비트코인 재약정 거품 잔치 수용하기

저자: 헬로이, 미러

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이 글은 바빌론에 대한 비 전통적인 연구 논문이자 비트코인 리플레징에 대한 밀크솝과 경고성 이야기입니다. 이 글은 비트코인 반감기 이후 12일째, 비트코인 리플레징 트랙이 폭발한 후 XX일째, 비트코인 리플레징 버블이 터진 후 XXX일째에 작성되었습니다.

더 이상의 설명 없이, 바빌론으로 대표되는 비트코인 리플레징 서킷이 비트코인 생태계에 거대한 거품을 날릴 것이며, 비트코인 생태계의 재편 혁명은 비문만큼이나 큰 영향을 미칠 것이라는 결론부터 말씀드리겠습니다.

저처럼 비트코인 리플레징 코트레일을 타고 싶어하는 많은 부추 친구들의 정서에 대한 찬사입니다.

나, 버블의 원인

1) 가치저장 수단에서 이자부 자산의 변모로

비트코인이 탄생한 이래, BTC는 디지털 금의 가치 저장 수단으로 취급되어 왔고, BTC 보유자는 디파이의 초과수익과 같은 수익을 얻기 어렵고, BTC는 사용하지 않는 침전 자산의 사슬이 되었습니다.

디필라마에 따르면 이자지급형 비트코인은 현재 87개의 체인, 412개의 프로토콜, 574개의 유동성 풀에 분산되어 있습니다. 예외 없이 모든 이자지급형 비트코인은 오리지널 비트코인 체인을 떠났으며, 캡슐화된 브리지 형태의 비트코인에는 어느 정도의 신뢰가 전제되어 있습니다(예: 현재 가장 널리 사용되는 WBTC는 단일 기관에 대한 신뢰가 필요하고 사이드체인/L2의 BTC는 다중 서명 위원회 등에 대한 신뢰가 필요합니다);

메사리 연구원인 @NikhilChatu에 따르면 트윗한 데이터에 따르면, 이자지급형 BTC의 규모는 현재 100억 달러가 넘으며, 이 중 40억 달러는 0.01%에서 1.25%의 수익을 얻고 있습니다. 에스크로 솔루션을 통한 이자지급형 BTC는 모두 어느 정도 신뢰를 전제로 합니다.

2) 비수탁형 비트코인 솔루션의 부상

중앙화된 수탁 리스크는 이자지급형 비트코인으로 가는 길에 넘을 수 없는 산이 되었고, 비수탁형 비트코인 담보 솔루션은 이를 넘을 수 있는 지름길이 되었습니다. 비수탁형 비트코인은 자기 수탁형 비트코인 솔루션이라고도 하며, 원래 비트코인 체인, 캡슐화, 교차 체인, 에스크로 또는 신뢰 가정을 추가하지 않고도 이자를 얻고 가치를 증가시킬 수 있는 방법입니다.

현재 메인넷에 있는 유일한 비관리형 비트코인 프로토콜은 코어다오이며, 또 다른 비관리형 비트코인 서약 솔루션인 바빌론은 아직 메인넷이 아닌 테스트넷 단계에 있습니다.

따라서 BTC는 BTC 서약을 채굴하거나 지분 증명 서브체인에 보안 서비스를 제공하겠다고 다시 서약함으로써 신뢰가 필요 없고 보다 안전한 방식으로 이자를 생성하는 데 사용될 수 있습니다.

이더리스테이크 시나리오에 초점을 맞춘 선도적인 프로토콜인 아이겐레이어는 온체인 TVL이 150억 달러로 이더 유통 시가총액의 5%를 차지하며, 비트코인의 시가총액은 1조 달러가 넘고 이 중 1.5%의 유동성을 잠금 해제하면 150억 달러를 활용할 수 있습니다. 비수탁형 비트코인 리스테이크 서킷은 현재 갓 태어난 아기처럼 백지 상태이며, 바빌론은 이를 활용할 수 있는 독보적인 위치에 있습니다.

그러나 그 사이 비트코인 리플레징에 대한 거품 위기가 조용히 번지고 있습니다.

다음 장에서는 왜 버블을 받아들이고 있는지, 왜 버블로 간주되는지, 왜 버블이 터지고 있는지에 대해 전체 기사의 마지막 장에서 다룰 예정입니다.

2: 버블이 터질 것을 알면서 왜 버블을 수용하는가?

1) 내러티브 주도

이번 상승 사이클의 핵심은 비트코인 신규 자산 내러티브(오디널스 BRC20, 아토믹 ARC20, RGB++, 룬 등)부터 다양한 비트코인 티어 2의 인기 폭발(멀린, 바운스비트 등)에 이르기까지 비트코인 생태계가 주도해왔습니다. 바빌론과 코어다오는 관리되지 않는 비트코인 스테이킹/리스테이크에 대한 이야기를 리크에 가져와 비트코인 체인에서 BTC의 통제권을 이전하지 않고도 스테이킹/리스테이크가 가능하다는 것을 명확하게 보여줌으로써 비트코인이 새로운 비트코인 체인의 생성 또는 새로운 비트코인 체인의 개발을 위한 플랫폼으로 사용될 수 있도록 합니다. / 비트코인 체인은 사랑과 자유("비트코인")의 상징입니다. 이 사랑과 자유의 씨앗(비트코인 메인넷의 보안과 탈중앙화/무신뢰 특성을 누리는 것)은 부추의 마음에 뿌리를 내리기 시작했고, 비수탁형 비트코인에 대한 이야기는 비트코인 섹터 순환에 봄비가 내리듯 관개하기에 충분한 견인력을 가지고 있습니다.

