이더리움의 새로운 이야기 - 유동성 리플레징

출처: 도도 리서치

오랫동안 약화되었던 이더리움 생태계가 마침내 새로운 물결을 맞이하고 있으며, 많은 L2의 덴쿤 업그레이드에 대한 호평과 더불어 작년 말 이더리움 생태계에 대한 LST 담보량을 늘리기 위해 EigenLayer의 개방으로 재서약하는 추세가 주목받고 있는 가운데, EigenLayer는 불과 한 달 만에 50만 달러 이상의 $ETH TVL이 유입되어 현재 10억 달러를 넘어 14억 달러로 이더리움 생태계에서 12 번째로 큰 프로젝트의 현재 TVL을 기록하게 되었습니다. 아이젠레이어는 한 달 만에 50만 달러 이상의 이더리움 TVL을 유치하여 10억 달러를 돌파하고 현재 14억 달러로 이더리움 TVL 12위 프로젝트에 올랐으며, 아이젠레이어의 인증 서비스를 사용하는 최초의 AVS인 아이젠다(EigenDA)가 곧 출시될 예정입니다. TIA가 시장의 화두로 떠오른 가운데, 아이젠레이어는 자체적으로 이미 사용 중인 아이젠레이어 토큰의 유동성을 해제하는 프로젝트인 Liquid Restaking Defi (LRD)/ Liquid Restaking Token (LRT) 유동성 리플렛징 서비스라는 새로운 트랙도 선보였습니다. LRD 프로젝트는 사용자가 유동성을 방출하고 새로운 토큰 라운드를 생성할 수 있도록 LRT를 발행하여 EigenLayer에서 LST(stETH, swETH, ETHx) 유동성을 방출하도록 설계되었습니다.

오늘 도도 박사는 라이브 상태이지만 아직 토큰을 발행하지 않은 4개의 프로젝트를 중심으로 리퀴드 리스테이크에 참여할 만한 가치가 있는 프로젝트를 살펴보고자 합니다.

리스테이크란 무엇인가요?

도도 박사는 반년 전에 고유 레이어와 리스테이크의 개념을 소개했는데, 이는 단순히 POS에 서약한 이더에 추가 수익을 추가하는 방법입니다.

이제 아이겐 레이어에 대해 알아본 후 파생상품 프로젝트의 리스테이크 이야기로 넘어가보겠습니다. 델파이 디지털의 다이어그램은 네 가지 유형의 리스테이크에 대한 좋은 아이디어를 제공합니다.

• LSD 리스테이크: LSD 프로토콜(stETH, swETH 등)을 예치할 때 얻는 LST입니다. LSD 프로토콜(stETH, swETH 등)을 아이겐 레이어에 예치한 후 이를 담보로 맡겼을 때 얻게 됩니다.

• Liquid-LSD 리스테이크: 켈프다오와 같은 LRD 프로토콜을 통해 LST를 아이겐 레이어에 예치하는 대신 LRD 프로토콜에 맡긴 다음, 사용자는 Liquid-LSD 리스테이크 토큰을 받습니다. 리스테이크 토큰(LRT).

• 네이티브 리스테이크: 네이티브 리스테이크는 네이티브 노드를 운영하는 BP가 리플레징을 위해 ETH를 EigenLayer에 제공할 수 있다는 것을 의미합니다.

• 리퀴드 네이티브 리스테이크: 네이티브 리플레징은 마이크로 이더 노드 서비스를 제공하는 etherf.fi나 퍼퍼 파이낸스 같은 프로젝트가 자신의 노드에서 이더를 EigenLayer로 리플레징할 수 있는 기능을 말합니다. 리플렛지를 위해 EigenLayer로 전송할 수 있습니다.

켈프다오

켈프다오는 LSD 프로젝트인 스타더랩의 리스테이크 생태계 프로젝트입니다. 켈프다오는 위에서 언급한 바와 같이 리퀴드-LSD 리스테이킹 유형에 속하는 LSD 프로젝트 스타더랩의 리스테이킹 에코 프로젝트로, 현재 리도의 stETH와 스타더의 ETHx LST 토큰을 입금할 수 있으나, 현재 아이젠레이어 LST의 할당량이 모두 소진되어 입금이 중단된 상태라고 공식입장을 밝혔다. 케플다오를 입금하는 사용자에게는 아이겐레이어 포인트가 보상으로 지급됩니다. 현재 프로토콜 TVL은 1억 6천만 개가 넘으며, 이는 LRT 분야에서 가장 높은 TVL입니다.

