토큰화는 글로벌 금융 질서를 재편하고 있습니다.

50년 전에는 우편으로 돈을 주고받았습니다.

20년 전에는 국가 간 거래에 '며칠'이 걸렸습니다.

그러나 오늘날에는 밀리초 단위의 거래는 자랑할 만한 일이 아닙니다.

진정한 변화는 속도가 아니라 '자산의 존재 방식'을 재구성하는 데 있습니다.

블랙록의 CEO인 래리 핑크와 블랙록의 COO인 롭 골드스타인은 미래에는 주식, 채권, 부동산, 펀드, 심지어 통화까지 '체인 위의 코드 한 줄'이 될 것이라는 냉정한 판단을 내리고 있습니다.

이것은 암호화폐 이야기가 아니라 금융 '재건의 순간'입니다.

50년 전, 돈은 우체국만큼이나 느리게 움직였습니다. 우리 중 한 명(래리)이 경력을 시작했던 1976년에는 전화로 거래가 이루어지고 택배로 보낸 종이 상품권으로 결제가 이루어졌으며, 1977년에는 은행 간 표준화된 전자 메시징을 가능하게 한 SWIFT라는 기술로 거래 시간이 며칠에서 몇 분으로 단축되었습니다. 오늘날 뉴욕과 런던 간의 거래는 밀리초 단위로 실행됩니다.

이제 금융 업계는 수십 년간 투자자들에게 서비스를 제공해 온 시스템보다 더 빠르고 안전하게 자산을 이동할 수 있는 시장 인프라의 차세대 진화에 접어들고 있습니다. 비트코인은 2009년 사토시 나카모토라는 가명을 사용하는 개발자가 중개자 없이 거래를 기록할 수 있는 공유 디지털 원장으로 소개하면서 시작되었습니다. 몇 년 후, 동일한 기술인 블록체인은 토큰화라는 훨씬 더 혁신적인 기술을 촉발시켰습니다.

토큰화란 디지털 원장에 소유권을 기록하는 것을 말합니다. 토큰화를 통해 부동산부터 기업 부채나 화폐에 이르기까지 거의 모든 자산을 참여자가 독립적으로 확인할 수 있는 단일 디지털 기록에 존재할 수 있습니다. 처음에 저희를 포함한 금융계는 이 원대한 아이디어를 받아들이기 어려웠습니다. 토큰화는 암호화폐 열풍과 맞물려 투기처럼 보였기 때문입니다. 그러나 최근 몇 년 동안 전통적인 금융 업계는 토큰화가 현재 시장을 지배하고 있는 상장 주식과 채권을 넘어 투자 가능한 자산의 세계를 극적으로 확장할 수 있다는 과대광고의 이면에 무엇이 있는지 알게 되었습니다.

토큰화된 자산은 두 가지 주요 이점을 제공합니다. 첫째, 즉시 거래를 결제할 수 있는 잠재력을 제공합니다. 오늘날의 시장은 서로 다른 결제 일정에 따라 운영되므로 구매자와 판매자 중 한 쪽이 의무를 이행하지 못할 위험에 노출되어 있습니다. 글로벌 시장에서 즉시 결제를 표준화하는 것은 SWIFT가 지금까지 달성한 것 이상의 또 다른 도약이 될 것입니다.

둘째, 민간 시장 자산은 여전히 수작업 프로세스, 맞춤형 결제, 기록 등 다른 금융 산업을 따라잡지 못한 종이에 크게 의존하고 있습니다. 토큰화는 종이를 코드로 대체하고 자산 거래의 비용과 속도를 저하시키는 마찰을 줄일 수 있습니다. 부동산이나 인프라 같은 대규모 비상장 자산을 더 작고 접근하기 쉬운 단위로 전환하여 대형 기관이 오랫동안 지배해 온 시장에 대한 참여를 확대할 수 있습니다.

기술만으로는 모든 장벽을 제거할 수 없습니다. 규제와 투자자 보호는 여전히 중요합니다. 하지만 토큰화는 비용과 복잡성을 줄임으로써 더 많은 투자자에게 더 많은 다각화를 제공할 수 있습니다. 이미 초기 진전의 조짐이 나타나고 있습니다. 주식, 채권 등 '실물' 전통 금융 자산을 나타내는 토큰은 여전히 글로벌 주식 및 채권 시장에서 작지만 빠르게 성장하고 있으며, 지난 20개월 동안 약 300% 증가했습니다.

