시장 슈퍼사이클 예측

저자: Tulip King; 출처: X, @0xTulipKing; Shaw Golden Finance 편집

예측 시장은 아직 완전히 이해되지 않았으며, 바로 그 점이 여러분이 개입할 수 있는 부분입니다. 우리는 시장이 작동하는 방식, 정보의 가격 책정 방식, 그리고 가장 중요한 미래가 형성되는 방식이 완전히 재편되는 것을 목격하고 있습니다. 이를 무시한다면 옵션이 전자화된 이후 시장에서 가장 큰 거래 기회를 놓치게 될 것입니다.

아이폰의 순간

모든 기술 혁명에는 사람들이 기존의 사고방식에 갇혀 파괴적인 변화를 알아차리지 못하는 시기가 있는데, 2007년 노키아 경영진은 아이폰을 보고 이렇게 말했습니다. 임원들은 아이폰을 보고 "키보드도 없잖아"라고 말했습니다. 그들은 휴대폰과 비교했지만 컴퓨터와 비교해야 한다는 사실을 놓쳤습니다. iPhone은 기존 휴대폰과 경쟁하는 것이 아니라 단일 기능 기기라는 개념을 파괴하고 있습니다.

이것이 바로 지금 예측 시장에서 일어나고 있는 일입니다. 사람들은 폴리마켓을 보고 유동성이 부족한 이상한 베팅 사이트라고 생각합니다. 스포츠 베팅 플랫폼인 드래프트킹스나 시카고상품거래소(CME)와 비교하면 왜소해 보인다고 생각하기도 합니다. 노키아와 같은 실수를 저질렀습니다. 폴리마켓은 더 나은 베팅 사이트가 아니라 전문 금융 시장의 전체 개념을 대체하고 있습니다. 모든 금융상품의 복잡한 외관을 벗겨내면 그 본질이 무엇인지 생각해 보세요.

• 옵션: 가격 수준에 대한 베팅. "예" 또는 "아니오";

• 보험: 재난 발생에 대한 베팅 "yes" 또는 "no";

• 신용 디폴트 스왑: 파산에 대한 베팅 "예" 또는 "아니오";

• 스포츠 베팅: 스포츠 경기 결과에 베팅합니다. 스포츠 이벤트의 결과에 "예" 또는 "아니오"를 선택합니다.

우리는 수조 달러 규모의 산업 전체를 이 이분법을 중심으로 구축해 왔으며, 각각 자체 인프라, 규제 시스템, 독점 중개업체를 통해 수익을 창출하고 있습니다.

폴리마켓은 이 모든 것을 하나의 기본 요소, 즉 관찰 가능한 이벤트를 위한 시장을 만들고, 사람들이 거래하게 하며, 현실적으로 결정할 수 있는 결과를 결정하는 것입니다. 스포츠 베팅에서는 DraftKings보다 낫지 않고, 파생상품에서는 CME보다 낫지 않습니다. 폴리마켓은 모든 시장을 가장 기본적인 단위로 단순화하고 거기서부터 다시 구축하는 훨씬 더 근본적인 일을 합니다. 폴리마켓은 아이폰과 같고 다른 모든 것은 앱에 불과합니다.

다차원 트레이딩

모든 거래가 한 곳에서 이뤄지면 이전에는 존재하지 않았던 가능성이 열립니다. 5년 전 "연준이 금리를 인상할 것 같지만 트럼프가 인공지능에 대한 좋은 소식을 트위터에 올릴 것이므로 기술주는 어쨌든 상승할 것이다"라는 심리를 표현하는 포지션을 구성하고 싶다고 상상해 보십시오. 다른 금융 기관에서 계좌를 개설하고, 다른 규제 프레임워크를 다루고, 다른 형태의 레버리지를 사용해야 합니다. 그리고 거래의 '트럼프 언급' 부분은 당시에는 그에 상응하는 시장이 없었습니다.

폴리마켓에서는 클릭 세 번으로 이 작업이 완료됩니다. 또한 세 개의 개별적인 베팅이 아니라 서로 연결된 포지션을 통해 일관된 세계관을 표현할 수 있습니다. "연준, 금리 인상 일시 중단" 숏, "나스닥 사상 최고치 경신" 롱, "트럼프, 다음 연설에서 AI 언급" 롱을 매수할 수 있습니다. . 이런 상관관계는 그 자체로 중요한 거래입니다.

