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신규 코인의 80% 이상 TGE, 즉 정점 웹3의 잘못된 번영의 근본 원인과 해독제는 여기에 있습니다.

2025/12/23 14:31

따르다

원래 게시: Solus Group; 크립토레오 편집

편집자 주: 애널리스트 Ash는 최근 인기 게시물에서 2025 TGE에 집계된 100개 이상의 신규 토큰 중 84.7%가 TGE 당시보다 FDV가 낮아졌다고 말했습니다. 이들 토큰은 출시 당시보다 평균 FDV가 71%, 평균 시가총액이 67% 하락했습니다. TGE 당시의 FDV보다 상승한 토큰은 15%에 불과합니다. 전반적으로 2025년에 발행되는 대부분의 신규 토큰은 "TGE 최고가"에 발행될 것입니다.

이러한 데이터 결과에 이어, 저는 프로젝트 토큰 TGE로 시작하는 2025년 113개 토큰의 TGE 이후 동향과 자금 조달, 커뮤니티 활동, 거래소 상장 간의 상관관계를 살펴보는 더 흥미로운 기사(Solus Group의)를 발견했습니다. 활동, 거래소 상장 간의 상관관계를 분석했습니다. 연구 결과, 일반적으로 프로젝트의 품질을 평가하는 선별 기준으로 여겨지는 높은 펀딩, 활발한 커뮤니티, 거래소 상장은 프로젝트 토큰의 움직임에 큰 영향을 미치지 않는 것으로 나타났습니다. 과거에는 이러한 기준에 따라 좋은 프로젝트를 선별했지만, 2025년에는 이러한 프로젝트 판단 모델이 이미 "깨진" 상태입니다. 흥미로운 통계가 하나 더 있습니다.

- IDO 가격 이하로 거래된 프로젝트의 평균 수익은 136만 달러였습니다.

- IDO 제공 가격 이상으로 거래된 프로젝트의 평균 수익은 79만 달러였습니다.

그러나 이 모든 프로젝트가 벤처 캐피탈리스트의 지원을 받았다는 사실은 시장이 실제 성과보다 과대 광고, 숫자보다 스토리, 약속에 더 관심이 있다는 것을 부분적으로 암시합니다. Web3는 더 이상 "모든 것이 정상"인 척하거나 봇 트래픽을 "성장"이라고 부를 수 없습니다. 물론 이 글은 통계적으로 몇 가지 결론을 도출한 것일 뿐 모든 프로젝트에 적합한 기준이 될 수는 없습니다. 오데일리 플래닛이 아래에 정리한 것처럼 좋은 프로젝트와 대규모 펀딩 라운드는 여전히 암호화폐 산업의 방향을 나타냅니다.

2백만 달러의 자금, 최고 수준의 VC, 50만 명의 커뮤니티 팔로워, 주요 거래소 상장을 갖추고 있습니다. 출시 첫날은 Discord와 소셜 미디어 전체에 축하 분위기가 가득한 가운데 큰 성공을 거두었습니다. align: left;">이전 게시물에서 0.96배의 ROI의 실체를 공개했습니다.2025년까지 평균 토큰은 실제로 첫날에 죽게 될 것입니다를 통해 이 시스템이 더 이상 효과적이지 않다는 것을 증명했습니다. 이제 저희는 2025년 이후 113개의 토큰 공개를 분석하여 대부분의 창업자들이 두려워하는 하드 데이터로 이를 증명해 보았습니다.

연구 결과는 충격적이었습니다. 대규모 모금은 도움이 되지 않고, 대규모 커뮤니티는 무의미하며, 최적화하는 모든 변수는 통계적으로 가치가 없다는 것이었습니다.

하지만 표면 아래에는 오늘날에도 많은 창업자를 괴롭히는 훨씬 더 왜곡된 내용이 숨겨져 있었습니다.

현재 프로젝트 수익 현황은 수익성 있는 프로젝트 토큰이 수익성이 없는 프로젝트의 토큰보다 낮은 가격에 거래되는 약세 신호이며, 이는 생존의 문제와도 같은 역학 관계에 있습니다. 수익을 창출하는 사람들에게 계속 불이익을 주면서 투기꾼들에게 보상을 준다면 업계 전체가 살아남을 수 없습니다.

주: 이전에 솔루스 그룹은 2025년 TGE의 신규 프로젝트 토큰의 평균 투자 수익률이 발행 첫날부터 0.96이었다는 데이터를 발표했는데, 이는 출시 첫날부터 평균 투자 수익률이 0.96이었다는 뜻입니다. 이는 출시되는 상품이 첫날부터 손실을 보고 있다는 것을 의미합니다.

