사모 암호화폐 펀드의 기본 사항, 규제 규정 및 세금 정책 개요

출처: TaxDAO, WolfDAO

점점 더 많은 전통 금융기관과 비금융기관에서 사모 암호화폐 펀드 사업을 시작하고 암호화폐 관련 자산을 할당하기 시작하면서 사모 암호화 펀드의 준법 운영도 더욱 중요해졌습니다. 이번 글에서는 다양한 전략적 속성과 거래 방식, 자금 출처를 가진 암호화폐 펀드의 종류와 특징, 사모 암호화폐 펀드의 거시적 규제 상황을 정리하고, 사모 암호화폐 펀드 사업의 운영 과정과 사모 암호화폐 펀드의 준법 운용의 핵심 요소를 준법 펀드 운영 사례와 함께 소개합니다.

1.1.1 사모 크립토 펀드의 정의 및 특징 

광의적으로 펀드는 특정 목적을 위해 설정된 자금입니다. 그리고 일정 수의 펀드를 설정하는 것을 말합니다. 주로 신탁 및 투자 펀드, 적립금, 보험 펀드, 퇴직금, 각종 재단의 펀드 등이 포함되며, 전문 운용사가 운용하는 것이 공통적인 특징입니다. 공통적인 특징은 전문 운용사(자산운용사)가 집중적으로 투자를 관리하여 더 높은 투자 보수를 창출하기 위해 1차 시장(벤처캐피탈, 사모펀드)과 2차 시장에 투자할 수 있다는 것입니다.

프라이빗 암호화폐 펀드(사모 암호화폐 펀드)는 일정 수준의 자산과 위험 감내 능력을 갖춘 기관 및 개인 투자자를 대상으로 암호화폐 자산 및 관련 프로젝트에 집중 투자하는 비상장 투자 펀드로, 포지션 범위에는 암호화폐 자산, 암호화폐 옵션 선물, 암호화폐 옵션, 암호화폐 선물, 암호화폐 자산, 암호화폐 옵션 선물이 포함될 수 있으며, 투자 대상은 암호화폐 자산, 암호화폐 옵션 선물, 암호화폐 옵션 선물입니다. 자산, 암호화 옵션 선물, 암호화 회사 주식, RWA 자산 등 이 펀드는 사모 펀드의 특성과 사모 펀드의 특성을 결합한 펀드입니다. 사모펀드의 특성과 암호화 자산의 고유성을 결합한 펀드로, 다른 사모펀드와 구별되는 특징은 다음과 같이 요약할 수 있습니다.

① 구체적인 투자 범위: 사모 암호화 펀드는 디지털 통화, 블록체인 프로젝트, 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션 등을 포함한 암호화 자산 시장에 초점을 맞추고 있습니다. .

② 높은 가치 변동성: 암호화폐 자산의 가치는 기존 금융 자산보다 훨씬 더 큰 변동성을 보입니다. 대부분의 디지털 통화와 같은 비담보성 암호화폐 자산의 가치는 대부분 투기적 수요에 기반하며, 그 결과 가격 변동성이 매우 큽니다. 이러한 높은 변동성은 투자자에게 잠재적으로 높은 수익률의 기회와 투자 위험 증가를 동시에 가져옵니다.

3) 국가별 규제 태도의 큰 차이: 국가마다 암호화폐 자산에 대한 규제 태도에는 상당한 차이가 있습니다. 예를 들어 미국은 암호화폐에 대한 규제 정책이 모호하고 진화하고 있는 반면, 일본은 비트코인을 일찍 합법화하고 규제하고 있습니다. 사모 암호화폐 펀드 매니저는 각국의 규제 정책 변화를 면밀히 주시하여 투자 전략을 조정하고 규제 준수 리스크를 줄여야 합니다.

4) 낮은 투명성: 사모펀드 자체의 투명성이 낮고, 암호화 자산 시장의 익명성과 탈중앙화는 이러한 불투명성을 더욱 악화시킵니다. 따라서 사모 암호화폐 펀드는 건전한 정보 공개 시스템과 투자자 보호 메커니즘을 구축해야 합니다.

1.1.2 사모 암호화폐 펀드와 기존 사모 펀드의 차이점

사모 암호화폐 펀드는 여러 면에서 일반 사모 펀드와 유사합니다. 비슷하지만 기본 투자 및 시장 환경으로 인해 몇 가지 주요 차이점이 있습니다.

(1) 기초 투자 종목

프라이빗 암호화폐 펀드: 암호화폐, 블록체인 기술 및 관련 디지털 자산에 집중합니다. 암호화폐(예: 비트코인, 이더리움)에 직접 투자하거나 블록체인 스타트업, 토큰화된 자산, 블록체인 생태계와 관련된 기타 프로젝트에 투자할 수 있습니다.