아직 뒤처진 사람들을 위한 예시입니다. 지난달 폴리마켓에서 "하이퍼리퀴드는 12월 31일 이전에 에어드랍되지 않을 것" 포지션을 67센트에 매수하고 "하이퍼리퀴드는 2026년까지 20달러까지 하락할 것인가" 포지션을 13센트에 매수하는 포지션을 구성할 수 있었습니다. "하이퍼리퀴드는 2026년까지 20달러로 하락할 것인가" 포지션은 13센트입니다. 결과 매트릭스는 다음과 같습니다:

• 가장 수익성이 높은 시나리오: 하이퍼리퀴드가 에어드랍되지 않고 올해 가격이 20달러로 하락하는 경우. 현재 시장 상황을 고려할 때, 이는 현재 시장 가격보다 8% 높은 가격이 되어야 한다는 합리적인 주장처럼 보입니다. 여러분은 이 결과에 대해 저가에 매수하고 있는 것입니다.

• 소액의 수익을 낼 수 있는 시나리오: 하이퍼리퀴드가 에어드랍을 실시하여 가격이 20달러로 하락하거나 에어드랍 없이 가격이 20달러로 하락하는 경우입니다. 이 두 가지 시나리오는 63%의 확률로 발생할 가능성이 가장 높습니다.

• 당신은 올인: 하이퍼리퀴드가 에어드랍을 하고 가격이 20달러 이상으로 유지되는 경우. 시장이 팀 언락으로 인한 신규 공급에 대해 매우 우려하고 있다는 점을 감안할 때, 더 많은 공급을 도입하는 공매도는 매우 부정적인 반응에 직면할 것으로 보입니다. 이러한 결과가 발생할 확률은 29% 미만이므로 이 결과에 대해 높은 매도를 하고 있는 것입니다.

이것은 헤징처럼 들리지만 그 이상입니다. 이는 시장이 신규 토큰의 공급을 어떻게 처리하는지에 대한 복잡한 관점을 표현한 것으로, 다른 곳에서는 정확하게 표현하기 어렵습니다.

기존 시장에서는 복잡한 시각을 대략적인 방향성 베팅으로 압축할 수밖에 없습니다. NVIDIA(NVDA)가 실적 기대치를 상회할 것이라는 복잡한 주장이 있을 수 있지만, 시장의 기대치가 현실보다 앞서기 때문에 주가는 하락할 수 있습니다. 옵션 시장에서는 콜과 풋 중에서 선택해야 하는데, 이 경우 내 생각을 거의 표현하지 못하지만 비용이 많이 드는 스프레드 포트폴리오를 구성해야 할 수도 있습니다. Polymarket에서는 "NVIDIA 실적이 예상치를 상회함"과 "NVIDIA 주가가 실적 발표 후 5% 하락"이라는 두 가지 옵션만 매수하면 원하는 바를 명확하게 전달할 수 있습니다.

실제 존재하지 않아야 하지만 존재하는 시장 간 상관관계를 생각하기 시작할 때 진정한 빛을 발할 수 있습니다. 예를 들어 허리케인이 플로리다에 접근하고 있고 디트로이트에서 탬파베이 버캐니어스가 경기를 하고 있다고 가정해 보겠습니다. 이 두 이벤트는 서로 관련이 없다는 것이 일반적인 통념입니다. 하지만 허리케인이 실제로 플로리다를 강타한다면 NFL 심판은 분명 버캐니어스에 유리한 판정을 내릴 것이고, 이는 감동적인 스토리를 만들어낼 것입니다. 따라서 버캐니어스가 패배하는 데 60센트를 걸고 허리케인이 플로리다를 강타하는 데 20센트를 걸었습니다. 결과에 베팅하는 것이 아니라 연관 구조에 베팅하는 것입니다. 내러티브가 심판 판정에 어떤 영향을 미치는지에 대한 이해를 통해 이익을 얻을 수 있습니다.

예측 시장은 기존 시장과 경쟁하는 것이 아니라 완전히 다른 추상화 수준에서 운영된다는 말이 바로 이런 의미입니다. 다른 모든 시장은 하나의 운영 옵션만 제공하는 반면, 폴리마켓은 무한한 수의 옵션을 제공하며, 더 중요한 것은 세계가 어떻게 작동하는지에 대한 자신의 이해에 따라 특정 옵션 조합을 선택할 수 있다는 점입니다.

왜 '전문가'가 틀린 걸까요(또)?

