"'음모론'의 렌즈를 통해 본 미국 주식의 토큰화

작성자: 타일러

미국 주식을 체인으로 거래해본 적이 있으신가요?

크라켄이 60개 미국 주식 토큰의 첫 번째 거래 지원 대상인 xStocks를 출시하고, 바이비트도 AAPL, TSLA, NVDA 등과 같은 인기 주식 토큰 쌍을 지원하며, 로빈후드는 블록체인에서 미국 주식 거래를 지원한다고 발표했습니다. 로빈후드는 또한 블록체인에서 미국 주식 거래를 지원할 것이며 자체 퍼블릭 체인을 출시할 계획이라고 발표했습니다.

토큰화 물결이 새 병에 담긴 오래된 와인이든 아니든, 미국 주식은 실제로 하룻밤 사이에 체인에서 '새로운 인기 종목'이 되었습니다.

다시 생각해보면, USD 스테이블코인, 미국 주식 토큰화, 온체인 인프라가 결합된 이 새로운 내러티브는 암호화폐를 금융 내러티브와 지정학적 게임 속으로 더 깊이 끌어들이고, 필연적으로 새로운 역할로 미끄러지게 만들고 있는 것 같습니다.

새롭지 않은 미국의 토큰화

사실 미국의 토큰화는 새로운 개념이 아닙니다.

지난 사이클에서 신세틱스, 미러 등과 같은 대표적인 프로젝트들은 이미 온체인 합성자산 메커니즘, 즉 사용자가 오버담보화를 통해 TSLA, AAPL 등과 같은 '미국 주식 토큰'을 발행하고 거래할 수 있는 모델(예: SNX, UST)을 탐구한 바 있습니다. 이 모델은 사용자가 오버담보화(예: SNX, UST)를 통해 TSLA, AAPL과 같은 '미국 주식형 토큰'을 발행하고 거래할 수 있을 뿐만 아니라 법정화폐, 지수, 금, 원유 및 사실상 모든 거래 가능한 자산을 다룰 수 있습니다.

이러한 이유는 합성자산 모델이 기초 자산을 추적하고 이를 초과 담보화하여 합성토큰을 발행하기 때문입니다: 예를 들어 담보 비율이 500%인 경우, 이는 사용자가 500달러의 암호화 자산(예: SNX, UST)을 시스템에 담보로 맡긴 다음 합성자산(예: mTSLA, sAAPL 등)을 발행하여 자산 가격을 고정할 수 있음을 뜻합니다. 자산 가격을 고정하는 합성자산(예: mTSLA, sAAPL 등)을 발행하여 거래할 수 있습니다.

전체 운영 메커니즘이 예언 기계 견적 + 온체인 계약 매칭을 채택하고 모든 거래가 프로토콜의 내부 논리에 의해 완료되므로 실제 거래 상대방이 없기 때문에 이론적으로 무제한 깊이, 슬리피지 유동성 경험을 얻을 수 있다는 핵심 이점을 가지고 있습니다.

이 합성자산 모델이 대중화되는 이유는 무엇일까요?

결국 가격 앵커링 ≠ 자산 소유, 합성자산 모델에서 발행되고 거래되는 미국 주식은 그렇지 않습니다. 결국 가격 앵커링 ≠ 자산 소유, 합성자산 모델에 따라 미국 주식을 발행하고 거래하는 것은 실제로 주식을 소유하는 것이 아니라 가격에 베팅하는 것에 불과하며, 예언 기계가 실패하거나 담보 자산이 파산하면 (미러가 UST 폭락에서 그랬듯이) 시스템 전체가 청산 불균형, 가격 디앵커, 사용자 신뢰 붕괴의 위험에 처할 수 있습니다.

간과하기 쉬운 또 다른 장기적 요인은 합성자산 모델에 따른 UST 토큰은 기관이나 브로커의 참여 없이 자금만 체인상의 폐쇄 루프를 통해 흘러가는, 즉 암호화폐의 틈새 시장이 될 운명이라는 점입니다. 기관이나 중개업체가 참여하지 않기 때문에 항상 '그림자 자산' 수준에 머물러 있고, 기존 금융 시스템에 통합되어 자산과 자본에 대한 실질적인 접근성을 확보할 수 없으며, 이를 기반으로 파생상품을 출시하려는 사람도 거의 없어 구조적인 자본 유입이 어렵다는 것을 뜻합니다.

그러니 불이 붙긴 했지만 결국 불이 붙지 않았습니다.

새로운 구조 하의 미국 주식 자금 전환 구조

그리고 이번에는 미국 주식 토큰화가 판을 바꿨습니다.

