플라즈마: 스테이블코인 슈퍼사이클

저자: ASXN; 역자: Golden Finance xiaozou

1소개

화폐란 무엇인가요? style="text-align: left;">역사적으로 화폐는 교환 수단, 가치 저장 수단, 계좌 단위라는 세 가지 핵심 기능을 수행하기 위해 계속 발전해왔으며, 더 빠른 결제, 더 낮은 비용, 국경 없는 사용성에 대한 끊임없는 추구로 지역 물물교환 시스템에서 오늘날의 글로벌 디지털 네트워크로 발전해왔습니다. 스테이블코인은 화폐와 결제의 새로운 진화 단계로, 더 빠른 결제, 더 낮은 수수료, 원활한 국경 간 기능, 네이티브 프로그래밍 기능, 강력한 감사 기능을 갖춘 금융 시스템의 초석을 다지고 있습니다.

USD 스테이블코인은 가치 저장, 국경 간 송금, 결제, 수익 창출, 거래 등 다양한 사용 사례에 대한 수요가 높으며, 정부와 재무부에서도 전략적 도구로 점점 더 주목하고 있습니다. 디지털 금융 효용성 외에도 국가 부채를 관리하고 국가 통화 및 금융 시스템의 글로벌 범위를 확장하기 위한 그림자 통화 정책 도구로 활용되고 있습니다.

규제 환경 개선, 미국 부채 역학 관계의 변화, 기술 발전에 힘입어 향후 10년간 스테이블코인 시가총액은 현재 수준에서 약 20배 증가한 4조 9천억 달러에 달할 것으로 예상하고 있습니다.

플라즈마는 스테이블코인에 최적화된 맞춤형 L1 퍼블릭 체인입니다. 스테이블코인이 전 세계적으로 확산되는 가운데, 플라즈마는 결제, 송금, 법정화폐 채널, 외환 및 디파이를 위한 고도로 맞춤화된 인프라를 제공함으로써 이러한 거시적 트렌드를 충분히 활용할 수 있을 것으로 믿습니다.

2, 스테이블코인

스테이블코인은 주로 미국 달러를 비롯한 법정화폐를 온체인으로 표현한 것입니다. 기본적으로 달러화를 소프트웨어로 캡슐화하여 인터넷이 연결된 곳이라면 어디든 빛의 속도로 이동할 수 있도록 합니다. 간단히 말해 스테이블코인은 현존하는 가장 빠른 형태의 달러입니다. 2018년 총 시가총액이 3천만 달러에 불과했던 스테이블코인의 시장 규모는 연평균 263%의 성장률을 기록하며 현재 2,500억 달러 이상으로 확대되었습니다. 원래 암호화폐의 주요 담보 및 결제 메커니즘(특히 시장 조성자와 차익거래자)으로 사용되던 스테이블코인은 이제 널리 채택된 금융의 기본 요소로 발전했습니다.

현재 스테이블코인 생태계는 담보 유형, 탈중앙화 정도, 앵커 유지 메커니즘에 따라 구분되는 몇 가지 주요 유형으로 구성됩니다. 법정화폐 담보 스테이블코인이 전체 시가총액의 92% 이상을 차지하며 시장을 지배하고 있습니다. 다음과 같이 분류합니다.

명목화폐 담보형 - 각 토큰은 오프체인에 보유한 동일한 양의 법정화폐로 완전히 담보되어 1:1 앵커를 유지합니다. 예를 들어 각 USDC 토큰은 현금과 단기 미국 정부 부채의 조합으로 1달러가 담보됩니다. 최신 준비금 보고서에 따르면 1 USDC는 약 0.885달러의 미국 부채와 0.115달러의 현금으로 뒷받침됩니다. 특정 기관은 차익거래 메커니즘을 통해 1달러에 고정된 토큰을 유지하기 위해 법정화폐 담보 스테이블코인을 발행하고 상환할 수 있습니다. 법정 화폐 담보 발행자는 이자가 붙는 미국 채무 상품에 준비금을 할당하여 주요 수익을 얻습니다. 예를 들어, 테더는 환매조건부 채권으로 미국 채권을 보유하여 2024년에 약 70억 달러의 수익을 올렸습니다.

암호화 자산 담보 - 암호화폐 자산 담보형 스테이블코인은 유사한 원리로 운영되지만, 탈중앙화/신원인증이 필요 없는 특성으로 인해 과도한 담보 대출 시스템을 사용하는 경향이 있습니다. 일반적인 프로세스는 사용자가 프로토콜에 담보(예: 1,000달러 상당의 BTC)를 예치하면 프로토콜이 최대 800달러의 스테이블코인을 채굴하는 것으로, 이는 80%의 담보인정비율(LTV)에 해당합니다. 담보물의 가치가 하락하여 부실화되는 것을 방지하기 위해 프로토콜은 청산 임계값을 설정합니다. 담보 가치가 특정 LTV 비율 아래로 떨어지면 시스템은 자동으로 사용자의 BTC를 청산하여 부채를 충당하고 부실채권 누적을 방지합니다. 이 메커니즘은 은행이 대출을 통해 새로운 자금을 창출하는 과정을 매우 유사하게 시뮬레이션하지만, 유동성 체인 담보를 사용합니다.

알고리즘 스테이블코인 - 법정화폐/암호자산 담보형과 달리 알고리즘 스테이블코인은 항상 하드 자산으로 뒷받침되는 것이 아니라 알고리즘과 스마트 계약에 의존해 앵커링을 유지합니다. 민트 세금 모델(이중 토큰 시스템) 알고리즘 스테이블코인은 이중 토큰 시스템을 통해 가치를 안정화합니다. 나머지 두 가지 유형은 재구성 스테이블코인(1달러 앵커를 유지하기 위해 지갑 잔고를 직접 조정하는 방식, 예: 앰플포스/AMPL)과 부분 알고리즘 스테이블코인(부분적으로 담보화된 공급과 알고리즘으로 제어되는 공급을 결합한 방식, 예: 초기 프랙스)입니다. 알고리즘 스테이블코인은 현행 미국 규정과 GENIUS 컴플라이언스 법에 따라 본질적으로 금지되어 있습니다.

전략 지원 - 최근 1달러 액면가를 유지하면서 수익 전략에 대한 노출을 포함하는 새로운 종류의 "스테이블코인"이 등장하고 있습니다. 이는 전통적인 스테이블코인이라기보다는 개방형 헤지펀드의 달러 표시 주식처럼 기능합니다. 이 개념은 2023년 3월 비트멕스 설립자이자 무기한 계약 선구자인 아서 헤이즈의 "나카달러 소개"에서 촉발되었으며, 이후 에테나가 USDe 스테이블코인 형태로 실현했습니다. 이러한 전략 기반 스테이블코인을 USD 상품(또는 합성 USD 상품)이라고 부르지만, 위험 프로필이 기존 스테이블코인과 근본적으로 다르다는 점에 유의하시기 바랍니다.

다양한 유형의 스테이블코인 발행자가 등장하면서 P2P/B2B/B2C 결제, 프로세스 오케스트레이션, 외환, 급여, 소비자 뱅킹, 카드 발급 등 지원 생태계도 빠른 속도로 확장되고 있습니다.

3, 스테이블코인 활용 시나리오

(< strong>1) 가치 저장

대부분의 투자자(특히 비트코인 보유자)는 지속적인 인플레이션과 통화 가치 하락으로 인해 미국 달러의 구매력이 점차 떨어지고 있다는 사실을 알고 있지만, 레이 달리오의 말처럼 "달러는 여전히 가장 더러운 셔츠입니다. 은 여전히 더러운 빨래 바구니에서 가장 덜 더러운 셔츠"라는 사실을 깨닫고 있습니다. 실제로 전 세계 인구의 20% 이상이 인플레이션율이 6.5% 이상인 국가에 거주하고 있으며, 인구의 51% 이상이 미국보다 더 심각한 인플레이션에 직면해 있습니다(2025년 데이터). 초인플레이션, 통화 평가절하, 엄격한 자본 통제로 고통받는 국가에서 풀뿌리 금융 혁신이 일어나고 있습니다. 개인과 기업이 가치 저장 수단으로 미국 달러에 연동된 스테이블코인으로 전환하는 사례가 늘고 있습니다. 아르헨티나, 터키, 레바논, 베네수엘라, 나이지리아 등의 국가에서는 사람들이 빠르게 가치가 하락하는 현지 통화를 보유하는 대신 USDT, USDC, DAI와 같은 디지털 달러로 저축을 예치하고 있습니다. 이 시나리오에서 스테이블코인은 결제 게이트웨이라기보다는 디지털 저축 계좌에 가까운 기능을 하며, 구매력을 유지하는 데 더 안정적인 옵션을 제공합니다.

(2) 국경 간 송금

송금은 스테이블코인의 중요한 활용 시나리오입니다. 매년 수천만 명의 노동자가 임금의 일부를 본국으로 송금하여 전 세계 2억 명 이상의 수혜자를 지원하고 있습니다. 2024년 국경 간 송금은 총 약 9,050억 달러에 달했으며, 이는 중형 선진국의 GDP 규모와 맞먹는 수준입니다. 2025년에도 지속적인 성장이 예상됩니다. 이 중 약 76%(약 6,850억 달러)가 송금이 경제적 생명줄 역할을 하는 저소득 및 중간소득 국가(LMIC)로 유입될 것으로 예상됩니다.