예측 시장에 대해 가장 먼저 듣는 비판은 항상 유동성입니다. "대규모로 거래할 수 없다." "스프레드가 너무 커요." "점심값으로 도박을 하는 멍청한 사람들일 뿐이야." 하지만 그것은 허점이 아니라 기회입니다.

임박한 유동성 폭발의 원인을 기계적으로 생각해보세요. 전통적인 시장 형성은 사실 비교적 단순합니다. 일반적으로 다른 것들과 명시적으로 상관관계가 있는 것들로 시장을 형성합니다. 스톡옵션은 주가와 상관관계가 있고, 선물은 현물 가격과 상관관계가 있습니다. 이러한 모든 것에는 각각 헤지, 상관관계, 신뢰할 수 있는 모델이 있습니다. 그렇기 때문에 Citadel이나 Jane Street와 같은 소수의 회사가 수천 개의 금융상품에 대한 시장을 만들 수 있는 것입니다.

시장을 예측하는 것은 훨씬 더 어렵습니다. 각 시장 유형에는 고유한 전문 인텔리전스가 필요합니다.

• 스포츠 시장은 모든 점수, 모든 부상 보고서, 모든 날씨 변화에 따라 업데이트할 수 있는 모델을 필요로 합니다. change.

• 정치 시장에는 여론조사, 연설, 소셜 미디어 정서를 분석하기 위한 자연어 처리가 필요합니다.

• 이벤트 시장에는 과거 데이터를 기반으로 기본 확률을 계산할 수 있는 머신러닝 시스템이 필요합니다.

• 멘션 시장에는 수천 개의 텍스트 트랜스크립트로 학습된 언어 모델이 필요합니다.

시장마다 완전히 다른 전문성이 필요하기 때문에 한 마켓메이커가 모든 시장을 독점할 수는 없습니다.

장기적으로 이는 오히려 유동성에 유리합니다. 소수의 거대 기업이 모든 시장조성을 독점하는 대신 전문 시장조성자가 폭발적으로 늘어날 것입니다. 일부 퀀트 분석가 팀은 언급된 시장의 가격을 책정하는 데 있어 세계 최고의 전문가가 될 것입니다. 또 다른 팀은 날씨 관련 이벤트를 지배하게 될 것입니다. 또 다른 팀은 유명인의 행동에 집중할 것입니다. 이렇게 약점처럼 보이는 세분화가 오히려 회복탄력성과 깊이를 만들어낼 것입니다.

향후 5년 동안 우리는 완전히 새로운 종류의 금융 회사, 즉 예측 시장 전문가들의 출현을 보게 될 것입니다. 이들은 주식이나 채권 시장에서 시장을 만드는 대신 현실 그 자체에서 시장을 만들 것입니다. 그리고 이를 대규모로 가장 먼저 성공적으로 수행하는 회사가 새로운 금융 시스템의 보루가 될 것입니다.

진실에 대한 불안한 사실

이제 진짜 주장을 해보겠습니다: 예측 시장은 예측 자체에 관한 것이 아니라 진실에 대한 재정적 인센티브를 창출하는 것에 관한 것입니다. 우리는 모든 사람이 모든 것에 대해 의견을 가지고 있지만 아무도 실제로 위험을 감수하지 않는 기괴한 시대에 살고 있습니다. 여러분이 가장 좋아하는 트위터 애널리스트는 과거에 두 번밖에 발생하지 않은 12번의 경기 침체를 예측했고, CNBC의 해설자들은 도권보다 더 많은 계정을 망쳤습니다. 그럼에도 불구하고 그들은 여전히 플랫폼과 시청자를 보유하고 있으며 아무런 결과도 없이 계속해서 잘못된 예측을 하고 있습니다.

이 모델은 지속 가능하지 않으며, 모두가 깊이 이해하고 있습니다. 우리는 정확성보다 참여에 보상을 주는 정보 생태계를 구축해 왔으며, 올바른 의견을 제시하는 것보다 시끄럽게 떠드는 것이 더 중요해졌습니다. 소셜 미디어는 이러한 문제를 더욱 악화시켰습니다. 오늘날에는 가장 인기 있는 주장이 승리하며, 그 주장이 사실인지 여부는 중요하지 않습니다. 팔로워가 가장 많은 사람이 전문가가 되고, 소위 전문가라고 불리는 사람은 좋아요를 가장 많이 받는 사람이 됩니다.