일반 사모펀드: 일반적으로 주식, 채권, 부동산, 비상장 기업 주식 또는 기타 전통적인 금융 시장의 자산에 투자합니다. 일반 사모펀드의 기본 투자는 더 다양하지만 전통적인 경제 시스템을 기반으로 합니다.

(2) 위험 및 변동성

사모 암호화폐 펀드: 암호화폐 시장은 매우 변동성이 크며 시장 변동성, 기술적 위험(예: 해커 공격) 등 큰 위험에 노출될 수 있습니다, 규제 위험(국가마다 규제에 대한 태도가 다르고 정책이 계속 바뀔 수 있음), 유동성 위험(일부 토큰이나 암호화폐 자산은 빠르게 청산하기 어려울 수 있음).

일반 사모펀드: 여전히 시장 변동성, 경제 환경의 변화, 섹터별 위험에 노출되어 있지만 이러한 위험은 일반적으로 관리가 용이하고 역사적으로 잘 문서화되어 있습니다. 일반 사모펀드의 기본 투자 대상은 일반적으로 시장 역사가 길고 규제 프레임워크가 명확합니다.

(3) 규제 환경

사모 암호화폐 펀드: 암호화폐 시장의 규제 환경에 따라 불확실성이 더 커질 수 있습니다. 암호화폐 및 관련 자산에 대한 규제 정책은 국가마다 다르며, 이는 펀드의 운영 및 투자 전략에 영향을 미칠 수 있습니다.

일반 사모펀드: 일반적으로 엄격한 금융 규제와 명확한 준수 요건을 갖춘 법률 및 규정의 적용을 받습니다. 기초 투자는 일반적으로 보다 성숙하고 규제가 엄격한 시장에 이루어집니다.

(4) 투자자 유형

프라이빗 암호화폐 펀드: 일반적으로 암호화폐와 블록체인 기술에 깊은 관심을 가지고 높은 높은 변동성과 혁신적인 기술이 제공하는 기회를 기꺼이 받아들일 수 있는 투자자들을 끌어들입니다.

일반 사모펀드: 일반적으로 보다 안정적인 수익을 추구하는 고액 순자산가, 기관 투자자, 연기금 및 기부금을 포함하는 광범위한 투자자층입니다.

(5) 기술 의존도

사모 크립토 펀드: 블록체인 기술, 스마트 계약, 탈중앙화 금융(DeFi) 등 첨단 기술에 대한 관리팀의 이해와 이해가 높아야 하는 기술 의존도가 높은 펀드입니다. ) 및 기타 첨단 기술에 대한 이해와 응용 능력이 필요합니다.

일반 사모펀드: 전통적인 재무 분석, 시장 조사 및 포트폴리오 관리 기술에 더 많이 의존하며 기술에 대한 의존도는 상대적으로 낮습니다.

(6) 유동성: 암호화폐 시장은 매우 유동적일 수 있지만 시장의 깊이 부족이나 특정 자산의 특성으로 인해 유동성 위험에 노출될 수 있습니다. 특히 시장 변동성이 큰 시기에는 유동성 위험이 크게 높아질 수 있습니다.

일반 사모펀드: 기초자산은 일반적으로 유동성 약정이 더 확실하지만, 특히 비상장 기업이나 부동산과 같은 장기 자산에 투자하는 경우 유동성 제약이 발생할 가능성이 여전히 존재합니다.

이러한 구분은 두 펀드가 펀드 구조 측면에서 유사하지만 기초 투자, 위험 성향, 규제 환경 및 시장 기술 요구 사항 측면에서 상당한 차이가 있음을 시사합니다.

1.2 사모 암호화폐 펀드의 분류

사모 암호화폐 펀드는 암호화 자산 시장에 초점을 맞춘 투자 펀드로서, 그 유형은 다양한 분류 기준에 따라 분류할 수 있습니다. 다음은 투자 대상과 운용 방식에 따라 사모 크립토 펀드를 분류하는 일반적인 방법입니다.

(1) 투자 대상에 따른 분류 

①직접 투자 펀드: 주로 암호화폐, 암호화폐 등 암호화폐 자산에 직접 투자하는 펀드로, 암호화폐와 기타 암호화폐에 투자하는 펀드를 말합니다. 이 펀드는 주로 암호화폐, 블록체인 프로젝트 또는 NFT(비동질화된 토큰)에 직접 투자합니다. 이들은 자산 가치가 상승할 때 수익을 얻기 위해 이러한 자산을 매수하여 보유합니다.

