펜들 인컴 전략 파노라마 설명: 에이전트파이를 위한 펄스의 새로운 패러다임

저자: JacobZhao

. 펜들이 이번 암호화폐 사이클에서 가장 성공적인 디파이 프로토콜 중 하나라는 것은 의심의 여지가 없습니다. 많은 프로토콜이 유동성 고갈과 내러티브 후퇴로 인해 정체된 반면, 펜들은 독특한 수익률 분할 및 거래 메커니즘을 통해 소득 자산의 '가격 발견 장소'가 되었고, 스테이블코인, LST/LRT 및 기타 소득 자산과의 심층적인 통합을 통해 'DeFi 수익률 인프라'의 기반을 마련했습니다. 디파이 수익률 인프라".

연구 보고서 "DeFi의 지능형 진화: 자동화에서 에이전트파이로의 진화 경로"에서는 자동화, 인텐트 중심 코파일럿, 에이전트파이의 세 단계를 체계적으로 분류하고 비교했습니다. 코파일럿)과 에이전트파이(체인상의 지능형 주체)를 체계적으로 분류하고 비교했습니다. 가장 가치 있고 구현하기 쉬운 두 가지 시나리오인 렌딩과 이자 농사 외에도, Pendle의 PT/YT 거래는 고유한 "수익 분할 + 만기" 접근 방식을 기반으로 하는 에이전트파이의 높은 수준의 비전에서 우선 순위가 높은 애플리케이션에 매우 적합한 것으로 간주됩니다. 펜들 고유의 '수익 분할 + 만기 메커니즘 + 수익 거래' 아키텍처는 인텔리전스를 위한 자연스러운 전략 오케스트레이션 공간을 제공하여 자동화된 실행과 수익 최적화를 위한 더 풍부한 가능성을 제공합니다.

I. 펜들의 기본

펜들은 수익 분할과 거래에 초점을 맞춘 디파이 분야 최초의 프로토콜입니다. 핵심 혁신은 온체인 수익률 기반 자산(예: LST, 스테이블코인 예금증서, 대출 포지션 등)의 미래 수익률 흐름을 토큰화하고 분리하여 사용자가 고정 수익에 고정하거나, 기대 수익률을 확대하거나, 시장에서 투기적 차익거래에 참여할 수 있는 유연성을 제공하는 것입니다.

요컨대, 펜들은 암호화폐 자산의 '수익률 곡선'을 위한 2차 시장을 생성하여 탈중앙 금융 사용자가 '원금'뿐만 아니라 '수익률'도 거래할 수 있도록 합니다. 이 메커니즘은 기존 금융의 제로 제로 시장과 다르지 않습니다. 이 메커니즘은 기존 금융의 제로 쿠폰 채권 + 쿠폰 분할과 매우 유사하며, 탈중앙화 금융 자산의 가격 정확성과 거래 유연성을 향상시킵니다.

펜들 수익률 분할 메커니즘

펜들은 수익률 자산(YBA)을 두 개의 거래 가능한 토큰으로 분할합니다:

• PT(원리금 토큰, 원금 토큰, 제로 쿠폰 채권과 유사): 만기 시 상환할 수 있지만 더 이상 수익금을 받을 수 없는 원금의 가치를 나타냅니다.

• YT(수익 토큰, 소득 토큰, 오른쪽 쿠폰과 유사): 만기 전 자산에서 발생한 전체 소득을 나타내지만 만기 시 0으로 돌아갑니다.

• 예를 들어, 1 이더리움 스텟을 예치하면 만기 시 1 이더리움으로 상환 가능한 PT-stETH(원금이 고정된 상태로 만기 시 상환)와 만기 전 약정 수익금 전액을 받을 수 있는 YT-stETH로 나뉘게 됩니다.

펜들은 단순한 토큰 분할뿐만 아니라 특별히 설계된 **AMM(자동화된 시장 조성자)**을 통해 PT와 YT를 위한 유동성 시장(채권 시장의 보조 유동성 풀과 동일)도 제공합니다. 사용자는 언제든지 PT 또는 YT를 매매하여 수익 익스포저를 유연하게 조정할 수 있으며, PT의 가격은 일반적으로 '할인된 원금 가치'를 반영하여 1 미만이며, YT의 가격은 시장의 미래 수익률 기대치에 따라 달라집니다. 더 중요한 것은 Pendle의 AMM은 만기가 다른 자산에 최적화되어 있어 만기가 다른 PT/YT가 시장에서 전통적인 금융채권 시장과 매우 유사한 수익률 곡선을 형성할 수 있다는 점입니다.

