المائدة المستديرة: وجهات نظر متنوعة ومناقشات مكثفة من دينج دي، وهان فينج، وجونج فانج شيونج، وآخرين

المؤلف: BitKoala Koala Finance

أفادت BitKoala في الأول من سبتمبر/أيلول أنه في جلسة النقاش المستديرة "RWA and Stablecoin" ضمن مؤتمر CRYPTO Raver الافتتاحي، اجتمعت مجموعة متنوعة من القادة، بمن فيهم ممارسو تقنية البلوك تشين الأوائل، والمديرون التنفيذيون الماليون التقليديون، ومشغلو الاقتصاد الحقيقي، وباحثو السياسات. وشاركوا في مناقشات معمقة حول أربعة مواضيع أساسية: "ترميز الأصول الحقيقية (RWA)"، و"خارطة طريق تكنولوجيا العملات المستقرة"، و"اللامركزية والامتثال للسياسات"، و"الدور الاستراتيجي لهونغ كونغ". وقد أسفرت المناقشات عن توافق في الآراء واختلاف في وجهات النظر، مما قدم رؤية شاملة للتناقضات الرئيسية والاتجاهات المستقبلية في التكامل الحالي بين الاقتصاد الرقمي والتمويل التقليدي. ١. تحليل الأصول الرقمية (RWA): من "الجزر الافتراضية" إلى "الروابط المادية"، ثورة بلوكتشين لأصول بقيمة ٦٠٠ تريليون دولار. شكّلت عملية ترميز الأصول الحقيقية (RWA) موضوعًا محوريًا في المؤتمر. وأجمع القادة على أن جوهر تحليل الأصول الرقمية يكمن في التغلب على قيود العملات الافتراضية مثل بيتكوين، التي تفتقر إلى تطبيقات عملية. ومن خلال الجمع بين الأصول الضخمة البالغة ٦٠٠ تريليون دولار في الاقتصاد التقليدي (الأسهم والسندات والعقارات التي يبلغ مجموعها ٣٠٠ تريليون دولار) والسيولة العالمية لتقنية بلوكتشين، تُعدّ تحليل الأصول الرقمية مفتاحًا لإحداث نقلة نوعية في الاقتصاد الرقمي. ومع ذلك، تباينت المناهج المحددة وعروض القيمة التي قدمها القادة من مختلف الخلفيات بشكل ملحوظ. ١. من منظور التمويل التقليدي: تُعدّ RWA "الخلاص الحقيقي للعملات الافتراضية". أشار وانغ بينغ، الرئيس السابق للرابطة الصينية لعمليات الدمج والاستحواذ ومؤسس التحالف الصيني الأمريكي للاستثمار في قطاع الصحة وعمليات الدمج والاستحواذ، مباشرةً إلى "العيوب الافتراضية" لبيتكوين: "لقد طُوّرت بيتكوين منذ أكثر من عشر سنوات، لكن قيمتها السوقية لا تتجاوز 3-4 تريليونات دولار أمريكي، أي أقل من 1% من الأصول الحقيقية التقليدية. تكمن المشكلة الأساسية في عدم وجود تطبيق حقيقي لها في العالم الحقيقي - فالأشخاص الذين يمتلكون بيتكوين لن ينفقوها كنقود، بل سيقعون في فخ "المال السيئ يطرد المال الجيد"." من وجهة نظره، تتمثل القيمة الأساسية لـ RWA في "إيجاد مرساة مادية للعالم الافتراضي": "سواءً كانت براميل الويسكي، أو إيرادات مشاريع الطاقة الجديدة، أو قسائم الفنادق، طالما أنها مرتبطة بأصول حقيقية من خلال الترميز، يمكن تحويل blockchain من "لعبة مضاربة على العملات" إلى "أداة لخدمة الاقتصاد الحقيقي". وذكر تحديدًا حالة MicroStrategy في الولايات المتحدة - "شركة برمجيات على وشك الإفلاس، تجاوزت قيمتها السوقية 100 مليار دولار بسبب تخزينها بيتكوين. هذا "انفجار نقطة واحدة" للأصول الافتراضية؛ ويمكن لـ RWA تمكين الشركات الأكثر تقليدية من الحصول على قنوات تمويل جديدة من خلال الترميز، وهو ما يُمثل "تمكينًا منهجيًا"." منظور الاقتصاد الحقيقي: ينبغي على RWA "حل المشكلات الحقيقية" بدلاً من "خلق المفاهيم"