2023년 4분기 200달러 해외 송금의 평균 비용은 약 6.4%였습니다. 일부 송금 통로에서는 10%가 넘는 수수료를 부과하기도 합니다. 이미 생계유지에 어려움을 겪고 있는 사람들에게 송금액에서 수수료가 차지하는 비중이 이렇게 높은 것은 분명 큰 부담입니다. 이러한 비용은 세계 최빈국 근로자에게는 역진적인 세금으로 작용하며, 2030 지속가능 개발 목표에서 전 세계 송금 비용을 3%로 낮추도록 요구하고 있음에도 불구하고 송금 수수료는 계속 상승하여 전년 대비 3.2% 상승했습니다.

인터넷이 빛의 속도로 정보를 전 세계에 전송하여 정보 보급에 혁명을 일으킨 것처럼 스테이블코인도 가치 전달에 있어 동등한 변화를 일으키고 있습니다. 스테이블코인과 그 기반이 되는 암호화폐 채널은 속도, 투명성, 저렴한 비용이라는 장점을 가진 인터넷 고유의 통화 이동 솔루션을 제공합니다. 플라즈마는 수수료 없이 USDT를 송금할 수 있어 세계에서 가장 빠르고 저렴한 미국 달러 송금 수단이 될 것입니다. 스테이블코인은 보다 안정적인 가치 저장 수단(디지털 달러 형태)을 제공할 뿐만 아니라 블록체인 채널에서 효율적인 정산이라는 본연의 장점도 있기 때문에 송금에 적합합니다.

(3) 결제 부문

송금은 별도의 시장 부문을 구성하지만, 더 광범위한 글로벌 결제 부문이 유일한 것은 아닙니다. 소비자 측면의 거래, 기업 수준의 자금 흐름, 공공 부문 지출, 신흥 및 임베디드 채널을 포함하는 광범위한 글로벌 결제 생태계는 여전히 레거시 인프라를 사용하고 있습니다. 높은 비용, 느린 결제, 낮은 투명성, 취약한 구성성과 같은 핵심적인 문제점이 모든 부문에 걸쳐 있습니다. 구조적인 비효율성에도 불구하고 전 세계 결제 산업은 2023년에 1,800조 달러에 달하는 3,400억 건의 거래를 처리하고 2조 4,000억 달러의 수익을 창출하는 등 여전히 가장 큰 규모의 산업 중 하나입니다.

A16Z는 관련 수수료, 결제 시간 및 운영 특성에 대한 자세한 목록과 함께 이러한 기존 결제 방법에 대한 종합적인 개요를 제공합니다. 이러한 레거시 시스템은 암호화 채널에 비해 높은 거래 비용, 느린 결제 속도, 지불 거절 위험, 폐쇄적인 네트워크, 제한된 액세스가 특징인 구식 시스템입니다.

우리는 스테이블코인 기반 결제가 미국 기업, 특히 세계 최대 소비 시장(미국 내수)에 판매하는 기업에게 가장 직접적인 영향을 미칠 것으로 생각합니다. 이는 주로 미국의 높은 신용카드 보급률과 관련 처리 수수료에서 기인합니다.

(4) 암호화된 거래

스테이블코인 개요에서 언급했듯이 이러한 토큰은 초기에 암호화폐 네이티브 담보 및 청산 채널, 즉 시장 조성자와 차익거래자를 위한 자본 효율성으로 주목받았습니다. 오늘날 트레이딩 회사와 유동성 공급자는 대규모 스테이블코인 포지션을 보유하고 있으며, 탈중앙 금융 프로토콜은 이를 담보 금고, 대출 풀, AMM 거래 쌍에 포함시킵니다. 중앙화된 거래소도 마찬가지로 무기한 계약을 BTC/암호화폐 담보에서 스테이블코인 계약(주로 USDT 쌍, USDC는 빠르게 성장 중)으로 전환했으며, 현재 거래량과 유동성 심도를 지배하고 있습니다. 장외거래 카운터에서는 대규모 거래를 결제할 때 스테이블코인을 일상적으로 사용하며, 시장 중립 전략 펀드와 암호화폐 신용/인컴 펀드에서 USD 표시 토큰을 선호하는 계좌 단위가 되었습니다.

(5) 수익 창출

안정적인 가치 저장 수단이자 마찰 없는 결제 수단으로서 역할을 할 뿐 아니라 스테이블코인은 시장 중립 전략 펀드와 암호화폐 신용/소득 펀드에서 선호하는 계정 단위가 되었습니다. 스테이블코인은 신뢰할 수 있는 가치 저장소이자 마찰 없는 결제 수단일 뿐 아니라 라이선스 없이도 인컴 전략에 접근할 수 있다는 점에서 미국 자본 시장을 비롯한 전통 시장에서 소외된 투자자들에게 특히 중요합니다.

(6)통화 정책

스테이블 코인은 강력한 그림자 통화 정책의 그림자 통화 정책 도구로 각국 정부와 재무부가 국채를 관리하고 통화 및 금융 시스템의 글로벌 영향력을 확대하는 전략적 수단으로 점점 더 많이 인식하고 있습니다. 미국 정부가 부채 부담을 관리하기 위한 혁신적인 해결책을 모색함에 따라 워싱턴에서는 이 애플리케이션이 정책의 최전방으로 이동하고 있습니다.

스테이블코인이 정부의 차입 비용을 줄이는 데 도움이 되는 메커니즘은 다음과 같습니다.

스테이블코인 섹션에서 설명한 것처럼 법정화폐 담보 스테이블코인은 일반적으로 보유액의 상당 부분을 단기 미국 정부 채무 상품(주로 국채와 역환매계약)에 할당하는 것이 일반적입니다. 역환매조건부채권. 이 전략을 통해 중앙화된 발행자는 고객 예치금을 수입원으로 삼아 수익을 얻고, 특정 모델을 통해 스테이블코인 보유자에게 전달할 수 있습니다.

명목 화폐 담보 스테이블코인의 시가총액이 증가함에 따라 단기 미국 부채에 대한 수요는 거의 선형적인 비율로 증가할 것입니다. 테더와 서클은 현재 자산의 대부분을 정부 지원 상품에 보유하고 있으며, 서클은 보유 자산의 88.5%를 미국 부채로, 테더는 약 82.2%를 미국 부채, 환매조건부채권, 머니마켓펀드 포트폴리오에 할당하고 있다고 공시하는 등 주요 발행사의 준비금 보고를 통해 이러한 추세를 확인할 수 있습니다.

국채에 대한 이러한 유형의 추가 수요는 채권 가격을 상승시켜(가격은 수익률에 반비례하므로) 수익률을 낮춥니다. 이를 통해 미국 정부는 궁극적으로 낮은 금리로 자금을 조달하고 재정 운영 비용을 절감할 수 있습니다.

미국의 국가 부채는 절대적인 측면에서 전례 없는 수준에 도달했고, GDP 대비로는 사상 최고치를 기록했으며, 평시 예산 적자는 전례 없는 규모에 달하고 있습니다. 이러한 역학 관계는 전체 부채 부담의 복합적인 증가를 주도하고 있습니다. 동시에 미국 채권의 전통적인 구매자(예: 외국 중앙은행 및 준비금 운용사)의 수요가 크게 줄어들면서 상대가치 헤지펀드가 한계 가격 결정자로 부상했습니다. 그러나 이 메커니즘은 점점 더 취약해지고 있으며, 특히 트럼프 관세 전쟁 이후 많은 상대가치 펀드가 큰 손실을 입었다는 소문이 돌면서 10년물 수익률이 상승하고 주식 시장에서도 매도세가 나타나고 있습니다.

(7) 총 스테이블코인 시장량(TAM)

스테이블코인의 기능은 사용자 유형에 따라 다릅니다. 권위주의 또는 초인플레이션 경제에 속한 개인에게는 자체 가치 저장소이자 부를 보존하는 수단으로, 다른 사람들에게는 국경을 넘어 친구와 가족에게 송금하는 고속의 저렴한 수단으로, 기업에게는 금융 '초전도체' 역할을 하여 기존 결제 비용의 일부로 24시간 연중무휴 즉시 국경 간 결제를 가능하게 하는 수단으로 사용됩니다. 기업의 경우, 스테이블코인은 금융 '초전도체' 역할을 하여 기존 결제 시스템보다 훨씬 적은 비용으로 연중무휴 24시간 즉각적인 국경 간 결제를 가능하게 하고(효율성과 수익성을 직접적으로 향상), 정부(특히 미국 정부)의 경우, 강력한 그림자 통화 정책 도구가 되어 금융 영향력과 미국 달러 패권을 확대하는 동시에 미국 부채의 새로운 수요원을 창출하고 있습니다. 따라서 스테이블코인은 시장의 여러 부문에 영향을 미치며, TAM 또는 시가총액 성장을 추정하려면 많은 가정이 필요합니다.

스테이블코인의 주요 사용 사례를 집계하고 각 부문의 보급률(이 경우 10%)에 대한 합리적인 가정을 통해 잠재적인 채택 증가 규모를 예비적으로 추정할 수 있습니다. 역외 달러 수요, 국경 간 송금, 결제, 머니마켓펀드 대체 등 네 가지 주요 시나리오에 초점을 맞춘 분석 결과, 스테이블코인 공급은 약 4조 9천억 달러까지 증가할 것으로 예상됩니다(보급률 완만한 경우 기준).

