모델은 기존 CEX 제휴 경제를 혼란에 빠뜨립니다. 제로 수수료 모델은 기존의 CEX 수수료 논리를 파괴합니다. 트레이더는 더 이상 주문 체결 또는 대기 주문에 대해 비용을 지불할 필요가 없지만, PFOF, RPI, 프리미엄 기능 등을 통해 수익을 달성할 수 있어 제휴 수수료에 대한 의존도를 줄이고 거래 생태계의 인센티브를 재구성할 수 있습니다.
- 시장 참여 장벽 낮추기: 전문 트레이더나 CEX의 VIP 사용자는 거래량이 많으면 우대 금리를 받을 수 있지만 대부분의 사용자는 표준 금리를 지불하며 금리 리베이트나 제로 금리 모델에 매우 민감합니다. 제로 레이팅 DEX는 일반 사용자의 참여 비용을 크게 줄여줍니다.
- 인센티브 시스템 재구성: DEX는 온체인 추천 프로그램, 거버넌스 보상, 토큰 에어드랍, 유동성 보상과 같은 인센티브를 제공하며, 이는 CEX 연합 수익만큼 안정적이지는 않지만 사용자 활동과 더 강한 상관관계가 있습니다.
사소해 보이는 금리 차이가 대규모로 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 무기한 계약 시장에서 활동적인 사용자의 경우, 작은 금리 차이가 시간이 지나면 상당한 비용으로 합산될 수 있습니다. 상당한 비용. 제로 또는 초저금리 DEX의 등장으로 인해 CEX는 가격 전략을 재검토해야 할 수 있으며, 이는 Robinhood가 주식 중개 가격에 미친 영향과 유사합니다. 장기적으로 금리 압축은 경쟁의 초점을 가격에서 유동성, 체결 품질, 통합 금융 서비스로 옮길 수 있습니다.
헤드라인급 거래소들이 탈중앙화 인프라에 전략적으로 투자하고 있으며, 이는 궁극적으로 시장 지배력에 영향을 미칠 수 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 예를 들어, 코인섹의 공동 설립자 @cz_binance는 BNB 체인에 구축된 DEX @Aster_DEX의 컨설팅을 맡고 있으며, 코인섹이 비위탁 및 온체인 비즈니스에 더 많이 투자하고 있다고 공개적으로 밝혔습니다.
바이비트와 같은 다른 대형 거래소들도 온체인 거래 기능을 통합하거나 신흥 DEX 인프라에 직접 투자하기 시작했습니다. 이는 리스크 헤지이자 거래소의 다음 성장 단계가 온체인, 상호운용성, 커뮤니티 중심이 될 것이라는 점을 인정하는 것입니다.
3. 보안, 접근성, 시장 공정성
DEX는 사용자가 항상 자산을 통제하고, 자금이 압류되지 않으며, 프로토콜이 조작될 수 없고, 감사 추적이 영원히 보관되는 등 신뢰가 필요 없고 위험에 강합니다. 온체인에서는 플랫폼 팀이 사라지더라도 시장은 정상적으로 작동하며, 사용자는 자의적인 규칙 변경이나 차별적인 대우로부터 보호받습니다.
동시에 DEX는 무허가 글로벌 액세스를 제공합니다. 트레이더는 KYC 감사, 코인 발행 허가 또는 지리적 제한 없이 연중무휴 24시간 운영할 수 있고, 수수료나 중앙화된 감사 없이 모든 토큰을 즉시 출시할 수 있으며, DEX는 다른 DeFi 프로토콜 및 스마트 콘트랙트 지원 애플리케이션과 원활하게 작동합니다. 또한 DEX는 다른 탈중앙 금융 프로토콜 및 스마트 컨트랙트 지원 애플리케이션과 원활하게 통합되어 고도로 구성 가능한 생태계를 형성합니다.
또한 DEX의 시장 메커니즘은 투명합니다: 오픈 소스 코드, 검증 가능한 유동성, 온체인 주문장은 선택적 조작의 위험을 획기적으로 줄이고, 시장 변동성 시 운영 오류를 최소화하는 아키텍처로 트레이더에게 "시장이 가장 필요할 때 안정적으로 운영될 수 있다"는 확신을 심어줍니다. 시장은 안정적으로 운영될 수 있습니다."
