읽기: PerpDEX 셔플 타임 하이퍼리퀴드는 또 어떻게 플레이할 수 있나요?

Biteye 제공

글로벌 탈중앙화 거래소 시장 개요 및 산업 변화

탈중앙화 거래소 시장은 전례 없는 성장과 경쟁 환경의 재편을 겪고 있습니다. 2025년 9월 현재 전 세계 탈중앙화 거래소 일일 거래량은 연초 대비 530% 증가한 520억 달러를 돌파했으며, 월간 누적 거래량은 13조 달러에 달했습니다. 이러한 성장은 기술 혁신의 획기적인 발전, 탈중앙화 금융 상품에 대한 사용자 수요 증가, 중앙화된 거래 플랫폼에 압력을 가하는 규제 환경의 영향이 컸습니다. 현재 전체 암호화폐 파생상품 시장의 약 26%를 차지하며, 2024년 한 자릿수 점유율에서 질적으로 크게 도약했습니다.

Perp DEX 총 거래량 변화 < /p>

시장의 급속한 세분화로 경쟁 환경이 재편되고 있습니다. 전통적인 오더북 모델(예: dYdX, 하이퍼리퀴드)은 정확한 가격 발견과 풍부한 유동성으로 전문 트레이딩 공간을 지배하는 반면, AMM 모델(예: GMX, 게인스 네트워크)은 즉각적인 유동성과 간소화된 운영으로 소매 사용자들에게 어필하고 있습니다. 새로운 하이브리드 모델(예: 주피터 퍼프)은 키퍼 시스템을 통해 고속 환경에서 오더북과 AMM을 원활하게 전환할 수 있도록 함으로써 두 가지 장점을 결합하고자 합니다. 오더북 모델은 성능 측면에서 시장 점유율을 높여가고 있으며, 하이퍼리퀴드는 CLOB 아키텍처로 2조 7,600억 달러의 누적 거래량을 처리하고 있습니다.

Aster DEX의 부상과 시장 충격

APX 파이낸스와 아스테러스의 합병으로 탄생한 프로토콜인 Aster는 멀티체인 통합 전략과 와이지 랩스의 지원을 받고 있습니다.

APX 파이낸스와 아스테러스의 합병으로 탄생한 애스터는 멀티체인 통합 전략과 와이지랩스, 특히 CZ의 지원을 통해 단 몇 주 만에 제로에서 선두로 올라섰습니다. 9월 17일 토큰 출시 당일 1650% 상승, 첫날 거래량 3억 7100만 달러, 33만 개의 신규 지갑 주소 유입은 강력한 시장 확보 역량을 입증하는 좋은 예입니다.

Aster의 기술 혁신은 사용자 경험을 개선하는 데 중점을 두었습니다. 심플 모델은 하이퍼리퀴드의 40~50배보다 훨씬 높은 최대 1001배의 레버리지를 제공하며, 이는 위험하지만 고수익을 추구하는 투기꾼에게 매력적입니다. 숨겨진 주문 기능은 전통적인 금융 개념인 다크 풀을 차용하여 대규모 거래를 MEV 공격으로부터 보호합니다. 수익률 통합 기능은 사용자가 거래하는 동안 asBNB와 같은 이자부 자산을 마진으로 사용해 5~7%의 기본 수익을 얻을 수 있는 기능으로, 디파이의 포트폴리오 활용성을 극대화하는 혁신입니다.

데이터 성과 관점에서 보면, 9월 14일 3억 7천만 달러였던 Aster의 TVL은 328% 증가한 17억 3천 5백만 달러로 치솟았으며, BNB 체인이 자금의 80%에 기여했습니다. 일일 거래량은 200억 달러를 여러 차례 돌파했으며, 한때 하이퍼리퀴드를 제치고 24시간 수수료 수입 712만 달러로 세계 최대 영구 DEX가 되었습니다. 더 중요한 것은 Aster가 불과 몇 달 만에 193억 8,300만 달러의 누적 영구 거래량을 기록했으며, 이는 하이퍼리퀴드의 2조 7,600억 달러에는 아직 미치지 못하지만 인상적인 속도로 성장하고 있다는 점입니다.