이 시가총액은 각 부문의 보급률이 증가함에 따라 선형적으로 증가할 것으로 예상되며, 아직 AI 기반 결제처럼 투기적인 사용 사례를 고려하지 않은 수치입니다.

M2(가장 널리 인용되는 미국 통화 공급 지표)는 M1(유통 현금 및 요구불 예금)과 '준화폐' 상품(예: 저축 예금, 10만 달러 미만의 소액 정기 예금, 소매 머니마켓펀드)으로 구성됩니다. 현재 M2는 약 21조 8,600억 달러이며, 이 중 안정적 자금이 차지하는 비중은 1.1%에 불과합니다. 규제 가이드라인이 명확해지고 인프라가 강화되며 모든 디지털 결제로의 전환이 이루어짐에 따라 향후 10년간 M2에서 스테이블코인이 차지하는 비중은 10배 이상 증가할 것으로 예상됩니다.

4, 플라즈마, 플라즈마

플라즈마는 비잔틴 장애 허용(BFT) 합의 프로토콜인 플라즈마BFT와 Reth에 구축된 실행 레이어를 결합합니다. 이 체인은 EVM과 동등하며, 이는 컨트랙트, 옵코드, 툴 동작이 이더와 동일하다는 것을 의미합니다. EVM 동등성 외에도 이 체인에는 수수료 없는 USDT 전송과 맞춤형 가스 토큰 지원 등 스테이블코인 고유의 기능이 추가됩니다.

(1)PlasmaBFT

HotStuff기술적 배경

HotStuff는 VMresearch에서 만들었으며 Meta의 이전 블록체인 팀인 LibraBFT 최적화를 통해 만들어졌습니다. 선형적 뷰 전환과 응답성, 즉 리더를 효율적으로 교체하고 사전 설정된 타임아웃이 아닌 실제 네트워크 속도로 합의를 진행할 수 있는 기능을 모두 지원합니다. 또한 핫스터프는 임계값 서명을 사용하여 효율성을 개선하고 파이프라인을 통해 이전 블록이 확인되기 전에 새 블록을 제안할 수 있도록 합니다.

그러나 이러한 장점에는 특정한 단점이 있습니다. 기존 2라운드 BFT 프로토콜에 비해 추가 라운드가 추가되어 지연 시간이 길어지고 파이프라인 도중 포크의 위험이 있다는 점입니다. 이러한 단점에도 불구하고 HotStuff는 더 나은 확장성을 지원하도록 설계되어 대규모 블록체인 애플리케이션에 특히 적합하지만 궁극적으로 2라운드 BFT 프로토콜보다 확인 속도가 느립니다.

핫스터프 프로토콜의 간단한 작동 방식은 다음과 같습니다.

거래가 생성되면 네트워크의 검증자(즉, 리더) 중 한 명에게 전송됩니다.

리더는 이러한 트랜잭션을 블록으로 패키징하여 네트워크의 다른 검증자에게 브로드캐스트합니다.

검증자는 투표를 통해 블록을 검증하고 투표 결과를 다음 블록의 리더에게 전송합니다.

악성 행위나 통신 장애로부터 보호하기 위해 블록은 최종 상태 확인이 완료되기 전에 여러 차례의 투표를 거쳐야 합니다. .

블록은 구현에 따라 합의 메커니즘의 견고성과 보안을 보장하기 위해 제출되기 전에 2~3회의 투표를 연속으로 통과해야 합니다.

PlasmaBFT 디자인

PlasmaBFT는 일반 핫스태프보다 여러 가지 개선점이 있습니다. PlasmaBFT는 Rust 언어로 작성된 빠른 HotStuff 파이프라인 구현입니다. 이 프로토콜은 오류 검증자가 1/3 미만인 한 두 개의 충돌하는 블록이 동시에 확정될 수 없도록 보장합니다. 블록을 최종적으로 확정하려면 검증자의 3분의 2 이상이 승인해야 합니다. 3분의 2 과반수 그룹에는 중복되는 검증자가 있을 수밖에 없으므로, 상충되는 블록에 서명하지 않는 정직한 검증자가 항상 존재할 것입니다.

빠른 경로에서 플라즈마BFT는 2체인 커밋 규칙을 사용하므로, 블록은 세 개가 아닌 두 개의 연속된 쿼럼 인증서로 최종 확정될 수 있습니다. 파이프라이닝을 사용하면 이전 블록이 아직 확정되지 않았더라도 리더가 새로운 블록을 제안할 수 있습니다.

PlasmaBFT는 검증자에게 투표하여 QC(쿼럼 인증서)를 승인합니다. QC는 검증자 중 초다수가 특정 블록을 승인합니다. 검증자는 동의하면 블록에 서명하고, 투표의 3분의 2 이상이 모이면 서명이 하나의 인증서로 병합됩니다.

QC 생성 과정은 다음과 같습니다:

리더가 블록을 제안하고, 검증자가 서명에 투표하고, 투표의 2/3가 모여 합산을 완료하고, 블록이 안전하게 확장될 수 있음을 증명하기 위해 QC를 생성합니다.

뷰 전환 시 검증자는 최신 QC를 새로운 리더에게 보내고, 리더는 이를 집계된 QC(AggQC)로 합산하여 단일 개체를 통해 과반수가 승인한 가장 높은 보안의 블록을 입증하며, 이는 리더십 변경 시 포크를 방지하고 여러 서명을 단일 증명으로 압축하여 오버헤드를 줄입니다. 여러 서명을 단일 증명으로 압축하여 오버헤드를 줄입니다.

PlasmaBFT는 인센티브도 다르게 처리합니다. 지분 몰수 대신 인센티브 감소 메커니즘을 사용합니다. 지분 몰수 시스템에서는 검증인이 잘못된 행동(이중 서명, 검열, 오프라인 전환)을 하면 약정된 자금의 일부가 소멸됩니다. 이는 강력한 보안을 제공하지만 의도치 않은 실수로도 검증인이 실제 자금을 잃을 수 있기 때문에 위험합니다.

플라즈마BFT에서는 잘못된 행동이나 불참으로 인해 검증인의 약정 자금이 소멸되는 것이 아니라 해당 기간 동안 검증인이 보상을 받을 수 없게 됩니다. 보상은 적극적으로 참여하고 규칙을 준수하는 검증인에게만 지급됩니다. 검증자가 블록에 서명하지 않거나, 상충되는 블록에 서명하거나, 잘못된 행동을 하는 경우 보상을 받을 수 없습니다.

플라즈마BFT는 모든 검증자가 모든 블록에 투표하는 대신, 매 라운드마다 소규모 위원회를 구성합니다. 위원회는 지분 가중 무작위 프로세스를 통해 선정되어 투표를 교환해야 하는 노드 수를 줄여 지연 시간과 통신 비용을 줄이며, 플라즈마는 또한 합의에 참여하지 않지만 검증자의 최종 확인 체인을 따르고 앱과 사용자에게 RPC 액세스를 제공하는 노드인 비검증자 노드를 배포합니다.

(2) 실행 레이어 (Reth)

플라즈마는 트랜잭션을 처리하고, 컨트랙트를 실행하고, 상태를 업데이트하는 Rust 언어를 기반으로 재구현된 EVM인 패러다임에서 개발한 Reth(Rust ETH)를 실행 클라이언트로 사용합니다. 사전 컴파일된 컨트랙트 동작은 기본 이더넷 네트워크와 일치합니다.

Reth는 엔진 API를 통해 PlasmaBFT에 연결합니다. 이 인터페이스는 다음 기능을 수행합니다 :

합의 클라이언트는 처리를 위해 실행 클라이언트에 새 블록에 대한 제안을 제출하고,

실행 클라이언트는 거래를 실행하고 상태를 업데이트하며 결과를 EVM 내에서 반환합니다.

합의 클라이언트는 새로운 블록이 제안되면 실행 클라이언트에 블록 패킷을 요청하며,

두 구성 요소는 유효한 블록과 블록의 최종 확인에 대한 합의를 동기화하고 유지합니다.

PlasmaBFT는 블록을 제안하고 확정하는 역할을 담당하며, 이는 Reth로 전달되어 순차적으로 트랜잭션을 적용하고 상태 루트를 업데이트합니다. 이 아키텍처는 이더리움 합병에서 채택한 합의-실행 분리 모델을 따릅니다.

Reth는 모듈식으로 구축됩니다. 트랜잭션 풀, 블록 빌더, 실행, 스토리지를 별도의 구성 요소로 분리하여 트랜잭션 풀은 보류 중인 트랜잭션을 보유하고, 블록 빌더는 패키지 트랜잭션을 선별하며, 실행 엔진은 EVM 규칙을 적용하여 상태를 업데이트하고, 스토리지 모듈은 계정 잔액, 컨트랙트 코드, 컨트랙트 스토리지를 추적합니다.

레스는 또한 단계적 동기화 메커니즘을 사용해 온체인 데이터를 다운로드합니다. 즉, 블록 헤더, 블록 본문, 상태 데이터를 한 번에 처리하지 않고 단계적으로 처리합니다. 이 접근 방식은 메모리와 디스크 요구 사항을 줄이고 초기 동기화 프로세스의 속도를 높입니다.

(3)플라즈마기본 기능< /p>

Plasma는 수수료 없는 USDT 전송, 사용자 지정 가스 토큰 지원, 기밀 전송(개발 중) 등 프로토콜 계층에서 스테이블코인 중심 기능을 통합합니다.