2025년 10월 9~10일, 암호화폐 시장은 사상 최대 규모의 청산 사태를 겪었습니다. 트럼프가 중국산 수입품에 100% 관세를 부과하겠다고 발표하면서 190억 달러 이상의 레버리지 포지션이 청산되었고, 그 결과 다음과 같은 영향을 미쳤습니다. 이로 인해 190억 달러가 넘는 레버리지 포지션이 청산되어 160만 명의 트레이더에게 영향을 미쳤습니다. 이 기간 동안 코인세이프와 같은 거래소들은 시스템 불안정을 경험한 반면, AAVE와 같은 탈중앙화 프로토콜은 리스크에 강한 예언 기계를 통해 45억 달러의 자산을 보호했으며, 하이퍼리퀴드는 항상 투명하게 운영되고 있었습니다.
이 사건은 중앙화된 거래소는 신뢰성을 잃은 반면, 온체인 플랫폼은 운영 연속성을 유지했다는 점에서 신뢰와 안정성의 극명한 차이를 강조합니다. 이번 사건은 시장 변동성이 큰 시기에 투명한 결제 메커니즘이 얼마나 중요한 운영상의 이점을 제공하는지 보여주며, 탈중앙화 플랫폼으로의 거래 활동 이전을 더욱 가속화할 것입니다.
이러한 속성은 DEX의 구조적 우월성을 입증하는 것이며, 최신 CLOB 및 AMM 최적화의 성능 및 비용 이점과 결합하여 DEX의 경쟁력이 더욱 강화되었습니다.
미래 전망
CEX는 법정화폐 입출금 액세스, 규정 준수 서비스, 보험 서비스, 신규 사용자 및 기관을 위한 신뢰할 수 있는 온보딩 프로세스에서 계속 중요한 역할을 하고 있습니다. 반면, DEX는 탈중앙화의 가치가 큰 분야인 온체인 투명성, 사용자 소유 커스터디, 혁신적인 금융 상품 제공, 개인정보 보호 기능에서 탁월합니다.
오늘날 점점 더 많은 트레이더, 특히 기존 트레이더와 기관 플레이어가 두 생태계 모두에서 활동하며, CEX 유동성을 사용해 법정화폐를 암호화폐로 교환(입금/출금)하고 DEX를 사용해 거래를 체결하고, 탈중앙 금융 전략을 구현하고, 자산을 신탁에 보관하는 등 두 생태계에 모두 참여하고 있습니다. 커스터디. 이러한 이중 플랫폼 모델은 예외에서 표준으로 빠르게 이동하고 있습니다. 그러나 기술 발전과 채택률이 현재와 같은 속도로 계속된다면 결국 DEX가 시장을 지배할 것으로 예상됩니다.
주목해야 할 주요 요소
기술의 발전으로 DEX의 역량이 크게 향상되었습니다. 유동성 심화, 자금 효율성 개선, 원활한 법정화폐 통합, 규제 프레임워크 명확화 등의 영역에서 지속적인 혁신이 이루어지면 DEX 채택이 더욱 가속화되고 CEX와의 격차가 좁혀질 것입니다.
1. 온체인 CLOB 확장
하이퍼리퀴드나 미래의 앱체인과 같은 네트워크는 이미 1초 미만의 지연시간으로 매우 유동적인 거래 환경을 제공할 수 있습니다. 이러한 플랫폼은 더 유동적인 거래 환경을 위해 사용될 수 있습니다. 이러한 플랫폼이 더 얕은 유동성 쌍에 대해 유사한 유동성 깊이를 달성할 수 있다면 DEX와 CEX 간의 체결 격차가 크게 좁혀져 더 많은 전문 데이 트레이더가 DEX로 유입될 것입니다.
2. 결합성 및 새로운 제품 카테고리
1. 강력한>
영구 계약은 계속해서 DEX의 핵심 차별화 영역이 될 것이며, 현재 온체인 옵션 거래는 아직 실현 가능성이 거의 없습니다. 온체인 옵션의 획기적인 발전이 이루어질 수 있다면 개인 투자자와 기관의 많은 투자를 유치할 수 있을 것으로 기대됩니다.
3. 규제 명확성과 시너지
코인섹과 같은 CEX가 여러 관할권에서 한계에 직면하면서 규제 기관은 새로운 사업 방식과 경쟁에 도움이 될 새로운 비즈니스 방식을 모색하고 있습니다. 제한에 직면한 관할권에서 규제 당국은 비수탁 플랫폼을 합법적인 시장으로 끌어들이기 위한 프레임워크를 모색하기 시작했습니다. 싱가포르와 일본에서는 규정 준수를 위한 DeFi 샌드박스를 시행하거나 연구하기 시작했으며, 다른 국가들도 곧 그 뒤를 따를 것으로 예상됩니다. 이러한 유형의 규제 명확성은 사용자와 기관의 규정 준수 우려를 해소하고, 주류 채택을 촉진하며, 결과적으로 DeFi 생태계의 신뢰성을 강화할 수 있습니다.
