일본 국채 금리, 1% 돌파 글로벌 금융 시장의 유령 이야기가 시작되었습니다.

이 리암 샴차오 테크플로우

귀신 이야기 :

일본의 2년 만기 채권 수익률은 2008년 이후 처음으로 1%로 상승했고 5년 만기 채권 수익률은 상승세를 이어갔습니다. p style="text-align: 왼쪽;">일본의 2년 만기 국채 수익률은 2008년 이후 처음으로 1%로 상승했고, 5년 만기 수익률은 3.5bp 상승한 1.345%로 2008년 6월 이후 최고치를 기록했으며, 30년 만기 수익률은 3.395%로 잠시 최고치를 경신했습니다.

이 사건의 의미는 단순히 "금리가 1%를 넘었다"는 것뿐만 아니라 다음과 같습니다. 왼쪽;">일본의 지난 10여 년간의 극도의 완화 시대가 역사에 영구히 기록되고 있다는 점입니다.

일본의 2년물 국채 수익률은 2010년부터 2023년까지 거의 지속적으로 -0.2%~0.1% 사이를 맴돌고 있습니다. 다시 말해, 그 전에는 일본이 돈을 공짜로 빌려주거나 심지어 거꾸로 빌려주기도 했다는 뜻입니다.

일본 경제가 1990년 버블 붕괴 이후 물가 미상승, 임금 미상승, 소비 부진이라는 디플레이션 함정에 빠져 경기 부양을 위해 일본은행이 세계에서 가장 공격적이고 극단적인 제로금리 또는 마이너스 금리라는 통화정책을 사용했기 때문입니다. 금리 정책은 돈을 가능한 한 싸게 만들고, 거의 무료로 돈을 빌리고, 그 반대로 돈을 은행에 넣어 사람들이 투자하고 소비하도록 강요하는 것입니다.

오늘 일본 국채 수익률은 전체적으로 마이너스에서 플러스로 상승하여 1%1%로 상승했습니다.

첫째, 일본 통화정책의 전면적인 전환을 의미합니다.

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제로 금리, 마이너스 금리, YCC(수익률 곡선 제어)가 끝났고, 일본은 더 이상 세계 유일의 '초저금리'를 유지하는 주요 경제국이 아니며, 완화 정책의 시대는 끝났습니다. 완화 정책의 시대는 완전히 끝났습니다.

둘째, 글로벌 화폐 가격의 구조도 바뀌었습니다.

과거 일본은 국내 금리가 너무 낮았기 때문에 세계 최대 해외 투자자(특히 연금 GPIF, 보험사, 은행)였고, 고수익을 추구하기 위해 일본 기업들이 미국, 동남아시아, 중국 그리고 중국. 이제 국내 금리가 상승하면 일본 자금이 해외로 나갈 유인이 줄어들고 해외에서 일본으로 다시 돌아올 수도 있습니다.

마지막으로 트레이더들이 가장 우려하는 점은 일본 금리가 1% 상승했다는 것인데, 이는 지난 10년간 일본에 대한 세계의 의존도가 높았다는 것을 의미합니다. 차익거래(캐리 트레이드) 글로벌 자금 체인에서 자금 사슬이 체계적으로 위축될 것입니다.

미국 주식, 아시아 주식, 외환 시장, 금, 비트코인, 심지어 글로벌 유동성에도 영향을 미칠 수 있습니다.

글로벌 금융의 보이지 않는 엔진이 바로 캐리 트레이드이기 때문입니다.

엔 차익거래가 점차 종료되고 있습니다

지난 10년간 미국 주식시장, 비트코인 및 기타 글로벌 위험자산은 계속 상승할 수 있습니다. 자산은 계속 상승할 수 있으며, 주요 원인은 엔 캐리 트레이드(엔 캐리 트레이드)입니다.

일본에서 거의 공짜로 돈을 빌린다고 상상해 보세요.

금리 차이가 있는 한 돈을 벌고, 이자율이 낮을수록 차익거래가 늘어납니다.

공식적으로 공개된 정확한 수치는 없지만 글로벌 기관들은 일반적으로 엔화 차익거래 규모를 적게는 1~2조 달러, 많게는 3~5조 달러로 추정하고 있습니다.

글로벌 금융 시스템에서 가장 크고 보이지 않는 유동성 공급원 중 하나입니다.

많은 연구에서 엔엔< strong>차익거래가 << span leaf="">미국 주식금, BTC가 지난 10년간의 사상 최고치를 이끈 원동력 중 하나.

세계는 '일본의 여유 자금'을 이용해 위험 자산을 부풀리고 있습니다.

이제 일본의 2년 만기 국채 금리가 16년 만에 처음으로 1%로 상승하면서 이 '공짜 돈 파이프라인'의 일부가 꺼졌다는 신호가 나왔습니다.

결과:

외국인 투자자들은 더 이상 차익 거래를 위해 싼 엔화를 빌릴 수 없고 주식 시장은 압박을 받고 있습니다. .

일본 국내 자금도 국내로 돌아오기 시작했으며, 특히 일본의 생명보험, 은행, 연금은 해외 자산 비중을 축소할 것입니다.

글로벌 자금이 위험자산에서 이탈하기 시작했으며 엔화가 강세를 보일 때마다 글로벌 시장의 위험 선호도가 감소하는 경향이 있습니다.

주식 시장에 미치는 영향은 무엇인가요?

지난 10년간 미국 증시의 강세장은 전 세계에서 유입된 저가 자금에 의해 촉진되었으며, 일본은 그 중 가장 큰 축을 담당했습니다.