커뮤니티 토론을 보면 두 플랫폼 간 트레이더 선호도가 뚜렷하게 나뉘는 것을 알 수 있습니다. 전문 트레이더는 하이퍼리퀴드의 "원 블록 확정"과 풍부한 유동성을 전문 트레이딩에 필수적인 요소로 꼽으며 하이퍼리퀴드를 선호합니다. 크로스체인 사용자와 초보자는 브릿지 없는 멀티체인 지원과 CEX와 유사한 사용자 경험으로 사용 장벽을 크게 낮춘 Aster를 선호합니다.

하이퍼리퀴드: 기술 리더십과 시장 점유율 압박

영구 DEX 영역의 선구자인 하이퍼리퀴드는 혁신적인 하이퍼코어 아키텍처로 온체인 파생상품 거래를 재정의합니다. 하이퍼리퀴드는 초당 20만 건의 주문과 0.2초의 지연 시간을 달성하는 혁신적인 하이퍼코어 아키텍처를 통해 온체인 파생상품 거래의 가능성을 재정의했으며, 이는 많은 중앙화된 거래 플랫폼을 뛰어넘는 성능 지표입니다. 누적 영구 거래량 2조 7,650억 달러, 현재 포지션 1,335억 달러, 24시간 거래량 156억 달러는 기술 아키텍처의 성공과 사용자들의 신뢰를 입증하는 수치입니다.

퍼덱스 볼륨 통계

이러한 어려움에도 불구하고 하이퍼리퀴드의 강점은 여전히 분명합니다. BTC/ETH와 같은 주요 자산에 대해 0.1~0.2 베이시스포인트의 낮은 스프레드로 가장 유동성이 풍부하고, 원블록 체결로 트레이더에게 최고의 안정성을 제공하는 가장 안정적인 기술 아키텍처, 100개 이상의 프로젝트가 플랫폼에 완전한 디파이 인프라를 구축한 가장 성숙한 생태계를 보유하고 있습니다. 또한, 디플레이션 토큰 모델은 프로토콜 수익의 99%를 HYPE 리포 소멸에 사용하며, 연간 201억 달러의 수익은 토큰의 가치를 강력하게 뒷받침합니다.

하이퍼리퀴드는 사용자 품질 관점에서 분석했을 때 더 높은 사용자 가치를 보여줍니다. 일일 활성 주소 825,000개 중 월간 활성 사용자 수는 3,651,000명이며, 거래량 대비 포지션 비율(OI/Volume)은 287%로 업계 평균을 훨씬 상회합니다. 이 지표는 하이퍼리퀴드의 사용자가 단기 투기성 거래보다는 진정한 위험 헤지 필요성이 더 높다는 것을 시사합니다. 이는 일일 거래량은 더 많지만 단기 차익거래가 더 많은 Aster의 12%와 비교됩니다.

하이퍼리퀴드는 또한 경쟁 압력에 직면하여 전략을 조정하고 있습니다. 곧 출시될 HIP-3(라이선스 없는 무기한 마켓플레이스)는 누구나 맞춤형 무기한 계약을 배포할 수 있게 하여 RWA 무기한, AI 산술 선물 등 생태계에 활력을 불어넣을 혁신적인 상품으로 이어질 수 있으며, USDH 네이티브 스테이블코인 출시로 55억 달러의 자금 운용이 예상되고 수익금의 95%가 HYPE 바이백에 사용되어 금융 인프라가 더욱 개선되어 토큰의 가치 지원.

경쟁이 치열한 시장 환경에서 하이퍼리퀴드의 진정한 경쟁력은 기술 자체뿐만 아니라 핵심 프로토콜을 중심으로 구축한 완전한 생태계입니다. 순수 무기한 거래 플랫폼으로 시작한 초창기부터 현재 100개가 넘는 프로젝트로 구성된 종합적인 디파이 생태계에 이르기까지 하이퍼리퀴드는 독립적인 금융 인프라를 구축했습니다. 이 생태계에는 인프라부터 DeFi 프로토콜, 애플리케이션 레이어에 이르는 전체 솔루션 스택이 포함되어 있으며, 각 구성 요소는 전체 네트워크의 가치 축적과 사용자 고착화에 기여합니다.