수수료 없는 USDT 송금과 사용자 지정 가스 토큰에 대해 설명하기 전에 페이마스터와 EIP-4337 표준에 대해 간략히 설명해드리겠습니다.

페이마스터는 앱이 사용자를 대신해 운영 비용을 지불하도록 허용하거나(이론적으로 무료 거래 가능), 퍼블릭 체인의 기본 코인 대신 ERC-20 토큰(예: USDT)을 받아 가스 비용을 지불하는 등 유연한 가스 전략을 지원하는 스마트 컨트랙트입니다. 페이마스터 스마트 컨트랙트 EIP-4337에서 처음 도입된 페이마스터 스마트 컨트랙트의 핵심 가치는 시작을 위한 사용자 경험을 개선하고, 편리한 가스 전략을 가능하게 하며, 거래에 더 큰 프로그래밍 가능성을 제공하는 것입니다.

EIP-4337은 일반 거래와 별도로 사용자 작업을 처리하는 모델을 도입합니다. 번들러는 이러한 작업을 블록으로 집계하고 페이마스터는 규칙에 따라 이들을 대신해 가스를 검증하고 지급합니다. 페이마스터는 페이마스터유저옵 함수의 유효성을 검사하여 자격을 확인하고, 비용을 억제하며, 가스 지급에 대한 책임을 집니다.

플라즈마에서 페이마스터 모델은 두 가지 방식으로 사용됩니다: 수수료 없는 USDT 송금을 활성화하거나 사용자 지정 ERC-20 토큰으로 가스를 결제하는 것입니다.

제로 수수료 UserOpUserOp 함수를 지원하는 것입니다. 수수료 없음USDT이체

Plasma는 EIP-4337을 기반으로 프로토콜 관리 페이마스터를 구현합니다. 페이마스터는 공식 USDT 컨트랙트의 전송 및 송금 방법만 지원하며, 임의의 데이터 호출이나 일반 트랜잭션을 후원할 수 없습니다. 관련 작업에 대한 가스 요금은 플라즈마 재단에서 선불로 지불합니다.

페이마스터는 남용을 방지하기 위해 인증 및 횟수 제한을 시행합니다. 인증된 사용자만 이 보조금을 이용할 수 있으며, 지갑당 사용 한도가 정해져 있습니다. 이를 통해 무료 송금 메커니즘이 무제한으로 남용되는 것을 방지할 수 있습니다. 이는 무료 송금을 발표할 때 플라즈마의 주요 관심사 중 하나였습니다. 이론적으로는 모든 블록체인의 모든 거래가 무료일 수 있지만(검증자/채굴자에게 인센티브 문제가 없다는 가정 하에), 스팸 공격을 방지하기 위한 가스 수수료가 여전히 존재할 것입니다.

이러한 전송을 위해 블록 공간을 예약하는 옵션이 발전하고 있습니다. 한 가지 제안된 설계는 메모리 풀에 적격 USDT 전송을 표시하고 블록 빌더를 수정하여 해당 거래에 블록의 가스 용량 일부를 우선적으로 할당하고, 사용하지 않은 예약 공간은 일반 거래에 반환하는 것입니다. 모든 EVM 호환 지갑은 수정 없이 이러한 가스 수수료 없는 USDT 전송을 지원할 수 있으며, EIP-4337 스마트 계정 및 표준 지갑 프로세스와 모두 호환됩니다.

커스텀가스토큰

플라즈마는 또한 은 다른 프로토콜로 운영되는 페이마스터가 처리하는 기능인 승인된 ERC-20 토큰을 사용한 수수료 지불을 지원합니다. 프로세스는 다음과 같이 진행됩니다.

사용자가 지원되는 토큰을 선택합니다.

페이마스터가 예언자 데이터에서 가스 요금 가격을 책정합니다.

사용자가 페이마스터에게 토큰 사용을 승인합니다.

페이마스터는 네이티브 토큰으로 합의 가스 수수료를 지불하고, 동등한 ERC-20 토큰으로 사용자 계정에서 인출합니다.

사용자 지정 가스 페이마스터와 수수료가 없는 USDT 페이마스터는 서로 독립적이며, USDT 페이마스터는 가스 수수료를 보조하고 사용자 지정 페이마스터는 가스 결제 대신 ERC-20 토큰을 받습니다. 이 메커니즘은 사용자가 XPL을 보유할 필요가 없으며, 초기 토큰으로 USDT와 pBTC를 지원하고 나중에 더 많은 토큰을 추가할 수 있습니다. 프로토콜에서 승인한 토큰만 허용됩니다.

비밀 이체

USDT에 대한 비밀 이체는 아직 개발 중이며 아직 구현되지 않았습니다. 목표는 EVM 호환성과 컴포저빌리티를 유지하면서 선택적인 개인정보 보호 기능을 제공하는 것입니다.

설계 솔루션은 다음 기능을 지원하는 것을 목표로 합니다.

이체 금액과 수취인 주소 숨기기,

거래에 첨부된 암호화된 메모

암호화된 메모;

비공개-공개 및 공개-비공개 흐름 경로,

선택적 공개(감사 또는 규제 준수를 위한).

이 모듈은 현재 연구 단계에 있으므로 구체적인 세부 사항은 아직 확정되지 않았습니다. 궁극적인 목표는 사용자, 앱, 지갑 수준에서 기밀 이체를 일반 ERC-20 이체와 유사한 경험, 즉 기존 컨트랙트와 지갑이 원활하게 상호작용할 수 있는 환경을 만드는 것입니다. 또한 플라즈마 팀은 선택적 사용을 지원하는 효율적인 구현(낮은 컴퓨팅 비용 대비 가스 비용)을 보장하고자 합니다. 현재 팀은 스텔스 주소(일회성 파생 주소로 자금 전송), 메모 암호화, 인덱싱 방법, 증명 시스템과 같은 가능한 경로를 명확하게 탐색하고 있습니다.

(4)플라즈마 원

위에서 언급했듯이 통화가 약하고 자본 통제가 엄격한 국가에서는 개인과 기업이 가치 저장 수단으로 미국 달러에 고정된 스테이블코인에 눈을 돌리고 있습니다. 아르헨티나, 터키, 레바논, 베네수엘라, 나이지리아 등의 국가에서는 사람들이 빠르게 가치가 하락하는 자국 통화를 보유하는 대신 USDT 기반 디지털 달러에 저축을 예치하고 있습니다. 이러한 환경에서 스테이블코인은 결제 게이트웨이라기보다는 디지털 저축 계좌에 가까운 기능을 하며, 구매력을 유지하기 위한 보다 안정적인 옵션을 제공합니다. 일반적으로 이러한 사용자는 디지털 달러를 송금, 수신하고 가치를 더하기 위해 중앙화된 거래소를 선호합니다.

그러나 시장에는 자체 호스팅 방식으로 스테이블코인을 관리하고자 하는 수준 높은 사용자도 점점 더 많아지고 있습니다. 지난 한 해 동안 우리는 암호화폐 카드와 디지털 뱅킹 제공업체의 부상을 목격했습니다.

Revolut과 같은 전통적인 디지털 은행은 암호화폐 입출금에 높은 수수료를 부과하거나 스프레드를 높게 책정하는 경우가 많습니다. 동시에 대부분의 암호화폐 디지털 은행과 암호화폐 카드는 디파이 생태계와 단절되어 있어 유용한 생태계와 상품으로 자금을 이동하기 어려워 수익, 보상, 보관 기회를 놓치게 되는데, 플라즈마 원은 디파이 프로토콜을 효과적으로 활용할 수 있는 백엔드로 뱅킹 및 결제 서비스를 제공할 수 있도록 지원합니다. 대부분의 신흥 시장 사용자들은 송금과 결제에 중앙화된 거래소를 계속 사용할 가능성이 높지만, Plasma One은 이러한 사용자들에게 잠재적인 대안이 될 뿐만 아니라 기존 사용자들에게는 DeFi와 통합되는 디지털 은행을 제공할 수 있다고 생각합니다.

스테이블코인 네이티브 디지털 뱅킹

플라즈마 원은 저축, 지출, 수익, 송금 기능을 하나의 플랫폼에 결합한 비위탁 스테이블코인 네이티브 디지털 뱅킹 및 카드 상품입니다. 기능을 단일 플랫폼에 결합한 비수탁형 스테이블코인 네이티브 디지털 뱅킹 및 카드 상품입니다. 스테이블코인을 중심으로 핵심 금융 서비스를 하나의 앱에 담아 사용자가 디지털 달러를 일반 화폐처럼 사용할 수 있도록 하는 것이 목표입니다.

플라즈마 원의 핵심 기능은 지속적으로 수익을 창출하는 스테이블코인 잔액에서 직접 지출을 지원하는 것입니다. 사용자는 사용할 때까지 이자가 발생하는 자금으로 결제할 수 있으며, 10% 이상의 수익률을 기대할 수 있습니다. 또한 플라즈마 원 카드를 통한 구매는 최대 4%의 캐시백을 받을 수 있습니다(XPL 형태로 발행).

이 카드는 전 세계 150여 개국의 비자 네트워크를 통해 사용할 수 있으며, 플라즈마 시스템 내 송금은 무료라고 광고하고 있지만, 경로에 따라 제3자 수수료가 발생할 수 있지만 사용자는 즉시 무료로 USDT를 전송할 수 있다고 회사는 언급하고 있습니다.