펜들의 스테이블코인 자산 중 PT(원리금 토큰, 채권형 포지션)는 할인된 가격에 매입하여 고정 이자율을 확정하고 만기에 1:1로 스테이블코인으로 다시 전환할 수 있어 확실성을 추구하는 보수적인 투자자에게 낮은 위험으로 안정적인 수익을 제공하며, PT는 할인된 가격에 매입하여 고정 이자율을 확정하고 만기에 1:1로 다시 스테이블코인으로 전환하는 온체인 채권과 동일하다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 스테이블코인 풀(유동성 채굴 포지션)은 기본적으로 AMM 시장 조성, 수수료와 인센티브로 인한 LP 수입, APY 변동과 함께 손실 위험이 수반되며, 변동성을 견딜 수 있고 더 높은 수익을 추구하는 적극적인 투자자에게 더 적합합니다. 거래량이 많고 인센티브가 많은 활발한 시장에서는 풀 수익률이 PT 채권보다 훨씬 높을 수 있지만, 거래량이 적고 인센티브가 충분하지 않은 시장에서는 풀 수익률이 PT보다 낮은 경향이 있으며 비영구적 손실로 인해 손실이 발생할 수도 있습니다.

펜들의 PT/YT 거래 전략은 채권, 인컴 투기, 교차 차익거래, 레버리지 인컴의 네 가지 주요 경로를 통해 다양한 위험 선호도에 따른 투자 니즈를 충족시킬 수 있습니다. 사용자는 고정 금리를 얻는 것과 동일한 고정 수익을 고정하기 위해 PT를 매수하고 만기까지 보유할 수 있으며, 수익률 상승 또는 변동성 증가에 베팅하여 수익 투기를 수행하기 위해 YT를 매수하도록 선택할 수도 있습니다. 동시에 투자자는 만기가 다른 PT/YT의 가격 차이를 이용해 기간 간 차익거래를 수행하거나 PT와 YT를 담보로 대출 계약을 오버레이하여 수익률 노출을 확대할 수 있습니다.

보로스의 펀딩 금리 거래 메커니즘

펜들 V2의 수익 분할에 더해, 보로스 모듈은 펀딩 금리

를 추가로 자산화합니다. 자산화하여 더 이상 무기한 계약 포지션의 수동적인 비용이 아니라 독립적으로 가격을 책정하고 거래할 수 있는 도구가 될 수 있도록 합니다. 투자자는 보로스를 통해 방향성 투기, 위험 헤지 또는 차익거래 기회를 얻을 수 있으며, 이는 본질적으로 전통적인 금리 파생상품(IRS, 베이시스 거래)을 디파이에 도입한 메커니즘으로 기관 수준의 자금 관리와 강력한 인컴 전략을 위한 새로운 도구를 제공합니다.

이 백서의 초점은 아니지만 프로토콜의 생태계에 중요한 추가 기능인 AMM 풀을 통한 PT/YT 거래 및 보로스 펀딩 금리 거래 메커니즘 외에도 Pendle V2는 여러 가지 확장 기능을 제공합니다.

Pendle V2는 여러 가지 확장 기능을 제공하며, 이는 이 백서에서 다루지는 않지만 프로토콜의 생태계에 중요한 추가 기능입니다.
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• vePENDLE: 투표-에스크로 메커니즘에 기반한 거버넌스 및 인센티브 모델로, 사용자가 PENDLE에 고정하여 vePENDLE을 획득함으로써 거버넌스 투표에 참여하고 수익을 분배할 권리를 늘릴 수 있는 모델입니다. 거버넌스 투표와 수익 분배 가중치 강화는 장기적인 인센티브와 합의의 거버넌스의 핵심입니다.

• 펜들스왑: 사용자가 PT/YT와 네이티브 자산 간 효율적인 전환을 돕는 원스톱 자산 스왑 포털로, 자금 사용의 편의성과 프로토콜의 구성성을 향상시켜 독립적인 혁신이라기보다는 본질적으로 DEX의 애그리게이터 역할을 합니다.