이 백서는 이러한 배경에서 하이퍼리퀴드 생태계의 핵심 프로젝트와 혁신을 자세히 살펴보고, 경쟁이 치열한 시장에서 하이퍼리퀴드의 지속 가능한 경쟁 우위를 구축하는 방법과 탈중앙화 파생상품 거래의 미래를 함께 만들어가는 방법을 탐구합니다. 그리고 이들이 어떻게 함께 탈중앙화 파생상품 거래의 미래를 만들어가고 있는지 알아보세요.

하이퍼리퀴드의 핵심 생태계 심층 분석

1. 키네틱 - 유동성 담보 생태계 기둥(TVL: 1,757만 달러)

하이퍼리퀴드 생태계에서 키네틱의 위치는 독보적이며, 17억 5,700만 달러의 TVL로 생태계의 약 78%를 차지하며 생태계 흐름의 중심 허브 역할을 하고 있습니다. 키네틱은 생태계의 '지토'로서 혁신적인 스테이크허브 알고리즘을 통해 검증인 위임을 재정의하여 전례 없는 효율성과 수익 최적화를 실현했습니다.

스테이크허브 알고리즘의 핵심은 다차원 채점 시스템의 정교한 설계입니다. 이 시스템은 100명 이상의 활성 검증인을 실시간으로 점수화하고 신뢰성(40% 가중치), 안전성(25% 가중치), 경제적 성과(15% 가중치), 거버넌스 참여(10% 가중치), 운영 이력(10% 가중치) 등의 지표를 기반으로 자금 할당 전략을 동적으로 조정합니다. 이 알고리즘은 검증인의 과거 실적뿐만 아니라 향후 안정성을 예측하고 머신러닝 모델을 통해 지속적으로 배분 가중치를 최적화하여 위탁된 자금이 항상 최고 품질의 검증인에게 돌아갈 수 있도록 합니다.

실행 중인 Kinetiq 노드 

이 프로토콜의 수익 구조는 매우 풍부하고 시장을 선도하는 경쟁력이 있습니다. 기본 지분 증명 보상은 약 2.3% APY로 비슷한 LST 프로젝트 중 상위권에 속하며, 스테이크허브 최적화는 저성과 검증자를 피함으로써 0.2~0.5%의 추가 수익을 제공하며, MEV 수익은 하이퍼리퀴드 네트워크의 MEV 캡처 메커니즘에서 파생되는 약 1% APY에 기여합니다. 더욱 매력적인 것은 다른 탈중앙 금융 프로토콜과의 통합 인센티브로, 6~8%의 가변적 추가 수익을 제공하여 총 수익률이 10~12%에 달하며, 이는 현재 탈중앙 금융 환경에서 매우 경쟁력 있는 수준입니다.

키네틱은 사용자 경험 측면에서 단순함의 극치를 보여줍니다. 사용자는 HYPE을 담보로 1:0.996의 약간의 프리미엄을 받고, 유동성 담보 토큰에 대한 시장의 추가 가치 평가와 프로토콜의 보안에 대한 신뢰를 반영하여 kHYPE 토큰을 받습니다. 언플레지 메커니즘은 7일의 보안 지연과 0.1%의 수수료로 설계되었으며, 이는 네트워크를 안전하게 유지하면서 사용자에게 합리적인 출구 메커니즘을 제공하도록 설계되었습니다.

7월 4억 5,800만 달러였던 키네틱의 기업가치는 현재 18억 1,000만 달러로 두 달 만에 3배나 증가하는 폭발적인 성장세를 보이고 있습니다. 이러한 성장은 PT/YT 분할 메커니즘을 통해 추가적인 유동성 요건과 수익률 전략을 창출하는 펜들 프로토콜의 통합에 힘입은 바가 큽니다.

