새로운 연구: Uniswap v3의 유동성 공급자 절반이 손실을 보고 있습니다.

최근 연구에 따르면 Uniswap v3 유동성 공급자에게 비영구적 손실이 증가하는 문제가 되고 있습니다.

Topaz Blue와 Bancor Protocol의 11월 17일 보고서에 따르면 Uniswap v3의 유동성 공급자 중 49.5%가 비영구적 손실(IL)로 인해 마이너스 수익을 창출했습니다.

이 보고서는 Uniswap v3가 현재 AMM(Automated Market Maker) 중 가장 높은 수수료를 생성하지만 IL이 이러한 수수료를 초과한다고 강조합니다. 이 연구는 보유가 유동성 공급자에게 더 나은 선택일 수 있다고 추측합니다.

"Uniswap v3 생태계의 평균 유동성 공급자(LP)는 선택한 활동으로 인해 경제적으로 피해를 입으며 단순히 자산을 보유하는 것만으로도 더 많은 수익을 올릴 수 있습니다."

비영구적 손실은 자동 시장 조성자의 유동성 공급자가 유동성 풀에 합류한 자산의 현물 가격을 변경할 때 발생하는 현상입니다. 유동성 공급자는 두 자산을 페어링하여 포지션을 형성하기 때문에 자산의 현물 가격이 변경되면 해당 포지션의 코인 비율도 변경됩니다.

예를 들어, 사용자가 유동성 풀에 USDT 및 ETH에 해당하는 USD를 제공하고 ETH 가격이 오르면 차익 거래자는 풀에서 ETH를 제거하고 더 높은 가격에 판매하기 시작합니다. 이로 인해 사용자 포지션의 달러 가치가 감소하는 소위 비영구적 손실이 발생합니다.

이와 관련하여 보고서는 Uniswap V3에 유동성을 제공하는 것이 본질적으로 위험하다는 점을 분명히 합니다.

"유동성을 제공하지 않기로 결정한 사용자는 Uniswap v3에서 유동성 포지션을 적극적으로 관리하는 사용자보다 더 빠르게 포트폴리오 가치를 높일 수 있습니다."

연구 기간 동안 연구된 풀은 Uniswap v3에서 총 유동성의 43%를 차지했습니다. 2021년 5월 5일부터 9월 20일까지 분석된 풀은 거래량 1,085억 달러에서 총 1억 9,900만 달러의 수수료를 생성했습니다.

해당 기간 동안 이러한 풀은 2억 6,000만 달러의 비영구적 손실을 입어 총 6,000만 달러의 순손실을 기록했습니다.

분석된 17개 풀 중 80% 풀의 비영구적 손실이 유동성 공급자가 얻은 수수료를 초과했습니다. 3개(WBTC/USDC, AXS/WETH, FTM/WETH)만이 긍정적인 순수익률을 보였습니다. MKR/ETH와 같은 일부 자본 풀의 손실은 50%를 훨씬 초과하며 사용자의 74%가 돈을 잃는다고 합니다.

이 연구는 또한 능동적 전략과 수동적 전략이 서로 다른 결과를 낳는지 여부를 확인하고자 했습니다. 활성 사용자는 수동 사용자보다 위치를 더 자주 조정합니다. 보고서는 단기 활성 거래자가 수동 거래자를 능가할 것으로 예상했지만 단기 포지션과 더 높은 수익 사이에는 상관관계가 없음을 발견했습니다.

분석된 주요 기간 중, 1개월 미만 동안 보유한 거의 모든 사용자가 이익보다 비영구적 손실이 더 높기 때문에 1개월 이상 보유하는 사람들이 가장 좋은 성과를 보였습니다.

이 보고서는 Uniswap v3에 대한 유동성 제공을 고려하는 사람들에게 명확한 결론을 제공합니다. 성공적인 전략이 마련될 수 있다고 말했지만 예상 수익은 "주류 상업 은행 상품이 제공하는 연간 수익과 비교할 수 있습니다".

Cointelegraph Chinese는 블록체인 뉴스 정보 플랫폼이며 제공되는 정보는 작성자의 개인적인 의견일 뿐이며 Cointelegraph Chinese 플랫폼의 입장과 관련이 없으며 어떠한 투자 및 재정 조언도 구성하지 않습니다. 독자 여러분은 올바른 화폐 개념과 투자 개념을 정립하고, 진지한 위험 인식 제고를 부탁드립니다.