포인트 마켓: 사용자가 다양한 유형의 프로젝트 포인트(포인트)를 2차 시장에서 미리 거래할 수 있으며, 핵심 가치보다는 투기적, 화제성 시나리오에 더 기울어진 에어드랍 캡처와 포인트 차익거래를 위한 유동성을 제공합니다.

둘, 펜들 전략 파노라마: 시장 사이클, 리스크 계층화, 파생상품 확장

전통 금융시장에서 개인 투자자의 투자 채널은 주로 주식 거래와 채권 금융 상품에 집중되어 있으며, 일반적으로 문턱이 높은 채권 시장에 직접 참여하기는 어렵습니다. 전통적인 금융 시장에서 개인 투자자의 투자 채널은 주로 주식 거래와 채권 금융 상품에 집중되어 있으며, 일반적으로 임계값이 높은 채권 파생상품 거래에 직접 참여하기는 어렵습니다. 암호화폐 시장에서도 개인 사용자들은 토큰 거래와 디파이 대출에 대한 수용도가 높습니다. 펜들의 등장으로 개인 투자자들이 채권 파생상품 거래에 진입하는 문턱은 크게 낮아졌지만, 펜들의 전략은 여전히 고도의 전문성을 요구하며 투자자들은 다양한 시장 환경에서 수익 자산의 금리 변화에 대한 심도 있는 분석이 필요합니다. 그러나 펜들의 전략은 여전히 고도의 전문성을 요구하며, 투자자들은 다양한 시장 환경에서 수익 자산의 금리가 어떻게 변하는지에 대한 심층적인 분석을 수행해야 합니다. 이를 바탕으로 강세장 초기, 강세장 활황기, 약세장 하락 추세, 박스권 변동기 등 다양한 시장 국면에서 투자자는 자신의 위험성향에 따라 차별화된 펜들 트레이딩 전략을 조합해야 한다고 생각합니다.

• 상승장: 시장 위험선호도가 점차 회복되고 차입 수요와 이자율이 여전히 낮은 수준이며 Pendle의 YT 가격이 상대적으로 저렴합니다. 이 시점에서 YT를 매수하는 것은 미래의 더 높은 수익률에 베팅하는 것과 같으며, 시장이 가속 단계에 진입하면 대출 금리와 LST 수익률이 모두 상승하여 YT의 가치가 상승할 것입니다. 이는 전형적인 고위험 고수익 전략으로, 상승장에서 증폭된 수익을 얻고자 하는 투자자에게 적합합니다.

• 상승장에서는 시장 심리가 대출 수요를 끌어올리고, Defi 대출 계약의 금리가 한 자릿수에서 15~30% 이상으로 상승하는 경향이 있어 펜들에서 YT의 가치가 상승하고 PT는 크게 할인되는 경향이 있습니다. 이 시점에서 투자자가 스테이블코인으로 PT를 매수하는 것은 높은 금리를 할인된 가격에 고정하고 만기에 기초자산을 1:1로 다시 전환하는 것과 같으며, 이는 상승장 후반의 변동성 리스크에 대비한 '채권 차익거래'에 해당합니다. 이 전략의 장점은 견고하고 합리적이며 시장 조정이나 약세장에서도 고정 수익과 원금 안전을 보장할 수 있지만 더 큰 수익을 얻기 위해 변동성 자산을 계속 보유할 가능성을 포기하는 대신에 변동성 위험을 감수해야 한다는 것입니다.

• 약세장에서는 시장 심리가 낮고 차입 수요가 급감하며 금리가 급락하고 YT 수익률이 0에 가까워져 PT가 무위험 자산처럼 행동하는 경우가 훨씬 더 많습니다. PT를 매수하여 만기까지 보유한다는 것은 저금리 환경에서 일정 수익을 고정한다는 의미로, 방어 포지션을 취하는 것과 같으며 보수적인 투자자에게는 수익률 변동성을 피하고 자본을 보존하는 핵심 전략입니다.