(5)pBTC

개요:

pBTC는 암호화폐 네이티브 디지털 은행(플라즈마 원)이 되려는 플라즈마의 목표에 자연스럽게 부합하며, 두 가지 주요 방식으로 플랫폼을 강화합니다.

첫째, 결제 및 저축 시나리오에서 스테이블코인에 대응하는 비트코인을 도입합니다.

둘째, 플라즈마에서 BTC를 유통하여 담보 역할을 하고, 송금을 촉진하며, 다양한 디파이 앱에 통합할 수 있도록 지원합니다.

pBTC에서 BTC의 핵심 가치는 담보로서의 역할입니다. 역사적으로 사용자들은 항상 비트코인 노출을 유지하면서 유동성에 접근하기를 원했습니다. pBTC를 통해 사용자는 비트코인 보유를 담보로 제공하고 스테이블코인이나 기타 자산을 빌려 기본 비트코인 포지션을 매도하지 않고도 소비하거나 재투자할 수 있는 자금을 만들 수 있습니다.

사용자는 또한 cbBTC와 같은 에스크로 상품이나 기본 비트코인 체인에서 직접 비트코인을 더 많이 축적하는 방법을 모색하기도 합니다. 그러나 cbBTC는 사용자가 코인베이스의 예치금 보안 관리 및 상환 보장을 전적으로 신뢰해야 하므로 단일 실패 지점이 발생할 위험이 있습니다. 또한 이러한 관리 통제는 규정 준수 또는 운영상의 결정에 따라 잠재적인 동결 또는 제한으로 이어질 수 있습니다. 비트코인 네이티브 체인 자체에는 한계가 있으며, 대출과 차용과 같은 프로그래밍 가능한 금융 활동을 지원하는 디파이 기능이 부족합니다.

비트코인의 생산적인 사용 외에도 pBTC는 사용자에게 더 어려운 암호화폐 자산에 대한 액세스를 제공합니다. 암호화폐 자산은 초인플레이션, 자본 통제, 열악한 중앙은행 거버넌스를 가진 국가의 국민들에게 디지털 달러 채널을 통해 대체 불가능한 가치를 입증했습니다. 비트코인은 선진국에서도 통화 평가절하에 대한 보호 기능을 제공함으로써 이러한 개념을 확장합니다. 미국 달러는 여전히 지배적인 계정 단위이자 교환 수단이지만, 그 구매력은 계속해서 인플레이션 압력의 영향을 받고 있습니다. 높은 정부 부채에 대한 우려는 달러의 장기적인 안정성에 대한 의문을 제기합니다. 부채가 많으면 정부가 세금을 올리거나 지출을 줄이거나 더 높은 인플레이션을 수용하여 부채의 실질 가치를 약화시키는 경우가 많습니다. 이러한 지속적인 인플레이션 위험으로 인해 일부 저축자들은 마음대로 늘릴 수 없는 자산으로 눈을 돌리게 됩니다. 비트코인과 금은 고정적이거나 제한된 공급 특성으로 인해 통화 평가절하를 걱정하는 사람들에게 어필하며 통화 불확실성 환경에서 '하드' 자산으로 자리매김하고 있습니다.

pBTC메커니즘:

pBTC는 중앙화된 에스크로나 단편화된 캡슐화된 자산에 의존하지 않고 네이티브 비트코인을 플라즈마 네트워크에 가져오도록 설계되었습니다. 중앙화된 에스크로나 파편화된 캡슐화된 자산에 의존하지 않습니다. 체인별 패키지 토큰을 발행하기 위해 커스터디언에 의존하는 wBTC와 같은 기존 비트코인 표현 체계와 달리, pBTC는 레이어제로의 체인 전체 동질화 토큰(OFT) 표준을 사용해 구현됩니다. 이를 통해 pBTC는 각 네트워크에서 별도의 토큰 계약으로 존재하는 것이 아니라 균일한 공급량을 가진 단일 자산으로서 여러 LayerZero 상호 연결된 체인에서 원활하게 흐르도록 보장합니다. 특히, pBTC는 대체 가능한 ERC-20 토큰으로 운영되지만 OFT 프레임워크는 유동성 풀을 재패키징하거나 복제할 필요 없이 다른 LayerZero 상호 연결된 체인으로 직접 전송할 수 있도록 보장합니다.

pBTC 아키텍처는 세 가지 핵심 레이어로 구성됩니다: 사용자가 시스템에 의해 공동으로 제어되는 주소에 BTC를 입금하고 단일 검증자가 서명 키에 액세스하지 못하도록 하는 임계값 서명(MPC/TSS) 메커니즘을 통해 출금이 관리되는 에스크로 레이어; 그리고 각 검증자 네트워크가 독립적으로 비트코인 전체를 실행하는 두 번째 레이어를 형성하는 검증자 네트워크로 구성됩니다. 각 검증자는 독립적인 비트코인 풀 노드와 인덱서를 실행하여 입출금을 모니터링하고 거래의 최종 확인 시 증명을 발행하며, 이는 온체인에 저장되고 작업을 수행하는 데 정족수가 필요합니다. 최종 발행 레이어는 pBTC의 발행을 처리하고 입금을 확인하기에 충분한 수의 증명이 발행되면 해당 수의 pBTC가 플라즈마에서 직접 발행되어 사용자의 매핑된 주소와 연결됩니다.

다음 단순화된 트랜잭션 수명 주기는 pBTC가 실제로 어떻게 작동하는지 보여줍니다:

입금 프로세스:

사용자는 입금 시 Plasma의 금고 주소로 BTC를 전송하고,

각 검증자는 비트코인 네트워크 거래를 독립적으로 모니터링하고 최종성을 확인한 후 증명을 브로드캐스트하며,

초다수 합의에 도달하면 Plasma는 해당 BTC를 사용자의 지갑에 채굴합니다. 플라즈마는 사용자의 지갑에 해당 pBTC를 채굴합니다.

출금 프로세스:

사용자는 플라즈마에서 pBTC를 소멸하고 대상 비트코인 주소를 지정하여 돈을 인출합니다.

사용자는 Plasma에서 pBTC를 소멸하고 대상 비트코인 주소를 지정하여 돈을 인출합니다.

검증자는 소멸 작업을 확인하고 MPC/TSS를 통해 비트코인 거래에 집단적으로 서명합니다.

BTC는 쿼럼 합의에 도달한 경우에만 기본 체인에서 사용자에게 릴리스됩니다.

오픈스트리트 토큰은 여전히 글로벌 공급을 유지하기 위해 파기-민트 메커니즘을 사용하지만, 기존 크로스체인 브리지와 주요 차이점이 있습니다: 첫째, 기존 브리지는 일반적으로 각 체인에서 독립적으로 캡슐화된 자산을 발행하여 공급과 유동성이 파편화되고 담보를 고정하기 위해 관리인 또는 소규모 다중 서명 제어에 의존하지만, 오픈스트리트 토큰은 단일 토큰으로 취급하고 LTC를 통합된 글로벌 공급으로 간주하여 단일 토큰으로 사용합니다. 토큰을 통합된 글로벌 공급으로 취급하고 LayerZero 메시징을 사용하여 체인 간 상태 전송을 달성합니다. 토큰 발행자는 컨트랙트와 매개변수를 직접 제어하며, 이 표준은 브리징이 아닌 멀티체인 사용을 위해 설계되었습니다.

pBTC는 여러 체인에 걸쳐 균일한 공급량으로 존재하므로 유동성이 여러 버전의 패키지로 나뉘지 않습니다. 출금은 쿼럼 기반 임계값 서명을 통해 보호되며, 단일 수탁자 모델을 대체하여 일방적인 통제력을 약화시킵니다. 또한 모든 인증 이벤트는 온체인에 저장되며 모든 참여자가 감사할 수 있습니다.

5, 토큰 경제학

()>1, 토큰 경제학

(). >1) 토큰 유틸리티

XPL은 지분 증명(PoS) 메커니즘을 통해 L1을 보호하는 핵심 자산으로, 거래를 촉진하고 거래를 검증하여 네트워크를 지원하는 사용자에게 보상하는 데 사용됩니다.XPL은 이 새로운 시스템의 무결성을 보호합니다. 시스템의 무결성을 보호하고 스테이블코인 채택이 확장됨에 따라 장기적인 인센티브를 조정합니다.

(2) 토큰 공급

토큰 공급

메인넷 베타 출시 시 초기 공급량은 100억 XPL이며, 이후 프로그래밍된 추가 공급량(인플레이션)이 도입될 예정입니다. 초기 XPL 할당 비율은 다음과 같습니다:

XPL공모 (10%) strong>) - 2025년 5월 27일, 플라즈마 팀은 총 공급량의 10%(10억 XPL)를 예금 캠페인 참여자에게 할당하는 XPL 공모 계획을 발표했습니다. 5억 달러의 가치로 플라즈마의 사전 예치소에 스테이블코인을 예치한 사용자는 비례적으로 5천만 달러에 해당하는 XPL을 판매했습니다.

미국 외 구매자가 구매한 XPL은 플라즈마의 메인 네트워크 베타 버전 출시 시점에 완전히 잠금 해제됩니다.

미국 구매자가 구매한 PL은 12개월 동안 잠겨 있다가 2026년 7월 28일에 완전히 잠금 해제됩니다.

