Arbitrum 현황: 전략적 포진과 성장 동력

저자: Noveleader 출처: castlelabs 번역: 선오빠, 골드파이낸스

서문

블록체인 네트워크의 가치는 그 위에 구축된 경제 활동의 규모에 달려 있습니다.

수년간 Arbitrum은 이 핵심 논리를 실천해 왔습니다: 강력한 애플리케이션 생태계를 구축하고, 신규 프로젝트의 착지를 위한 발전 공간을 제공하며, 동시에 생태계 내 혁신적 시도를 장려해 왔습니다.

2025년 10월 초, Arbitrum의 총 잠금 가치(TVL)는 (TVL)이 사상 최고치를 기록했으며, 이는 2025년 초 대비 42% 증가한 수치입니다. 현재 해당 지표는 정점과 유사한 수준으로 회복되었습니다. 이번 조정 배경은 암호화폐 트레이더들에게 잘 알려진 10월 청산 사태 때문입니다. 이 사건의 영향으로 이더리움, 비트코인 등 자산 가격이 사상 최고점 대비 약 38%와 28% 하락했음에도 불구하고, Arbitrum은 여전히 총 잠금 가치를 약 30억 달러의 초기 수준으로 안정적으로 유지하고 있습니다. 7429760_watermarknone.png" title="7429760" alt="Hm5PoFtsMF88hI6zKxWTKUrAw8YLesBMh4v4DjXp.png">

데이터 출처: https://defillama.com/chain/arbitrum

총 잠금 가치(TVL)는 생태계 전체를 거시적으로 파악하는 데 그칠 뿐입니다. 이제 Arbitrum의 성장을 이끈 핵심 영역을 숫자로 집중 조명해 보겠습니다:

1. Robinhood 등 전통 기업과의 심층 협력 구축을 통한 주식 자산의 블록체인 발행 추진;

2. 최대 추출 가능 가치(MEV) 탐색자가 거래 우선 처리권을 경매할 수 있도록 하는 Timeboost 메커니즘 출시로 수익 채널 확장;

3. DeFi 부흥 인센티브 프로그램(DRIP) 등 대규모 인센티브 프로젝트를 출시;

4. 현실 세계 자산(RWA) 분야에 집중 투자하여 온체인 토큰화 자산 규모를 8억 달러 이상으로 확대;

5. 자금을 합리적으로 배분하여 Arbitrum 탈중앙화 자율 조직(DAO)의 수익 성장과 다각화를 촉진하고, 생태계 지속 발전을 위한 자금 기반을 공고히 하여 장기적 지속 가능 운영 달성.

블록 공간 비용이 점차 하락함에 따라, 2026년의 L2는 초기 발전 포지션을 반드시 돌파해야 합니다. 자기 혁신을 이루기 위해, 레이어 2 네트워크는 다양한 경제 활동을 수용하는 신뢰할 수 있고 중립적인 인프라가 되어 사용자에게 고품질 제품을 제공해야 하며, 그중 가장 핵심적인 것은 충분한 유동성을 유지하는 것입니다. 간단히 말해, L2 발전의 핵심은 제품의 유기적 성장을 실현하면서 지속적으로 유동성을 유입시키는 데 있습니다.

제품 성장과 유동성 증대는 서로 보완하며 상호 성취하므로, Arbitrum은 더 많은 우수한 애플리케이션 시나리오 발굴과 차별화된 핵심 가치 창출에 주력하고 있습니다. 이러한 상향식 발전 전략은 우수한 제품 개발을 통해 유동성의 장기적 축적을 실현할 수 있습니다. 아래에서는 Arbitrum이 중점적으로 배치하고 발전에 주력하는 잠재 분야를 상세히 논의할 것이다.

수익 성장과 지속 가능한 운영

어떤 기업의 발전도 지속 가능한 수익원 없이 이루어질 수 없으며, 블록체인 네트워크도 마찬가지다. 정밀한 인센티브 메커니즘의 균형을 통해 생태계 성장을 촉진하여 플라이휠 효과를 형성해야 합니다: 생태계 성장이 전체 가치 사슬의 가치를 높이고, 더 많은 사용자와 수익을 유입시켜 생태계 활동을 활성화하며, 결국 네트워크의 지속 가능한 발전을 실현하는 것입니다.

Arbitrum은 마일스톤 기반 자금 지원 프로그램(STIP)을 출시하여 생태계 성장 과정을 촉진합니다. 이 프로그램은 STIP, STIP.b, LTIPP 등 기존 인센티브 프로그램의 간소화 및 최적화된 버전입니다.

그러나 인센티브 메커니즘만으로는 생태계의 성공과 지속 가능한 운영을 보장할 수 없습니다.

생태계 성장 보조금에 대한 지속적인 의존에서 벗어나기 위해, Arbitrum은 수익 확대를 위한 여러 조치를 시행하고 있으며, 그중 가장 중요한 단계는 Arbitrum DAO가 2025년 4월 Timeboost 등의 메커니즘을 출시하여 새로운 수익 창출 경로를 개척한 것입니다.