• Pendle의 PT와 YT는 시장 금리가 추세적이지 않거나 시장 기대치에 큰 차이가 있을 때 박스권 변동 기간 동안 단기적으로 불일치 또는 가격 편향이 발생할 수 있습니다. 투자자는 만기가 다른 PT/YT를 교차 헤지하거나 시장 심리 변동에 따른 수익권 가격 오차를 포착하여 안정적인 스프레드 수익을 얻을 수 있습니다. 이러한 유형의 전략은 고도의 분석 및 실행 능력이 필요하며 추세 없는 시장에서 견조한 수익을 창출할 것으로 기대됩니다.

글로벌 뷰: 펜들 전략 전체 시장 주기 비교표

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위험 계층화: 안정 대 공격 전략의 펜들 의사 결정 트리

물론입니다. 위의 전략은 일반적으로 견고한 수익을 기반으로 하며, 핵심 논리는 다양한 시장 주기에 따라 PT 매수, YT 매수 또는 안정적인 코인 풀 채굴에 참여하여 위험과 수익의 균형을 맞추는 것입니다. 위험 성향이 높은 공격적인 투자자의 경우 금리 추세나 게임 시장 불일치에 베팅하는 데 사용되는 보다 공격적인 'PT 또는 YT 매도' 전략을 선택할 수도 있습니다. 이러한 유형의 운영은 보다 전문적인 판단과 실행이 필요하고 위험 노출도 더 크므로 이 글에서는 너무 확장하지 않고 참고용으로만 의사 결정 트리 아래를 참조하십시오.

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펜들 코인 전략: 스테이블코인 풀과 스테이블코인 전략 비교

물론 위의 펜들 전략 분석은 'U 네이티브 관점'에 기반한 것입니다. 이 전략은 고금리를 고정하거나 금리 변동을 포착하여 초과 수익을 얻는 방법에 초점을 맞추고 있으며, 이 외에도 펜들은 BTC와 ETH를 위한 코인 기반 전략도 제공합니다.

ETH는 이더리움 네트워크의 고유 자산으로서 대부분의 디파이 프로토콜의 청산소 역할을 할 뿐만 아니라 스테이킹 수익률이라는 안정적인 현금 흐름의 원천을 가지고 있기 때문에 암호화폐 기반 전략에 가장 적합한 것으로 널리 알려져 있습니다. 스테이킹 수익률은 안정적인 현금 흐름의 원천입니다. 반면, BTC는 기본 이자율이 없고 펜들에서의 수익은 주로 프로토콜 인센티브에 의존하기 때문에 통화 표준의 논리가 상대적으로 약하며, 스테이블코인 풀은 "가치 보존 + 대기"의 역할을 가정하여 방어적 할당에 더 적합합니다.

세 가지 유형의 자산 풀의 전략은 시장 사이클에 따라 크게 다릅니다:

• 강세장: stETH 풀이 가장 좋습니다. 공격적인 YT는 이더리움 추가를 활용하기에 가장 좋은 전략이며, 유니BTC는 보완적일 수 있지만 투기성이 강하고 스테이블코인 풀은 상대적으로 덜 매력적입니다.

• 약세장: stETH 저가의 YT는 ETH 보유량을 늘릴 수 있는 핵심 기회를 제공하고, 스테이블코인 풀은 주요 방어 기능을 수행하며, uniBTC는 소규모 단기 차익거래에만 적합합니다.

충격 시장: stETH의 PT-YT 불일치 및 AMM 수수료는 차익거래 기회를 제공하고, uniBTC는 단기 게임에 적합하며, 스테이블코인 풀은 견고한 보완책을 제공합니다.

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Boros 전략 파노라마: 이자율 스왑, 헤징 및 교차 시장 차익거래

Boros는 변동 변수인 자금 조달 금리를 자산화하여 전통적인 금융 이자율 스왑, IRS를 결합한 것과 동일한 효과를 냈습니다. 이자율 스왑(IRS)과 베이시스 트레이딩/캐리 트레이드(Basis Trading/Carry Trade)를 디파이에 도입하여 펀딩 비율을 통제할 수 없는 비용에서 구성 가능한 투자 도구로 만들었습니다. 핵심 자격 증명인 수익률 단위(YU)는 투기, 헤징, 차익거래의 세 가지 주요 전략 경로를 지원합니다.