크라켄, 바이비트, 로빈후드가 출시한 미국 주식 토큰 거래 상품은 정보 공개부터 가격 고정이나 체인 시뮬레이션이 아닌 실제 주식 위탁을 통해 미국 주식으로 자금이 유입되는 방식입니다.

객관적으로 말하면, 미국 주식 토큰화 모델은 모든 사용자가 좋은 암호화폐 지갑을 다운로드하고 안정적인 코인을 보유하기만 하면 언제 어디서나 DEX에서 계좌 개설, 신원 검토의 문턱을 우회하고 미국 주식 자산을 쉽게 구매할 수 있으며, 전체 과정에서 미국 주식 계좌, 시차, 신원 제한이 없습니다. 미국 주식에 대한 자금으로 직접 연결됩니다.

미시적으로는 전 세계 사용자가 미국 주식을 더 자유롭게 사고 팔 수 있는 방법이지만 거시적으로는 미국 달러와 미국 자본 시장이 저비용, 고탄력, 24시간 연중무휴 파이프라인인 암호화폐 파이프라인을 통해 더 많은 글로벌 자본을 유치할 수 있는 방법이기도 합니다. -- 결국 이 구조에서는 사용자는 숏이 아닌 롱만 가능하며, 레버리지나 비선형 수익 구조가 없습니다(적어도 현재로서는).

브라질이나 아르헨티나의 비암호화폐 사용자가 갑자기 체인이나 CEX에서 미국 주식 토큰을 구매할 수 있다는 사실을 알게 된 후 지갑/거래소를 다운로드하고 현지 자산을 USDC로 교환한 다음 클릭 한 번으로 AAPL이나 NVDA를 구매할 수 있는 시나리오를 상상해 보십시오.

좋게 말하면 사용자 경험을 단순화하는 것이지만 실제로는 글로벌 펀드를위한 "저위험, 고 불확실성"미국 주식 펀드 전환 구조를 만들어 전 세계 Crypto 사용자의 핫 머니가 Crypto의 전례없는 저 마찰, 국경 간 유입을 통해 미국 자산 풀로 유입되어 전 세계 사람들이 언제 어디서나 주식을 구매할 수 있도록하는 것입니다. Crypto 플랫폼을 통해 전 세계 사람들은 언제 어디서나 미국 주식을 구매할 수 있습니다.

특히 점점 더 많은 L2, 거래소, 지갑 및 기타 기본 인프라가 이러한 "미국 주식 거래 모듈"에 연결됨에 따라 미국 달러 및 나스닥과 Crypto의 관계는 더욱 교묘하고 견고해지고 있습니다.

이러한 관점에서 볼 때, 암호화폐를 둘러싼 일련의 '신구' 이야기는 미국 금융 서비스만을 위한 일련의 분산형 금융 인프라로 설계되고 있습니다:

• 미국 부채 안정화 코인 → 세계 통화 흐름 풀

• 미국 주식 토큰화 → 나스닥으로의 흐름 포털

• 체인 거래 인프라 → 미국 브로커리지의 글로벌 무대

이것은 글로벌 자금을 빨아들이는 유연한 방법일 수 있으며, 음모론의 강한 취향은 말할 것도 없고, 적어도 트럼프나 그의 뒤를 잇는 미국의 새로운 수장들은 '미국 주식의 토큰화' 이야기의 새로운 라운드에 빠져들 수 있습니다.

미국 주식의 '토큰화'에 대한 장단점은 무엇일까요?

순전히 크립토 서클의 관점에서만 본다면, 미국의 토큰화는 매력적일까요, 아니면 그렇지 않을까요, 온체인 사이클에 어떤 영향을 미칠 가능성이 있을까요?

변증법적으로 살펴볼 필요가 있다고 생각합니다.

미국 주식에 접근하기 어려운 사람들, 특히 제3세계 국가의 암호화폐 원주민과 개인 투자자들에게 미국 주식 토큰화는 장벽을 넘어 '자산 평등화'라고 할 수 있는 전례 없이 낮은 장벽의 길을 여는 것과 마찬가지입니다.

결국, 마이크로소프트, 애플, 테슬라, 엔비디아 등 스타 주식의 출현을 목격한 슈퍼마켓으로서 미국 주식 시장의 '역사적 강세'는 항상 투자 커뮤니티의 화두였으며 세계에서 가장 매력적인 자산 클래스 중 하나이지만 대다수의 일반 투자자들에게는 거래에 참여하고 배당금을 공유하기 위한 문턱이 다음과 같이 높았다는 것입니다. 계좌 개설, 금에 대한 접근성, 고객신원확인, 규제 제한, 거래 시차 ...... 다양한 문턱으로 인해 수많은 사람들이 거래에 참여하지 못했습니다.