Timeboost는 거래 순서 지정 메커니즘으로, 네트워크가 MEV 수익을 포착할 수 있도록 돕는 동시에 체인상 쓰레기 거래를 효과적으로 줄입니다. 이 메커니즘을 통해 MEV 탐색자는 "빠른 통로"를 통해 거래 우선 처리 권한을 획득할 수 있으며, 이 빠른 통로의 입찰 자리는 60초 동안 유효하며 최고가를 제시한 탐색자가 획득합니다. 2025년 초부터 현재까지 Timeboost는 Arbitrum에 600만 달러 이상의 수익을 창출했으며, 네트워크의 약 2,500만 달러 순수익 중 이 메커니즘이 기여한 수익 비중은 연평균 30%를 상회합니다. p>

데이터 출처: https://dune.com/ entropy_advisors/arbitrum-one-network-overview

Timeboost의 수익 기여와 전체 네트워크 활동 증가가 결합되어 Arbitrum의 수익 규모를 확대했을 뿐만 아니라 DAO 국고 자금의 성장도 촉진했습니다. 수익 채널 확장에서 뚜렷한 성과를 거둔 후, Arbitrum은 다른 핵심 영역으로 시선을 돌렸습니다:

1. 국고 내 비(非) ARB 자산 규모 확대;

2. 국고 자산의 수익 증대 실현.

현재 ARB 토큰은 여전히 Arbitrum 국고 자산의 78%를 차지합니다. 주목할 점은 2025년 국고 내 비 ARB 자산(USDC, USDTBL, 이더리움, 현실 세계 자산 등 스테이블코인 및 각종 자산) 규모가 9,400만 달러에서 1억 6,100만 달러로 71.8% 증가할 것으로 예상됩니다.

또한 Arbitrum DAO는 국고에서 1억 달러 이상의 자금을 배정하여 생태계 내 다양한 프로토콜에 투자했으며, 특히 대출, 유동성 스테이킹, 현실 세계 자산, 영구 계약 등 분야에 집중 투자하여 자금 배분을 통해 이자 수익을 실현했습니다. 현재까지 이 자금은 약 230만 달러의 누적 이자를 발생시켰으며, 30일 평균 연화 수익률은 약 3% , 이는 국고 자산 증식의 초기 목표와 매우 부합합니다.

데이터 출처: https://dune.com/entropy_advisors/arbitrum-dao-treasury

다각화된 수익원은 국고 자금의 확장과 자산 다각화를 촉진했으며, 자금의 전략적 배치는 생태계의 사용 활성도를 한층 높였습니다. 또한 DAO 지원 프로그램은 온체인 신규 제품의 출시와 혁신적 시도를 지원하며 다양한 새로운 아이디어의 실천을 위한 플랫폼을 구축했습니다.

>온체인 현실 세계 자산(RWA) 배치

2025년, Arbitrum의 현실 세계 자산 분야는 폭발적인 성장을 이루며 온체인 토큰화 자산 규모가 1억 5천만 달러에서 8억 7천만 달러로 증가했습니다. 이는 480%의 증가율로, 전체 시장의 300% 증가율을 훨씬 상회하는 수치입니다.

Exodus, Robinhood, Spiko, Theo, 블랙록, 프랭클린 템플턴 등 발행사가 Arbitrum 해당 분야 성장을 주도하는 핵심 동력이다. 자산 유형별로는 주식형 자산이 현실 세계 자산에서 35%로 가장 높은 비중을 차지했으며, 미국 국채와 유럽연합(EU) 정부 채권이 각각 34.7%, 27.9%로 뒤를 이었다. 반면 이더리움, 솔라나, 스텔라, BSC 등 다른 퍼블릭 체인의 현실 세계 자산은 모두 미국 국채가 절대 주력입니다.

이러한 추세는 Arbitrum의 토큰화 주식 시장 성장세가 더 강력함을 보여주지만, 현재 토큰화 주식 중 사모 주식이 주류를 이루고 공개 주식 비중은 상대적으로 작다는 점입니다. 반면 솔라나 등 공체인은 xStocks, Ondo 등의 제품 및 프로젝트(200여 종의 주식, 상품, ETF 토큰화 달성)를 통해 온체인 공개 주식 토큰화 분야의 선두주자로 자리매김했습니다. p>

데이터 출처: https://dune.com/entropy_advisors/arbitrum-rwa-case-study

현실 세계 자산 분야의 지속적인 성장을 지원하기 위해 Arbitrum DAO는 국고에서 약 4,400만 달러를 배정하여 블랙록 BUIDL, 프랭클린 템플턴 BENJI, Ondo USDY 등 다양한 자산 관련 프로젝트에 투자했습니다. 이 투자들은 모두 안정적 국고 기부 프로그램(STEP)의 일환으로, 현재까지 누적 이자 178만 달러를 창출했습니다.

데이터 출처: https://dune.com/entropy_advisors/arbitrum-rwa-case-study

Arbitrum의 토큰화 주식 자산은 주로 Exodus가 기여했으며, 2025년 7월 Robinhood와의 협력은 해당 분야 성장에 기여했습니다: Robinhood는 Arbitrum에서 1,900여 종의 자산을 토큰화했으며, 토큰화 규모는 1,600만 달러에 달합니다. 주요 상장 종목으로는 Google, MicroStrategy 옵션 수익 전략 ETF, Bitmine, Microsoft, 메타버스 등이 있습니다.