생태 및 성장(40%) - 팀 플라즈마 프로그램 는 XPL을 활용하여 네트워크 효과를 강화하고 암호화폐 네이티브 생태계뿐만 아니라 전통적인 금융 및 자본 시장에도 침투하는 것을 목표로 하고 있으며, 따라서 공급량의 40%를 플라즈마의 네트워크 유틸리티, 유동성 및 기관 채택을 확대하기 위한 전략적 성장 이니셔티브에 할당하고 있습니다. 이러한 토큰 잠금 해제 방식은 다음과 같습니다.

XPL 공급량의 8%(8억 토큰)는 전략적 파트너, 유동성 요구 사항, 거래소 통합 지원, 초기 생태계 성장 활동을 위한 DeFi 인센티브, 메인넷 베타 출시 시 즉시 잠금 해제됩니다.

나머지 32%(32억 XPL)는 향후 3년간 매월 동일한 비율로 잠금 해제되어 메인넷 베타 공개 3주년이 되는 날 생태 및 성장 할당량의 100%가 완전히 잠금 해제될 예정입니다.

팀(25%) - XPL 공급량의 25%(25억 유닛 ) - 기존 및 향후 서비스 제공자에게 인센티브를 제공하기 위한 것입니다. 온보딩 날짜에 연동된 베스팅 일정 외에도 팀 할당 XPL 잠금 해제 규칙은 다음과 같습니다.

팀 토큰의 1/3은 플라즈마 메인넷 베타 공개 출시일로부터 1년의 절벽 기간이 적용될 수 있습니다.

나머지 3분의 2는 향후 2년간 매월 균등하게 분배되어 메인넷 베타 공개 출시 3주년이 되는 날 팀 지분의 100%가 완전히 잠금 해제됩니다.

투자자(25%) - XPL 공급량의 25%가 다음에게 할당됩니다. 플라즈마 기관 및 커뮤니티 투자자로, 파운더스 펀드, 프레임워크, 비트미넥스 등이 참여하며, 개인 투자자를 위한 에코 판매의 첫 번째 라운드도 진행됩니다.

(3) 출시 및 인플레이션 계획

TGE에서. XPL 초기 유통량은 전체 공급량의 약 18%에 불과하며, 나머지 공급량은 베스팅 일정에 따라 고정됩니다. 초기 토큰 공급량은 공개 분배 부분과 생태 및 성장 분배에서 전체 공급량의 8%를 차지하는 부분에서 파생됩니다. 따라서 TGE 당시의 공급 구성은 다음과 같습니다:

주: 이 계산은 미국 시민이 아닌 사람이 공모 주식의 100%를 구매하고 TGE에서 즉시 잠금 해제된다고 가정합니다. 실제로는 미국 시민권자 참여 지분이 1년간 락업되기 때문에 초기 유동성은 더 낮을 것입니다. 예를 들어 매출의 10%가 KYC 인증 미국 계좌에서 발생하는 경우, TGE에서의 공급량은 10억 * 90% + 8억 = 17억 XPL이 됩니다.

베스팅 기간에 관해서는 팀과 투자자들은 다음과 같은 유동성 방출 경로를 따릅니다. 동일한 유동성 방출 경로를 따르지만, 에코 및 성장 할당량은 선형 일정에 따라 3년에 걸쳐 점진적으로 잠금 해제됩니다. 결과는 다음과 같습니다:

플라즈마는 지분 증명 합의 메커니즘을 사용하므로 검증자 보상은 일반적으로 두 가지 목표를 달성하기 위해 프로토콜에서 캐스팅됩니다: i) 검증자 경제 모델이 상위 참여자에게 매력적인지 확인하고 네트워크 보안을 보호하고, (ii) XPL 보유자에 대한 장기적인 희석 효과를 최소화하는 것입니다. 따라서 XPL 보상의 초기 연간 인플레이션율은 5%이며, 기준선인 연간 3%까지 0.5%씩 감소하며, 외부 검증자 및 위임 위임 기능이 활성화된 후에만 활성화됩니다.

이머션은 검증자를 통해 약정자에게 분배되며, 락인된 팀과 투자자 XPL은 보상 분배에 참여하지 않습니다. 희석 효과를 상쇄하기 위해 플라즈마는 EIP-1559 모델을 사용하여 기본 거래 수수료를 영구적으로 없애 새로운 토큰 배출과 네트워크 사용 간의 균형을 맞춥니다. 검증자 보상에 대한 자세한 내용은 인플레이션 메커니즘과 보상 시스템이 출시되기 전에 발표될 예정입니다.

6,DeFiEco

플라즈마는 전 세계 어떤 블록체인이나 결제 회사보다 달러 거래를 결제한다는 궁극적인 목표를 달성하기 위해 세 가지 성장 전략을 채택하고 있는 것으로 보입니다. 이 보고서에서는 이 세 가지 측면에 대해 자세히 살펴봅니다.

(1) 기존 USDT에 대한 커팅. >사용자 기반:

USD 스테이블코인은 이미 전년 대비 69.7%, 10년 초 이후 70배 증가한 2,920억 달러 규모의 시장입니다. 이처럼 상상할 수 없을 정도로 높은 성장률로 인해 향후 몇 년 동안 수조 달러의 공급이 이루어질 것이라는 전망이 나오고 있습니다. 플라즈마는 수수료 없는 USDT 송금을 제공함으로써 기존 테더 공급량(1,700억 달러)을 빠르게 줄이고, 단순히 자금을 보유하고 결제와 달러 송금을 하는 사용자에게 원활한 경험을 제공하지 못하는 퍼블릭 체인으로부터 시장 점유율을 빼앗을 수 있습니다. 2025년 8월 체인널리시스 데이터에 따르면, 블록체인 기본 수수료의 40%가 단순 USDT 송금에 사용됩니다.

(2) 시장 규모 확대 및 결제 인프라 취약 그룹에 대한 접근:

. 왼쪽;">전 세계 인구의 약 30%(24억 명)가 거래, 결제, 저축, 신용 등 기본적이고 저렴한 금융 서비스를 이용할 수 없습니다. 스테이블코인을 사용하는 데는 상당한 학습 곡선이 있지만, 사람들이 달러 기준으로 이 네 가지 서비스 중 세 가지(신용은 아직 개선이 필요함)에 접근할 수 있는 가장 쉽고 빠른 방법일 것입니다. 유통 채널, 사용자 경험, 광범위한 금융 기본 요소로 구성된 생태계는 플라즈마가 수억 명의 사용자에게 덜 착취적이고 덜 제한적인 플랫폼을 출시하는 데 방해가 되는 세 가지 요소입니다. 플라즈마에 액세스한다는 것은 셀프 호스팅, 방대한 실제 자산에 대한 액세스, 연중무휴 수수료 없는 거래를 의미합니다.

(3) 암호화폐 네이티브 사용자 및 온체인 경제를 구축하기 위한 투자자들

베다, 코인어른, 메이플은 출시 당일 총 30억 USDT에 가까운 자금을 유치했습니다. 이러한 자금이 매력적인 수익률로 운용되고 이후 수천억 달러의 자금이 생태계에 유입될 수 있을지는 플라즈마가 완전한 탈중앙 금융 생태계를 구축할 수 있는 능력에 전적으로 달려 있습니다. 다음 섹션에서는 플라즈마의 출시 첫날 파트너를 자세히 분석하고, 현재 암호화폐 영역에서 생산적인 자본의 배치 모델을 살펴보겠습니다.

L1은 많은 프리미어 앱을 보유하고 있지만 Solana, Ether, Wavefarm, Hyperliquid와 같은 경쟁사와 차별화하기에 충분하지 않은 것이 분명합니다! 플라즈마의 기회는 수금과 청구서 결제부터 저축과 금융에 이르기까지 엔드투엔드 완전한 암호화폐 경험을 제공하는 것입니다. 이러한 풀 플로우 경험은 플라즈마가 기본적인 금융 서비스에 대한 접근성이 부족한 사람들뿐만 아니라 암호화폐 네이티브 사용자와 더 넓은 범위의 투자자들의 요구도 충족할 수 있다는 것을 의미합니다.

지난 5년 동안 다른 퍼블릭 체인은 처리량과 사용자 경험에서 상당한 발전을 이루었으며, 이는 스테이블코인의 시가총액이 수년 동안 수천억 달러 성장한 이유 중 일부이기도 합니다. 그러나 저희는 지갑 보안, 스마트 컨트랙트 견고성, 프리미엄 자산 분배와 같은 영역의 개선이 향후 스테이블코인이 3조 달러 규모의 시장으로 성장하는 데 핵심이 될 것이며, 플라즈마가 이러한 성장을 주도할 수 있는 최고의 위치에 있을 것이라고 굳게 믿고 있습니다.

이전 플라즈마 관련 보고서에서 언급했듯이 PayPal의 CEO는 플랫폼이 내부 시스템에 자금을 보관할 수 없다는 점에 주목했습니다. 2024년에 4억 3천만 명의 활성 사용자가 총 1조 7천억 달러가 넘는 260억 건의 거래를 완료했지만, 자금 수령자(개인 간 거래든 개인 대 개인 또는 개인 대 기업)은 은행 계좌로 즉시 자금을 인출하는 경향이 있습니다. 이는 사용자가 이 자금을 소비하고, 이자/투자를 하고, 청구서를 지불하기 위해 이 자금에 물리적으로 접근할 수 있어야 하기 때문에 당연한 일입니다. 다음 섹션에서는 모든 사람에게 최고 수준의 결제 시스템(PayPal과 유사한 경험)을 제공하고 단일 네트워크에서 대부분의 금융 요구를 충족시키려는 Plasma의 계획을 설명합니다.