• 투기적 측면에서 투자자는 '롱 YU'(고정금리 내재 APR 지급, 변동금리 기초 APR 수령)를 통해 펀딩 금리 상승에 베팅할 수 있습니다. 상승 또는 기존 이자율 파생상품 거래와 유사하게 펀딩금리가 하락할 것이라는 데 베팅하는 숏 YU(고정금리 내재 APR 지급, 변동금리 기초 APR 지급)에 베팅할 수 있습니다.

• 헤징 측면에서 Boros는 대규모 무기한 계약 포지션을 보유한 기관이 변동 자금 조달 금리를 고정 금리로 전환할 수 있는 도구를 제공합니다.

• 펀딩금리 헤징: 변동금리 비용을 고정 비용으로 고정하는 롱퍼 + 롱유 헤징.

• 펀딩금리 수익 헤징: 단기 Perp + 단기 YU → 변동성 펀딩금리 수익을 고정 수익으로 고정.

• 투자자는 꾸준한 수익 포트폴리오(델타-중립 강화 수익률)를 통해 또는 교차 시장(선물 프리미엄 vs. 시장(선물 프리미엄 대 내재 APR) 또는 만기 간 가격 차이를 이용해 상대적으로 견고한 캐리 수익을 확보할 수 있습니다.

보로스는 전반적으로 위험 관리와 견조한 수익을 추구하는 전문 펀드에 적합하지만 개인 투자자에게는 친숙하지 않은 편입니다.

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III, 펜들의 전략적 복잡성과 에이전트파이의 고유 가치

이전 섹션의 분석에 따르면, 펜들의 거래 전략은 본질적으로 복잡한 채권 파생상품 거래로, 가장 단순한 '고정 수익 확보를 위한 PT 매수'라 할지라도 만기 스왑, 금리 변동, 기회 비용 및 유동성 깊이 등 여러 요소를 고려해야 하는 복잡한 거래입니다. 가장 단순한 트레이딩 전략인 고정수익을 고정하기 위해 PT를 매수하는 경우에도 만기 스왑, 금리 변동성, 기회 비용, 유동성 깊이 등 여러 요소를 고려해야 하며, YT 투기, 기간 간 차익거래, 레버리지 포트폴리오 또는 외부 대출 시장과의 동적 비교도 고려해야 합니다. "한 번 예치하면 계속 수익을 얻는" 렌딩이나 스테이킹과 같은 변동 수익 상품과 달리 펜들 PT(원리금 토큰)는 만기일(일반적으로 몇 주에서 몇 달)이 정해져 있으며, 이 때 원금은 1:1 기준으로 기초자산으로 다시 전환되고 계속 수익을 얻으려면 새로운 포지션을 설정해야 합니다. 이러한 '주기적' 만기 제약은 채권 시장에서 필수적인 전제 조건이며, Pendle과 영구 대출 계약의 근본적인 차이점입니다.

자동 갱신은 현재 Pendle에 공식적으로 내장되어 있지 않으며, 일부 Defi 전략 볼트는 사용자 경험과 계약의 단순성 사이의 균형을 맞추기 위해 "자동 롤오버" 옵션을 제공합니다. 현재 자동 롤오버 모드는 패시브, 스마트, 하이브리드의 세 가지가 있습니다

• 패시브 자동 롤오버: 간단한 로직으로 PT 만료 후 원금이 자동으로 갱신되며 사용자 환경이 원활합니다. 사용자 경험이 부드럽습니다. 하지만 유연성이 부족하고, Aave와 Morpho의 변동금리가 높아지면 의무적 갱신으로 인해 기회비용이 발생하게 됩니다.

• 지능형 자동 롤오버: Vault는 펜들 고정금리와 대출 시장의 변동금리를 동적으로 비교하여 '맹목적인 갱신'을 피하고 유연성을 유지하면서 수익을 극대화합니다.

• Pendle 고정 금리 > 대출 변동 금리 변동금리인 경우 → PT에 계속 투자하여 더 높은 고정 수익을 확보합니다.

• 변동금리인 경우 → 고정금리인 경우 → 더 높은 변동금리를 받기 위해 Aave/Morpho 및 기타 대출 계약으로 전환합니다. 더 높은 변동금리를 받으세요.

• 하이브리드 배분: 자금의 일부는 PT 고정금리에 고정하고 일부는 대출 시장으로 이동하여 안정성과 유연성을 조합하여 극단적인 경우 단일 금리 환경에서 "뒤처지는" 것을 방지할 수 있습니다.

