저자: Jiahuan, ChainCatcher
9월 5일, 하이퍼리퀴드는 디스코드 그룹 내에서 자체 스테이블코인 출시 선언을 발표했습니다. USDH를 출시하고 현물 페어의 수수료를 80% 인하한다고 발표했습니다.
이후 Sky(구 메이커다오), 에테나, 프랙스, 아고라, 네이티브 마켓 등 여러 기관이 USDH 발행자가 되기 위해 입찰에 참여했고, 이 조치의 직접적인 당사자인 서클의 CEO는 USDH를 발행할 수 없다는 성명으로 대응했습니다. -서클의 CEO는 과대광고를 믿지 말라며 대응했습니다.
하이퍼리퀴드의 네이티브 토큰인 HYPE는 9월 15일 현재 53.64달러까지 상승하며 계속해서 최고치를 경신하고 있습니다. 코인게코에 따르면 지난 7일 동안 가격이 7.77% 상승했습니다.
네이티브 마켓 팀은 현재 하이퍼리퀴드 USDH 스테이블코인 입찰을 낙찰받았으며 "며칠 내로" 테스트 단계로 넘어갈 계획입니다.
USDH 출시: 예상치 못한 생태계 폐쇄 전략
하이퍼리퀴드는 한때 11명으로 구성된 팀이 1인당 연간 1억 달러 이상의 수익을 창출하며 가장 성공적인 프로젝트 중 하나로 여겨지기도 했습니다. 11명으로 구성된 이 팀은 1인당 연간 1억 달러 이상의 수익을 창출했으며, 탈중앙화 계약 시장의 75% 이상을 점유했습니다.
디필라마에 따르면, 하이퍼리퀴드의 매출은 2025년 8월 1억 6백만 달러에 달했으며, 무기한 계약 규모는 4,000억 달러에 육박했습니다.
하이퍼리퀴드는 그 자체로 거대 기업이지만 아킬레스건이 있습니다. 이 플랫폼은 언제든지 동결될 수 있는 중앙화된 외부 스테이블코인인 USDC에 의존합니다.
하이퍼리퀴드는 플랫폼에 약 57억 달러의 USDC를 예치하고 있으며, 이는 연간 2억 2천만 달러 이상의 이자 수입(4% 기준)이 생태계 자체보다는 외부 스테이블코인 발행자에게 돌아간다는 것을 의미합니다.
따라서 플랫폼의 철학과 플랫폼의 수익 측면 모두에서 하이퍼리퀴드는 자체 스테이블코인을 발행하는 것이 필수적이었습니다.
투표자 투표: 탈중앙화 또는 "언플러그"
하이퍼리퀴드의 USDH 발행은 서클이나 테더와 같은 중앙화된 회사가 발행하는 중앙화 발행과는 다릅니다. 하이퍼리퀴드의 USDH 발행은 준비금을 회사가 보유하고 이자 수익이 회사로 돌아가는 서클이나 테더와 같은 중앙화된 회사의 발행과는 다릅니다. USDH 발행은 커뮤니티가 주도하는 온체인 투표 메커니즘에 의해 관리되며, USDH로 발생한 수익은 하이퍼리퀴드의 생태계로 다시 유입되어 토큰을 매입하거나 생태계 개발을 지원하기 위한 자금으로 사용됩니다.
이 결정은 탈중앙화되어 이론적으로는 개방적이고 투명하지만, 일부 비평가들은 21명의 검증인이 의사 결정권을 갖고 있어 투표가 고도로 중앙화되어 있다고 주장합니다. 이에 반해 이더리움은 4만 명 이상의 검증인이 있어 담합을 강력하게 방어할 수 있습니다.

사진 제공: 사용자 CryptobraveHQ
하이퍼리온의 고문인 맥스 피게가 설립한 네이티브 마켓은 HYPE 디지털 자산 국가 풀입니다. 하이페 디지털 자산 국가 풀인 하이페리온의 고문인 맥스 피에게가 설립한 네이티브 마켓이 USDH 발행권을 획득했습니다. 네이티브 마켓은 스테이블코인 발행 실적은 없지만, 하이퍼리퀴드 테스트넷과 메인넷에서 토큰 흐름을 배포하고 테스트한 유일한 팀이라는 점에서 차별화됩니다.