스타트업 데이터 함정: 펀딩 역설, 높은 펀딩이 토큰 우위와 같지 않음

펀딩과 토큰 성과 간의 상관관계: 0.04, 통계적으로 0으로 간주할 수 있습니다.

최대 천만 달러를 모금한 프로젝트와 최대 백만 달러를 모금한 프로젝트의 토큰 성과가 정확히 동일했습니다. 위의 그래프가 이 점을 증명합니다. 모금액에 관계없이 ROI 범위에서 토큰의 분포는 무작위입니다. 최고 성과를 거둔 프로젝트는 마이쉘, B² 네트워크, 버블맵, 마인드 네트워크, 파티클 네트워크, 크리에이터.비드(ATH 기준 10배에서 30배 가치)로 30만 달러에서 300만 달러 사이의 모금액을 모금했습니다. Bid(ATH 기준 10배에서 30배 가치)는 30만 달러에서 300만 달러 사이를 모금했습니다. 반면, 1,000만 달러 이상을 모금한 Boundless와 Analog와 같은 프로젝트의 밸류에이션 배수는 약 1배에 불과했습니다.

현재 토큰의 상황은 더욱 악화되어 대부분의 토큰이 펀딩 라운드 규모에 관계없이 1배 미만의 ROI를 보였습니다.

문제는 대규모 펀딩이 프로젝트 토큰의 소멸을 가속화한다는 것입니다.

최소 자금 조달 프로젝트(30만 달러에서 5백만 달러)는 모금액당 투자 수익률이 높고, 더 빠르게 실행되며, 운영 비용이 낮고, 많은 수의 잠금 해제 토큰이 프로젝트 수익을 저해할 수 있는 분기별 VC 토큰 잠금 해제 테이블에 넘쳐나지 않습니다.

천만 달러를 '경쟁'하기 위해 쫓는다면 실패를 자초하는 것입니다.

팬 신화: 거대한 프로젝트 커뮤니티는 종이호랑이일 뿐

소셜 미디어 50만 팬과 5만 팬, 통계는 똑같습니다.

상관계수: 0.08(토큰 ATH) 및 -0.06(토큰의 현재 상태)