따라서 에이전트파이의 트레이딩 전략은 복잡한 금리 게임을 자동화한다는 점, 펜들의 PT 고정금리는 대출 시장의 변동금리에 따라 실시간으로 변동해 수동으로 모니터링하고 전환하기 어렵다는 점, 일반적인 오토 롤오버는 대출 시장에서 고정금리와 변동금리 사이를 수동적으로 전환하는 방식에 불과하다는 점에서 독특한 가치를 지니고 있습니다. 일반 자동 롤오버는 수동적인 롤오버에 불과하지만, 에이전트파이에서는 금리 수준을 동적으로 비교하고 자동으로 포지션을 조정하며 사용자의 위험 성향에 따라 포지션 배분을 최적화합니다. 보다 복잡한 보로스 전략에서는 에이전트파이가 펀딩 금리 헤지, 교차 시장 차익거래, 듀레이션 차익거래를 수행하여 전문화된 수익률 관리의 잠재력을 더욱 발휘할 수 있습니다.

펄스: 펜들 PT 전략에 기반한 최초의 에이전트파이 상품

이전 에이전트파이 보고서 시리즈인 "스테이블코인 인컴의 새로운 패러다임: 에이전트파이에서 제노파이로"에서 저희는 에이전트파이가 스테이블코인 인컴의 새로운 패러다임이라고 보고드린 바 있습니다. XenoFi"를 통해 기자 인프라 레이어를 기반으로 출시된 스테이블코인 수익 최적화 에이전트인 ARMA(https://app.arma.xyz/)를 소개했습니다. 베이스 체인에 배치된 이 제품은 AAVE, 모포, 컴파운드, 문웰 등과 같은 대출 프로토콜 간에 자동으로 전환하여 프로토콜 간 수익을 극대화할 수 있으며, 오랫동안 에이전트파이의 첫 번째 계층에 자리 잡고 있습니다.

지자는 2025년 9월, 업계 최초의 Pendle PT 기반 고정금리 플랫폼인 Pulse Optimizer(https://app.usepulse.xyz/)를 공식적으로 출시했습니다. 펜들 PT 고정금리 시장의 에이전트파이 자동 최적화 시스템입니다. 스테이블코인 대출 및 차입에 초점을 맞춘 ARMA와 달리 Pulse는 결정론적 알고리즘(LLM이 아닌)을 통해 멀티체인 PT 시장을 실시간으로 모니터링하고, 선형 프로그래밍을 사용해 포지션을 동적으로 할당하며, 교차 체인 비용, 만기 관리, 유동성 제약을 고려하여 롤오버, 교차 체인 스케줄링, 복리를 자동화하는 등 Pendle 채권 시나리오에 중점을 둡니다. 목표는 리스크가 통제된 조건에서 포트폴리오 APY를 극대화하는 것으로, 복잡한 "찾기/APY/스왑/크로스체인/타이밍" 프로세스를 원클릭 채권 투자 경험으로 추상화합니다.

펄스 핵심 아키텍처 구성요소

• 데이터 수집: Pendle 멀티체인 시장의 실시간 데이터 수집. 활성 시장, APY, 만기 시간, 유동성 및 크로스체인 브리지 수수료, 슬리피지 및 가격 충격을 포함한 Pendle 멀티체인 시장 데이터를 수집하여 최적화 엔진에 정확한 입력을 제공합니다.

• 월렛 매니저: 자산 및 로직 허브 역할을 하며 포트폴리오 스냅샷을 생성하고 크로스체인 자산 정규화를 관리하며 리스크 제어(예: 최소 APY 개선 임계값, 과거 가치 비교)를 수행합니다.

• 최적화 엔진: 선형 프로그래밍 모델링을 기반으로 자본 배분, 크로스체인 소스, 브리지 수수료 곡선, 슬리피지, 시장 만기 등을 고려하여 리스크 제약 조건 하에서 최적의 배분 솔루션을 산출합니다.

실행 계획: 최적화 결과를 비효율적인 포지션 청산, 브릿지 및 스왑 경로 계획, 신규 포지션 재구축, 필요 시 완전 청산 트리거 등 일련의 거래로 변환하여 완전한 폐쇄형 루프를 형성합니다.