② 간접 투자 펀드: 간접 투자 펀드는 암호화 자산 관련 기업 지분, 펀드 주식 또는 파생상품에 투자하여 간접적으로 암호화 자산 시장에 참여할 수 있습니다. 예를 들어 암호화폐 거래소, 블록체인 기술 회사 또는 암호화폐 자산 채굴 기업의 지분에 투자할 수 있습니다.

(2) 운용 방식별 분류

① 폐쇄형 펀드: 폐쇄형 펀드는 설정 시점에 펀드 규모를 결정하고 일정 기간 동안 신규 투자를 받지 않습니다. 이러한 펀드는 일반적으로 기간이 정해져 있으며 만기 시 청산되거나 전환됩니다. 사모 암호화 펀드에서 폐쇄형 펀드는 펀드 매니저가 일정 기간 동안 안정적인 펀드 규모를 유지할 수 있어 장기적인 투자 레이아웃에 도움이 됩니다.

②개방형 펀드: 반면에 개방형 펀드는 투자자가 펀드 기간 동안 언제든지 펀드 지분을 청약하거나 환매할 수 있습니다. 이러한 펀드는 일반적으로 더 유연하며 시장 수요와 투자자 선호도에 따라 조정할 수 있습니다. 그러나 개방형 펀드는 변동성이 큰 암호화폐 시장에서 더 큰 유동성 압박에 직면할 수 있습니다.

(3) 투자 전략별 분류

프라이빗 암호화폐 펀드는 다양한 투자 전략에 따라 액티브, 패시브, 중립, 채권 및 기타 유형으로 분류할 수 있습니다.

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①패시브 전략은 코인 가격 상승으로 수익을 얻는 전략으로, 암호화폐 자산 영역에서 주로 유동성이 높은 몇몇 코인(예: 비트코인, 이더리움 등)의 전반적인 성과를 추적하여 코인 가격 상승으로 수동적으로 수익을 얻습니다.

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② 롱숏 헤지, 파생상품 및 기타 도구를 사용하여 시장 변동성(델타)을 헤지하고, 장기적으로 전체 위험 노출을 약 0으로 관리하며, 코인 가격의 상승과 하락을 추구하는 것은 절대 수익률, 일반적인 차익거래, 시장 전략과는 무관한 중립 전략입니다.

③액티브 전략은 펀드 매니저가 일종의 분석 모델 또는 목표 가격이 있다는 판단을 통해 거래의 목표 가격을 중심으로 현재 가격이 목표 가격보다 낮으면 더 많이, 현재 가격이 목표 가격보다 높으면 현재 가격과 목표 가격의 차이의 크기에 따라 숏을 하는 것을 말합니다. 포지션 조정, 시장 상황(베타)과 초과 수익률(알파)에 따른 주관적 판단에 따른 수익률 모두 조정합니다.

4 채권형 펀드는 주로 '채권'을 통해 수익을 얻는데, 암호자산 분야에는 표준 채권이 없지만 장외 차입, 즉 비표준 채권이 많이 있습니다. 이러한 유형의 펀드는 전통적인 채권 펀드와 유사하게 대출을 통해 이자를 얻거나 대출에서 이자 차액을 벌어 수입을 얻을 수 있으며 비교적 안정적인 수입을 얻을 수 있지만 실제 운영에는 강력한 바람 제어 능력 (예 : 담보 관리)이 필요하며 DeFi는 스마트 계약의 블록 체인을 기반으로 금융 활동을 수행하며 특정 고정 수입 속성이 있습니다.

(4) 기타 분류 방법 

또한 자금 조달 출처, 투자 단계 및 기타 요인에 따라 사모 크립토 펀드를 분류할 수 있습니다. 예를 들어 자금 조달 출처에 따라 사모펀드와 사모 증권 펀드로 나눌 수 있고, 투자 단계에 따라 엔젤 펀드, 벤처 캐피탈 펀드 등으로 나눌 수 있습니다.

2. 글로벌 사모 크립토 펀드 조성 현황

2.1 크립토 펀드 규모 

암호화폐 전체 시가총액은 최근 몇 년 동안 등락을 거듭하며 이 글을 쓰는 시점을 기준으로 2조 3천억 달러를 넘어섰으며, Crypto Fund Research의 데이터에 따르면 전체 펀드 규모에서 암호화 펀드 규모가 차지하는 비중은 크지 않지만 2023년 말까지 전 세계적으로 약 900개의 암호화폐 펀드가 설립되었으며, 헤지 펀드, 벤처 캐피털 펀드, 인덱스 펀드 등 다양한 유형에 걸쳐 있습니다. 또한 갤럭시의 보고서에 따르면 2023년 암호화폐 자산 펀드의 운용 자산은 330억 달러에 달하며, 비트코인이 펀드의 가장 인기 있는 투자 기초자산으로 시장을 지배하는 등 강력한 성과를 거둔 것으로 나타났습니다.