일본의 금리 상승은 미국 주식 시장으로의 대규모 자금 유입에 직접적인 장애물입니다

특히 현재미국 주식매우 높은 밸류에이션, 의심스러운 AI 테마 및 유동성 인출은철회를 증폭시킬 수 있습니다.

한국, 대만, 싱가포르 등의 시장이 과거 엔 캐리 트레이드의 수혜를 받은 만큼 아시아 태평양 주식 전체도 영향을 받고 있습니다.

일본 금리가 상승하고 자금이 일본으로 다시 유입되기 시작하면 아시아 주식시장의 단기 변동성이 커질 것입니다.

그리고 일본 주식 시장 자체의 경우 국내 금리 상승, 주식 시장도 단기적으로는 하락 압력, 특히 수출 관련 기업에 대한 의존도가 높지만 장기적으로는 금리 정상화, 경제가 디플레이션에서 벗어나 발전 단계로 재진입, 밸류에이션 시스템 재건은 반대로 좋습니다.

이것이 워렌 버핏이 일본 주식 시장에 계속 투자하는 이유일 수도 있습니다.

버핏은 자신의 90번째 생일인 2020년 8월 30일에 일본 5대 트레이딩 회사의 지분 5%(총 가치 약 63억 달러)를 보유했다고 처음 공개했습니다.

5년 후, 주가가 상승하고 계속 성장하면서 버핏이 보유한 일본 5대 트레이딩 하우스의 총 시장 가치는 310억 달러가 넘습니다.

2022~2023년 엔화가 거의 30년 만에 최저치로 떨어지면서 일본 주식 자산이 전반적으로 '분열'되어 가치 투자자들에게 큰 타격을 입었습니다. 가치 투자자에게 이것은 전형적인 자산 저렴하고 안정적인 수익, 높은 배당금, 환율도 반전 될 수 있습니다 ...... 이 투자 기회는 너무 매력적입니다.

비트코인과 금

주식 시장과 더불어 엔화 가치 상승이 금과 비트코인에 미치는 영향은? ?

역사적으로 금의 가격 논리는 간단했습니다.

달러 약세, 금값 상승; 실질금리 하락, 금값 상승; 글로벌 리스크 상승, 금값 상승.

이것들은 각각 일본 금리 정책의 변곡점과 직간접적으로 연관되어 있습니다.

우선, 일본의 금리 인상은 엔화 강세를 의미하며, 이는 달러 인덱스(DXY)에서 무려 13.6%를 차지합니다. 엔화 강세는 달러 인덱스(DXY)에 직접적인 압력을 가하는 것과 같으며, 달러가 약해지면 금은 자연스럽게 가장 큰 억제력을 잃게 되고 가격은 상승할 가능성이 높아집니다.

둘째, 일본 금리의 반전은 10년 이상 지속된 "글로벌 싼 돈"의 종말을 의미합니다. 엔 캐리 트레이드가 다시 시작되고, 일본 기관들이 해외 투자를 줄이며, 글로벌 유동성이 감소하기 시작했습니다. 유동성 축소 사이클에서 자금들은 변동성이 큰 자산에서 자금을 회수하고 "청산 자산, 안전 자산, 거래 상대방이 없는 위험 자산"인 금으로 향하는 경향이 더 강해집니다.

셋째, 일본 투자자들이 현지 금리 상승으로 금 ETF를 덜 매수하더라도 글로벌 금 수요의 주력이 일본이 아니라 중앙은행의 금 매입에 있기 때문에 이 부분은 영향이 제한적일 것입니다, ETF 추가 및 신흥시장 구매력의 장기적인 상승 추세.

따라서 이번 일본 수익률 급등이 금에 미치는 영향은 분명합니다.

. 단기적으로는 변동성이 커질 수 있고, 중장기적으로는 장기화될 가능성이 높습니다.

금값은 "금리 민감도 + 미국 달러 약세 + 위험 회피 성향 상승"의 유리한 조합으로 돌아왔습니다. 강세.

비트코인은 금과 달리 24시간 거래되고 나스닥과 상관관계가 높은 세계에서 가장 유동적인 위험 자산입니다. 따라서 일본 금리가 상승하면,JPYJPY차익거래수익률과 글로벌 유동성 계약으로 인해 비트코인은 가장 먼저 하락하는 자산 중 하나가 되는 경향이 있습니다 . 이는 시장에 매우 민감하여 시장의 "유동성 심전도" 역할을 합니다.

하지만 숏은 장기 비관론과 다릅니다.

일본이 금리 인상 사이클에 진입했다는 것은 글로벌 부채 비용이 상승하고 미국 부채의 변동성이 심화되며 여러 국가의 재정 압박이 커지고 있다는 것을 의미합니다. 이러한 거시적 배경에서 "국가 신용 위험이 없는" 자산이 재평가되고 있습니다. 전통 시장에서는 금, 디지털 세계에서는 비트코인이 그 예입니다.

따라서 비트코인의 길은 명확합니다.단기적으로는 위험 자산을 따라 움직이다가 하락하고, 중기적으로는 글로벌 신용 위험이 상승함에 따라 새로운 거시적 수준의 지지를 받을 것입니다.

요약하면 지난 10여 년간 '일본식 여유 자금'으로 번성했던 위험자산의 시대는 끝났습니다.

글로벌 시장은 더 현실적이고 더 잔인한 새로운 금리 사이클에 접어들고 있습니다.

주식에서 금, 비트코인에 이르기까지 그 어떤 자산도 홀로 서지 못합니다.

유동성이 줄어들면 버틸 수 있는 자산이 더 가치가 있습니다. 사이클이 전환되면 숨겨진 자금 사슬을 읽을 수 있는 능력이 중요합니다.

새로운 세상의 막이 올랐습니다.

다음은 누가 더 빨리 적응하느냐가 관건입니다.