V, Pulse 핵심 기능 및 제품 진행 상황

Pulse는 현재 ETH 네이티브 최적화, ETH 및 유동성 담보 파생상품(wstETH, weETH, rsETH, uniETH 등)의 자동화된 관리, 여러 펜들 간 동적 할당에 중점을 두고 있습니다. 이 시스템은 ETH를 기초 자산으로 사용합니다. 시스템은 ETH를 기초 자산으로 사용하며 최적의 배분을 달성하기 위해 자동으로 크로스 체인 토큰 변환을 완료합니다. 현재 이 시스템은 Arbitrum 메인넷에서 출시되었으며, 이더리움 메인넷, 베이스, 맨틀, 소닉 등으로 확장되고 스타게이트 브릿지를 통해 멀티체인 상호운용성을 달성할 예정입니다.

펄스 사용자 경험

에이전트 활성화 및 자금 관리: 사용자는 공식 웹사이트(www.usepulse.xyz)에서 클릭 한 번으로 펄스 에이전트를 활성화할 수 있으며, 지갑 연결, 네트워크 인증, 화이트닝 및 화이팅 등의 과정을 거쳐야 합니다. 이 과정에는 지갑 연결, 네트워크 인증, 화이트리스트 확인, 최소 0.13 ETH(약 $500) 입금 등이 포함됩니다. 활성화되면 자금은 자동으로 최적의 PT 마켓에 배치되고 지속적인 최적화 주기에 들어갑니다. 사용자는 언제든지 자금을 추가할 수 있으며 시스템이 자동으로 리밸런싱하고 재분배합니다. 후속 입금에는 최소 한도가 없으며 포트폴리오 다각화 및 최적화를 위해 많은 양의 자금을 사용할 수 있습니다.

데이터 칸반 대... 성과 모니터링 펄스는 투자 성과를 실시간으로 추적하고 평가할 수 있는 시각적 대시보드를 제공합니다.

• 주요 지표: 총 자산 잔액, 누적 투자, 원금 및 수익 증가율, 여러 PT 토큰 및 교차 체인 포지션에 대한 포지션 분포. 포지션의 포지션 분포.

• 수익 및 위험 분석: 일/주/월/연 단위의 추세 추적과 APR 실시간 모니터링, 연간 예측 및 시장 비교를 지원하여 자동 최적화를 통한 초과 수익을 측정할 수 있습니다.

• 다차원 세분화: PT 토큰(예: PT-rETH, PT-weETH), 기초 토큰(LST/LRT 프로토콜) 및 교차 체인 분포별로 표시합니다.

• 실행 투명성: 검증 가능성을 보장하기 위해 포지션 이전 시간, 작업 유형, 자금 규모, 수익의 영향 및 온체인 해시를 포함한 작업 로그를 완벽하게 보관합니다.

• 최적화 효과: 리밸런싱 빈도, APR 개선, 다각화 정도, 시장 대응력을 나타내며 고정 포지션 또는 시장 벤치마크 대비 실제 위험조정 수익률을 평가합니다.

퇴출 및 자산 인출: 사용자는 언제든지 에이전트를 종료할 수 있으며, Pulse는 자동으로 PT 토큰을 청산하고 ETH로 다시 전환하여 수익 부분에 한해 10%의 성공 수수료를 부과하고 원금 전액을 돌려드립니다. 출금 전에 시스템은 수익과 수수료 내역을 투명하게 표시하며, 보통 몇 분 안에 출금이 완료됩니다. 사용자는 출금 후 언제든지 다시 활성화할 수 있으며, 수익 내역은 그대로 유지됩니다.

여섯째, 스웜 파이낸스: 활성 유동성 인센티브 레이어

지자는 2025년 9월, 공식적으로 스웜 파이낸스를 출시했습니다. -- '액티브 캐피털'을 위해 설계된 인센티브 분배 레이어입니다. 이 프로젝트의 핵심 임무는 프로토콜 인센티브를 표준화된 APR 피드(sAPR)를 통해 지능 네트워크에 직접 연결하여 자본을 진정으로 "스마트"하게 만드는 것입니다.

• 사용자: 여러 체인 및 프로토콜에 자본을 실시간으로 자동으로 최적으로 할당하고 수동으로 모니터링하거나 재투자할 필요 없이 최고의 수익 기회를 포착할 수 있습니다.