2.2 암호화폐 펀드의 주요 등록 현황

등록 현황을 보면, 아직 사모 암호화폐 펀드의 등록 현황을 파악할 수는 없지만, 다음과 같은 특징이 있습니다. 아직 사모 크립토펀드의 등록 현황을 입수할 수는 없지만, 크립토펀드 리서치의 자료를 바탕으로 전체적인 크립토펀드 등록 분포를 도표 형태로 살펴볼 수 있습니다.

국가별로는 미국이 거의 절반에 가까운 암호화폐 펀드의 선호를 받아 가장 많은 암호화폐 펀드가 등록된 국가로 나타났습니다. 중국 정부, 특히 본토 정부가 암호화폐 자산에 대해 보다 보수적인 접근 방식을 취하고 있지만, 거대한 경제 규모와 투자 수요에 힘입어 여전히 많은 수의 암호화폐 펀드가 중국에 등록되어 있다는 점도 주목할 필요가 있습니다.

2.3 잘 알려진 사모 암호화폐 펀드와 그 프로필

2.3.1 Pantera Capital

Pantera Capital은 2003년에 설립되어 미국에 본사를 둔 선도적인 사모펀드입니다. 2003년에 설립되어 캘리포니아에 본사를 둔 Pantera Capital은 블록체인 기술 및 디지털 통화에 초점을 맞춘 세계 최초의 투자 펀드로, 비트코인, ICO(초기 토큰 공개), 탈중앙화 금융(DeFi)에 중점을 둔 여러 펀드와 포트폴리오를 포함한 자산을 운용하고 있습니다. 웹사이트에 따르면 판테라 캐피탈은 48억 달러의 블록체인 관련 자산을 관리하고 있습니다.

2.3.2 a16z Crypto

미국 캘리포니아에 기반을 둔 a16z Crypto는 다음과 같은 회원사입니다. 미국 캘리포니아에 본사를 둔 a16z Crypto는 유명 벤처 캐피탈 회사인 안드레센 호로위츠(Andreessen Horowitz) 산하의 암호화폐 및 웹 3.0 스타트업에 집중하는 벤처 캐피탈 펀드입니다. a16z Crypto는 블록체인 인프라, 탈중앙화 앱(dApp), 결제 시스템 등을 아우르는 광범위한 투자 포트폴리오를 보유하고 있으며 공식 웹사이트에 따르면 블록체인 인프라에 투자한 세계 최초의 벤처 캐피탈 펀드라고 합니다. 웹사이트에 따르면 a16z Crypto는 4개의 펀드에서 76억 달러 이상의 자산을 관리하고 있으며 업계에서 광범위한 영향력을 가지고 있습니다.

2.3.3 갤럭시 디지털

2018년에 설립되었으며, 미국 뉴욕에 본사를 두고 있습니다. 전직 헤지펀드 매니저 마이크 노보그라츠가 설립한 디지털 자산 및 블록체인 기술 전문 투자 운용사로, 헤지펀드, 벤처캐피털 펀드, 자산 관리 서비스 등 다양한 암호화폐 관련 투자 상품을 제공합니다. 공식 웹사이트에 따르면 갤럭시 디지털은 현재 약 21억 달러의 자산을 관리하고 있으며, 암호화폐 업계에서 두각을 나타내고 있으며 업계 뉴스에 자주 등장합니다.

2.3.4 

AnB인베스트먼트는 다음과 같습니다. 케이맨 제도에 등록된 독립 포트폴리오 회사(SPC)입니다. 주로 암호화 자산과 디파이에 투자하는 퀀트 멀티 전략 펀드와 중립 전략 펀드를 운용하며, 주로 시장 변동성에서 알파 수익을 얻습니다. 두 펀드의 총 운용자산은 5천만 달러이며, 거래당 최소 투자 금액은 10만 달러입니다. 두 펀드 모두 월 단위로 상환할 수 있습니다. 펀드 운영의 수입원은 관리 수수료와 성과 분배입니다. 안비인베스트먼트의 홍보 자료에 따르면 관리 보수는 2.4%, 성과 분배는 하이 워터 마크 방식에 따라 20%입니다. 펀드 운용의 주요 비용은 전략, 트레이딩, 감사, 운용, 리스크 관리, 법무 관련 시스템 및 인건비입니다.

2.3.5 해시키 디지털 투자 펀드

펀드는 다음과 같습니다. 2023년 9월 1일 이후 투자자들이 가입할 수 있습니다. 이 펀드는 홍콩 증권선물위원회의 허가를 받았으며, 100% 가상자산으로 구성된 포트폴리오를 관리하는 해시키 캐피털 리미티드에서 관리합니다. 해시키 캐피털은 규정을 준수하는 세컨더리 유동성 펀드를 출시합니다. 이 펀드는 가장 큰 두 가지 암호화폐인 비트코인과 이더리움에 50% 미만을 투자하는 동시에 다른 여러 통화로 분산 투자할 예정입니다.

