연준의 금리 인하: 비트코인과 시장의 미래는 어떻게 될까요?

안토니 폼플리아노, 프로페셔널 캐피털 매니지먼트 설립자 겸 CEO 글: Golden Finance 편집

그렇지 않게도 어제 연방준비제도이사회는 기준금리를 25bp 인하한다고 발표했습니다. 제롬 파월 연준 의장은 이후 기자회견을 열었지만, 사실 그의 발표는 몇 달 전부터 인터넷에 소문이 돌았습니다.

파월 의장은 기자회견에서 "단기적으로 인플레이션은 상방 리스크에 직면해 있고 고용은 하방 리스크에 직면해 있다"고 말했습니다.

기자 회견 내내 파월의 자세는 '좌절감'에 가득 찬 모습이었다. 그는 회견에 적극적으로 임하는 모습도, 현재 직면한 문제에 대한 열정도 보이지 않았습니다.

연준의 현재 곤경은 정책 논리가 변화한 것이 주요 원인입니다. 이전에는 연준이 "데이터 의존성"(즉, 경제 데이터를 기반으로 통화 정책을 수립하는 것)의 원칙을 고수했지만 최근에는 "경제 예측자 " 역할. 원래는 기존 경제 데이터와 실시간 지표를 결합하여 통화 정책을 수립하는 데만 기반을 두었지만, 연준은 "예측 분야"에 손을 대기로 선택했으며 심지어 "관세가 인플레이션을 밀어 올릴 것"이라는 예측에 근거하여 조치를 취하기로 결정했습니다.

그리고 진실은 제가 처음부터 예측한 대로 관세가 인플레이션을 부추기지 않는다는 것입니다. 연준이 우려했던 '초인플레이션'은 결코 발생하지 않았습니다. 이는 연준의 예측 자체가 틀렸다는 것을 의미하며, "금리를 더 오래 유지한다"는 통화 정책 기조는 당연히 유지될 수 없다는 것을 의미합니다.

"터무니없습니다. 연준 고위 임원 19명의 2025년 이후 금리 전망을 살펴보면 연준 내부의 긴장감을 단 하나의 차트에서 확인할 수 있습니다.

1명은 금리 인상을 주장하고, 6명은 현 금리를 동결해야 한다고 생각하며, 2명은 한 차례 더 인하를 지지하고, 9명은 두 차례 더 인하를 찬성하며, 1명(트럼프의 새 지명자인 스티븐 미란으로 추정)은 연말까지 두 차례 더 인하를 주장하고 있습니다. 미란)은 연말까지 5차례에 해당하는 금리 인하를 완료해야 한다고 주장했습니다.

현 시점에서 연준이 10월과 12월에 두 차례 더 금리를 인하할 가능성이 높습니다. 하지만 금리 정책을 둘러싼 게임은 앞으로도 계속될 것이 분명합니다 ......"

어제 금리 인상을 주장하는 사람이 있는가 하면, 연말까지 5번의 금리 인하를 원하는 사람도 있는 등 의견 차이가 얼마나 극단적인지 상상해 보십시오. 위원들은 금리 인하 횟수에 대한 합의에 도달하지 못했을 뿐만 아니라 '현 시점에서 금리를 인상할지 인하할지'라는 기본 방향에 대해서도 의견이 일치하지 않았습니다.

이 현상은 '사람이 주도하는 통화 정책'에 내재된 문제를 강조합니다. 개인이 '자본 비용'(즉, 금리)을 통제하도록 하는 것은 본질적으로 비생산적이라는 것입니다. 인간은 복잡한 결정을 내리는 데 종종 한계가 있기 때문에 본질적으로 성공할 가능성이 낮습니다. 게다가 연준의 결정은 위원회가 공동으로 내리기 때문에 의사 결정 과정이 더욱 어려워지며, '집단적 의사 결정'은 종종 잘못된 결정으로 이어질 수 있는 '확실한 방법'이기도 합니다.

더 큰 문제는 2020년 이후 금리의 움직임을 검토한 결과 "불규칙적"이었다는 것입니다. 이렇게 불확실성이 큰 상황에서 일반인들은 어떻게 자신의 삶을 계획할 수 있을까요?

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단 5, 6년 만에 2%에서 0%로 떨어졌다가 5% 이상으로 치솟았다가 다시 4% 내외로 떨어지는 등 감당하기 어려운 수준의 변동성을 보일 수 있습니다. 사실 이러한 불필요한 변동성은 피할 수 있었습니다.

반면 비트코인은 2009년 설립 이후 15년 동안 '프로그램된 통화 정책'에서 벗어난 적이 없습니다. 제 생각에 연준은 비트코인의 메커니즘에서 많은 것을 배울 수 있을 것입니다.

마지막으로 연준은 1998년 금리를 25bp 인하했고, 이 조치로 인해 닷컴 붐 당시 기술주 랠리가 급격히 상승했습니다.

푸루가 지적했듯이 현재 상황은 1998년과 매우 유사합니다. 연준이 'AI 관련 혁신 붐' 시기에 금리를 인하하고 있다는 점입니다. 연준이 어제처럼 금리를 인하한다면, 올해 여러 차례 주식 시장이 큰 폭의 상승세를 보일 가능성이 높습니다.

객관적으로 보면 연준의 정책은 항상 "시장 곡선에 뒤쳐져 있다"고 할 수 있습니다. 이는 어제 "물러서기"를 선택하고 금리를 25bp만 인하한 것이 그 예입니다. 하지만 투자자에게는 이러한 보수적인 움직임이 궁극적으로 무의미할 수 있습니다. 현재 시장 전체가 상승 추세를 보이고 있으므로 자산을 보유하면서 상승을 즐기세요.