• 프로토콜의 경우: 스웜 파이낸스는 펜들 및 기타 프로젝트의 고질적인 문제인 만기 시 상환-TVL 손실을 해결하여 보다 안정적이고 고정적인 유동성을 제공하는 한편, 유동성 관리에 드는 유동성 관리의 거버넌스 비용을 크게 낮춥니다.

• 생태계를 위해: 단기간에 자본을 확보하여 크로스 체인 및 크로스 프로토콜 마이그레이션을 완료하여 시장 효율성, 가격 발견 능력 및 자본 활용도를 향상시킵니다.

• 기자 자체의 경우: 스웜 파이낸스를 통해 라우팅되는 모든 인센티브 트래픽 중 일부는 수수료 캡처 → 바이백을 통해 $GIZA로 다시 흘러들어갑니다. 토큰노믹스의 플라이휠을 시작하는 메커니즘입니다.

기자 공식 데이터에 따르면, 펄스는 아비트럼의 ETH PT 시장 출시에서 약 13%의 APR을 달성했습니다. 더 중요한 것은 펄스가 자동 롤오버 메커니즘을 통해 펜들 만기 상환으로 인한 TVL 손실 문제를 해결하여 펜들의 자본 예치 및 성장 곡선을 더욱 견고하게 만들었다는 점입니다. 스웜 파이낸스 인센티브 네트워크의 첫 번째 구현인 펄스는 지능형 기관의 잠재력을 보여줄 뿐만 아니라 디파이 액티브 캐피털의 새로운 패러다임을 열었습니다.

요약 및 전망

펜들 PT 전략에 기반한 업계 최초의 에이전트파이 상품으로서, 기자 팀이 출시한 Pulse는 의심할 여지없이 이정표가 될 것입니다. 이정표입니다. 처음으로 복잡한 PT 채권 거래 프로세스가 원클릭 지능형 에이전트 경험으로 추상화되었으며, 크로스체인 구성, 만기 관리, 자동 복리 등 완전 자동화를 통해 사용자의 운영 문턱을 크게 낮추고 Pendle 시장의 효율성과 유동성을 개선했습니다.

펄스는 여전히 이더리움 PT 전략에 집중하고 있습니다. 앞으로 제품이 계속 개선되고 더 많은 에이전트파이 팀이 참여함에 따라 다음과 같은 결과를 기대할 수 있습니다.

• 스테이블코인 PT 전략 기반 상품. -- 보다 강력한 위험 선호도를 가진 투자자를 위한 매칭 솔루션

• 지능형 자동 롤오버

  . - 유연성을 유지하면서 수익률을 높이기 위해 Pendle의 고정금리와 대출 시장의 변동금리를 동적으로 비교합니다.

• 시장 사이클에 따른 파노라마 전략 오버레이 -. - 상승과 하락의 다양한 국면에 대한 Pendle의 거래 전략을 모듈화하여 YT, 스테이블 코인 풀, 공매도 및 차익거래와 같은 고급 플레이까지 커버합니다.

• 보로스 전략 에이전트파이 상품

. -- 에테나보다 더 스마트한 델타-중립 채권 및 교차 시장/만기 차익거래를 가능하게 하여 DeFi 채권 시장에서 전문성과 인텔리전스를 더욱 강화합니다.

물론 펄스는 프로토콜 및 계약 보안(펜들 또는 크로스체인 브리지의 잠재적 취약성), 전략 실행 위험(만기 롤오버 또는 크로스체인 리밸런싱 실패), 시장 위험(금리 변동성, 비유동성, 인센티브 붕괴) 등 모든 디파이 상품이 노출되는 동일한 위험에 노출되어 있습니다. 및 비유동성, 인센티브 감소). 또한 Pulse의 수익은 이더와 LST/LRT 시장에 의존하기 때문에 이더 가격이 크게 하락하면 이더 노드 수가 증가하더라도 달러로 손실이 발생할 수 있습니다.

전반적으로 Pulse의 탄생은 에이전트파이의 제품 제공 범위를 확장할 뿐만 아니라 다양한 시장 주기에 걸쳐 펜들 전략을 자동화하고 확장할 수 있는 새로운 가능성을 열어주며, 디파이의 채권 지능형 개발에 있어 중요한 진전이라고 할 수 있습니다.