데이터는 다음을 보여줍니다

오디언스 팔로워 규모는 토큰 성과에 대한 예측 가치가 없으며, 팬층이 많은 프로젝트의 경우 일부 프로젝트는 급등하고 일부 프로젝트는 급락하는 등 성과가 엇갈렸으며, 팬층 규모가 작은 프로젝트도 마찬가지로 추세, 패턴, 상관관계가 없습니다.
디스크 그룹은 커뮤니티가 아니라 탈퇴를 기다리는 투기적 오디언스입니다.
현실은 가격이 커뮤니티의 발전을 결정하는 것이지 커뮤니티가 가격을 주도하는 것이 아닙니다.
가격이 급락하면 팔로워가 사라집니다. 차트가 이를 증명합니다. 왼쪽 아래 사분면(팔로워 수 감소 + 가격 하락)은 매우 밀집되어 있습니다. 가격이 급등하면 팔로워가 함께 증가하기도 하지만 꾸준히 증가하지는 않습니다.
이것은 다음을 의미합니다:
귀하의 "" 활성 커뮤니티"는 제품에 관심을 기울이지 않고 토큰 가격 움직임에 관심을 기울입니다. 토큰의 실적이 실망스러우면 토큰은 사라지고 커뮤니티 성장은 선행 지표가 아닌 후행 지표가 됩니다.
이것은 단순한 이론이 아니라 @belizardd(연구자 겸 트레이더/KOL)가 공개적으로 밝힌 의견입니다:
대부분의 사람들은 상품 자체가 아니라 순전히 추측을 위해 이곳을 방문합니다. TGE 이후 좋은 성과를 거둔 프로토콜은 거의 없으며, 주로 낮은 초기 토큰 FDV, 적당한 모금, 넉넉한 에어드랍을 제공하는 프로토콜이 대부분입니다. 솔직히 말해서 저는 지금 당장 맹목적으로 무리를 따라 투자하고 싶지 않습니다. 위험 대비 보상이 비용 대비 효율적이지 않고 시장이 나아지기를 기다리는 중입니다.
투기꾼들은 게임이 끝났다는 것을 알고 있습니다. 그들은 관망하는 태도를 취하고 있습니다. 한편,창업자들은 예산의 60%를 Discord 봇, 트위터 경품, KOL 캠페인에 계속 쏟아 부으며 통계적으로 중요하지 않은 지표에 돈을 낭비하고 있습니다.
진짜 질문은 "내일 토큰이 50% 급락한다면 얼마나 남을까?"입니다.
답변: 거의 없습니다.
토큰 가격 함정, 가격 과다/과소 책정 주의
토큰 상장 가격별 중간 ROI:
$0.01 미만: 0.1배 (90% 손실)
$0.01에서 0.05: 0.8배 (생존 가능 영역)
$0.05 ~ $0.50: 0.5배 (50% 손실)
$0.05 ~ $0.50: 0.5배 (50% 손실)
$0.50 초과: 0.09배 (91% 손실)
다시 설명:
다시 설명합니다. ">0.01달러 미만의 발행 가격은 토큰을 "더 쉽게 구할 수 있게" 만드는 것이 아니라, 수익 지향적인 자본을 끌어들이는 저가의 코인이 될 뿐이며, 가격이 내려가는 만큼 빠르게 올라갑니다.
0.50달러보다 토큰 가격을 높게 책정한다고 해서 '프리미엄 토큰'이 되는 것이 아니라 고가로 보일 뿐이며, 고가 토큰은 소매 시장을 죽입니다. 거대 고래들이 사지 않을 것입니다.
토큰의 유일한 실행 가능한 가격 범위는 0.01달러에서 0.05달러 사이로, 프로젝트의 정당성을 입증하기에는 충분히 높지만 상승 여력이 있을 정도로 낮은 가격입니다. 업사이드. 이 가격대의 97개 프로젝트 중 42개만이 중간값이 플러스인 토큰 성과를 보였습니다.
토큰 경제 모델의 가치가 0.003달러 또는 1.20달러인 경우, 데이터에 따르면 해당 프로젝트는 실패한 것으로 간주됩니다.
업계 현황: 2021 스타일 구축 중단
패자: 게임
패자: 게임
평균 ATH ROI: 4.46배(최저)
현재 중앙값 ROI: 0.52배
게임파이 토큰은 복권과 같아서 한 번 플레이하면 영원히 잊혀집니다.
트랩: 디파이
평균 ATH ROI: 5.09배(좋아 보임)
현재 중앙값 ROI: 0.2배(재앙)
DeFi의 초기 가격 은 다른 어떤 분야보다 급등했다가 급락했고, 과대광고와 현실 사이의 격차는 매우 컸습니다.
승자: AI
평균 ATH ROI: 5.99배(최고 상승)
평균 ATH ROI: 5.99배(최고 상승)
현재 중앙값 ROI: 0.70배(최고 유지)
AI 토큰 가격 가 급등하고 안정적으로 유지되었습니다. 추세가 유지되고 자금이 유입되었습니다.
게임파이를 개발하는 경우, 평균보다 10배 이상 실행해야 평균적인 결과를 얻을 수 있습니다. 디파이 분야라면 급격한 상승과 급격한 하락에 대비해야 합니다. AI 분야라면 시장에서 기회를 주겠지만, 성과를 낼 수 있는 경우에만 가능합니다. 인프라 분야는 더 까다롭습니다. AI 에이전트와 같은 표준 탈중앙화 앱보다 더 많은 시간과 리소스를 소비하게 되지만, 현재 평균 ROI는 모두가 침체된 게임파이 분야보다 약간 낮습니다.
데이터는 관심 있는 프로젝트에 대해 신경 쓰지 않습니다.
IDO/IEO 데이터 한눈에 보기: 좋은 플랫폼은 프로젝트를 저장하지 않습니다