Kinetiq TVL 성장률

2. Based - 모바일용 슈퍼 앱 및 에코 포털

Based는 하이퍼리퀴드에서 가장 높은 수익을 올리는 빌더 앱입니다. 하이퍼리퀴드의 빌더 앱인 Based는 24시간 동안 약 $90,300을 벌어들여 전체 타사 앱 중 1위를 차지했습니다. 누적 영구 볼륨은 166억 9,900만 달러, 24시간 영구 볼륨은 3억 2,100만 달러로, Based는 하이퍼리퀴드 전체 볼륨의 약 7%를 처리하고 있으며, 이는 사용자 기반의 높은 순자산 가치와 깊은 참여도를 반영하는 통계 수치입니다. 수익 모델은 하이퍼리퀴드의 빌더 수수료 분배 시스템을 기반으로 영구 거래의 경우 최대 0.1%, 현물 거래의 경우 1%의 수수료 분배를 받을 수 있으며, 수익의 대부분은 제휴 마케팅 프로그램을 통해 리베이트 형태로 사용자에게 환원되어 사용자, 플랫폼, 베이직이 모두 윈윈하는 지속 가능한 인센티브 구조를 형성하고 있습니다. 7일간 222만 달러, 30일간 671만 달러 수익은 높은 순자산 가치뿐만 아니라 사용자의 참여도가 높다는 것을 증명하는 지표이기도 합니다. 7일 수익 222만 달러, 30일 수익 671만 달러로 이러한 지표는 비즈니스 모델의 견고함을 보여줄 뿐만 아니라 하이퍼리퀴드 생태계에서 수익 기여자로서의 핵심적인 역할을 보여줍니다.

기반 트랜잭션 인터페이스

Based의 토큰 경제학 설계는 사용자 행동에 대한 심층적인 이해와 혁신적인 인센티브를 반영합니다. XP 추가 토큰인 $PUP 토큰은 2025년 8월 22일에 총 1억 개의 토큰이 에어드랍되었으며, 이 중 5%가 얼리어답터와 커뮤니티 기여자에게 할당되었습니다. PUP의 주요 목적은 사용자의 XP 획득 효율성을 개선하여 25~60% 포인트 승수 보너스를 제공하여 보유자가 거래 및 소비와 같은 활동에서 더 많은 보상을 얻을 수 있도록 하는 것입니다. 기본 거버넌스 토큰인 $BASED는 스냅샷 날짜가 2025년 9월 20일인 사용자의 총 XP를 기준으로 할당되며, 영구 거래는 명목 거래량 1달러당 0.06 XP, 현물 거래는 거래량 1달러당 0.30 XP(5배 인센티브), 비자 구매는 소비 1달러당 4-6 포인트(TGE에서 XP로 전환)를 기여하게 됩니다.

이 이중 토큰 메커니즘은 단기 인센티브($PUP 추가)와 장기 거버넌스($BASED 할당)를 교묘하게 결합하여 $PUP 보유자는 기본적으로 $BASED 에어드랍의 '레버리지'를 얻음으로써 사용자 충성도와 생태적 고착성을 더욱 강화할 수 있습니다.

3. 펜들 - 토큰화 거인

Pendle의 성공적인 HyperEVM 배포는 하이퍼리퀴드 생태계에서 토큰화 개념이 성숙해졌음을 의미합니다. 하이퍼리퀴드 생태계의 수익 토큰화 개념이 성숙해졌다는 것을 의미하며, 새로운 차원의 정교함과 혁신을 보여주는 디파이 상품이 하이퍼EVM에 성공적으로 배포되었습니다. 이 프로토콜은 투자자에게 kHYPE과 같은 이자부 자산을 PT(원리금 토큰)와 YT(수익 토큰)로 분리하여 채권 투자 및 수익 투기를 위한 정밀한 도구를 제공합니다. 불과 몇 달 만에 HyperEVM에서 펜들의 TVL은 0달러에서 123억 달러로 30일 만에 무려 76.27% 증가했습니다.