코어다오는 이미 비수탁형 비트코인을 위한 메인 웹사이트를 개설했으며, 다음은 비수탁형 비트코인의 작동 방식에 대한 간략한 설명입니다.

비위탁 BTC 자기위탁 또는 네이티브 서약이라고도 하는 BTC는 캡슐화되지 않고, 체인을 통과하지 않으며, 신뢰 가정을 추가하지 않고, 비트코인 체인에만 있으며, 구현을 위해 비트코인 네이티브 스크립팅 언어에만 의존합니다.

언에스크로우 BTC 스테이킹 기술 구현의 핵심은 CLTV 타임락을 적용하는 것입니다.

CLVT: OP_CHECKLOCKTIMEVERIFY(CLTV) 타임락은 시간이나 블록 높이에 따라 조건을 생성할 수 있는 비트코인 스크립팅 언어의 특정 옵코드로, 해당 조건이 충족될 때까지 거래의 출력에서 비트코인을 사용할 수 없습니다.

구현 과정은 다음과 같습니다:

사용자는 한 주소에서 다른 시간 잠금 주소로 비트코인을 전송합니다(수신 주소는 사용자의 기본 지갑 개인 키에서 파생되며 사용자는 주소 자산에 대한 제어권을 가짐). 또한 트랜잭션에는 다음 두 가지 정보가 포함된 op_return 출력이 포함되어야 합니다:

1) 서약자가 CoreDAO 체인 검증자에게 비트코인을 위탁하고자 하는 주소,

2) 서약자가 CORE 토큰 보상을 받고자 하는 주소.

타임락이 만료된 후, 사용자는 적절한 상환 스크립트를 사용하여 UTXO를 사용할 수 있습니다.

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이 시점에서 BTC 네이티브 서약이 완료되었습니다. 사용자는 서약 기간이 만료될 때까지 비트코인을 사용할 수 없으며, 네이티브 서약을 통해 BTC가 코어다오 체인 합의에 참여하면 코어다오 체인 합의에 기여한 대가로 CORE 토큰 보상을 받을 수 있습니다.

바빌론의 비관리형 BTC 구현은 코어다오와 유사하며, BTC에 지출 및 삭감 조건을 설정하는 시간 잠금 기술을 사용합니다. 사용자가 비트코인 메인넷에서 "BTC 스테이킹"을 수행하면, 사실상 타임 잠금 기술을 통해 바빌론 검증자 노드에 BTC를 위임하는 것이며, 이 노드는 합의 보상을 받기 위해 바빌론 체인에 합의를 제공합니다. 검증자 노드가 나쁜 행동을 하면, 이전에 설정된 BTC UTXO의 슬래시 조건으로 인해 보관되지 않은 BTC는 소멸된 주소로 전송됩니다.

바빌론이 코어DAO로 "업그레이드"한 것은 비트코인 리플레깅의 개념입니다. 관리되지 않는 BTC 스테이킹이 바빌론의 합의에 기여할 수 있다면, 이 합의 서비스는 바빌론과 통합되는 모든 지분 증명 체인으로 확장될 수 있습니다. 즉, 합의 서비스를 제공하고 합의 보상을 받기 위해 바빌론을 중개 계층으로 삼아 다른 지분 증명 체인에 BTC를 위임하는 행위를 바빌론의 비트코인 리플레징이라고 합니다.

바빌론은 비트코인 네트워크와 바빌론을 통합하는 다른 지분 증명 체인 사이의 중간 계층 역할을 하며, 지분 증명 체인에서 발생하는 중요한 거래(예: 서약, 서약 해제, 이중 플러서, 검열 거래 등)를 타임스탬프를 통해 비트코인 네트워크에 집계하고 게시합니다. 타임스탬프 기반 서비스는 지분 증명 체인에서 합의 자산을 서약 해제하는 데 걸리는 시간을 몇 주에서 몇 시간으로 크게 단축할 수 있습니다.

메사리가 제공한 정보에 따르면, 바빌론은 이미 코스모스 허브, 인젝티브, 세이 등 인기 코스모스 생태계, AI 및 디핀 체인, 비트코인 L2 체인 등 45개 이상의 프로젝트와 파트너십을 맺었습니다. 즉, 바빌론이 제공하는 비트코인 리플레깅 서비스를 통해 비트코인 체인에 있는 사용자의 BTC 자산은 원래 비트코인 체인을 비수탁, 무신뢰 상태로 유지하면서 동시에 여러 작업(여러 지분 증명 체인에 대한 합의 서비스 제공)을 하고 여러 급여(다른 지분 증명 체인으로부터 합의 인센티브)를 받을 수 있습니다.