تشانغ يانغ، مدير استثمار الويسكي الاسكتلندي ومدير مجموعة ليك رومان

انطلاقاً من نقاط ضعف المشغلين الماديين، اقترح "المعيار العملي" لـ RWA: "يخشى الاقتصاد الحقيقي التقلبات والتعقيد - في الماضي، كان بيع الويسكي لليابان يتطلب توقيع اتفاقيات معقدة بين العملات والجهات القانونية؛ أما الآن، فإن تحويل الأرباح المستقبلية للبراميل إلى رموز من خلال RWA لا يُبسط عملية المعاملات فحسب، بل يسمح أيضاً لصغار المستثمرين بالمشاركة في الأصول عالية الجودة، مما يُوسّع نطاق التوافق ويُحلّ مشاكل السيولة. وأكد بشكل خاص على "الهيكل ثنائي المستوى" لـ RWA: "تستخدم الطبقة السفلية العملات المستقرة لتثبيت قيمة المنتج المادي (مثل تسعير الويسكي في السوق)، وتستخدم الطبقة العليا رموز حوكمة RWA لحمل خيال الأعمال (مثل تميز العلامة التجارية وتوسيع قنوات التوزيع). هذا لا يتجنب فقط مخاطر تقلب العملات الافتراضية، بل يجذب أيضًا الأشخاص الذين لديهم توافق في الآراء للمشاركة في العمليات المادية. وفيما يتعلق بـ "جودة الأصول على السلسلة"، قال بصراحة: "الكيانات لا تهتم بـ "كل شيء ممكن". 3. ممارسو البلوك تشين الأوائل: مفتاح خوارزميات الأصول المراعية للمخاطر هو "الانضمام أولاً، ثم التحسين لاحقًا". اقترح هان فنغ، المؤسس المشارك لتقنية Elastos، وجهة النظر المثيرة للجدل "الانضمام إلى السلسلة أولاً، ثم التحدث لاحقًا": "عندما ظهر الإنترنت لأول مرة عام 1995، قال الجميع إن "لا محتوى هو فقاعة"، لكن تشن شنغ وفريقه افتتحوا عصر محتوى الإنترنت بمسح الكتب الورقية ورفعها على الإنترنت. وينطبق الأمر نفسه على خوارزميات الأصول المراعية للمخاطر الآن - لا تقلق بشأن ما إذا كان "الربط على السلسلة منطقيًا"؛ فقط انقل أصولك إلى السلسلة أولاً، وستظهر سيناريوهات التطبيق المستقبلية بشكل طبيعي". حتى أنه صنف بيتكوين نفسه على أنه "خوارزمية أصول مراعية للمخاطر خاصة": "يتساءل البعض عما إذا كان بيتكوين أصلًا. عندما أُضغط عليّ، أقول: "في أسوأ الأحوال، تعامل مع بيتكوين كعقارات عقارية". فلديها قيمة سوقية وإجماع، وهي في نهاية المطاف قيّمة. الشكل النهائي لأصول الأصول العقارية المرهونة في المستقبل سيكون "ربطًا ثنائي الاتجاه للأصول الافتراضية (مثل بيتكوين) والأصول المادية (مثل العقارات)،" بدلًا من "سلسلة مادية واحدة". ٤. من منظور البورصة: تكمن نقطة الانطلاق في RWA في "الرموز غير الأمنية" - شو هاو، مؤسس بروتوكول صفر إنتروبيا - لكن هذا الرأي محل تساؤل. أشار الدكتور شو هاو إلى العيوب التقنية: "حاليًا، تُعتبر سلاسل الكتل "جزرًا شبكية" - حيث لا يمكن للأصول على سلسلة بيتكوين أن تتدفق إلى سلسلة إيثريوم، ولا يمكن للأصول على سلسلة إيثريوم أن تتدفق إلى سلاسل عامة أخرى. لم تُحل العملات المستقرة اللامركزية حتى مشكلة "التداول عبر السلاسل"، فكيف يُمكننا الحديث عن الاستخدام العالمي؟ التكنولوجيا ليست جاهزة بعد، ومهما كان النموذج المثالي جميلاً، فلن يتحقق.

3. موقف الاقتصاد الحقيقي: "الاستقرار" أهم من "اللامركزية".

قدّم السيد لي تقييماً عملياً من منظور الأعمال الحقيقية: "لسنا بحاجة إلى عملات مستقرة "لامركزية تماماً"، بل نحتاج فقط إلى أدوات "مستقرة نسبياً ومتوافقة". على سبيل المثال، يمكن أن يؤدي استخدام عملة مستقرة مرتبطة بالرنمينبي للتسوية إلى تجنب تقلبات أسعار الصرف والامتثال للوائح المحلية. هذا يكفي."