3. 사모 암호화폐 펀드에 대한 주요 국제 규제 규칙 개요

현재 일부 국제기구와 일부 국가에서는 이미 다음과 같은 규제를 시행하고 있습니다.

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미국 증권거래위원회(SEC)는 사모 암호화폐 펀드 규제에 관한 관련 규정을 제정했습니다. strong>3.1 증권법 적용에 관한 미국 증권거래위원회(SEC)

2017년 미국 증권거래위원회(SEC)는 유명한 'DAO 조사 보고서'를 발표했습니다. ". 이 보고서는 특정 암호화폐와 초기 토큰 공개(ICO)가 1933년 증권법 및 1934년 증권거래법에 따른 "증권"의 정의를 충족할 수 있다고 언급했습니다. 따라서 이러한 암호화 자산은 등록, 공개 및 사기 방지 보호를 포함한 적절한 증권 규제 요건의 적용을 받습니다. 이는 미래의 수익이나 수익을 약속하며 자금을 조달하는 암호화폐 프로젝트와 토큰 오퍼링의 경우 특히 그렇습니다. 예를 들어, 토큰이 ICO를 통해 자금을 조달하고 보유자에게 그에 상응하는 지분, 배당금 또는 기타 경제적 혜택을 부여하는 경우 토큰은 증권으로 간주될 수 있습니다. 이러한 자산의 경우 발행자는 SEC에 등록하거나 면제를 신청해야 하며, 투자자가 적절히 보호받을 수 있도록 정기적으로 재무 및 기타 중요한 정보를 공개해야 합니다.

그 이후 SEC는 기존 증권법을 준수해야 하는 암호화폐 펀드에 대한 규제를 강화했습니다. 예를 들어, 암호화폐 펀드는 증권화 토큰 또는 기타 유사한 상품에 대해 필요한 등록을 하거나 면제 자격을 얻어야 합니다. 또한 펀드 매니저는 펀드가 "적격 투자자" 요건에 따라 운영되고 적절한 자금세탁 방지, 사기 방지 및 기타 규정 준수 요건을 충족하는지 확인해야 합니다.

투자자 보호와 시장 안정성에 대한 중요성을 반영하여 암호화폐 자산에 대한 SEC의 규제는 수년에 걸쳐 강화되어 왔으며, 2020년에 SEC는 암호화폐 자산 프레임워크를 발표하여 어떤 암호화폐 자산이 증권으로 간주되는지 기준을 더욱 명확히 했습니다. 이 프레임워크는 토큰 구매자가 다른 사람의 노력으로 이익을 기대하는지, 프로젝트 팀이 자산의 개발과 마케팅에서 중심적인 역할을 하는지, 프로젝트가 탈중앙화되어 있는지 등의 요소를 평가하는 데 중점을 둡니다. 물론 21세기를 위한 금융 혁신 및 기술 법안(FIT21 법안)이 최종적으로 통과되면 관련 SEC 기준을 조정해야 할 수도 있습니다.

3.2 EU 시장 남용 지침(MAD) 및 시장 남용 규제(MAR)

시장 남용 지침( MAD)와 2018년부터 적용된 시장 남용 규정(MAR)은 시세 조작, 내부자 거래, 내부자 정보의 불법 공개와 같은 행위를 방지하기 위한 EU의 포괄적인 프레임워크입니다. 이 규정은 시세 조작, 내부자 거래 및 기타 불법 행위를 방지하기 위해 마련되었습니다. 2018년부터 MAR은 암호화폐 시장의 금융 상품에 명시적으로 적용되기 시작했습니다. 예를 들어, 암호화폐 자산이 "금융상품"(예: 증권화 토큰)으로 간주되는 경우 내부자 거래, 시세 조작, 부적절한 공개를 방지하는 등 MAR을 준수해야 합니다. 또한 암호화폐 자산과 관련된 트레이더, 특히 규제된 시장에서 거래하거나 시장 가격에 영향을 미칠 가능성이 있는 트레이더는 시장 남용 규제(MAR)의 적용을 받습니다. 이 조치는 투자자가 공정한 정보에 접근할 수 있도록 하고 잘못된 행위로 인해 시장이 왜곡되는 것을 방지하기 위해 마련되었습니다.