(4) 1일차 탈중앙 금융 생태계

플라즈마는 앞으로 몇 주 안에 수십억 달러의 USDT 재고를 보유하게 될 것입니다. 네트워크는 스테이블코인 유입을 유치하고 유지하기 위해 위에서부터 아래로 설계되었습니다. 지난 몇 주 동안 저희는 플라즈마가 여러 크로스 생태계 프로토콜(에이브, 메이플, 베다, 유니스왑, 펜들 등)과 성공적인 파트너십을 맺는 것을 목격했습니다. 핵심 기본 요소와 출시 파트너 간의 시너지에 초점을 맞추면 "전략적 파트너의 DeFi 인센티브, 유동성 요구 사항, 거래소 통합 지원, 초기 에코 성장 캠페인을 위해 메인넷 베타 출시 즉시 XPL 공급량의 8%(8억 개)가 잠금 해제될 예정"처럼 정밀한 DeFi 인센티브 캠페인이 가능할 것으로 예상됩니다. 그렇다면 자생적인 탈중앙 금융 생태계를 구축하려면 어떤 요소가 필요할까요?

자산 발행, 신용 및 유입 동인

자산 발행, 신용 및 유입 동인. 왼쪽;">USDT 외에도 플라즈마는 에테나, 센트리퓨즈, USD.ai, 뉴트럴, 레졸브, 클리어풀 등 주요 데뷔 파트너를 포함해 다양한 롱테일 스테이블코인 및 토큰화된 볼트 제품을 지원할 예정입니다. 첫날 펜들 통합을 고려할 때, 시장은 메인 플라즈마 네트워크에서 이러한 자산의 성과에 대해 높은 성장 기대감을 가지고 있습니다. 플라즈마 메인넷에서 이러한 자산의 성능에 대한 높은 성장 기대치를 가지고 있습니다. 일부 파트너는 다음과 같습니다.

Ethena(140억 달러 TVL)는 플라즈마 출시와 함께 출시될 예정입니다. USDe의 빠른 성장을 고려할 때, 에테나는 수익을 창출하고 사용자가 이상적인 시점에 포지션을 청산하지 않도록 원활하게 자금을 인출할 수 있도록 하기 위해 USDT/액체 스테이블코인의 대량 예치금을 지속적으로 생성해야 할 것입니다. 이는 플라즈마에서 수억 달러의 USDT와 BTC를 위한 "블랙홀"이 될 것입니다.

바이낸스 수익은 플라즈마와 함께 2억 8천만 명의 사용자에게 온체인 수익과 XPL 인센티브를 통해 플라즈마 생태계 내에서 300억 달러 이상의 USDT에 가치를 더할 수 있는 기회를 제공하고 있습니다.

메이플(40억 달러 이상의 TVL)은 출시와 동시에 플라즈마에 2억 달러의 예치금을 가져올 syrupUSDT 볼트를 출시했습니다. 출시와 동시에 볼트는 만석으로, XPL 인센티브에 대한 시장의 높은 수요와 플라즈마로 스테이블코인을 이전하려는 열기를 보여주었으며, 메이플은 단기 자금이 필요한 암호화폐 기반 기업에게 초과 담보 대출을 제공합니다.

센트리퓨지(12억 달러 이상의 TVL)는 토큰화된 자산, 특히 국채와 신용 펀드에 대한 온체인 액세스를 제공합니다. 미국 국채와 광범위한 AAA 채권 시장의 깊이를 고려할 때, 이러한 토큰화된 볼트는 사실상 4~5%의 수익률에 대한 무제한 노출을 제공합니다. 이는 미국 이외의 투자자들이 체인에서 가장 안전한 대출 기회에 접근할 수 있는 훌륭한 시장이 될 것입니다.

USD.ai(7억 5천만 달러 TVL, 5억 달러 플라즈마 독점 라인)는 비교적 초기 단계의 계약으로, AI 기업에 하드웨어(GPU) 파이낸싱을 제공합니다. 차입자는 파산 분리형 SPV를 통해 이러한 GPU를 토큰화하여 무위험 이자율보다 몇 퍼센트 포인트 높은 보상을 지급하고 USD.ai 금고 예금자로부터 대출을 받을 수 있습니다. 최근 몇 년간 AI 분야의 성장을 고려할 때, GPU와 물리적 하드웨어 금융에 대한 수요는 계속해서 기하급수적으로 증가할 것으로 예상할 수 있습니다. 여기에는 분명히 다른 오프체인 리스크가 존재하지만, 수익률을 추구하는 스테이블코인에 또 다른 플라즈마 유동성 공급원을 제공합니다.

몇 가지 주요 사전 출시 프로토콜이 플라즈마에 출시될 예정이며 상당한 XPL 인센티브를 받을 예정입니다:

Axis는 온체인 금고로 예금자가 다양한 장소의 스프레드에서 차익거래의 혜택을 누릴 수 있게 해줍니다.

데이라이트는 온체인 경제를 사용하여 태양광 설치 비용을 절감하고 궁극적으로 탈중앙화된 그리드에서 생산된 친환경 전력의 거래 시장을 만드는 것을 목표로 하는 재생 에너지 회사입니다.

우라늄 디지털은 연중무휴 24시간 운영되는 기관 등급의 우라늄 거래 플랫폼입니다.

플라즈마 팀은 출시 후 몇 달 동안 신용 기회 채굴을 지속적으로 추진하여 온체인 스테이블코인 보유자에게 새로운 기회를 창출할 계획입니다.

유동성 및 거래

플라즈마의 비전이 실현되면 수익률 특성과 신뢰 가정이 다른 다양한 법정화폐를 위한 수천 개의 스테이블코인이 존재하게 될 것입니다. 가격에 거의 또는 전혀 영향을 주지 않으면서 자산이나 통화를 교환할 수 있는 능력은 고액자산가 사용자를 생태계로 끌어들이는 데 매우 중요합니다.

유니스왑, 커브, 플루이드, 밸런서는 출시와 함께 전문 풀 관리와 함께 배포되어 스테이블코인 교환을 지원함으로써 온체인 사용자들이 언제든 고정된 가격으로 스테이블코인에 들어오고 나갈 수 있도록 할 것입니다. 플라즈마는 6개월 이내에 다양한 USDT 풀을 목표로 삼고 있습니다. 수천만 달러 상당의 XPL 인센티브를 통해 XPL, ETH, weETH, XAUT 및 위에서 언급한 여러 롱테일 스테이블코인에 대한 영구적인 유동성을 보장할 것입니다.

온체인 레버리지

플라즈마의 디파이 생태계는 스테이블코인 보유자가 네트워크에 몰려들 수 있도록 충분히 높은 수익을 제공해야 하는 중요한 요구와 균형을 맞추고 있습니다. 핵심은 온체인 레버리지에 대한 수요를 넘어서는 수익 동인을 찾고, 사용자가 이더에서 포지션을 이전하도록 동기를 부여하기 위해 충분한 XPL로 에이브 예치에 인센티브를 제공하는 것입니다. 에테나와 플라즈마 원의 출시는 대출 프로토콜에 막대한 공급 측면 유동성을 가져올 것으로 예상합니다. 에테나는 수익률 하락을 피하기 위해 스테이블코인 잔고를 활성화해야 하고, 플라즈마 원 카드 사용자는 스테이블코인 잔고에서 4~5%의 수익을 얻고 싶어 합니다. 플라즈마의 디파이 책임자는 "대출자와 대출자가 여기서 만난다"고 표현했습니다.

가장 신뢰받는 온체인 대출 플랫폼인 Aave(690억 달러 TVL)가 첫날부터 DeFi 생태계를 지원하며, 데뷔 파트너인 Euler, Fluid, Wildcat은 무허가 마켓플레이스, 언더워터 모기지 및 기타 대출자 중심의 대출 기능을 제공할 예정입니다.

볼트 및 수익 관리

수익 관리와 활성 디파이 볼트는 지난 몇 년 동안 크게 성장했으며 플라즈마 생태계 내 풍부한 스테이블코인 공급량을 고려할 때 매우 중요한 역할을 하게 될 것입니다. 프리미어 파트너인 펜들과 베다는 플라즈마 생태계 내에서 수익 창출을 위한 고도로 맞춤화된 솔루션을 제공합니다.

베다: 온체인 자본 배분을 자동화하고 최적화하는 비위탁형 탈중앙 금융 볼트 큐레이션 프로토콜입니다. 자본 제공자가 수십 개의 프로토콜에서 포지션을 지속적으로 관리할 필요 없이 수동적으로 최고 수준의 수익을 확보할 수 있습니다. 특정 시점에 위험 조정 수익률이 가장 높은 풀에 패시브 자본을 배치하여 디파이 생태계를 효율적이고 균형 있게 운영할 수 있습니다.

펜들: 트레이더가 이자 자산의 미래 수익률을 투기할 수 있는 토큰화된 수익 거래 플랫폼입니다. 투기꾼은 자산의 수익률이 Pendle의 시장 가격보다 높을 것으로 판단되면 미래 수익에 대한 권리를 구매하여 이자 자산의 고정 수익을 확보할 수 있습니다

이 두 파트너의 조합은 정교하고 적극적인 트레이더와 보다 수동적인 DeFi 사용자(결제 및 저축용으로만 Plasma를 사용할 수 있는) 모두를 충족하는 플라즈마 에코시스템을 구축합니다. 플라즈마 생태계. 최고 수준의 수익과 풍부한 기능을 갖춘 탈중앙 금융 생태계를 결합한 플라즈마는 최고의 레이어1 퍼블릭 체인들과 진정한 경쟁력을 갖추고 있습니다.