그리고 이제 라틴 아메리카, 동남아시아, 아프리카에서도 지갑, 몇 개의 스테이블 코인만 있으면 언제 어디서나 애플, 엔비디아, 테슬라를 구매하여 글로벌 사용자 층에서 달러 자산을 달성할 수 있습니다. 저개발 지역의 인플레이션, 미국 주식 토큰화는 의심 할 여지없이 전례없는 접근성을 제공합니다.

반면, 암호화폐계, 특히 거래 사용자로 대표되는 중국어권, 사실 미국 주식 투자계와 겹치는 정도가 상당히 높으며, 대다수의 사람들은 오랫동안 미국 주식 계좌를 가지고 있으며 은행 + 로이터 및 기타 해외 중개 회사를 통해 글로벌 금융 시스템에 대한 핵심 액세스 (개인적으로 매일 사용하는 것입니다. SafePal/Fiat24 + 로이터 조합).

이러한 사용자들에게 미국 주식의 토큰화는 매수만 가능하고 파생상품은 지원하지 않으며 기본적인 옵션도 없고 증권도 없어 거래 친화적이라고 할 수 없는 다소 반쪽짜리처럼 보입니다.

미국의 토큰화가 암호화폐 시장의 피를 더 빨아들일지에 대해서는 섣불리 단정 짓지 말고, 어쩌면 지금이 디파이 생태계가 부실 자산을 정리하는 새로운 '자산 레고' 라운드의 기회가 될 수 있을지도 모른다는 생각을 해봅니다.

결국 현재 디파이의 가장 큰 문제 중 하나는 양질의 자산이 심각하게 부족하다는 것입니다. BTC, ETH, 스테이블코인 외에 가치에 대한 합의가 이루어진 자산이 많지 않고, 수많은 코인의 품질이 의심스럽고 변동 폭이 심하다는 점입니다.

그렇다면 향후 이러한 실제 주식 수탁자, 체인 발행 미국 주식 토큰이 점차 탈중앙 거래소, 대출 프로토콜, 체인 옵션 및 파생상품 시스템에 침투할 수 있다면 새로운 기초 자산이 되어 체인의 자산 포트폴리오를 보완하고 탈중앙 금융에 원자재 가치의 확실성과 내러티브 공간.

현재 미국 주식 토큰화 상품은 기본적으로 현물 커스터디 + 가격 매핑이며, 레버리지나 비선형 수익 구조가 없고, 심층 금융 상품이 부족하기 때문에 누가 먼저 "현물 + 공매도 + 레버리지 + 헤징"을 제공할 수 있는 결합 가능한 유동 상품을 만들 수 있는지는 누가 하느냐에 따라 달라집니다. 첫 번째 단계는 체인에 대한 좋은 경험이 있는지 확인하는 것입니다.

예를 들어 대출 계약에서 높은 신용 담보로, 옵션 계약에서 새로운 헤지 기초자산을 구축하기 위해, 안정적인 통화 계약에서 결합 가능한 자산 바스켓을 형성하기 위해, 이러한 관점에서 온체인 거래 경험의 첫 번째 현물 + 공매도 + 레버리지 + 헤지 통합을 만들 수있는 사람은 이 기회에 Robinhood 또는 온체인 PCC에서 다음 체인을 구축할 것으로 예상됩니다. 로빈후드 또는 온체인 PCCW.

디파이의 경우, 이것이 진정한 전환점이 될 수 있습니다.

이 새로운 내러티브의 물결에서 누가 인체인 상품 배당금을 먹을 수 있는지가 관건입니다.

결론

2024년부터는 암호화폐가 여전히 트레이딩 파이를 혁신할 수 있는지에 대한 질문은 더 이상 논의할 가치가 없는 것이 될 것입니다.

특히 올해는 스테이블코인을 통해 전통적인 금융 통로의 지리적 한계를 뚫고 주권 장벽, 세금 장애물, 신원 조사를 우회하며 궁극적으로 암호화폐를 사용해 새로운 종류의 미국 달러 통로를 만드는 것이 최근 등장하기 시작한 많은 이야기의 중심이 되고 있으며, 이는 미국 달러 스테이블코인에 의해 주도되고 있습니다. 규제를 준수하는 미국 달러 스테이블코인을 필두로 최근 등장하기 시작한 많은 이야기의 중심축이 되었습니다.

암호화폐가 미국을 축복한다는 말은 농담이 아닐 수 있습니다.