초기 도입의 대부분은 은행 서비스가 제한적인 개발도상국에서 이루어지고 있습니다. 암호화폐 보유자의 거의 4분의 3이 서구 이외의 지역에 거주하고 있습니다. 한편, 미국, 영국, 유럽연합 등 현대 금융을 구축한 국가들은 적어도 거래가 이루어지는 장소 측면에서는 뒤처지고 있습니다. 물론 스테이블코인 분야의 주요 업체를 포함해 토큰화된 금융 시스템으로의 전환을 주도할 가능성이 가장 높은 기업 중 상당수가 미국 기업입니다. 하지만 이러한 초기 우위를 당연시해서는 안 됩니다.

역사를 살펴보면, 오늘날의 토큰화는 1996년 아마존의 책 판매량이 1600만 달러에 불과하고 오늘날의 '빅 7' 기술 대기업 중 세 곳은 설립되지도 않았던 인터넷과 거의 비슷한 수준입니다. 토큰화는 대부분의 사람들이 예상하는 것보다 더 빠른 인터넷의 속도로 성장할 것이며, 향후 수십 년 동안 엄청난 성장을 이룰 것입니다.

당장 기존 금융 시스템을 대체하지는 않을 것입니다. 대신 강 양쪽에서 동시에 건설되어 중간에서 만나는 다리라고 생각하면 됩니다. 한쪽에는 전통적인 기관이 있습니다. 다른 한쪽에는 스테이블코인 발행자, 핀테크, 퍼블릭 블록체인 등 디지털 우선의 혁신가들이 있습니다.

이 둘은 경쟁하는 것이 아니라 상호 운용하는 방법을 배우는 중입니다. 미래에는 사람들이 한 포트폴리오에 주식과 채권을, 다른 포트폴리오에 암호화폐를 보유하지 않을 것입니다. 언젠가는 모든 종류의 자산을 하나의 디지털 지갑을 통해 구매, 판매, 보유할 수 있게 될 것입니다.

정책 입안자와 규제 당국의 임무는 분명합니다. 빠르고 안전하게 그 다리를 구축하도록 돕는 것입니다. 이를 위한 가장 좋은 방법은 디지털 시장을 위한 완전히 새로운 규칙집을 만드는 것이 아니라 기존 규칙을 업데이트하여 기존 시장과 토큰화된 시장이 함께 작동할 수 있도록 하는 것입니다.

우리는 이미 이러한 연결의 힘을 확인했습니다. 최초의 신흥시장 상장지수펀드(ETF)는 20개국 이상의 주식 시장을 하나의 펀드로 연결하여 글로벌 투자를 더 쉽게 만들어주었습니다. 채권 ETF는 채권 시장도 마찬가지로 딜러 시장과 공개 거래소를 연결하여 투자자가 보다 효율적으로 거래할 수 있도록 했습니다. 이제 비트코인 현물 ETF가 등장했고 디지털 자산도 기존 거래소에 상장되었습니다. 모든 혁신은 다리를 만들고 있습니다.

토큰화에도 동일한 원칙이 적용됩니다. 규제 당국은 일관성을 지향해야 합니다. 위험은 포장 방식이 아니라 그 본질에 따라 판단해야 합니다. 채권이 블록체인에 존재하더라도 이는 여전히 채권입니다. 하지만 혁신에는 '가드레일'이 필요합니다: 토큰화된 상품의 안전성과 투명성을 보장하는 명확한 구매자 보호, 충격이 플랫폼으로 확산되는 것을 방지하는 강력한 거래상대방 위험 기준, 거래와 투자를 원하는 사람들이 카드를 긁거나 송금할 때와 동일한 신뢰를 가질 수 있도록 디지털 신원 확인 시스템 카드를 긁거나 송금할 때와 동일한 신뢰를 가지고 송금할 수 있습니다.

1929년 주식시장 붕괴를 다룬 새 책에서 앤드류 로스 소킨은 현대 금융 시스템의 탄생으로 이어진 실패를 다시 살펴봅니다. '블랙 화요일'에 주식 시세는 몇 시간이나 뒤처져 거래량 급증을 따라잡지 못하는 등 기술적인 문제도 있었습니다. 다른 것들은 제도적 문제였습니다. 금융 시스템은 안전보다 빠르게 성장했습니다.

토큰화는 금융 시스템의 일부가 여전히 느리고 비용이 많이 드는 인프라를 현대화하여 더 많은 사람들이 세계에서 가장 강력한 부의 창출 엔진인 시장에 참여할 수 있게 해줍니다. 하지만 1929년의 교훈처럼, 참여를 확대하기 위한 모든 움직임에는 반드시 보안 강화가 수반되어야 합니다. 토큰화는 신뢰를 구축하면서 더 빠르게 성장하고 안전하게 성장하는 두 가지 목표를 달성해야 합니다.