현금 전용 ETF 거래로 전환한 그레이스케일의 전략적 전환

규제 변화에 적응하는 그레이스케일

유명한 암호화폐 자산 운용사인 그레이스케일은 최근 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 S-3 신고서를 업데이트하며 규제 준수를 위한 중요한 조치를 취했습니다. 12월 26일에 제출된 수정된 서류는 펀드 상환 시 현금으로만 거래해야 한다는 SEC의 새로운 지침에 따라 작성되었습니다. 이러한 변화는 상장지수펀드(ETF) 시장에서 사용되던 기존의 '현물' 방식에서 벗어난 것입니다.

전통적으로 ETF는 '현물' 방식으로 운영되어 자산과 주식을 직접 교환할 수 있습니다. 이와는 반대로 그레이 스케일이 채택한 '현금 생성' 시스템은 각 ETF 주식 거래에 대해 현금 교환을 요구합니다. 이러한 움직임은 금융 대기업 블랙록을 비롯한 다른 기업들이 현물 비트코인 ETF를 신청할 때 취한 조치를 반영한 것입니다.

블룸버그의 선임 ETF 애널리스트인 에릭 발츄나스(Eric Balchunas)는 그레이스케일의 조정이 비트코인 신탁을 본격적인 ETF로 전환하기 위한 중추적인 단계로 보고 있습니다. 이러한 발전은 SEC가 전통적인 현물 접근 방식보다 현금 거래를 선호하는 특정 운영 형식으로 ETF 신청자를 밀어붙이고 있는 가운데 나온 것입니다. 주로 시장 조작과 불법 활동에 대한 조치로 여겨지는 SEC의 입장은 브로커-딜러가 비트코인에 직접 관여하는 것을 금지하는 것을 포함합니다.

그러나 VB 캐피털의 제너럴 파트너인 스콧 존슨은 이러한 변화에 대해 우려를 제기합니다. 그는 SEC가 현금 중심 모델을 고집하는 것은 현물 ETF를 통해 비트코인 노출을 얻고자 하는 투자자들에게 위험을 가중시킬 수 있다고 주장합니다.

또한 그레이스케일의 신고서에는 또 다른 중요한 변화가 드러나 있습니다. 회사의 현물 비트코인 ETF 주주들은 블록체인 에어드랍이나 포크의 혜택을 받지 못한다는 것입니다. 문서에 따르면 이러한 이벤트로 인해 발생하는 부수적인 권리나 가상 화폐는 돌이킬 수 없이 포기된다고 명시되어 있습니다. 정책을 변경할 경우 NYSE Arca는 상장 규칙을 개정하기 위해 SEC의 승인을 받아야 합니다. 존슨은 특히 다른 신청자들이 이 문제를 전략적으로 회피한 상황에서 이 결정의 근거에 의문을 제기하며 비판합니다. 그는 그레이스케일의 선택 이면에 SEC의 영향력이 작용했을 수 있다고 주장합니다.

그레이스케일의 규정 준수는 적응력을 보여주지만, 투자자 위험과 시장 역학에 미칠 수 있는 잠재적 영향에 대한 의문도 제기합니다.