金は史上最高値を更新しているが、ビットコインはいつまで続くのだろうか？

出典：BitPush ビットプッシュ

昨日の控えめなインフレデータを受けて小さな上昇の後、木曜日に米国株は再び急落し、ビットコイン（BTC）も引きずり降ろされたようだ。その日の終わりまでに、ナスダックは2％近く下落し、S&P500は1.39％下落した。ビットコインは前日に85,000ドル近くに達した後、81,000ドルを割り込み、過去24時間で3％近く下落している。

しかし、金の実際の歴史はその安全資産としての特性を証明しており、スポット価格は過去最高値を更新し、この記事を書いている時点では、初めて1オンスあたり3,000ドルを突破するまであと一歩というところまで来ている。

ナスダックは3週間前にピークをつけて以来、指数は15％近く下落している。同じ期間に、金は約1％上昇し、ビットコインは約20％下落している。

おなじみのシナリオ

金の現在のパフォーマンスは、誰もが2024年のシナリオを思い出すかもしれない。シナリオを思い起こさせるかもしれない。3月から10月にかけて、ビットコインは50,000ドルから70,000ドルの間を変動し、金は2,800ドルまで40％近く上昇した。トランプ氏の当選により、ビットコインは10万ドルを超えて急騰したが、金の上昇は安全資産からリスク資産に資金が流れたため停滞した。

状況は時間とともに変化する。Bold.reportによると、金ETFは過去30日間に2022年に入って以来最大の資金流入を記録し、金ポジションに300万オンスを追加しました。

対照的に、SoSoValueによると、米国のスポットビットコインETFは2月以来50億ドルを失い、過去1年で最悪の流出を記録した。

クリプト市場の取引量と先物取引はともに激減している。CoinDeskによると、中央集権取引所（CEX）での取引活動は頭打ちになりつつあり、スポットとデリバティブの取引量は20.6％減の7兆2000億ドルとなり、昨年10月以来の最低水準に相当する。

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のビットコイン先物取引高も20.3％減の1750億ドルに急減し、CMEの暗号通貨取引高は全体で19.9％増の2290億ドルに達した。これは5月以来の下落で、BTC CMEの年率換算ベーシス・スプレッドの下落傾向と一致している。 CMEの年率換算ベーシス・スプレッドは4.08%に低下し、2023年3月以来の低水準となった。

ビットコイン＝青春の金？

ビットコインが安全資産の定義から外れたのは今回が初めてではなく、2020年の新クラウンの流行によって引き起こされた市場の暴落では、2日間で50％以上も急落した。それにもかかわらず、デジタル・ゴールドのトレンドは近年繰り返し調整されてきた。

特に、トランプ政権は大統領令でビットコインのセーフヘイブン機能を挙げ、国家ビットコイン潜在準備金の創設を計画している。

この主張の核心は、ビットコインを備蓄することで、金や石油を備蓄する論理と同様に、金融不安をヘッジできるというものだ。

しかし、もっと批判的な見方をする人もいる。ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、ビットコインを投資の「ホットソース」に例え、従来の株式や債券のポートフォリオに「風味」を加えることができると示唆している。彼が他のリスク資産よりもビットコインに惹かれたのは、「ドル切り下げの背後にある物語」だった。

バルシウナス氏は、「私にとってビットコインは、青春時代の金のようなものだ」と見ている。

また、一部の市場ウォッチャーは、ビットコインのパフォーマンスはデジタル・ゴールドというより、過度に美化されたハイテク株だと指摘している。同ショップのネイト・ジェラチ社長はXプラットフォームで、「ビットコインが『デジタル・ゴールド』に相当すると考えられるのであれば、ゴールドのような振る舞いをするはずだ」と述べた。

そうでなければ、ビットコインはボラティリティの高い資産に過ぎないという主張を補強することになる。私見では、ほとんどの暗号通貨はハイテク株であり、今のところハイテク売りの影響を受け続けるだろう。"

Balanced Allocation

ビットコインを支える金のパフォーマンスは驚くべきものではない。結局のところ、金には何十年にもわたる富の保全の歴史があり、世界的に認められた安全資産である。これとは対照的に、ビットコインは最近パフォーマンスを落としているが、その長期的な可能性にはまだ注目しておく価値がある。投資リスクを分散したい投資家にとって、同時配分は効果的な戦略かもしれない。

金の魅力は、ボラティリティの低さと、経済の不確実性に対するツールとしての役割にある。データによると、昨年の金の長期変動率は約15％であったのに対し、ビットコインの変動率は40％にも上った。

しかし、ビットコインのボラティリティは、数年前の100％近い水準から劇的に低下している。市場が成熟すれば、ビットコインの値動きはさらに安定するだろう。

また、米国のスポットETFはわずか1年以上前に開始されたばかりであり、多くの国ではビットコインはもはや投資可能な資産とはみなされていない。それにもかかわらず、ビットコインの市場での地位は徐々に高まっている。銀行による最初の禁止から、ステーブルコインの台頭、マイニングにおける再生可能エネルギーの利用、投資可能なETFのローンチまで、ビットコインは一歩一歩課題を克服してきた。

現在のサイクルにおけるビットコインの位置づけについて、市場アナリストの@AxelAdlerJr氏は、1ビットコインで何オンスの金を購入できるかを表すBTC/金比率に注目するよう主張しています。

アナリストは、現在のマクロ経済の見通しは不安定だが、金価格は比較的安定していると考えている。前のサイクルの最も高い経験（36％の下落）を見ると、歴史的なポイントに対するビットコイン対金の現在の上昇が合計36％の下落（30％の下落の後に6％の下落が続くと考える）である場合、これは、ビットコインがこのマクロサイクルで段階的な底（局所的な底）に近いか、または近づこうとしている可能性があるという事実に焦点を当てることができ、これは買いシグナルになる可能性があります。