4. 다크 풀 기능을 갖춘 비공개 온체인 거래
온체인 다크 풀은 탈중앙화된 거래소 내에서 기밀 거래 장소를 제공하여 공개 오더북에 정보를 공개하지 않고 고액 블록을 지원합니다. 오더북. 이 프라이버시 기능은 선점 및 청산 스나이핑을 방지하여 거래를 효율적으로 체결하고 상대방 조작을 피하려는 기관 참여자에게 매력적입니다. 다크 풀은 기밀성을 높이고 조작의 위험을 줄임으로써 기관의 DEX 채택을 가속화할 것입니다.
5. 브랜딩과 법정화폐 혁신
페이팔, 스트라이프 등 신흥 탈중앙화 핀테크 스타트업은 은행 수준의 지원과 원활한 법정화폐 채널을 더욱 결합할 가능성이 높습니다. 원활한 법정화폐 액세스가 가능해지면서 법정화폐 통합에 있어 CEX의 우위가 더욱 약화될 것입니다.
결론: DEX의 거침없는 상승세
데이터를 보면 DEX 시장 점유율 확대 추세가 분명합니다. 2024년 4분기에 현물 거래의 10.5%, 무기한 계약의 10.5%를 DEX가 차지한 것으로 나타났습니다. 2024년 4분기에는 현물 거래에서 DEX의 점유율이 10.5%, 무기한 계약에서 4.9%였으나 2025년 3분기에는 각각 19%, 13.3%로 급증했습니다. 세그먼트별 DEX의 분기 평균 성장률은 약 25~40%입니다. 현재의 성장 궤적을 바탕으로 다음과 같은 예측을 할 수 있습니다:
- 2027년 중반까지 DEX의 현물 거래량 시장 점유율이 50%를 넘을 수 있습니다
- 2027년 중반까지 DEX의 현물 거래량 시장 점유율 50%
- DEX 무기한 계약량 시장 점유율, 2027년 초까지 50% 돌파
보수적인 성장 시나리오에서도 DEX는 2년 이내에 시장 점유율 50%를 돌파하여 '틈새 대안'에서 완전히 '틈새 대안'으로 자리 잡을 것으로 예상됩니다. "틈새 대안"에서 "지배적인 플랫폼"으로.
싱가포르와 일본은 이미 DeFi 샌드박스 테스트를 시작했으며, 미국 증권거래위원회와 EU MiCA와 같은 다른 규제기관도 유사한 프레임워크를 도입할 것으로 예상되는 등 각국 정부가 DeFi 프레임워크 구축에 점점 더 적극적으로 나서고 있습니다. 이러한 추세는 비수탁 플랫폼을 합법화하고 더 많은 개인과 기관이 법적 위험에 대한 걱정 없이 DeFi에 참여할 수 있도록 할 것으로 예상됩니다.
10월 9~10일 청산과 같은 블랙 스완 이벤트는 청산을 투명하게 처리하는 측면에서 DEX가 CEX보다 구조적으로 우수하며 CEX에 문제가 있을 때 Hyperliquid가 최선의 선택이라는 것을 입증했습니다. CEX가 어려움을 겪을 때 하이퍼리퀴드와 같은 DEX는 완전한 운영을 유지할 수 있었으며, 이는 DEX가 개념적으로 더 우수할 뿐만 아니라 실제로도 더 우수하다는 것을 보여주었습니다.
앞으로 온체인 다크 풀과 더 결합 가능한 유동성 레이어의 출현은 더 정교한 트레이더와 기관을 끌어들일 것으로 예상됩니다. CLOB 기반 DEX는 CEX 수준의 실행에 근접하고 있으며, 개인 정보 보호 기능의 통합으로 중앙화된 플랫폼이 따라올 수 없는 가치 제안이 될 것입니다.
경쟁 궤적을 보면 2025년이 중요한 변곡점이 될 것으로 보입니다. DEX는 실험적인 대안에서 경쟁 라이벌로 진화했으며 향후 2~3년 내에 시장의 대부분을 점유할 것으로 예상됩니다.