데이터 출처: https://dune.com/entropy_advisors/robinhood-stock-tokens

또한 Arbitrum은 주식, 원자재 등 대체 자산 분야에서 유리한 위치를 차지해야 합니다. 이러한 자산은 더 넓은 대중을 대상으로 하며, 해당 시장 규모도 훨씬 더 방대합니다.

펀드 자산의 토큰화는 중요한 돌파구이며, 전통 시장의 고유동성 자산이 온체인화되면 네트워크에 완전히 새로운 가치 차원을 더할 수 있습니다. 이러한 자산의 온체인 규모가 확대되고 거래 및 유통 효율성이 향상됨에 따라 네트워크 경제 활동의 번영을 자연스럽게 촉진할 것입니다.

DeFi 부흥 인센티브 프로그램(DRIP)

전체 체인 생태계 활동을 활성화하기 위해 Arbitrum은 사상 최대 규모의 인센티브 프로그램 중 하나인 DRIP을 출시했습니다. 핵심 목표는 온체인 경제 활동 성장을 촉진하는 것입니다. 기존 무차별적인 현금 지급 방식의 인센티브 프로그램과 달리, DRIP는 핵심 자산과 주요 프로토콜에 인센티브 자원을 정밀하게 투입합니다. 본 절에서는 해당 프로그램의 현재 실행 효과, 운영 메커니즘, 인센티브 적용 대상 프로토콜 및 자산, 그리고 생태계 발전에 대한 지원 역할을 상세히 소개합니다. ">DRIP 프로그램은 2025년 9월 정식 시작되었으며, 총 규모는 8천만 ARB 토큰으로 4단계에 걸쳐 진행됩니다. 현재 1단계가 진행 중이며, 2025년 9월 3일 시작되어 2026년 2월 17일 종료될 예정입니다. 총 2,400만 ARB 토큰이 인센티브 자금으로 배정되었으며 (800만 ARB 자유 배분 자금 포함). 이 자금은 Aave, Morpho, Fluid, Euler, Dolomite, Silo 등 주요 대출 프로토콜에서 이자 수익형 이더리움 및 스테이블코인 예금·대출 거래를 중점적으로 장려합니다. 7429771_watermarknone.png" title="7429771" alt="tdCfAliJTdChZHQfFm5o0hsUgtfZbz0AD2Pjhbgt.png">

데이터 출처: https://dune.com/ entropy_advisors/drip-season-1-arbitrum-network

1단계 계획은 여러 주기로 나뉘며(1주기 = 2주), 각 주기의 목표는 명확합니다:

1. 탐색 주기(2개): 시장 조사 수행, 인센티브 메커니즘 하에서의 다양한 프로토콜 성과 분석, 우수 프로토콜 선별;

2. 성과 주기(6개): 사전 조사 결과를 바탕으로 인센티브 자금 배분을 최적화하여 우수한 프로토콜을 정밀 지원;

3. 감축 주기(4개): 인센티브 규모를 점진적으로 축소하여 강력한 인센티브 없이도 프로토콜의 자금 잠금 및 활동 유지 능력을 검증.

DRIP 계획의 실행 성과

DRIP 계획은 핵심 분야와 자산에 대한 정밀 인센티브를 제공하고 경제 성장을 촉진하는 대표적인 사례입니다. 계획 시작 당시 인센티브 대출 프로토콜 시장 규모는 25억 5천만 달러였으나, 현재 29억 1천만 달러로 14% 증가했으며, 2025년 10월 말에는 33억 6천만 달러의 정점을 기록했습니다.

주목할 점은, 계획 시작 후 이더리움 가격이 30% 이상 하락했음에도 불구하고 인센티브 대출 프로토콜의 시장 규모는 안정성을 유지했다는 것입니다. 이는 시장 하락 사이클에서 인센티브 메커니즘이 생태계 안정성에 얼마나 중요한지 충분히 입증해 줍니다. ">

데이터 출처: https://dune.com/entropy_advisors/drip-season-1-lending-protocols

계획된 커버리지 대상 적격 자산 규모는 차별화된 성장 양상을 보였습니다: 일부 자산 규모는 하락한 반면, 다른 일부는 크게 증가했습니다.

이더리움 관련 자산 중 Kelp(rsETH)와 Renzo(ezETH)의 성과가 특히 두드러졌으며, 규모는 각각 약 950%(2,800만 달러에서 2억 3,000만 달러로) 및 450% (260만 달러에서 1억 2600만 달러로). 계획 시작 당시 이 두 자산의 Arbitrum 내 규모는 weETH, wstETH 등 다른 인센티브형 이더리움 자산에 비해 훨씬 작았으나, 현재는 그 규모가 어깨를 나란히 할 정도로 성장했습니다.