واقترح مفهوم "اللامركزية المشروطة": "قد تكون الأفكار بلا حدود، لكن يجب أن تكون للأفعال حدود - في الولايات المتحدة، تخضع العملات المستقرة لإشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية؛ في الصين، يجب أن يمتثل لمبدأ "الحزب يقود كل شيء". ما يُسمى "اللامركزية" لا يمكن أن يكون إلا تحسينًا تقنيًا ضمن إطار الامتثال، وليس مواجهةً للنظام القائم.

ثالثًا: موضوع حساس: صراع بين اللامركزية والنظام الصيني؟ أفكار القادة حول الامتثال

خلال الاجتماع، طرح أحد الباحثين السؤال الأكثر إلحاحًا: "جوهر Web3 هو اللامركزية، لكن الصين هي "شرق، غرب، شمال، جنوب، ومركز، والحزب يقود كل شيء، الحكومة، الجيش، المدنيين، والتعليم". في هذه الحالة، هل ستؤدي اللامركزية إلى مخاطر أيديولوجية وسياسية؟" أثار هذا السؤال نقاشًا معمقًا بين الحضور. الممارسون الأوائل: "البراغماتية أهم من الأيديولوجية". استشهد هان فنغ، المؤسس المشارك لشركة Elastos، بمقولة دينغ شياو بينغ: "لا يهم إن كان القط أسود أم أبيض، طالما أنه يصطاد الفئران، فهو قط جيد" ردًا على ذلك: "التاريخ براغماتي - عندما طُرح البيتكوين لأول مرة، قال الناس أيضًا إنه "مناهض للمؤسسة"، ولكن الآن حتى بايدن يعترف بأنه "لا يمكن تجاهل العملات المشفرة". يعتمد قبول التكنولوجيا اللامركزية في المستقبل على قدرتها على حل المشكلات - على سبيل المثال، إذا أدت الحرب التجارية الصينية الأمريكية إلى قطع خدمة سويفت، فهل يمكن للعملات المستقرة اللامركزية مساعدة الشركات الصينية في عمليات المقاصة عبر الحدود؟ إذا كانت قادرة على حل المشكلات، فهي ذات قيمة". خبير الامتثال: "تمثل هونغ كونغ منطقة عازلة، حيث تُجري التجارب أولًا قبل تشجيع التوسع". اقترح سونغ يوهاي، رئيس مجلس إدارة جونوي كابيتال، نهجًا "امتثاليًا إقليميًا متدرجًا": "يُعد كلٌ من Web3 في هونغ كونغ وWeb3 في الصين القارية نظامين منفصلين، تمامًا مثل موتاي ووليانجي - يختلفان في التصميم، لكنهما ممتازان. يمكن لهونغ كونغ أولًا تجربة أصول المخاطر القابلة للتغيير والعملات المستقرة، مثل التداول العالمي للعملات الرقمية المستقرة بالرنمينبي، ودمج بورصات الأصول والرموز التقليدية. بمجرد نضج هذه النماذج، يُمكن دمجها مع اقتصاد البر الرئيسي. سيُخفف هذا من المخاطر المباشرة، ويُمهد الطريق لتدويل الرنمينبي." وأشار تحديدًا إلى خطة شنغهاي أورينتال هاب: "صُممت الإعفاءات من التأشيرات والرسوم الجمركية وجدران الحماية للتعامل مع السيناريوهات المتطرفة في الحرب التجارية الصينية الأمريكية - فإذا تعطل نظام سويفت، ستكون أصول المخاطر القابلة للتغيير في هونغ كونغ عُرضة للخطر." اتفق القادة جميعًا على أن هونغ كونغ تلعب دورًا رئيسيًا في "ربط الصين بالعالم" من خلال تطوير أصول المخاطر القابلة للتغيير والعملات المستقرة. يتجاوز موقعها كونها "مركزًا ماليًا إقليميًا" بكثير، بل تُعدّ "منطقة عازلة استراتيجية" و"أرض اختبار" في عصر الاقتصاد الرقمي. 1. تجربة السياسات: من "عدم الجرأة على الكلام" إلى "التخطيط الفعال" قدّم سونغ يوهاي، رئيس مجلس إدارة جونوي كابيتال، التوقعات الأساسية لـ"قانون هونغ كونغ لعالم المصادر المالية": "نقترح اتجاهين في الكتاب - أحدهما نظام عالمي للعملات المستقرة، حيث يكون الرنمينبي الرقمي جوهره، والآخر منصة عالمية لتداول الأصول الرقمية تعتمد على الأصول المرجحة بالمخاطر. تُطبّق هذه التوقعات الآن: مشاريع RWA التي لم يكن من الممكن تنفيذها في الصين سابقًا يُمكن تنفيذها الآن في هونغ كونغ؛ وتروج هونغ كونغ لتراخيص العملات المستقرة التي لم يكن من الممكن مناقشتها من قبل. وأكد على "القيمة الجسرية" لهونغ كونغ: "مهما كانت هونغ كونغ قادرة على فعله، فمن المرجح أن تُعزز الصين القارية مستقبلًا - مثل تحويل الأصول التقليدية إلى أصول رقمية من خلال عمليات الدمج والاستحواذ، وفتح قنوات بين بورصات الأسهم وبورصات العملات الرقمية. يمكن لهذه المشاريع التجريبية أن تُوفر للصين القارية "تجربة قابلة للتكرار" وتُسهم في نهاية المطاف في تدويل الرنمينبي". 2. العازل الصيني الأمريكي: الإشارة الأساسية لزيارة إريك ترامب إلى هونغ كونغ