체인별 Pendle TVL 분포도<

펜들과 키네틱의 시너지 효과는 하이퍼리퀴드 생태계에서 빠르게 성공할 수 있었던 핵심 요소였습니다. 이러한 시너지는 제품 수준에서 상호 보완적일 뿐만 아니라 더 중요한 것은 새로운 가치 포착 메커니즘을 창출한다는 점입니다. 펜들은 kHYPE을 PT와 YT로 토큰화함으로써 유동성 서약 사용자에게 보다 다양한 수익 전략을 제공하는 동시에 키네틱의 포인트 시스템에 접근할 수 있는 새로운 방법을 창출합니다. YT-kHYPE 보유자는 원금 변동 위험 없이 키네틱 포인트 보상의 모든 혜택을 누릴 수 있으며, PT-kHYPE 보유자는 안정적인 수익 전략을 구축하는 데 사용할 수 있는 고정 수익의 확실성을 누릴 수 있습니다.

펜들의 상품 매트릭스는 하이퍼리퀴드 생태계를 심층적으로 통합하려는 전략적 의도를 보여주며 계속 확장되고 있습니다. 이 프로토콜은 주류인 kHYPE 시장 외에도 feUSD, hwHLP, beHYPE 등과 같은 생태계 내 이자부 자산의 수익 토큰화를 연속적으로 지원하고 있습니다. 각각의 새로운 자산이 추가되면 새로운 조합의 수익 전략과 차익거래 기회가 창출되어 생태계 전반의 활동과 구성성을 더욱 촉진합니다. 특히, 더 많은 LST와 수익 창출 자산이 등장함에 따라 펜들은 이러한 자산에 대한 표준화된 수익 분리 도구를 제공하여 서로 다른 프로토콜 간의 중요한 가교 역할을 하고 있습니다.

Pendle의 HyperrEVM 내 수익 토큰&

4. 하이퍼렌드 - 대출 인프라의 핵심

하이퍼렌드는 하이퍼리퀴드 생태계의 "신용 은행" 역할을 하며 전체 디로드 생태계에서 가장 효율적이고 안정적인 자금 대출 방법을 제공합니다. 하이퍼리퀴드 생태계의 "신용 은행"인 하이퍼렌드는 전체 디파이 인프라에서 중요한 역할을 하며, 생태계의 유동성 순환과 자본 효율성을 위한 핵심적인 지원을 제공합니다. 이 프로토콜은 시장에서 검증된 Aave V3 포크 아키텍처를 사용하지만, 하이퍼리퀴드의 고성능 환경과 고유한 자산 특성에 맞게 최적화되고 혁신적입니다. 가장 큰 기술적 혁신은 플래시 대출을 통해 원클릭 레버리지 루프를 가능하게 하는 혁신적인 메커니즘인 하이퍼루프 기능에 중점을 두고 있으며, 고급 사용자에게 운영 단순성을 유지하면서 전례 없는 자본 효율성 도구를 제공합니다.

하이퍼렌드의 아키텍처 설계는 리스크 관리와 자본 효율성의 섬세한 균형을 구현합니다. 이 프로토콜은 혁신적으로 이중 풀 아키텍처를 채택하고 있습니다. 통합 유동성 풀은 HYPE, kHYPE, USDC 등과 같은 핵심 자산의 효율적인 대출 및 차입을 전담하여 공유 유동성 메커니즘을 통해 슬리피지를 크게 줄이고 자본 활용도를 개선하며, 분리된 위험 풀은 변동성이 높거나 위험한 자산을 전담하고 단일 자산의 위험 이벤트가 전체 시스템의 안정성에 영향을 주지 않도록 완전히 사용자 지정 가능한 위험 파라미터 설정을 지원하는 등 이중 풀을 채택하고 있습니다. 분리된 위험 풀은 변동성이 높거나 더 위험한 자산 전용이며, 단일 자산의 위험 이벤트가 전체 시스템의 안정성에 영향을 주지 않도록 완전히 사용자 지정 가능한 위험 매개변수 설정을 지원합니다.

하이퍼루프 기능의 기술적 구현은 궁극의 디파이 구성 가능성과 크게 향상된 사용자 경험을 보여줍니다. 사용자는 간단하고 직관적인 인터페이스를 통해 조작하고, 프로토콜은 백엔드에서 복잡한 일련의 원자화된 작업을 자동으로 수행합니다: 먼저 하이퍼루프 메커니즘을 통해 대상 부채 자산을 차입한 다음, 내장된 DEX 애그리게이터를 통해 사용자가 보유하고자 하는 소득 자산으로 전환하고 해당 자산을 프로토콜의 해당 풀에 담보로 제공하고, 추가된 담보를 기반으로 더 많은 부채 자산을 대출하고 마지막으로 초기의 라이트닝 대출을 상환합니다. 복잡한 일련의 전체 작업이 단일 블록 내에서 원자화되므로 사용자는 여러 번의 수동 작업으로 인한 복잡성, 시간 비용, 가스비 부담 없이 최대 3~5배까지 쉽게 활용할 수 있습니다.

