연준의 '비 경기 침체 금리 인하' 전통적인 방어 전략은 더 이상 작동하지 않을 것입니다.

연준이 4년 만에 양적완화 사이클을 시작하면서 주식시장의 금리 인하 트레이딩 매뉴얼에 변화가 생겼나요?

일반적으로 연준이 경기 부양을 위해 금리를 인하하면 투자자들은 위험 회피 차원에서 방어주와 고배당주를 선호하고 기술주 등 거시경제 영향에 취약한 성장주는 피하는 경향이 있습니다.

하지만 금리 인하 당시 미국 경제는 여전히 회복세를 보이고 있었기 때문에 금리 인하로 인해 기술주가 주도권을 잡았고 주식 시장은 사상 최고치를 기록했으며 경제는 계속 성장하고 기업 실적 전망도 개선되었습니다.

금리 인하 이후 자금 흐름을 보면 투자자들은 경기방어주에서 경기순환주로 이동하고 있습니다.

지난주 골드만삭스의 프라임 브로커리지 데이터에 따르면 헤지펀드는 3주 연속 TMT 주식(기술, 미디어, 통신)을 매수하며 4개월 만에 최대 순매수를 기록했고, 방위주에서는 2개월여 만에 최대 순매도를, 유틸리티에서는 5년여 만에 최대 유출을 보였습니다. 5년 만에 가장 큰 규모의 자금 유출은 유틸리티에서 나타났습니다.

안티모의 수석 포트폴리오 매니저인 프랭크 몽캄(Frank Monkam)은 다음과 같이 말했습니다:"상당히 쉬운 금융 환경에서 금리를 급격히 인하하기로 한 연준의 선택은 시장에 분명한 신호를 보냈습니다."

"연방준비제도가 금리를 급격히 인하하기로 한 것은 시장에 대한 명확한 신호입니다. 공격적인 포지션 스탠스를 취해야 한다는 분명한 신호를 시장에 보낸 것입니다."

"유틸리티나 소비재 같은 전통적인 방어주는 그다지 매력적이지 않을 수 있습니다."

이번 금리 인하는 과거와 다른 이유는 무엇인가요?

이번 금리 인하가 '비경기적 금리 인하'인 이유는 무엇인가요?

은행 오브 아메리카에 따르면 1970년 이후 9번의 완화 사이클 중 8번은 기업 실적이 둔화되었을 때 발생했습니다. 하지만 지금은 수익이 확대되고 있으며, 이는 경기 순환주와 대형주를 선호한다고 이 은행의 주식 및 퀀트 전략 책임자인 사비타 수브라마니안은 고객들에게 보낸 보고서에서 설명했습니다.

수브라마니안은 연준이 경기 침체 때문에 금리를 인하하는 것이 아니라고 말했습니다."연준에는 플레이북이 없으며 모든 완화 사이클이 다릅니다."

"모든 완화 사이클이 다릅니다. -모든 완화 사이클은 다릅니다."

그러나 과거 금리 인하 주기를 살펴보면 연준은 금리 인하를 단행할 때마다 전반적으로 시장을 상승시키는 경향이 있습니다.

은행 오브 아메리카 데이터에 따르면 1970년 이후 연준의 첫 금리 인하 이후 1년 동안 경기 침체가 없을 때 S&P 지수는 평균 21% 상승했습니다.

투자 스타일 전환: 은행, 기술, 부동산 선호

이번 연준의 '비경기 금리 인하'로 인해 어떤 투자 스타일이 생겨났을까요?

수브라마니안은 투자자들이 경기 순환주, 대형주 및 기타 성장하는 산업 부문으로 이동하고 있다고 지적합니다.

부동산과 자동차 같은 업종도 완화적 환경의 소비자 부양책에 힘입어 성장할 것으로 예상된다고 Ladenburg Thalmann Asset Management의 최고 경영자인 Phil Blancato는 말합니다:

"낮은 수준의 모기지 금리가 주택 시장과 자동차 시장 모두에서 소비를 촉진할 것입니다."라고 말했습니다.

인공지능 투자 붐이 이 부문의 매력을 더하면서 전통적인 트레이딩 전략에서 유틸리티 주식도 계속 인기를 끌고 있습니다. 실제로 유틸리티 주식은 연초 이후 누적 26% 상승하여 S&P에서 두 번째로 수익률이 좋은 산업 섹터가 되었습니다.