فيما يتعلق بزيارة إريك ترامب (ابن الرئيس الأمريكي السابق ترامب) إلى هونغ كونغ، فسرها رئيس مجلس إدارة ميناكس، جونج فانج شيونج، على أنها "انتصار لدبلوماسية هونغ كونغ": "لعائلة ترامب علاقات وثيقة مع الدوائر المالية والعقارية الأمريكية. إن زيارة إريك إلى هونغ كونغ ليست مجرد خطوة تجارية فحسب، بل هي أيضًا إشارة إلى "الموقف البراجماتي لوالده تجاه الصين" - فقد أدركت الولايات المتحدة أيضًا أن هونغ كونغ يمكن أن تكون بمثابة "منطقة عازلة" بين الصين والولايات المتحدة في مجال التمويل الرقمي. "

leaf="">وحلل أيضًا: "تعزز الولايات المتحدة هيمنة الدولار من خلال العملات المستقرة المركزية، وتقود الصين العملات المستقرة RWA والعملات الرقمية المستقرة RMB من خلال هونغ كونغ. يمكن للمنافسة والتعاون بين الجانبين في هونغ كونغ تجنب المواجهة المباشرة، بل قد يُشكّلان "قاعدة جديدة للتمويل الرقمي" - وهذه هي القيمة الفريدة لهونغ كونغ.

خامسًا: إجماع الصناعة والتحديات المستقبلية: "نقاط الاختراق الرئيسية" لأصول الأصول المركّبة والعملات المستقرة

بعد النقاش، توصل القادة إلى بعض الإجماع وسط اختلافاتهم، وأوضحوا أيضًا التحديات الجوهرية التي تواجه الصناعة. 1. ثلاثة إجماعات رئيسية: إجماع القيمة: أصول الأصول المركّبة والعملات المستقرة هي السبيل الوحيد "لربط العالم الافتراضي بالعالم المادي" - فبدون أصول الأصول المركّبة، تُشبه سلسلة الكتل "شجرة بلا جذور"؛ وبدون العملات المستقرة، تُشبه أصول الأصول المركّبة "سلعة بلا مقاييس". وهما معًا يُشكّلان البنية التحتية الأساسية للاقتصاد الرقمي. إجماع الامتثال: "الأفكار لا حدود لها، والأفعال محدودة" - يجب استكشاف كل من التقنيات اللامركزية ومشاريع أصول الأصول المركّبة ضمن الإطار الحالي. الإطار التنظيمي. يُعد "نموذج هونغ كونغ التجريبي" الحل الأمثل حاليًا.