2) 수요 주도

비트코인 생태계의 새로운 자산 쟁탈전부터 비트코인 L2의 100개 체인 쟁탈전까지, 이번 상승장 사이클의 지속적인 이야기는 비트코인 생태계의 실제 수요가 수요를 주도한다고 말하기는 어렵지만, 과대광고에 의한 수요 주도라는 개념이 더 강하다.

바빌론으로 대표되는 비수탁 비트코인 대체 서킷은 실수요 주도의 이야기에 더 가깝습니다. BTC는 암호화폐 세계에서 항상 가치 보존 수단으로 여겨져 왔지만, 자산에 대해 널리 인정받는 이자 지급 솔루션이 없었는데, 이는 현재 BTC 디파이 수익을 달성할 수 있는 충분히 탈중앙화되고 신뢰할 수 있으며 안전한 솔루션이 없다는 사실에 기인한 것으로 볼 수 있죠.

바빌론의 보다 탈중앙화되고 안전한 BTC 셀프 호스팅 솔루션이 시장에서 안정적이고 실행 가능한 것으로 입증되고 안정적인 BTC 대체 수익을 창출할 수 있다면, 우리는 대형 플레이어들이 생계를 위해 기꺼이 BTC를 콜드월렛에 넣고, 대형 플레이어가 소규모 플레이어들의 생계를 위해 일할 수 있게 될 것이라고 낙관할 수 있을 것입니다.

기관 주도

내러티브 기반과 수요 기반에 대해 이야기한 다음에는 바빌론의 자금 조달에 대해 살펴보겠습니다.

2023년 12월, 바빌론은 프레임워크 벤처스, ABCDE 캐피탈, IOSG 벤처스, 폴리곤 벤처스, OKX 벤처스가 참여한 가운데 폴리체인 캐피탈과 핵 VC가 주도한 라운드가 마감되었다고 발표했습니다. 1,800만 달러; 2024년 2월, 코인랩스는 바빌론에 대한 미공개 금액의 펀딩 라운드를 마감했다고 발표했습니다.

코인랩의 비트코인 리플레징 트랙에 대한 자금 조달을 보면 바빌론이 코인랩의 비트코인 생태계 진출에 있어 매우 중요한 부분이라는 것을 알 수 있습니다. 코인랩은 바빌론, 스테이크스톤, 바운스비트 및 기타 프로젝트에 대한 자금 지원을 발표했으며, 코인랩은 의심할 여지없이 비트코인 생태계의 이 특정 트랙에서 큰 잠재력을 보고 있습니다.

셋째, 예외가 없다면 결국 거품은 터질 것이다

바빌론으로 대표되는 비트코인 리플레징 트랙은 다음 비트코인 생태계가 나아가는 길을 이끌고 있으며, 여러 요인들과 함께 거품은 점점 더 커질 것이고, 비트코인의 침몰 자산에 있는 막대한 양의 유동성이 풀리고 잠금 해제될 것입니다. 그러나 거품은 결국 시장 심리가 최고조에 달하고, 큰손들이 냄비와 프라이팬을 가득 채우고, 부추가 수수깡의 꿈에서 깨어날 때 터질 것입니다.

1) 중첩 메커니즘에 따른 리스크 스태킹

앞서 언급했듯이, 바빌론을 통한 비트코인 리플레깅은 여러 PoS 체인에 합의 서비스를 제공하고 여러 합의 보상을 얻을 수 있도록 실현될 수 있습니다. 그러나 위험과 보상은 정비례하며, 보상이 추가될 때마다 슬래시 위험이 증가합니다. 다중 중첩 슬래시 메커니즘 하에서는 위험이 무한히 확대됩니다.

2) 수요 주도에서 수요 고갈로 인한 부정적인 경제적 플라이휠 생성

비트코인 리플레징 수요는 비트코인 보유자가 보다 안전한 방법으로 상당한 리스테이크 수익을 얻을 수 있는 능력에서 비롯되며, 소비자 체인 합의 인센티브 토큰의 가격이 하락 사이클에서 하락하여 리스테이크 수익이 급격히 감소하는 트레이드오프 포인트가 발생합니다.

가격 하락의 잠재적 위험이 리스테이킹의 잠재적 이익보다 크다면, BTC에서 스테이킹을 해제하고 신뢰의 위기가 확산되며 대형 플레이어가 떠나고 리테일 플레이어가 뒤따르게 될 것입니다. 수요는 시들해지고 부정적인 경제 흐름이 형성되는 경향이 있습니다.

후문

마지막으로, 감정적인 측면에서 바빌론의 수명 주기도 워렌 버핏의 격언인 "남들이 두려워할 때 나는 탐욕스럽고, 남들이 욕심낼 때 나는 두려운 것이다"를 따른다고 가정해봅시다. 적어도 지금은 남들이 탐욕스러울 때와는 거리가 멉니다.

비트코인 리플레징은 비트코인 생태계에 전례 없는 큰 거품을 만들 것이지만, 거품이 터지기 전에 환영하고 포용해 주시기 바랍니다.