100배 PE 열풍의 실체와 거품: 누가 서클의 미래에 큰돈을 걸고 있을까요?

제시, 골든 파이낸스

Circle의 주가수익비율은 기업공개 후 한때 150배 이상으로 치솟았습니다.

투자설명서 공개에 따르면 현재 서클의 시가총액은 260억 달러이지만, 2024년 순이익은 1억 5,600만 달러에 불과할 것으로 예상됩니다

일반적으로 고성장 업종에 속한 기업의 경우 주가수익비율이 높습니다. 높은 주가수익비율은 기업의 순이익이 향후 크게 증가할 것이라는 투자자들의 기대를 반영하며, 서클의 주가수익비율이 급등한 것은 투자자들이 서클의 미래 성장에 대한 높은 기대감을 가지고 있기 때문입니다.

왜 이렇게 많은 사람들이 주가수익비율 100배에 거래되고 있는 서클을 매수하고 있을까요? 누가 매수할까요?

누가 사나

먼저, 서클 공식 자료에 따르면 서클의 적립금 규모는 533억 달러로 전통적 금융 대기업인 블랙록이 주요 운용사로 알려져 있습니다. 서클 공식 홈페이지에 따르면 서클의 준비금 규모는 533억 달러에 달하며, 이 부분은 주로 블랙록이 관리하며 준비금 규모의 약 90%를 차지하며 블랙록은 서클의 생태에 깊이 참여할 뿐만 아니라 IPO의 약 10%의 지분을 직접 청약하고 있다. Circle의 SEC 서류에 따르면 블랙록은 또한 IPO에서 약 10%의 지분을 확보할 계획입니다.

코인데스크에 따르면 우드 시스터의 ARK 인베스트도 서클의 거래 첫날에 약 450만 주를 매입했습니다.

블랙록으로 대표되는 전통적 금융 대기업들은 서클의 단기 수익보다는 스테이블코인이 미래 금융의 핵심 인프라 역할을 할 수 있는 잠재력에 주목하고 있는 것으로 보입니다.

그리고 IPO 이전에도 이미 골드만삭스, 엑셀, 제너럴 카탈리스트, IDG 캐피탈, 바이두, 에버브라이트 홀딩스, CICC 아지, 이신 등 많은 기관이 서클의 투자자가 되었습니다. 이들 기관 중 가장 먼저 Circle에 베팅을 시작한 곳은 2016년에 시작되었습니다.

이러한 전략적 투자자들의 강력한 자원 네트워크와 시장 영향력 덕분에 이러한 대형 기관 투자자들은 Circle이 자본, 기술, 시장 채널 등의 측면에서 지원을 받아 종합적인 강점과 발전 전망을 강화할 수 있다고 믿습니다.

왜 구매해야 할까요?

수익 대비 가격 비율이 급등했다는 것은 투자자들이 서클의 현재가 아니라 서클의 미래에 더 많은 베팅을 하고 있다는 것을 의미합니다.

우선, 컴플라이언스 해자의 희소성 프리미엄, 규제 준수를 위한 서클의 투자는 경쟁사가 모방하기 어려운 장점이며, 앞서 미국에서 통과된 지니어스 법은 스테이블코인 발행자에 대한 세부 규제 프레임워크를 개발하기 위한 법으로, 해당 법의 조항과 서클의 개념 및 운영이 일치할 뿐만 아니라 서클이 보다 안정적인 관련 사업을 수행하는데도 도움이 된다. 또한 이 법은 서클이 사업을 수행할 수 있는 보다 안정적인 법적 환경을 제공합니다.

서클은 규제를 준수하는 스테이블코인의 선두주자이며, 미국이 암호화폐에 대한 투자를 계속하고 있기 때문에 앞으로 RWA, DeFi 및 기타 영역에서 큰 미래를 기대할 수 있습니다.

또한 사람들의 매수 열풍은 9월 미국 금리 인하에 사람들이 베팅하고 관세 위험이 줄어들면서 전반적으로 고위험 자산이 시장의 관심을 되찾고 있는 거시 환경 변화와도 관련이 있으며, 서클은 비트코인 등 암호화폐 가격 회복으로 시장의 투자 심리가 높아진 시점에 상장을 선택해 관련 산업에 대한 시장의 관심과 신뢰를 이끌어냈다. 비트코인 등 암호화폐 가격의 회복으로 관련 산업에 대한 시장의 관심과 신뢰가 높아지면서 미국 주식의 유동성도 회복되었습니다. 이때 서클의 주식에 대한 투자자들의 수요가 강해지면서 주가가 빠르게 상승했습니다.

그러나 높은 주가수익비율은 '높은 기대치와 상대적으로 낮은 수익'을 의미하는 '과도한 거품'의 잠재적 위험을 의미하기도 합니다.

우선, 서클은 더 큰 경쟁 압력에 직면해 있고, 현재 USDT가 여전히 70%에 가까운 점유율을 차지하고 있으며, 페이팔의 PYUSD와 거대한 사용자 기반을 바탕으로 한 다른 신규 플레이어들이 강자로 진입할 위험이 여전히 존재합니다. 규제 강화로 인해 대형 은행들이 스테이블 코인을 직접 발행할 수도 있으며, 서클은 규제를 준수하는 스테이블 코인의 선두주자가 되길 원하지만 그 어려움은 작지 않습니다.

그러나 투자 측면에서 볼 때, 현재 서클의 높은 주가수익비율은 높은 위험을 의미하며, 고평가된 주식으로서 수익 성장 둔화, 규제 요인 등 부정적인 뉴스가 나오면 투자자들이 매도할 수 있습니다. 개인 투자자의 경우 현 시점에서 매수 여부를 결정할 때는 위험을 합리적으로 평가해야 합니다.