데이터 출처: https://dune.com/entropy_advisors/drip-season-1-eth-assets

안정 자산 측면에서 USDC를 담보로 한 다양한 자산 규모는 대부분 증가했으며, 그중 USDai와 thBILL은 거의 제로 수준에서 5천만~1억 달러 규모로 성장했습니다.

이러한 자산의 성장은 DRIP 프로그램에 의한 것뿐만 아니라, 프로토콜 자체의 발전과 Arbitrum 국고의 thBILL 등 프로젝트에 대한 자금 배분 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다.

데이터 출처: https://dune.com/entropy_advisors/drip-season-1-usd-assets

위에서는 DRIP 프로그램과 그 프로그램이 포괄하는 핵심 자산 및 프로토콜의 성장 상황을 중점적으로 분석했습니다. 이제 시야를 Arbitrum 생태계 전체로 확대하여 그 전반적인 발전과 확장 추세를 살펴보겠습니다.

Arbitrum 생태계 경제 전경

지난 1년간 Arbitrum 생태계에는 GPU 담보 기반 스테이블코인 프로토콜 USDai, RFQ(Request for Quote) 모델 기반 영구 계약 거래소 Variational 등 여러 주요 프로젝트가 진출했으며, 현재 이 두 프로젝트는 모두 생태계 내 주요 프로젝트로 성장했습니다. p>

동시에 Morpho, Euler 등 성숙한 프로토콜들도 Arbitrum에 잇따라 상륙하며 생태계의 대출 분야를 더욱 확장시켰습니다.

본 절에서는 각 분야의 주요 프로토콜에 초점을 맞춰 Arbitrum 성장에 미치는 영향력과 해당 분야의 기능 체계 확충 방안을 분석합니다.

데이터 출처: https://dune.com/entropy_advisors/arbitrum-one-network-overview

대출 분야

대출은 Arbitrum 생태계에서 가장 규모가 큰 분야로, 네트워크 총 잠금 가치의 45%를 차지하며, 이는 해당 분야가 다른 공인 블록체인에서 차지하는 주도적 지위와 일치합니다. 잠금 규모와 활성 대출량을 기준으로 할 때, Aave는 생태계 내 최대 대출 프로토콜이며, Morpho 등 새롭게 출시된 프로토콜들이 그 뒤를 잇고 있습니다. p>

데이터 출처: https://dune.com/entropy_advisors/arbitrum-one-network-overview

Aave

Aave는 생태계 내 최대 규모의 대출 프로토콜로, 해당 분야 전체 대출 규모의 60%를 차지합니다.

수년간의 개발과 반복을 거쳐 Aave 프로토콜은 다양한 규모의 예금 수요에 대응할 수 있게 되었으며, 핵심 목표는 전통 은행의 강점 분야에서 우위를 점하는 것으로, 이는 '온체인 은행'이라는 포지셔닝과 매우 부합합니다. 현재 Aave는 풀 기반 대출 모델을 채택하고 있습니다.

Arbitrum 생태계에서 Aave는 규모가 가장 큰 프로토콜 중 하나로, 네트워크 총 잠금 가치의 약 40%를 차지합니다; Aave 자체에 있어 Arbitrum은 가장 큰 규모를 자랑하는 레이어 2 네트워크 배포 플랫폼이며, Base가 그 뒤를 잇습니다. 현재 Aave는 V4 출시를 준비 중이며, 테스트넷은 2025년 11월에 가동되었습니다. V4 버전은 이전 버전의 자본 분산 문제를 개선하기 위해 유동성 허브(Liquidity Hub)와 스포크 노드(Spokes) (Spokes) 등의 기능을 통해 프로토콜을 모듈화된 대출 인프라로 업그레이드합니다.

동시에 Aave는 더 광범위한 소매 사용자에게 DeFi 대출 서비스를 개방하기 위한 Aave 애플리케이션 출시를 발표했으며, 이는 암호화폐 신규 사용자 유입을 위한 새로운 도구가 될 것입니다.

Morpho

Morpho는 관리자 모델을 채택하여 예금자가 전문적으로 관리되는 금고에 자금을 예치하면, 관리자가 자금 배분을 최적화하여 수익을 높이고 예금자는 수동적으로 이자를 얻을 수 있습니다. ">Morpho는 지난해 Arbitrum에 출시되어 현재 생태계 내 두 번째로 큰 대출 프로토콜로 성장했으며, 네트워크 총 잠금 가치의 약 8%를 차지하고 있습니다.

협력 전략은 Morpho 성공의 핵심 요소로, Coinbase와의 협력을 통해 20억 달러 규모의 담보 잠금 규모를 확보했으며, 이는 10억 달러 이상의 온체인 USDC 대출 사업을 뒷받침하고 있습니다.

제품 측면에서 Morpho는 두 번째 버전 프로토콜(V2)을 개발 중이며, 이더리움에 금고 V2 버전을 출시했고 거래 시장 V2도 곧 출시될 예정이다. V2 버전은 고정 금리, 고정 기간 대출 상품을 선보일 예정으로, 의도 기반 대출 프로토콜을 구축해 예금자와 대출자가 고정된 조건에 따라 대출 거래를 시작하고 체결할 수 있도록 할 계획이다.