예측 시장은 이 모델을 뒤집어 놓았습니다. 갑자기 예측을 정확하게 하면 대가를 지불해야 하고, 예측을 잘못하면 대가를 지불해야 했습니다. 시장은 당신이 하버드를 졸업했는지, 블루 V 자격증이 있는지, 시장에 관한 책을 썼는지는 신경 쓰지 않습니다. 오직 예측이 정확할 때만 관심을 갖습니다. 정확성만을 보상하는 시스템을 구축하면, 예측을 정확하게 한 사람은 갑자기 목소리를 높일 이유가 생기고, 예측을 잘못한 사람은 마침내 입을 다물어야 할 이유가 생기는 놀라운 일이 일어납니다.

그러나 단순히 부를 분배해서는 안 되는 사람에게서 분배해야 하는 사람에게로 부를 이동시키는 것 이상의 의미가 있습니다. 예측 시장은 현재의 미디어 생태계와는 매우 다른 메커니즘으로 작동하는 병렬 정보 시스템을 구축하고 있습니다.

구세계: 정보는 바이럴 확산을 기반으로 소셜 네트워크에서 확산됩니다.

예측 시장에서: 정보는 현실에 근거하여 가격이 책정됩니다.

이것은 본질적으로 다른 선택 메커니즘이며 따라서 매우 다른 결과를 낳습니다.

폴리마켓에서는 이 현상을 실시간으로 관찰하고 있습니다. 폴리마켓의 예측력은 그 어떤 여론조사의 집계 데이터를 능가하고 있습니다. 연준 관련 시장은 경제학자들이 예측을 업데이트하기도 전에 변동성이 커졌습니다. 실적 시장은 몇 주 동안 애널리스트의 보고서에 나타나지 않을 결과에 가격을 책정했습니다. <이는 예측 시장의 트레이더가 더 똑똑해서가 아니라, 예측이 정확한지 확인하려는 인센티브가 있기 때문이며, 속임수를 추구하지 않기 때문입니다.

예측 시장이 아닌 바운티 시장

이제 상황이 정말 이상해지고 있고, 우리 모두 가장 중요한 역학 관계를 놓치고 있다고 생각합니다. 우리는 이를 계속 "예측 시장"이라고 부르지만, 이는 비트코인을 "디지털 금"이라고 부르는 것과 같습니다. 기술적으로는 맞지만 더 큰 그림을 완전히 놓치고 있는 것입니다. 진정한 예측 시장은 수동적인 관찰자입니다. 확률에 가격을 매기지만 결과에 영향을 미치지는 않습니다. 날씨 선물 시장은 날씨를 바꾸지 않습니다. 하지만 폴리마켓은 수동적이지 않습니다. 인간이 참여하는 모든 시장은 결과를 변화시킬 수 있는 잠재적 이점을 지니고 있습니다.

제 말이 정확히 무슨 뜻인지 설명해드리겠습니다. 이전에 WNBA 경기에서 누군가 녹색 물체를 던질 것인지에 대한 내기가 열렸고, 누군가가 계산을 해봤습니다.

1. 내기당 15센트에 10,000달러어치의 물체를 구매한다. 예.

2. 자신의 아이템을 던져보세요.

3. 마켓에서 YES가 나오면 $66,000를 획득하세요.

4. 법적 수수료와 평생 출전 금지 후 순이익: 약 5만 달러

균형 역학 관계는 흥미롭습니다. 이론적으로 WNBA의 방해 행위 현상금은 정확히 이 가격대로 책정되어야 합니다.

구제책 = 형사 고발 + 사회적 낙인 + 평생 출장 정지 + 필요한 노력

가격이 너무 높으면 모방자를 끌어들이고, 가격이 너무 낮으면 아무도 신경 쓰지 않습니다. 시장은 최적의 균형 가격을 찾을 것입니다.

'예측 시장'이 현상금 시장으로 바뀌면서 더 이상 누군가 현상금을 던질지 여부를 예측하지 않게 되었습니다. -더 이상 누군가가 무언가를 던질지 여부를 예측하는 것이 아니라, 누군가가 이를 실현하기 위해 특정 금액을 제시하는 것입니다. 이것은 허점이나 조작이 아니라 아무도 말하지 않는 예측 시장의 가장 중요한 특징입니다.