You 코인 런치패드에 자리를 잡거나 티어 1 IDO로 할당된 슬롯을 얻기 위해 몇 달 동안 연결을 구축하면서플랫폼의 심사를 받는다는 것은 곧 보호받는다는 의미라고 생각했습니다. 데이터는 그렇지 않다는 것을 시사합니다.
IDO 플랫폼: 거의 모든 프로젝트가 적자
IdO 플랫폼: 거의 모든 프로젝트가 적자
5개 IDO 플랫폼에서 +14.6%의 수익률을 기록한 프로젝트는 단 한 개뿐이었습니다. 다른 모든 프로젝트의 수익률은 -70%에서 -93% 사이였습니다.
소위 "프리미엄 런치패드"는 구매자를 보호하는 것이 아니라 손해를 볼 수 있는 방법만 제공할 뿐입니다.
IEO 플랫폼: 생존 편향의 극치
코인 지갑은 11배의 수익률을 보여줍니다. 믿을 수 없을 것 같지만 오퍼링이 3개에 불과하고 표본 크기가 너무 작습니다.MEXC는 14개 오퍼링에 대해 +122.8%의 수익률을 보여 표본 크기가 훨씬 크지만 여전히 이상치입니다. 다른 모든 프로젝트는? 바이비트 IEO 토큰은 38%, 나머지 프로젝트는 그보다 더 큰 손실을 보고 있습니다.
이것은 다음을 증명합니다:
플랫폼 선택은 복권과 같습니다. 브랜딩 복권과 같습니다. 소수의 이상값이 평균을 왜곡하고, 출시 후 토큰 하락이 다수 발생하며, 관계, 선반 수수료, 토큰 할당 등 '큐레이션 서비스'에 지불하는 수수료가 토큰을 안정적으로 보호하지 못합니다.
플랫폼은 정크 토큰을 저장할 수 없으며, 좋은 토큰을 보호할 수도 없습니다.
2025년을 돌아보며 2026년을 기대하며
< span leaf="">2025년을 기준으로 한 프로젝트 개발은 모든 수준에서 실패했습니다.
< span leaf="">레벨 제로: 기초
< span leaf="">문제: "추측 기반 토큰 경제학". 충격을 흡수할 수 있는 유기적인 수익 모델 없이 유동성이 없는 시장에 무분별하게 토큰을 판매합니다.
1단계: 자금 조달
문제는 "첫 번째 변경은 PDF를 수정한 다음 나중에 처리하는 것입니다."
두 번째 계층: 마케팅
문제: KOL 모델, 유료 물군단 임대 사용자. 결제를 중단하면 흔적도 없이 사라집니다.
세 번째 계층: 유동성
문제: 유동성이 과열되면 증가한다는 가정이 있지만 그렇지 않습니다. 그렇지 않으며 기관 투자자들은 증거를 기다릴 것입니다.
계층 4: 사용자 유지
문제: 제로 리텐션 인프라. "프로젝트 커뮤니티"는 90일 안에 이탈할 10,000명의 텔레그램 사용자입니다.
2026년에는 오래된 게임을 플레이해서는 안됩니다. 이 모든 것의 이면에는 더 깊은 문제가 있습니다. 인프라가 중요하고 인프라가 완벽하더라도 타이밍이 모든 것을 결정한다는 것입니다. 알티우스랩의 성장 책임자인 Ivan Paskar는 다음과 같이 말합니다."
토큰은 고장난 것을 고치는 것이 아니라 현실을 증폭시킵니다. 적절한 타이밍 = 추진력 증가. 잘못된 타이밍 = 수년간의 노력이 한순간에 물거품이 됩니다. 대부분의 팀은 토큰 디자인에 실패하는 것이 아니라 자신이 처한 단계와 거시적 환경을 잘못 판단하기 때문에 실패하며, 타이밍은 세부적인 것이 아니라 모든 것입니다.
2026년에 프로젝트를 어떻게 할 것인가
2026년에 프로젝트를 어떻게 할 것인가
2026년에 프로젝트를 어떻게 할 것인가생존은 오래된 각본을 따르는 것이 아니라 새로운 각본을 만드는 것입니다.
1. 신중한 설계
투자한 달러당 30만~500만 달러 목표 수익률이 가장 높은 프로젝트가 여기에 있습니다. 돈이 많을수록 문제도 많아집니다.
2. 생존 비용
제공 가격은 $0.01에서 $0.05 사이입니다. 다른 가격은 생존하기 어렵습니다. 그 외의 가격은 생존하기 어렵습니다. 토큰의 경제성이 이 범위에 맞지 않는다면 문제가 있는 것입니다.
3. 제품이 우선이고 토큰은 그 다음입니다
한 문장으로 설명할 수 없는 토큰이라면 존재해야 하는 이유를 한 문장으로 설명할 수 없다면 존재하지 않는 것입니다. 투기보다 이익이 더 빨리 올 것입니다.
4. 허영 메트릭 무시
팔로워 수, 지갑 활동, 리텐션율 및 사용자당 수익이 주요 지표입니다.
5. 업계 현실성
코딩하기 전에 업계의 실패율을 이해하세요. GameFi는 손익분기점을 맞추려면 실행 효율을 두 배로 높여야 합니다. 반면에 AI는 결과만 제공하면 순풍을 탈 수 있습니다.
6. 통합 또는 소멸
M&A의 시대가 다가오고 있습니다. 스스로 확장할 수 없다면 인수자를 찾아야 합니다. 인수는 실패가 아니라 현명한 선택입니다.
이 여섯 가지 원칙은 중요합니다. 하지만 표준 스크립트는 구식이며 더 이상 모든 것에 맞는 표준 모델은 없습니다.