3.3 자금세탁방지 및 테러자금조달방지(AML/CFT) 요구사항 

FATF는 국제자금세탁방지기구(Financial Action Task Force)입니다. ">FATF는 자금세탁방지(AML) 및 테러자금조달방지(CTF)에 대한 글로벌 표준을 제정하는 국제기구로, 2019년에는 가상자산 및 가상자산 서비스 제공업체(VASP)에 대한 지침을 발표하여 암호화폐 자산 분야의 AML 및 CTF 요건을 처음으로 명확히 규정했습니다. 이 지침은 가상자산 서비스 제공업체(VASP)에 엄격한 AML/CFT 요건을 부과하고 있으며, 구체적인 규정으로는 △고객의 신원 정보 수집 및 확인을 포함한 고객 실사(CDD) 의무화 △특정 금액 이상의 거래에 대해 의심스러운 활동을 관계 당국에 보고해야 함 △국경 간 거래 모니터링 등이 있습니다. 조직이 가상자산의 보관, 관리, 이전 또는 거래와 같은 활동에 직접 관여하는 경우, 해당 조직은 VASP로 간주되며 FATF의 AML 및 CFT 요건을 준수해야 합니다. 현재 전 세계 각국은 FATF 가이드라인을 국내법에 점진적으로 반영하기 시작하여 암호화폐 펀드가 이러한 AML/CFT 기준을 따르도록 요구하고 있습니다.

3.4 유럽투자펀드지침(AIFMD)

AIFMD는 2011년에 처음 채택되었습니다. 유럽에서 대체 투자 펀드에 대한 규제를 강화하기 위해 2011년에 처음 채택되었습니다. 암호화폐 펀드가 증가함에 따라 2020년부터는 펀드 매니저가 투자자 보호를 위해 적절한 공시와 리스크 관리를 하도록 요구하는 암호화 자산 펀드를 포함하도록 AIFMD가 확대되었습니다. 구체적인 규정으로는 펀드 매니저는 펀드의 투자 전략, 자산 배분 및 위험을 투자자에게 정기적으로 공개해야 하며, 이해 상충을 방지하고 투자자의 사전 동의를 얻기 위해 적절한 규정 준수 조치를 마련해야 합니다. 그 결과 유럽의 암호화폐 펀드는 엄격하게 규제되어 투자자의 이익을 보호하고 있습니다.

3.5 EU 암호화폐 자산 시장법(MiCA)

암호자산 시장에 대한 조화로운 규제 환경을 구축하기 위해. EU는 2023년에 규정 2023/1114 - 암호화 자산 시장 규제법(MiCA)을 도입했으며, 이는 2023년 4월 20일 유럽의회에서 공식적으로 표결 및 통과되어 올해 6월 30일에 발효되어 2026년 6월 30일에 과도기가 종료됩니다. EU의 디지털 금융 전략 패키지의 일부로 암호화폐 펀드의 등록, 운영 및 투자자 보호 요건을 다루며 법안의 적용 대상 범위, 암호화폐 자산의 분류, 감독 주체 및 해당 정보 보고 시스템, 사업 제한 시스템 및 행위 감독 시스템 등을 명확히 합니다. 이는 지금까지 디지털 자산에 대한 가장 포괄적인 규제 프레임워크로 27개 EU 회원국뿐만 아니라 유럽경제지역(EEA)의 다른 회원국에도 영향을 미칩니다. 경제 지역(노르웨이, 아이슬란드, 리히텐슈타인)에도 영향을 미칩니다. 이 법안은 암호화폐 자산에 대한 명확한 법적 프레임워크를 제공하고 EU 전체에 걸쳐 규제 일관성을 달성할 것입니다.

4. 사모 암호화폐 펀드에 대한 글로벌 세금 정책 개요

많은 국가에서 다음과 같은 사항을 보장하기 위해 적극적으로 세금 정책을 수립하거나 개선하고 있습니다. 암호화폐 펀드의 수익과 거래가 법에 따라 정확하게 신고되고 양도소득세, 상품 및 서비스세, 부가가치세 등의 세금이 과세될 수 있도록 하고 있습니다.

4.1 미국

소득세: 미국에서는 사모 암호화폐 펀드가 채택하는 조직 형태는 유한 파트너십( 유한파트너십(LP), 유한책임회사(LLC), 주식회사(구체적으로 C법인과 S법인으로 구분)가 있으며, 세 가지에 적용되는 세금 정책은 동일하지 않습니다.LP는 파트너가 직접 손실을 부담하고 이익을 공유하며 소득세를 납부하며, LLC는 파트너가 직접 손실을 부담하고 이익을 공유하며 소득세를 납부합니다. LLC는 세금 구조를 유연하게 선택할 수 있습니다. 개인 사업자, 파트너십, S 법인 또는 C 법인으로 과세 구조를 선택할 수 있습니다. 법인은 법인이 얻은 이익에 대해 법인 소득세가 적용되고 이익이 주주에게 배당으로 분배되는 경우 주주도 과세 대상이 되기 때문에 이중 과세 문제에 직면해야합니다. 법인이 얻은 이익에 대해서는 법인이 법인세를 부담하고, 주주에게 이익이 배당으로 분배될 경우 주주도 개인소득세를 부담하게 되므로 암호화폐 자산의 높은 수익 가능성을 고려할 때 법인 형태를 채택하는 것이 사모 암호화폐 펀드와 투자자들의 전반적인 세금 부담을 줄이는 데 도움이 되지 않을 수 있습니다.