7, 핵심 인수

() 1) 스테이블코인 슈퍼 사이클

스테이블코인은 새로운 금융 시스템의 초석이 되고 있습니다. 스테이블코인은 빠른 결제, 낮은 거래 비용, 원활한 국경 간 기능, 프로그래밍 가능성 및 감사 가능성을 제공합니다. 위에서 언급했듯이 시장 규모는 2018년 3,000만 달러에서 현재 2,500억 달러 이상으로 연평균 263%의 성장률을 기록하며 놀라운 속도로 성장하고 있습니다. 초기 애플리케이션은 주로 암호화폐 네이티브 시나리오, 즉 시장 메이커와 차익거래자가 담보 및 결제 자산, 탈중앙 금융 담보 구조의 기초 자산, 스테이블코인 마진 거래를 위한 거래소에서 주로 활용되고 있습니다.

그러나 사용 사례는 암호화폐 고유 영역을 넘어 확장되고 있습니다. 초인플레이션 또는 경제적으로 불안정한 국가의 사람들이 가치 저장 수단으로 스테이블코인을 점점 더 많이 찾고 있으며, 송금 시장에서는 실시간에 가까운 저비용 해외 송금을 위해 스테이블코인을 채택하고 있습니다. 이러한 추세는 효율적인 법정화폐 채널, 저비용 퍼블릭 체인, 더 나은 지갑 솔루션 등 인프라의 개선으로 뒷받침되고 있습니다.

이 시장은 1조 달러 규모로 계속 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 스테이블코인의 성장이 글로벌 거시경제와 맞물려 있기 때문인데, 스테이블코인 보유액에 미국 국채가 점점 더 많이 포함되면서 발행자는 구조적으로 국채 수요의 원천이 되고 있습니다. 스테이블코인은 현재 미국 국채의 15번째로 큰 보유자로, 약 1,930억 달러의 익스포저를 보유하고 있습니다.

정책 입안자들은 스테이블코인의 전략적 가치를 인정하고 있습니다. 스테이블코인은 달러 패권을 강화하고, 국가 부채를 관리하며, 금융 시스템을 통합하는 도구로 여겨지고 있습니다. 미국에서는 발행 및 보유량을 규제하는 초당적 법안이 진행되고 있으며, 하원이 주도하는 STABLE 법안과 상원의 GENIUS 법안이 규정을 준수하는 달러 스테이블코인을 위한 프레임워크를 마련하고 있습니다. 이러한 발전은 규제가 명확해지고 스테이블코인 성장을 더욱 촉진할 것이며, 스테이블코인에 최적화된 맞춤형 퍼블릭 체인으로 자리매김한 플라즈마는 이러한 성장 추세의 혜택을 누릴 수 있을 것으로 보입니다.

(2) 스테이블코인을 위해 구축되지 않은 이더와 웨이브필드

현재 대부분의 스테이블코인은 이더에 존재합니다. 현재 대부분의 스테이블코인은 이더와 웨이브필드에 존재하지만, 두 플랫폼 모두 퍼블릭 체인이 구축되지 않았습니다. 이더는 과도한 수수료(피크 시간대)로 인해 제한을 받고 있으며, 웨이브필드는 높은 수수료와 중앙화 문제가 결합되어 있습니다. 두 가지 모두 효율적인 송금 시스템으로서 스테이블코인의 잠재력을 제한합니다.

이 때문에 전용 인프라를 위한 공간이 필요하며, 플라즈마는 수수료 없는 USDT 송금을 제공해 이러한 문제점을 해결합니다. 현재 1,700억 달러에 달하는 테더 공급량을 고려할 때, 현재 불필요한 비용을 부담하고 있는 사용자 트래픽을 흡수할 수 있는 엄청난 기회가 있습니다. 2025년 8월 현재 블록체인 기본 수수료의 40%가 간단한 USDT 송금에 사용되고 있으며, 플라즈마의 모델은 이러한 비효율성의 핵심을 파고들어 더 원활하고 비용 효율적인 결제 및 송금 경험을 제공합니다.

(3) 암호화폐 네이티브 디지털 뱅킹

Plasma 하나는 스테이블코인 네이티브 디지털 은행으로 설계되었습니다. 저장, 지출, 수익, 이체 기능을 하나의 비수탁 애플리케이션에 통합하여 사용자가 스테이블코인을 일반 화폐처럼 사용할 수 있도록 지원합니다. 이를 통해 플라즈마는 단순한 결제 게이트웨이가 아닌 풀 서비스 플랫폼으로 자리매김했습니다.

스테이블코인을 자체 호스팅 방식으로 관리하고자 하는 수준 높은 사용자도 증가하고 있습니다. 지난 한 해 동안 이러한 수요를 충족하기 위해 여러 암호화폐 카드 및 디지털 뱅킹 제공업체가 등장했습니다. Revolut과 같은 전통적인 디지털 은행은 암호화폐 관련 이체를 거부하거나 제한하고 높은 수수료와 스프레드를 부과하는 경우가 많습니다. 동시에 대부분의 암호화폐 네이티브 디지털 뱅킹 및 카드 상품은 디파이 생태계와 단절되어 있어 사용자가 수익, 보상, 볼팅 전략을 제공하는 생산적인 생태계에 투자할 수 있는 능력이 제한되며, 플라즈마 원은 디파이 프로토콜에 직접 연결되는 백엔드 뱅킹 및 결제 서비스를 제공하여 사용자가 자산을 자체 호스팅하면서 광범위한 금융 기회에 접근할 수 있게 함으로써 이러한 격차를 메웁니다.

스테이블코인 자체는 다양한 수익 전략에 허가 없이 접근할 수 있는 길을 열어줍니다. 트레이딩 포지션, 스테이블코인 풀 유동성 공급, 대출 시장, 무기한 계약 차익거래와 같은 구조화된 전략, 프라이빗 신용 시장에서 수익을 창출할 수 있습니다.

현재 디파이는 높은 비용과 복잡성으로 인해 접근성이 제한되는 이더리움에 집중되어 있습니다. 반면, 디지털 은행과 연결된 L1 퍼블릭 체인에 DeFi를 통합하면 액세스를 간소화하고 금융 서비스를 통합하며 참여를 확대할 수 있습니다. 초기 단계의 인센티브는 사용자 증가를 촉진할 수 있습니다. 플라즈마의 전략은 단일 플랫폼에서 전통적인 금융 기본 요소와 통합된 DeFi 혜택을 결합하여 정교한 암호화폐 네이티브 투자자와 더 넓은 시장 모두에게 서비스를 제공할 수 있도록 합니다.

(4) 결제 및 국경 간 송금

스테이블코인이 제공하는 서비스 자금 이동을 위한 인터넷 기반 대안. 초 단위 결제가 가능하고 24시간 연중무휴로 이용할 수 있으며 기존 시스템보다 훨씬 저렴한 비용으로 송금할 수 있습니다. 이에 비해 2023년 말 기준 200달러를 국경을 넘어 송금하는 데 드는 전 세계 평균 비용은 6.4%에 달하며, 일부 구간에서는 10%를 초과하는 경우도 있습니다. 이러한 비용은 송금에 의존하는 노동에 대한 퇴행적 부담을 나타냅니다. 퍼블릭 체인에서는 거래 비용이 센트 이하로 측정됩니다. 예를 들어, 최근 베이스 체인의 평균 수수료는 0.00024달러에 불과한 반면 이더리움은 0.155달러입니다. 플라즈마는 USDT의 수수료 없는 전송을 가능하게 하여 비용을 더욱 절감할 계획입니다.

송금은 중앙화된 거래소가 자금 송수신의 주요 채널인 신흥 시장에서 특히 중요하며, 플라즈마와 코인시큐어의 통합은 이러한 행동 패턴을 직접적으로 차단할 수 있습니다. 공동 캠페인을 통해 2억 8천만 명의 코인 사용자들은 300억 달러 이상의 USDT를 플라즈마 생태계에 투자하여 온체인 수익과 인센티브를 받고 송금 비용을 낮출 수 있게 됩니다. 이는 이미 CEX 플랫폼에 의존하고 있으며 잠재적으로 플라즈마 원 앱을 통해 서비스를 확장하고 있는 신흥 시장 사용자들에게 직접적인 진입 지점을 제공합니다.

이러한 시장에서 스테이블코인의 역할은 결제 그 이상입니다. 전 세계 인구의 20% 이상이 6.5% 이상의 인플레이션을 겪고 있고 절반 이상이 미국보다 더 심각한 인플레이션에 직면해 있는 상황에서 디지털 달러는 풀뿌리 저축 수단으로 자리 잡았습니다. 아르헨티나, 터키, 레바논, 베네수엘라, 나이지리아 등의 국가에서는 개인과 기업이 구매력을 유지하기 위해 현지 통화 변동에 대응하기 위해 스테이블코인을 점점 더 많이 사용하고 있습니다. 이 시나리오에서 스테이블코인은 교환 수단이라기보다는 디지털 저축 계좌에 더 가까운 기능을 합니다.