하이퍼루프의 원클릭 신용 인터페이스  )

하이퍼렌드는 자산 믹스 및 운영 효율성 데이터 측면에서 건전하고 안정적인 성장과 우수한 시장 적합성을 입증했습니다. 총 TVL 5억 2,400만 달러는 주로 와스트하이프(2억 5,400만 달러, 48%)와 네이티브 하이프(2억 6,000만 달러, 39%)로 구성되어 있으며, 이는 생태계에서 LST의 중요성과 네이티브 토큰 유동성에 대한 강력한 수요를 명확하게 반영하고 있습니다. 현재 총 차입 규모 2억 6,700만 달러와 전체 활용률 48%는 디파이 대출 계약의 건전한 운영 범위 내에 있으며, 인출을 충족하기에 충분한 유동성을 보장하고 자본 활용을 최적화하여 합리적인 수익률을 달성하고 있습니다.

하이퍼렌드의 프로토콜 사이즈

하이퍼렌드의 수익 모델은 명확하고 지속 가능한 비즈니스 가치 창출을 보여줍니다. 연간 약정 수익은 1,589만 달러로, 주로 대출 스프레드 수익, 청산 수수료 수익, 플래시 대출 수수료 수익으로 구성되는 다양하고 안정적인 수익원을 확보하고 있습니다. 특히 플래시 수수료는 에이브의 표준 금리인 0.09%보다 훨씬 낮은 0.04%로 책정되어 있습니다. 이러한 경쟁력 있는 가격 전략은 시장에서 경쟁력을 유지하는 동시에 사용자에게 더 나은 비용 효율성을 제공하여 고빈도 거래 및 차익거래 활동을 더 많이 유치하는 데 도움이 됩니다. 또한 이 프로토콜은 22주 동안 운영되어온 강력한 포인트 시스템을 설계하여 다가오는 $HPL 거버넌스 토큰 에어드랍에 대비하여 분배 포인트를 축적하고 있으며, 토큰 공급량의 3.5%는 에이브 DAO를 위해 예약되어 있습니다.

5. USDH - 네이티브 스테이블코인 인프라

USDH는 곧 출시될 하이퍼리퀴드 네이티브 스테이블코인으로서 생태계의 금융 인프라를 개선하는 중요한 임무를 수행하며, 네이티브 마켓은 2025년 9월 14일 커뮤니티 투표에서 USDH 발행권을 획득했습니다. USDH의 출시는 하이퍼리퀴드 생태계와 네이티브 스테이블코인 인프라 사이의 간극을 메워줄 것입니다. USDH의 출시는 하이퍼리퀴드 생태계에서 네이티브 스테이블코인의 공백을 메우고 전체 생태계를 위한 보다 완전하고 자율적인 금융 인프라를 제공할 것입니다.

USDH의 기술 아키텍처는 규정 준수와 확장성에 대한 깊은 고려가 반영되어 있습니다. 스테이블코인은 스트라이프 브리지, 블랙록과 같은 전통적인 금융 기관을 통해 미국 국채의 지원을 받아 충분한 자산 지원과 규제 준수를 보장할 것입니다. 또한 USDH는 하이퍼리퀴드 생태계 전체에서 스테이블코인이 DeFi 프로토콜의 담보 및 유동성, 영구 거래의 마진으로 원활하게 유동할 수 있도록 설계된 하이퍼EVM ERC-20 및 하이퍼코어 HIP-1과 이중 호환이 가능해 진정한 에코 네이티브 통합이 이루어질 것입니다.