Fluid

Fluid는 대출 프로토콜 개발에서 차별화된 접근을 취하며 자본 효율성을 최우선으로 합니다. 이 프로토콜은 대출, 거래 등 다양한 업무의 유동성을 통합하는 통일된 '유동성 레이어'를 구축했으며, '스마트 담보'와 '스마트 부채' 기능을 도입해 사용자가 대출과 거래 수수료를 동시에 획득할 수 있도록 합니다. p>

Fluid는 Arbitrum 생태계에서 두각을 나타내고 있으며, DRIP 등의 인센티브 프로그램이 생태계 내 성장을 더욱 촉진하고 있습니다. 2025년 초부터 현재까지 Arbitrum 내 총 잠금 가치(TVL)가 500% 이상 증가하며 생태계 내 대출 분야의 영향력을 지속적으로 확대하고 있습니다.

다른 프로토콜과 마찬가지로 Fluid 역시 제품 업그레이드를 추진 중이며, 곧 Fluid 탈중앙화 거래소 V2 버전을 출시할 예정입니다. 새로운 유형의 거래 기능을 선보이며 프로그래밍 가능한 금융 상품 시스템을 구축할 계획입니다.

Dolomite

Dolomite는 다양한 이자 수익 자산(GMX의 GLV 및 GM 토큰 포함)을 담보로 지원하는 것이 핵심 특징인 머니마켓 프로토콜로, 이러한 차별화된 포지셔닝으로 시장에서 입지를 다지고 있습니다. p>

2025년 9월 정점을 기록한 후, Dolomite의 Arbitrum 내 대출 규모는 58% 감소했으나 이후 사업 활동은 꾸준히 안정세를 유지했습니다. 최근 World Liberty Financial과의 협력을 통해 이더리움에서의 활성 대출 규모가 증가했으며, 특히 USD1이 가장 인기 있는 대출 토큰으로 부상했습니다. >Euler

Euler는 프로그래밍 가능하고 허가 없이 이용할 수 있는 DeFi 신용 계층으로, 누구나 이 프로토콜을 통해 맞춤형 대출 금고를 생성할 수 있습니다. 이 프로토콜은 지난해 Arbitrum에 출시된 후 총 잠금 가치(TVL)가 급증했으나, 10월 청산 사건의 영향으로 하락세를 보였습니다. 현재 생태계 내 활성 대출 규모는 2,200만 달러를 초과합니다.

Fluid와 유사하게, Euler 역시 신용 레이어를 기반으로 거래 애플리케이션 EulerSwap을 구축했습니다. 이 애플리케이션은 Uniswap V4의 훅 아키텍처를 기반으로 개발되어 사용자가 프로토콜에 예치한 자산을 거래 유동성으로 활용할 수 있게 하여 자본 효율성을 한층 높였습니다. 또한 EulerEarn 등의 제품은 사용자가 이자를 더 편리하게 얻을 수 있는 경로를 제공합니다. p>

Silo Finance

Silo Finance는 위험 격리형 대출에 집중하며, 각 자산별로 독립된 "격리 금고"를 구축해 위험이 자산 간 전파되는 것을 방지합니다 — — 특정 거래 시장에서 문제가 발생하더라도 다른 시장에 영향을 미치지 않습니다. 현재 V2 버전에서는 전문 관리 금고를 도입하여 관리자가 지속적으로 포트폴리오를 재조정함으로써 예금자의 수익을 극대화하는 모델을 운영 중이며, 이는 Morpho와 유사한 방식입니다. p>

2025년 이후 Silo Finance는 Arbitrum 생태계에서 지속적인 성장을 이루었으며, 9월에는 규모가 급증했습니다. Arbitrum은 Avalanche에 이어 두 번째로 큰 배포 플랫폼으로, 해당 프로토콜의 전체 체인 순 대출 거래량의 약 30%를 차지합니다.

현재 Silo Finance는 2026년 1분기 V3 버전 출시를 준비 중이며, 신규 버전에는 부실채권 보호 기능이 추가된 대출 시장과 신규 자산을 위한 머니마켓이 도입되어 자본 효율성을 한층 높일 예정입니다. 동시에 리스크 평가, 시장별 정보 공개 기능이 도입되고 사용자 경험이 개선될 것입니다.

DEX

탈중앙화 거래소는 모든 생태계의 유동성 핵심으로, Arbitrum의 탈중앙화 거래 거래량은 주로 Uniswap, Fluid, PancakeSwap 등 소수 주요 프로토콜에 집중되어 있습니다.

30일 거래량 기준 Uniswap이 59%의 시장 점유율로 1위를 차지했으며, PancakeSwap(13.8%)과 Fluid(12.5%)가 그 뒤를 이었습니다. 이는 Uniswap이 Arbitrum 생태계 내 핵심 거래 프로토콜로 자리매김했음을 보여줍니다.

또한 2025년 초 Arbitrum 탈중앙화 거래 분야의 총 잠금 가치(TVL)는 증가세를 보이다가 10월 초 2년 만에 최고치를 기록했으나, 10월 시장 붕괴의 영향으로 하락세를 보이며 현재 2025년 초 대비 약 22% 하락한 상태입니다.