자본 이득세: 미국 자본 이득세는 단기 자본 이득세와 장기 자본 이득세로 나뉩니다. 단기 자본 이득세는 1년 미만 보유한 자산에서 발생한 이익을 말하며, 장기 자본 이득세는 1년 이상 보유한 자산에서 발생한 이익을 말합니다. 단기 양도소득 세율은 납세자의 일반 소득 세율과 동일하며, 장기 양도소득 세율은 일반적으로 단기 양도소득 세율보다 낮으며, 연간 총 소득과 납세 자격에 따라 각각 0%, 15%, 20%의 세율로 세 구간으로 나뉩니다.

미국 국세청인 IRS는 2014년에 가상 화폐가 연방 소득세 목적으로 어떻게 취급되는지 설명하는 가상 화폐 거래에 관한 통지(Notice 2014-21)를 발표했습니다. 이 고시에 따르면 모든 암호화폐 자산은 화폐가 아닌 재산으로 간주되므로 일반적인 세금 원칙이 재산 거래에 적용됩니다. 즉, 대부분의 암호화폐 자산 거래에는 양도소득세가 부과되어야 합니다. 양도소득세가 적용되는 암호화폐 자산 거래를 체결할 때 투자자는 판매 가격에서 원가를 차감하여 자본 이득 또는 손실을 계산한 후 적절한 양도소득세를 납부해야 합니다. 암호화폐 자산의 보유 기간(1년으로 나눈 기간)에 따라 양도소득세율이 결정됩니다. 암호화폐 자산을 1년 이상 보유하는 경우 투자자는 일반적으로 1년 미만 보유에 적용되는 단기 양도소득세보다 낮은 세율이 적용되는 장기 양도소득세가 적용됩니다.

4.2 EU

부가가치세(VAT): 암호화폐에 대한 EU의 과세 정책은 다양하며, 일부 국가에서는 암호화폐에 부가가치세를 부과하는 반면 자산 거래에 부가가치세를 부과하는 국가가 있는 반면, 일부 국가에서는 부가가치세가 면제됩니다. 예를 들어 아일랜드와 독일과 같은 국가에서는 비트코인 거래에 부가가치세를 부과하지 않지만, 이탈리아와 스페인에서는 이러한 거래에 부가가치세가 부과될 수 있습니다.

MiCA(암호화 자산 시장법): MiCA는 EU의 기존 금융 서비스 법률이 적용되지 않는 암호화 자산에 대한 법적 틀을 제공하고, 암호화 자산의 발전과 분산원장기술(분산원장기술( DLT), 적절한 소비자 및 투자자 보호와 시장 무결성 보장, 일부 암호화폐 자산의 광범위한 수용 가능성을 고려할 때 금융 안정성을 더욱 강화할 것입니다.

4.3 영국

관습법 전통과 암호화폐 자산의 유연성 때문에 영국 정부는 암호화폐 자산에 대한 전체 세법을 제정하지 않기로 결정했습니다. 자산세법을 제정하지 않고, 암호화폐 자산의 성격과 용도에 따라 주로 소득세와 양도소득세를 부과함으로써 기존 조세 체계에 통합했습니다. 이 두 가지 세금은 다른 유형의 소득 및 자산과 동일한 방식으로 부과됩니다. 납세자는 각 회계연도 동안 암호화폐 자산에서 발생한 소득과 수익을 계산하여 상황에 따라 적절한 세금 신고서에 신고해야 합니다. 영국은 또한 개인 구호, 개인 저축 계좌(ISA) 구호, 연간 면제 금액과 같은 다양한 세금 공제 또는 감면 혜택을 제공합니다.

4.4 싱가포르

(1) 소득세: 싱가포르는 자본 이득에 대해 과세하지 않으므로 다음과 같은 경우 매우 우호적인 관할권입니다. 사모 암호화폐 펀드에 매우 우호적인 관할권입니다. 그러나 암호화폐 거래가 사업 소득으로 취급되는 경우 소득세가 부과됩니다.

(2) 상품 및 서비스세(GST): 싱가포르는 원래 암호화폐 거래에 GST를 부과할 계획이었으나 2020년 1월 1일부로 결제 기반 암호화폐(DPT) 거래에 더 이상 GST를 부과하지 않습니다. 