USDH의 출시는 2025년 4분기로 예상되며, 기술 개발 완료 및 규제 신고에 따라 진행 상황이 달라질 수 있습니다. 생태계 인프라의 핵심 요소인 USDH의 성공적인 출시는 사용자 경험과 자본 효율성을 향상시킬 뿐만 아니라 더 중요한 것은 생태계의 독립성과 지속 가능성을 높이는 등 전체 하이퍼리퀴드 생태계에 큰 영향을 미치게 될 것입니다. 특히 USDH의 고유한 장점과 수익 공유 메커니즘은 USDC와 같은 외부 스테이블코인과 경쟁할 때 고유한 경쟁력을 제공할 것입니다.

생태계 데이터 파노라마 및 발전 전망

하이퍼리퀴드 생태계는 강력한 성장 모멘텀과 건강한 발전을 보여왔습니다. 총 TVL은 65억 3,500만 달러에 달하며, 이 중 23억 7,000만 달러는 탈중앙 금융 계약에 묶여 있고 41억 6,500만 달러는 무기한 거래로 30일 동안 6억 5,160만 달러에 달했습니다. 사용자 데이터는 월 활성 사용자 308,000명, 평균 포지션 규모 162,000달러, 30일 유지율 67%로 유사한 플랫폼보다 훨씬 높은 수준을 보여줍니다.

생태계의 가장 큰 강점은 프로토콜 간의 깊은 시너지 효과입니다. 키네틱과 펜들의 통합, 하이퍼렌드의 자본 효율성 증폭, 펠릭스 feUSD의 생태계 내 재활용, 기반의 모바일 트래픽 유입으로 강력한 네트워크 효과를 창출하고 있습니다. 그러나 시장 점유율 하락도 무시할 수 없습니다. 하이퍼리퀴드의 탈중앙화 거래소 시장 점유율은 8월 48.2%에서 9월 38.1%로 하락했으며, 이는 멀티체인 전략과 인센티브를 채택한 경쟁자들에게 크게 밀린 결과입니다.

HIP-3(무허가 무기한 마켓플레이스)의 출시는 누구나 맞춤형 무기한 계약을 배포할 수 있는 중요한 전환점이 될 것이며, RWA 무기한, AI 산술 선물 등과 같은 혁신으로 이어질 것으로 예상됩니다. USDH 네이티브 스테이블코인은 55억달러의 자금을 관리하고 있으며, 수익금의 95%가 HYPE 바이백에 사용될 것으로 예상하고 있습니다. USDH 네이티브 스테이블코인은 55억 달러의 자금을 관리할 것으로 예상되며, 수익금의 95%가 HYPE 바이백에 사용되어 연간 1억 5천만 달러에서 2억 2천만 달러의 수익을 창출하여 토큰 가치 지원을 크게 강화할 것입니다.

하이프 토큰의 가치 포착 메커니즘은 잘 설계되어 있습니다. 합의된 수익의 99%가 환매 소멸에 사용되며, 현재 연간 환매율은 약 8.7%입니다. 그러나 11월 29일부터 시작되는 선형 릴리스로 인해 공급량이 71% 증가하여 공급 압박을 헤지할 수 있는 강력한 펀더멘털 성과가 필요합니다.

하이퍼리퀴드 생태계는 진화의 중요한 지점에 서 있습니다. 기술 혁신과 사용자 경험의 결합, 생태적 개방성과 품질 관리의 균형, 다양한 요구사항에 대한 기술적 집중의 조화에 따라 성공 여부가 결정될 것이며, HIP-3와 USDH의 출시는 그 적응력을 시험하는 중요한 시기가 될 것입니다.

투자자에게는 안정적인 수익률의 LST 프로토콜부터 고위험의 초기 단계 프로젝트까지 다양한 투자 기회를 제공합니다. 핵심은 각 프로토콜의 비즈니스 모델과 위험 요소를 이해하고 자신의 상황에 맞는 합리적인 전략을 수립하는 것입니다. 하이퍼리퀴드의 가치는 개별 프로토콜의 성공뿐만 아니라 전체 생태계의 네트워크 효과를 형성하는 데에도 있습니다. 기회와 도전의 시대에 지속적으로 혁신하고 사용자를 위한 가치를 창출하는 능력이 장기적인 발전 전망을 결정할 것입니다.