2. تحديان رئيسيان

• التحديات التقنية

  : يجب حل مشكلة "جزيرة السلسلة" في سلسلة الكتل بشكل عاجل - أشار الدكتور شو إلى أنه إذا تعذر تداول أصول السلاسل العامة المختلفة عبرها، فإن "السيولة العالمية" لأصول الأصول المرقمة والعملات المستقرة ستكون مجرد كلام فارغ، وستكون هناك حاجة إلى إنجازات تكنولوجية (مثل بروتوكولات السلاسل المتقاطعة وتعديلات خوارزميات الذكاء الاصطناعي) في المستقبل لتجاوز الحواجز. التحديات المعرفية: لا تزال الشركات التقليدية تعتبر أصول الأصول المرقمة "مضاربة على العملات المشفرة" - ذكر السيد تشانغ أن العديد من مالكي المتاجر التقليدية "يرتعبون من سلسلة الكتل" ويحتاجون إلى فهم "القيمة العملية" لأصول الأصول المرقمة، بدلاً من "طبيعتها المضاربية"، من خلال نماذج منخفضة المخاطر مثل "ترميز العلامة التجارية" و"ترميز حقوق المستهلك". من "النقاش المفاهيمي" إلى "التطبيق"، ما الذي سيحمله العقد القادم من الاقتصاد الرقمي؟ لا تكمن قيمة هذه المناقشة المستديرة في عرض وجهات نظر متنوعة حول أصول الأصول المرقمة والعملات المستقرة فحسب، بل تكمن أيضًا في تحديد... انتقال الصناعة من "نقاش مفاهيمي محموم" إلى "تطبيق عقلاني". يُظهر النقاش بين هؤلاء القادة أن الاقتصاد الرقمي المستقبلي لن يكون "يوتوبيا لامركزية" ولا "نسخة رقمية من التمويل التقليدي"، بل نتاجًا متوازنًا لـ"الابتكار التكنولوجي وأطر الامتثال، والقيمة الافتراضية والأصول المادية، والمشاريع التجريبية الإقليمية والتعاون العالمي". وكما قال البروفيسور هان فنغ في نهاية الاجتماع: "إن صعود بيتكوين من 900 يوان إلى اليوم لا يعتمد على "الشعارات"، بل على "القدرة على حل المشكلات". لا يعتمد مستقبل RWA والعملات المستقرة على "أيهما أكثر جرأةً في اتخاذ القرار"، بل على "من يستطيع حقًا مساعدة الكيانات على جني الأرباح، ومساعدة الدول على تحقيق اختراقات، ومساعدة العالم على تأسيس نظام مالي جديد".

  البرنامج التجريبي في هونغ كونغ، واستكشاف عملات الرنمينبي المستقرة، وممارسة رموز RWA غير الأمنية... قد تكون هذه المحاولات المستمرة "مفتاح الحل" للعقد القادم من الاقتصاد الرقمي.

  

  مُدير الجلسة: داي شانشان، الرئيس التنفيذي لشركة BitKoala والعميد التنفيذي لـ RWA قبل نهاية هذه الجلسة المستديرة، طرح المُدير، داي شانشان، الرئيس التنفيذي لشركة بيت كوالا، سؤالاً مُثيراً للتساؤل: هل يُعتبر انسحاب مُشرّعي هونغ كونغ من مؤتمر بيتكوين آسيا وتجنبهم لقاء ابن ترامب دليلاً على يقظة تنظيمية أم تعبيراً خفياً عن لعبة مالية جيوسياسية؟ يُرجّح أن يكون انسحاب مُشرّعي هونغ كونغ من مؤتمر بيتكوين آسيا وتجنبهم لقاء ابن ترامب تعبيراً خفياً عن لعبة مالية جيوسياسية. في ظل التوترات الحالية بين الصين والولايات المتحدة، ترتبط أنشطة عائلة ترامب في مجال العملات المشفرة ارتباطاً وثيقاً بالاستراتيجيات الأمريكية ذات الصلة. تهدف هذه الخطوة من مُشرّعي هونغ كونغ إلى منع هونغ كونغ من الانجرار إلى موقف حساس في التنافس الصيني الأمريكي، والحفاظ على حيادها واستقرارها في المشهد المالي العالمي. في حين أن اليقظة التنظيمية بشأن شكوك صناعة العملات المشفرة والمخاطر المحتملة للمشاريع المتعلقة بعائلة ترامب لا يمكن استبعاد ذلك تمامًا، ومن المرجح أن تكون العوامل الجيوسياسية هي العامل الرئيسي. لم يُجب المشاركون مباشرةً على هذا السؤال، بل ذكروا أنه موضوع مناسب لتناول الغداء. اختُتمت هذه الطاولة المستديرة بنجاح. ترقبوا المؤتمر القادم: Crypto Raver Asia II، الذي سيُعقد في سيول، كوريا الجنوبية، في 22 سبتمبر.

  جميع الصور ومحتوى المقال في هذه المقالة مأخوذة من الإنترنت

  إخلاء مسؤولية: BitKoala Koala Finance هي منصة معلومات إخبارية متخصصة في تقنية بلوكتشين. المعلومات المُقدمة لا علاقة لها بموقع هذه المنصة، ولا تُمثل أي نصيحة استثمارية أو إدارية مالية. إذا كنتم بحاجة إلى إعادة الطباعة، يُرجى التواصل مع فريق Koala Finance المعني.

  لمزيد من المعلومات، يُرجى متابعة BitKoala Koala Finance.