데이터 출처: https://dune.com/entropy_advisors/arbitrum-one-network-overview

Uniswap

Uniswap은 여전히 Arbitrum 생태계 내 최고의 탈중앙화 거래 프로토콜로, 해당 분야 총 잠금 가치의 대부분을 차지하고 있습니다. 2024년 1월, Uniswap V4 버전이 Arbitrum에 출시되었으며 단일 계약 구조를 채택해 모든 거래 풀을 하나의 스마트 계약으로 통합함으로써 풀 간 거래의 가스비 비용을 크게 절감했습니다. V4 버전의 '훅(hook)' 기능은 동적 수수료, 통합 리미트 오더, MEV 수익 공유 등 고급 기능을 지원하여 탈중앙화 거래소와 중앙화 거래소 간의 경험 격차를 효과적으로 좁혔습니다.

본문 작성 시점 기준, Arbitrum 내 Uniswap V4의 유동성 점유율은 약 15% 이며 지속적으로 증가하고 있습니다. 지난 30일간 Arbitrum 내 Uniswap 거래량은 85억 달러를 초과하여 생태계 내 탈중앙화 거래량 최대 기여자이자 유동성이 가장 풍부한 거래 플랫폼 중 하나입니다.

수익화 분야

Arbitrum의 수익화 분야는 Pendle 등의 프로토콜이 주도하며, Pendle이 해당 분야 총 잠금 가치의 75%를 차지합니다. -align: left;">Arbitrum의 수익 트랙은 Pendle 등의 프로토콜이 주도하며, Pendle이 해당 트랙의 총 잠금 가치(TVL)의 75%를 차지합니다.

2025년 초부터 현재까지, 이 트랙은 Arbitrum에서 규모가 250% 이상 성장했으며, 다른 공인 체인들과는 뚜렷한 차이를 보이며 10월 청산 사건의 뚜렷한 영향을 받지 않았습니다. 그 원인을 살펴보면, Pendle 등 주요 수익 프로토콜의 잠금 자산은 주로 Ethena 관련 자산이며, 이러한 자산은 Arbitrum 생태계에서 차지하는 비중이 낮아 시장 변동성의 영향을 상대적으로 적게 받습니다.

데이터 출처: https://dune.com/ entropy_advisors/arbitrum-one-network-overview

Pendle

Pendle은 수익 토큰화 분야의 절대적 리더로, 핵심 혁신은 이자 수익 자산(yield-bearing assets)을 원금 토큰(Principal Token, PT)과 수익 토큰(Yield Token, YT)으로 분할하고, DeFi 시장에 "수익 곡선"을 위한 2차 시장을 구축함으로써 차별화된 포지셔닝으로 시장 내 입지를 확보했습니다.

Pendle은 Arbitrum 생태계에서 2024년 2분기 초 8억 3천만 달러 이상의 잠금 가치(TVL) 정점을 기록했으며, 이후 다소 하락했으나 2025년 3분기 말 전환점을 맞이했습니다: USDai와의 협력을 통해 Arbitrum 내 잠금 규모가 다시 상승했으며, 현재 USDai 관련 자산은 해당 프로토콜 총 잠금 가치의 8% 이상을 차지합니다.

또한 Pendle의 모델은 매우 높은 자본 효율성을 지니며, 발행된 원금 토큰은 Aave, Fluid, Euler 등 주요 대출 프로토콜에서 담보로 활용될 수 있어 자산 활용 효율을 한층 높입니다.

파생상품 분야

Arbitrum의 파생상품 분야는 기존 자동화 시장 조성자(AMM) 기반의 영구 계약 프로토콜에서 점차 견적 요청(RFQ) 방식으로 전환되는 모형 변혁을 겪고 있습니다. —— 후자는 유동성을 더 효율적으로 집계할 수 있으며 암호화폐 외 다양한 자산 클래스를 지원합니다.

GMX 같은 기존 프로토콜이 여전히 잠금 규모에서 우위를 점하고 있지만, Ostium, Variational 같은 신생 프로토콜은 풍부한 자산 종류와 최적화된 사용자 경험으로 지속적으로 시장 점유율을 확대하며 거래량 성장을 주도하고 있습니다.

지난 30일 동안 Variational은 Arbitrum 생태계 파생상품 거래량의 75%를 차지했으며, GMX(7.5%)와 Ostium(6.3%)이 그 뒤를 이었습니다.

데이터 출처: https://dune.com/ entropy_advisors/arbitrum-one-network-overview

Ostium

Variational

Variational은 Arbitrum 생태계를 위해 특별히 설계된 파생상품 프로토콜로, 생태계 내 파생상품 거래량의 대부분을 차지합니다. 소매 고객을 위한 영구 계약 플랫폼 Omni와 기관 고객을 위한 장외 파생상품 플랫폼 Pro를 운영합니다. 이 프로토콜의 핵심 경쟁력은 500개 이상의 거래 시장 (변동성 지수, 금리 스왑 등 포함)에서 모두 거래 수수료 제로 정책을 시행한다는 점입니다.