출처: kelpdao.xyz/restake

렌조

렌조는 켈프다오와 달리 리퀴드 네이티브 리스테이크 타입의 제품입니다. 즉, EigenLayer LST 입금 한도의 적용을 받지 않고 계속 입금할 수 있지만 렌조에 입금된 이더리움은 현재 상환이 불가능하며, 담보 바우처인 ezETH는 단기적으로 락 포지션으로 이전할 수 없다는 점에 유의해야 하며, 켈프다오와 동일한 팀이 사용자가 EigenLayer 포인트를 적립할 수 있을 것이라고 밝혔습니다. 켈프다오와 같은 팀도 사용자가 아이겐레이어 포인트를 획득할 수 있을 것이라고 밝혔으며, 팀의 배경이나 자금 조달 정보는 공개되지 않았기 때문에 초기 프로젝트는 리스크에 주의할 필요가 있습니다.

출처: https://www.renzoprotocol.com/#what-is-renzo

스웰

스웰 네트워크는 세계에서 가장 오래된 LSD 프로토콜입니다. 스웰 네트워크는 LSD 프로토콜의 베테랑으로, 이번에 리퀴드 네이티브 리스테이크 유형에 속하는 리퀴드 리스테이크 분야에도 진출할 것이며, 아이겐레이어의 LST 쿼터 제한을 적용받지 않을 것이라고 트윗했습니다. 스웰의 미발행 코인은 에어드랍이 될 것으로 예상되기 때문에 LST 토큰인 swETH는 많은 에어드랍 사냥꾼들의 사랑을 받고 있습니다. swETH는 현재 아이겐레이어에서 두 번째로 큰 담보 자산입니다.

출처: 바이낸스 리서치 https://public.bnbstatic.com/static/files/research/monthly-market-insights-2024-01

현재 이더리움 토큰을 예치하고 스와트 토큰을 받을 수 있는 LSD 상품의 일부만 오픈되어 있으며, 이더리움 토큰을 예치하고 rswETH를 받을 수 있는 리퀴드 네이티브 리스테이크 상품은 아직 오픈되지 않았습니다.

출처: https://x.com/swellnetworkio/status/1743204726777450672?s=20

ether.fi

ether.fi는 위에서 언급한 두 프로젝트와 동일한 리퀴드 네이티브 리스테이킹 유형의 상품으로, 비트멕스 설립자 아서 헤이즈(Arthur Hayes)로부터 530만 달러의 시드 펀딩을 받았습니다. ether.fi는 LIDO와 달리 탈중앙화된 비수탁 방식의 이더리움 서약 방식을 취하며 리서약을 제공한다고 발표했습니다. ether.fi는 LIDO와 달리 탈중앙화, 비수탁 방식의 이더리움 서약 방식을 채택하고 있으며, 리서약 서비스를 제공한다고 발표했습니다. 네이티브 이더리움 리서약이기 때문에 EigenLayer LST 한도의 영향을 받지 않고 계속 예치할 수 있으며, 담보 토큰인 eETH(랩드 토큰 weETH)는 현재 유동성이 있는 몇 안되는 LRT 담보 토큰 중 하나라고 발표했습니다.

출처: https://www.ether.fi/

저자의 견해

저자는 비트코인 현물 ETF가 공식적으로 시행되는 2024년 1분기에 이더리움 생태계가 반등할 것으로 예상하며, 크게 세 가지 이야기를 하고 있습니다. 첫 번째는 칸쿤 업그레이드의 직접적인 수혜를 받는 이더리움 생태계의 두 번째 계층, 두 번째는 오늘 소개한 이더리움 리플렛징 생태계, 세 번째는 대중화를 위한 웹3.0 애플리케이션 프로젝트(게임, 결제 등)이며, 오늘 소개한 리퀴드 리스테이크 프로젝트는 이더리움 리플렛징 트랙에 참여할 수 있는 가장 비용 효율적인 방법이라고 할 수 있습니다. 오늘 소개한 리퀴드 리스테이크 프로젝트는 이더를 관련 프로토콜에 예치하기만 하면 멀티이팅 프로세스에 참여할 수 있는 가장 비용 효율적인 방법으로, 아이겐 레이어 리플레징 서킷에 참여할 수 있는 방법입니다.

위에서 언급한 네 가지 프로젝트 외에도 앞서 닥터도도가 소개했고 최근 리플레징 서킷에 참여하겠다고 발표한 퍼퍼 파이낸스(Puffer Finance) 등 더 많은 프로젝트가 파이프라인에 있지만, 아직 제품이 출시되지 않았기 때문에 이 글에서 소개하지는 않겠지만, 이 서킷의 다른 프로젝트를 주시하고 위험을 통제하면서 적당히 참여할 수 있습니다. 그러나 이 트랙에 있는 다른 프로젝트를 주시하면서 관련 프로토콜이 코인을 발행하여 수익을 창출할 수 있을 때까지 기다리면서 위험을 통제한 상태에서 적당히 참여할 수도 있습니다.