펜타랩 연구 보고서: dYdX-V4 버전 출시, DEX 리더의 미래 전망

출처: 펜타랩

프로젝트명: dYdX

토큰: DYDX

현재 완전 희석 시가총액: 32억달러

추정 완전 희석 시가총액: 76억달러

상승률: 140%

펜타 데카일 점수: 77

데이터. 기준: 2024년 2월 15일

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펜타 디카일 점수:

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거래량이 탈중앙화 거래소 서킷 리더십을 계속 지배하고 있습니다. 디와이디엑스는 35개 이상의 인기 암호화폐에 대한 영구 거래 옵션을 제공하는 탈중앙화 거래소 플랫폼으로, 거래량과 시장 점유율 면에서 상위 3대 탈중앙화 거래소로 꼽히고 있습니다. 민트스캔 데이터에 따르면, 2024년 2월 15일 현재 dYdX의 V4 버전은 지난 30일 동안 약 190억 달러의 거래량을 기록해 V3 버전의 118억 달러보다 증가했으며, 수수료 수익은 307만 달러(USDC 표시)로 V3 버전의 302만 달러 수익과 비슷한 수준을 기록했습니다.

Layer2 에서 Layer1 ,Cosmos 로 전환생태학은 개발을 촉진합니다. dYdX의 V4 버전이 출시된 후 커뮤니티 거버넌스는 거버넌스 토큰, 연료 비용 및 dYdX 체인 검증자에 대한 서약을 위해 dYDX를 dYdX 체인의 레이어 1 토큰으로 사용하는 데 동의함으로써 체인을 보호하기로 투표했습니다. dYdX 체인은 또한 완전히 분산된 오프체인 주문서 및 중매 엔진으로 Cosmos SDK와 CometBFT PoS 합의 프로토콜의 지원을 받고 있으며, 이는 완전히 탈중앙화된 오프체인 주문서입니다. dYdX 체인은 코스모스의 맞춤형 L1 블록체인으로서 더 많은 자율성과 더 나은 보안을 제공합니다.

버전 반복 후 토큰 가치 캡처가 크게 개선되었습니다. dYdX 프로토콜의 V4 버전은 DYDX 서약자에게 USDC 형태의 서약 인센티브를 부여합니다. 2024년 1월 31일 기준, dYdX에 따르면 V4 버전의 프로토콜은 11,071명 이상의 서약자에게 400만 USDC 이상의 서약 인센티브를 발행했으며, 연간 서약 수익률(APR)은 약 15.13%에 달합니다. 거래와 서약 인센티브가 이더디엑스 토큰 형태로 발행되었던 dYdX의 V3 버전 프로토콜과 비교했을 때, V4 토큰은 훨씬 더 높은 가치 포착 능력을 가지고 있습니다.

가치: 최근 회사가 토큰 유통에 집중하고 있는 점을 감안하여 FDV 밸류에이션을 채택했으며, 2월까지 V3와 V4를 합친 거래량 대비 평균 2.9의 FDV를 기록했고 현재 1.9의 비율은 2월 이후 상대적으로 낮은 수준입니다. V4의 거래량이 2월부터 급증하여 2월 13일 10억 달러를 넘어섰고 최근 일주일 평균 주간 성장률이 48%에 달한다는 점을 고려하면, 보수적으로 주간 성장률을 5%로 가정하여 V4의 6개월 시가총액을 40억 달러로 추정하고 V3의 거래가 중단된다고 가정한 후 일일 거래량 대비 FDV를 1.9로 적용하면 6개월 완전 희석 시가총액은 현재보다 140% 높은 76억 달러가 산출될 것으로 예상할 수 있습니다. 이는 현재보다 140% 상승한 수치입니다.

주요 리스크: 예상보다 약한 거래량, 보안, 경쟁 심화.