Variational은 호가 요청(Quote Request) 모델을 기반으로 개발되었으며, Omni 유동성 공급자 금고(OLP)를 통해 유동성을 집계합니다. 딜러는 이 금고를 통해 시장 조성 수익을 창출할 수 있습니다.

GMX

GMX는 여전히 Arbitrum 생태계 내 주요 영구 계약 거래소로, V2 버전에서는 격리 풀 기능을 출시하고 더 많은 자산 유형을 지원합니다. GMX V2는 다중 자산 유동성 풀 모델을 채택하여, 유동성 공급자는 GM 풀을 통해 트레이더의 손실과 거래 수수료로부터 수익을 창출할 수 있습니다.

이 프로토콜은 Arbitrum의 영구 계약 시장에서 항상 잠금 규모와 수익 측면에서 선두를 유지하고 있습니다.

RWA

2025년은 Arbitrum의 현실 세계 자산 분야가 폭발적으로 성장하는 해로, 체인상 토큰화 자산 규모가 지속적으로 증가하고 있습니다. Robinhood, Franklin Templeton, BlackRock 등 대형 기관들이 잇따라 Arbitrum을 선택해 현실 세계 자산 토큰화 사업을 전개하고 있습니다.

프로토콜 측면에서는 Spiko, Pleasing Gold, Midas RWA, Theo가 이 분야의 성장을 주도하는 핵심 동력입니다.

2025년, Arbitrum DAO 역시 현실 세계 자산 분야의 발전을 적극 추진하며 생태계 내 해당 분야의 잠금 규모를 한층 확대했습니다.

데이터 출처: https://dune.com/entropy_advisors/arbitrum-one-network-overview

Spiko

Spiko는 생태계 내 주요 현실 세계 자산 발행사로, Arbitrum에 상장된 지 불과 12개월 만에 자산 관리 규모가 2억 달러를 돌파했습니다. 핵심 제품은 Spiko 미국 단기 국채(USTBL) 및 유로존 단기 국채(EUTBL) 머니마켓펀드입니다.

Spiko가 발행한 토큰은 광범위한 DeFi 생태계 통합을 지원하며, 대출 시장에서 신뢰할 수 있는 담보로 사용될 수 있을 뿐만 아니라 가치 안정적인 저장 수단이기도 합니다. 이 프로토콜의 빠른 성장은 시장이 온체인 '저위험' 수익 자산에 대한 강력한 수요를 반영합니다.

Pleasing Gold

Pleasing Gold(PGOLD)는 현실 세계 자산을 플랫폼화하여 귀금속을 고유동성 이자 지급 토큰으로 전환합니다. 각 PGOLD 토큰은 런던 금은 시장 협회(LBMA) 인증 실물 금 1 트로이 온스를 대표하며, 해당 금은 홍콩과 두바이의 기관 금고에 보관됩니다. 현재 PGOLD의 시가총액은 약 9,600만 달러이며, Arbitrum 생태계에만 배포되어 있습니다.

스테이블코인

Arbitrum의 스테이블코인 생태계는 꾸준히 확장되어 왔으며, 지난해 출시된 USDai 프로토콜은 규모가 급속히 성장하여 현재 생태계 내 세 번째로 큰 스테이블코인으로 시가총액 5억 달러를 넘어섰습니다.

전체적으로 Arbitrum의 스테이블코인 총 시가총액은 뚜렷한 증가세를 보이지 않고 있으며, 현재 약 40억 달러 수준을 유지하고 있어 2025년 초 수준과 유사합니다. 또한 생태계 내 상위 3개 스테이블코인(USDC, USDT, USDai)이 90.4%의 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 이는 다른 생태계와 유사한 양상으로, 스테이블코인 시장은 일반적으로 2~3개의 주요 코인이 주도하는 경향이 있습니다.

데이터 출처: https://dune.com/entropy_advisors/arbitrum-one-network-overview

USDai

USDai는 Arbitrum 네이티브 합성 달러 프로토콜로, 최초로 "인프라 금융"(InfraFi) 개념을 온체인에 도입했습니다. 이 프로토콜의 담보 자산에는 초과 담보화된 컴퓨팅 파워 대출, 인공지능 및 인프라 운영자에게 제공되는 사모 신용 대출, 그리고 미국 단기 국채가 포함되어 예금자에게 안정적인 이자 수익을 제공합니다. p>

현재 미국 단기 국채는 USDai 시가총액을 지탱하는 주요 담보 자산이며, 최근 Sharon AI에 5억 달러 규모의 GPU 자금 조달을 승인하여 누적 승인된 동종 대출 규모가 12억 달러를 넘어섰습니다. 이는 단기간 내에 인프라 금융 자산이 USDai의 핵심 담보 기반이 될 것으로 전망됩니다. >기타 주목할 만한 프로젝트

Nerite

Nerite는 Arbitrum 생태계 내 담보 부채 프로토콜(CDP)로, Liquity V2를 포크하여 개발되었으며 스테이블코인 USND를 발행합니다. 현재 해당 스테이블코인의 시가총액은 약 150만 달러입니다. Nerite는 2025년 7월 Arbitrum에 출시되어 초기 규모가 빠르게 성장했으며, 현재 총 잠금 가치(TVL)는 안정화 추세에 있습니다.