이러한 사고 실험을 상상해 보세요. 제가 뉴욕 시장에 출마하기로 결정했습니다. 시장에서는 제가 당선될 확률이 0.5%라고 합니다. 이 확률이라면 저는 각각 5,000달러씩 20번의 베팅에 10만 달러를 쓸 수 있습니다. 만약 제가 이긴다면, 각 베팅에서 무려 100만 달러를 벌 수 있습니다. 더 흥미로운 점은 이 베팅 지분을 제 캠페인 팀에 대한 보상으로 사용한다는 것입니다. 저는 20명의 암살자를 고용하고 최종적으로 승리하면 그들에게 각각 100만 달러를 주기로 약속했습니다.

나는 방금 존재해서는 안 될 것을 만들어냈습니다: 승리 확률이 낮아질수록 제 영향력이 커지는 시장 자금 지원 정치 캠페인이죠. 시장은 사실상 "이 결과가 실현될 확률이 너무 낮으니 20 대 1의 확률을 주겠다"고 말하는 것이나 마찬가지입니다. 예측은 현상금이 됩니다. 시장은 단순히 현실을 관찰하는 데 그치지 않고 미래의 특정 버전에 자금을 지원하고 있습니다.

바운티 메커니즘의 영향을 전혀 받지 않는 이벤트도 있습니다. 예를 들어, 대통령 당선자는 그 자체로 매우 가치 있는 이벤트이기 때문에 예측 시장 바운티를 통해 그 매력을 크게 높일 수 없습니다. 그러나 기업의 의사 결정부터 문화 현상, 스포츠 경기 결과에 이르기까지 수천 가지의 다른 이벤트에 대해서는 이러한 바운티가 실제로 작동하고 있습니다.

우리에게는 로빈 핸슨이 상상했던 예측 시장이 지혜를 바탕으로 거버넌스를 이끄는 미래 정치가 존재하지 않습니다. 대신에 우리는 더 이상한 것을 얻었습니다. 특정 미래 사건이 일어나도록 사람들에게 돈을 지불하는 시장입니다.

결론

10년 안에 폴리마켓의 모델이 기존 금융 시스템의 대부분을 집어삼킬 것이라고 저는 예측합니다. 이는 폴리마켓이 더 저렴한 비용과 더 나은 거래 경험을 제공하기 때문만이 아니라, 수천 개의 전문화된 시장 구조를 유지하는 것보다 모든 시장을 하나의 기본 플랫폼으로 통합하고 거기에서 재구축하는 것이 근본적으로 더 효율적이기 때문입니다.

도미노는 다음 순서로 떨어집니다:

1. DraftKings - 스포츠 베팅은 필수적입니다. strong> - 스포츠 베팅은 본질적으로 낮은 배당률을 가진 예측 시장입니다.

2. CBOE - 옵션은 본질적으로 가격 수준에 대한 복잡한 바이너리 베팅입니다.

3. 보험 - 단순히 시장을 예측하며 한 당사자만 거래할 수 있습니다.

4. 신용 시장 - 파산 예측(추가 단계 포함)

모든 업종은 저항하고 규제하지만 결국에는 더 나은 상품으로 경쟁하는 것이 아니라 더 나은 원칙으로 경쟁하고 있다는 것을 깨닫고 굴복할 것입니다.

우리가 지금 실제로 목격하고 있는 것은 시장의 작동 방식이 완전히 재구성되는 것입니다. 더 이상 가격, 금리, 변동성이 아니라 이벤트, 이벤트 간의 상관관계, 그리고 가장 중요한 이벤트 변화의 확률에 베팅하고 있습니다.

현명한 투자자라면 지금부터 이에 대비해야 합니다. 단순히 토큰을 구매하거나 시장을 거래하는 것이 아니라, 관찰 가능한 이벤트에 대한 시장이 활성화되면 어떤 일이 일어날지 생각해야 합니다. 기업의 모든 의사 결정에 예측 시장이 존재한다면 어떻게 될까요? 모든 법안에 확률이 있다면 어떻게 될까요? 모든 문화 트렌드에 가격이 있다면 어떻게 될까요? 기업가들이 성공 가능성이 없어 보이는 주식을 팔아 자금을 조달할 수 있다면 어떤 일이 일어날까요? 미래에 대한 믿음을 가진 사람이 그 믿음을 레버리지로 바꿀 수 있다면 어떤 일이 일어날까요?

우리는 더 나은 시장을 구축하는 것뿐만 아니라 사람들이 미래를 창조할 수 있는 인센티브를 구축하는 것입니다.