이미지 출처: 네이티브 마켓 제안서
그러나 커뮤니티에서는 세 가지 주요 영역에 초점을 맞춘 제안서에 대해 많은 논란이 일고 있습니다.
● 기존 프로토콜에 대한 불만 기존 스테이블코인 프로토콜인 하이퍼스테이블의 책임자인 Max는 하이퍼리퀴드가 USDH라는 명칭을 금지하고 USH를 사용하도록 강요했으며, 이를 다시 여는 것은 이미 USH를 기반으로 구축하는 데 자원을 투자한 팀들에게 불공평하다고 항의했습니다. Max는 중립성을 유지하기 위해 USDH를 계속 금지하거나 하이퍼리퀴드 재단에서 자체적으로 개발할 것을 권고했습니다.
● 네이티브 마켓의 공정성 제안은 USDH 프로그램이 발표되기 5시간 전에 자금을 받은 새로운 지갑의 배포 주소에 의문을 제기하며 하이퍼리퀴드 재단과 공개되지 않은 관계를 시사한 사용자들과 하이퍼스테이블의 맥스에 의해 이의를 제기당했습니다. 또한 하이퍼스테이블의 맥스는 자신의 제안이 너무 상세하여 사전에 정보를 받은 것으로 보인다고 주장했습니다.
● 스트라이프의 잠재적 이해상충 아고라 CEO 닉 반 에크는 스트라이프가 지갑, 인프라 등 수직적으로 통합된 경쟁자로서의 역할로 인해 하이퍼리퀴드가 손해를 볼 수 있다고 경고하며 스트라이프 브리지 플랫폼에 대한 네이티브 마켓의 의존도가 높아질 수 있다는 우려를 제기했습니다. 아고라의 CEO 닉 반 에크는 스트라이프가 지갑, 인프라 등 수직적으로 통합된 경쟁자로서의 역할로 인해 하이퍼리퀴드의 경제적 자율성을 잃을 수 있다고 경고했습니다.
한편, 하이퍼리퀴드의 거버넌스 리스크는 2025년 3월에 발생한 $JELLY 사건에서 드러났습니다. 네트워크 보안을 위협하는 악의적인 공격이 발생했을 때, 검증인 투표를 통해 긴급 토큰을 회수한 것은 중앙 집중식 '플러그 뽑기' 행위라는 의심을 받기도 했습니다.
"체인 코인"의 비전: 단순한 탈중앙 거래소 그 이상
하이퍼리퀴드는 현재 중앙화된 거래소에 맞서 싸우면서 일련의 문제를 일으켰습니다.
하이퍼리퀴드는 현재 중앙화된 거래소의 일련의 문제점을 해결하기 위해 노력하고 있으며, 무 KYC, 가스 수수료 제로, 온체인 오더북을 시작으로 점차적으로 자체 L1 생태계를 구축해 나가고 있습니다.


X 사용자 퐁 대부(@kiki520_eth) 이미지 제공
동시에, 하이퍼리퀴드는 EIP와 마찬가지로 자체적인 HIP(하이퍼리퀴드 개선 제안)를 내놓았습니다. 하이퍼리퀴드 개선 제안.
HIP-1은 프로젝트가 하이퍼리퀴드에서 코인을 발행하고 온체인 주문장을 생성할 수 있는 네이티브 토큰 표준을 정의하여 하이퍼리퀴드에 현물 시장을 추가합니다.
HIP-2는 프로젝트 소유자가 비싼 마켓 메이커 수수료 없이 토큰 거래를 위한 유동성 전략을 제공하여 더 많은 프로젝트 소유자가 하이퍼리퀴드에서 코인을 발행하도록 유도하는 UniSwap을 참조합니다.
HIP-3를 통해 사용자는 100만 HYPE 토큰을 담보로 기존 주식, 펀드, 채권 등 모든 유형의 계약 시장을 구축할 수 있으며, 이는 하이퍼리퀴드가 단일 DEX에서 개방형 금융 인프라 제공자로 전환하는 토대를 마련합니다.
영구계약 거래소로 시작한 하이퍼리퀴드의 시작부터 HIP 제안 기반 현물 시장과 유동성 메커니즘, USDH 네이티브 스테이블코인 도입에 이르기까지 하이퍼리퀴드의 야망은 단순히 DEX가 되겠다는 것이 아니었습니다. 그렇다면 하이퍼리퀴드는 다음 전설이 될 수 있을까요? 그 답은 아마도 다음 HIP 제안, 즉 하이퍼리퀴드의 다음 가격 돌파에 있을 것입니다.