USND는 스트리밍 결제 및 상환이 가능한 최초의 스테이블코인으로, Superfluid 프로토콜과의 연동을 통해 구독, 후원, 급여 지급 등 다양한 시나리오에 적합합니다. 또한 Liquity와 마찬가지로 사용자는 USND를 대출할 때 금리를 자율적으로 설정할 수 있습니다.

자신을 뛰어넘다: Arbitrum의 생태계 확장

Arbitrum Stack은 레이어 2 및 레이어 3 네트워크의 배포 진입 장벽을 크게 낮췄으며, 현재 Plume Network, Corn 등 대형 프로젝트의 배포를 지원하고 있습니다. 다만 이 두 프로젝트는 현재 생태계의 총 담보 가치(TVS)에서 차지하는 비중은 여전히 작습니다. p>

현재 Arbitrum Stack 메인넷에는 40개의 블록체인이 출시되어 DeFi, 현실 세계 자산, 게임, 인공지능, DePIN 등 다양한 분야를 아우르며 총 담보 가치는 184.4억 달러에 달합니다. 이 중 Arbitrum 자체 비중은 98.5%입니다. p>

데이터 출처: https://portal.arbitrum.io/chains/metrics?metricsSortField=tvl&metricsSortDir=desc

또한 Arbitrum Stylus의 출시로 개발자는 Rust, C, C++ 등 WASM으로 컴파일 가능한 프로그래밍 언어로 개발할 수 있게 되어 네트워크의 적용 시나리오를 확장했을 뿐만 아니라 개발 진입 장벽을 낮췄습니다. 이는 Solana 등 이더리움 가상 머신(EVM) 호환이 아닌 체인의 프로토콜이 전체 코드를 재작성하지 않고도 Arbitrum 생태계에 적용될 수 있음을 의미합니다.

Redstone 등 오라클 서비스 제공업체들은 이미 Arbitrum Stylus를 활용해 이더리움 가상 머신의 한계를 극복하고, 더 우수한 계산 성능과 더 높은 메모리 및 가스비 효율을 달성하여 거의 네이티브에 가까운 실행 성능을 구현했습니다. Superposition, Fairblock 등 팀들도 이 도구를 채택하여 가스비 절감 등 성능 최적화를 달성했으며, 그 효과는 Redstone과 유사합니다.

요약

지난 1년간 Arbitrum은 핵심 분야에 집중하여 다수의 개선 조치를 시행함으로써 다음과 같은 측면에서 뚜렷한 성과를 거두었습니다:

1. 네트워크 수익 채널 확장;

2. 신뢰할 수 있는 중립 네트워크로서의 Arbitrum 입지 강화;

3. 생태계 내 틈새 시장 발전 촉진;

4. 정밀화된 인센티브 프로그램 출시.

각 분야별 발전 동향을 살펴보면, Morpho, Fluid 등의 대출 프로토콜 성공은 차별화된 기능을 갖춘 혁신적 제품에 대한 시장의 강력한 수요를 반영합니다; 파생상품 분야에서는 Variational, Ostium 등의 프로토콜 추진으로 무기한 계약 거래량과 거래 가능 자산 종류가 모두 증가했습니다; 현실 세계 자산 분야는 기관 투자자 진입, 네이티브 프로토콜 발전, 국고 자금 전략적 배치의 공동 추진으로 긍정적 성장을 이루었습니다. 인프라 기반 금융자산 담보 스테이블코인 USDai는 출시 1년도 채 되지 않아 시가총액 5억 달러를 돌파하며 생태계 내 핵심 스테이블코인으로 자리매김했습니다.

Arbitrum DAO가 도입한 Timeboost 등 거래 우선순위 지정 메커니즘은 네트워크 수익 규모를 크게 증대시켰습니다. 수익 성장에 집중하는 동시에, DAO는 다수 프로토콜에 자산을 배분함으로써 생태계 전반의 발전을 촉진했습니다.

또한 Arbitrum Stylus 등의 개발자 도구 업그레이드와 지원 프로그램의 결합은 신규 프로토콜의 출시와 혁신적 시도에 문을 열어 네트워크의 장기적 성장에 동력을 공급했습니다.

지난 1년간 Arbitrum은 다양한 성장 전략을 추진했으며, 핵심 목표는 전체 체인 경제 활동 규모를 확대하고 지속 가능한 수익 체계를 구축하여 생태계가 지속적으로 발전하도록 하는 것이었습니다.

이는 다시금 우리의 핵심 주장으로 돌아갑니다: 블록체인 네트워크의 가치는 그 위에 구축된 경제 활동의 규모에 달려 있다는 점입니다.

Arbitrum은 생태계 활동이 자연스럽게 성장하기를 수동적으로 기다리지 않고, 인센티브 메커니즘과 자금의 전략적 배치를 통해 생태계 경제 활동의 번영을 적극적으로 주도하고 있습니다.

Arbitrum의 생태계 지도는 전 세계로 확장되고 있습니다.