5. OECD의 규제 및 납세 준수 프레임워크

OECD는 가장 영향력 있는 국제기구 중 하나로, 회원국들은 암호화폐의 규제와 과세 문제에 집중해 왔습니다. 자산 규제 및 과세 문제에 집중하고 있습니다. 최근 몇 년 동안 OECD는 기존 조항의 적용 범위를 확대하고 새로운 정책을 수립하는 방식으로 암호화 자산 및 관련 펀드의 규제 및 납세 준수에 관한 몇 가지 중요한 정책과 프레임워크를 개발하여, 전 세계적으로 민간 암호화 펀드의 운영을 규제하고 세금 투명성과 준수를 보장하는 것을 목표로 하고 있습니다. 따라서 OECD의 규제 및 납세 준수 프레임워크에 구체적으로 초점을 맞추고 요약할 필요가 있습니다.

5.1 암호화폐 자산 보고 프레임워크(CARF)

암호자산의 인기와 함께 OECD는 기존의 조세정보 교환 기준(예: 공통보고기준 CRS)이 암호화 자산의 특정 요구를 완전히 충족시키지 못한다는 사실을 깨달았습니다. 이러한 이유로 OECD는 2022년에 암호화폐 자산에 대한 조세 정보 교환과 투명성을 강화하기 위해 CARF를 제안했습니다.

ARF는 암호화 자산 서비스 제공자(예: 사모 크립토 펀드)가 고객의 암호화 자산 거래를 해당 국가의 세무 당국에 보고하도록 요구합니다. 보고서에는 고객의 신원 정보, 거래 금액, 자산 종류 등이 포함됩니다. 이는 전 세계적으로 통일된 표준을 제공하여 각국의 세무 당국이 암호화폐 자산과 관련된 정보를 효과적으로 교환함으로써 탈세를 방지할 수 있도록 합니다.

5.2 공통보고기준(CRS)

CRS는 자동 정보 교환을 통한 국가 간 탈세 방지를 위해 2014년 OECD가 도입한 글로벌 표준입니다. 처음에는 주로 전통적인 금융 자산에 적용되었지만, 최근 몇 년 동안 각국은 점차 암호화폐 자산을 적용 범위에 추가하고 있습니다.

CRS는 암호화폐 펀드를 포함한 금융기관이 고객에 대한 세금 정보를 수집하고 보고하도록 요구합니다. 이 정보에는 계좌 소유자의 신원, 계좌 잔액, 이자 소득 등이 포함되며, 관련 정보는 각국의 세무 당국 간에 자동으로 교환됩니다.

2024년 브라질에서 열린 G20 정상회의에서 참가국들은 CRS 중심의 정보 자동교환(AEOI) 메커니즘을 암호화폐 자산 분야로 확대하여 암호화폐 자산 서비스 제공자(RCASP)가 비거주 고객의 암호화폐 자산에 대한 정보를 보고하도록 요구하고 이 정보를 해당 고객이 소재한 국가의 세무 당국과 자동으로 교환하여 암호화폐 자산 분야의 세금 투명성을 높이고 탈세 및 조세 회피를 방지합니다.

5.3 기반 침식 및 이익 이동 실행 계획

기반 침식 및 이익 이동, 즉 BEPS는 탈세와 회피를 방지하기 위한 실행 계획입니다. BEPS(세원 잠식 및 소득 이전)는 국제 조세 규칙을 강화하여 세원 잠식 및 이익 이동의 위험을 해결하기 위해 OECD와 G20이 시작한 글로벌 이니셔티브입니다. 암호화폐 자산의 증가와 함께 BEPS 행동 계획 중 일부(예: 항목 1 및 13)가 암호화폐 자산과 사모 암호화폐 펀드에 적용되기 시작했습니다.

주요 내용은 다음과 같습니다.

(1) 디지털 경제의 세금 과제: BEPS 행동 계획 1에서는 암호화폐 자산을 포함한 디지털 경제가 제기하는 세금 문제에 어떻게 대처할 수 있는지 살펴봅니다. 도전 과제. 이 계획은 각국이 암호화폐 자산의 과세 공정성을 보장하기 위한 조치를 시행할 것을 권장합니다.

(2) 국가별 보고(CbCR): BEPS 액션 플랜 13은 민간 암호화폐 펀드를 포함한 다국적 대기업이 국가별 소득, 세전 이익, 납부 세금을 공개하는 국가별 보고서를 세무 당국에 제출할 것을 요구합니다. 세전 수익, 납부한 세금 및 기타 정보도 제출해야 합니다. 이를 통해 각국은 수익 이전 행위를 파악하고 대처할 수 있습니다.

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