المؤلف: توكن تيرمينال؛ المترجم: بيغي، بلوك بيتس
يقدم تقرير توكن تيرمينال إيثيريوم للربع الأول من عام 2026 مجموعة من البيانات التي تبدو متناقضة ولكنها بالغة الأهمية: فقد بلغ عدد مستخدمي شبكة إيثيريوم الرئيسية، وحجم المعاملات، والإنتاجية مستويات قياسية، بينما انخفضت رسوم المعاملات، والقيمة الإجمالية المقفلة، وحجم المعاملات، والقيمة السوقية المخففة بالكامل لإيثيريوم بشكل متتابع.
تدخل إيثيريوم بنشاط مرحلة "التداول على نطاق واسع مقابل رسوم منخفضة". ومع زيادة ترقية فوساكا لسعة البيانات وانخفاض تكلفة مساحة الكتلة، يتسارع نمو المستخدمين والمعاملات، ولكن يتم كبح تحصيل الرسوم على المدى القصير.
يفسر التقرير هذه الظاهرة على أنها مفارقة جيفونز: فعندما تنخفض تكاليف الاستخدام، قد يزداد الطلب على الشبكة. والأهم من ذلك، أن جوهر إيثيريوم يتحول من سلسلة عامة للتمويل اللامركزي إلى طبقة تسوية مالية عالمية. ويُظهر التقرير أن إيثيريوم لا تزال تهيمن على مجال الأصول المُرمّزة: فقد حققت العملات المستقرة، والصناديق المُرمّزة، والسلع المُرمّزة، والأسهم المُرمّزة، جميعها انتشارًا واسعًا عليها، مع نمو ملحوظ للصناديق والأصول الشبيهة بالذهب. كما ساهم دخول مؤسسات مثل بلاك روك، وجيه بي مورغان، وفيديليتي بشكل مستمر في دفع مفهوم "المؤسسات على السلسلة" من مجرد فكرة إلى إصدار المنتجات وتسويتها. لا تكمن القيمة الأساسية لهذا التقرير في إثبات كيفية تغير سعر الإيثيريوم (ETH) على المدى القصير، بل في إظهار مكانة الإيثيريوم الهيكلية كبنية تحتية مالية: فهو يضحي برسوم المعاملات قصيرة الأجل من خلال التوسع، بينما يسعى في الوقت نفسه إلى ترسيخ تأثيرات شبكته في العملات المستقرة، والصناديق المُرمّزة، والإقراض على السلسلة، والتسوية المؤسسية. بالنسبة للمستثمرين ومراقبي القطاع، يكمن السؤال الحقيقي في: مع تزايد نقل الأصول المالية إلى السلسلة، من سيصبح طبقة التسوية الافتراضية، وكيف سيُترجم هذا الطلب على التسوية في نهاية المطاف إلى قيمة الإيثيريوم؟ فيما يلي النص الأصلي: 1) ملخص التنفيذ: الإيثيريوم (ETH) عبارة عن سلسلة كتل عامة مفتوحة المصدر، توفر تسوية عالمية وقوة حوسبة للتطبيقات المالية في اقتصاد مفتوح. يدير الإيثيريوم سجلًا مشتركًا يمكن لأي شخص البناء عليه، ولا يمكن لأي جهة إيقافه، ويستخدم أصله الأصلي، الإيثيريوم (ETH)، لدفع رسوم المعاملات؛ وفي الوقت نفسه، يُستخدم الإيثيريوم أيضًا لضمان أمن الشبكة من خلال آلية التخزين. لطالما كانت أنشطة إيثيريوم محدودة بسبب تكلفة وسرعة معالجة البنية التحتية المالية التقليدية: إذ تستغرق عملية التسوية عدة أيام، مع وجود طبقات متعددة من الوسطاء، وكل خطوة تنطوي على مخاطر الطرف المقابل. وقد ظهرت حلول التوكنة والعملات المستقرة على سلسلة الكتل لمعالجة هذه المعوقات. ومع نضوج الأطر التنظيمية لكليهما في عامي 2025 و2026، تنتقل شروط أنشطة المؤسسات على سلسلة الكتل من النظرية إلى الواقع. ويتمثل دور إيثيريوم في هذا التحول في كونه طبقة تسوية أساسية. حيث يتم إصدار وتسوية العملات المستقرة، والصناديق المُرمزة، والسلع المُرمزة، وعدد متزايد من الأسهم المُرمزة على إيثيريوم؛ وفي الوقت نفسه، تتولى شبكات الطبقة الثانية مسؤولية زيادة سرعة المعالجة وتسوية المعاملات في نهاية المطاف إلى الطبقة الأولى. وتتراكم قيمة إيثيريوم كأصل يضمن ويدفع مقابل نشاط التسوية هذا، بينما يعكس سوق التخزين حجم معروض إيثيريوم المُساهم به في هذا الدور. من منظور تحديد الموقع السوقي، لا تزال إيثيريوم أكبر منصة للأصول المُرمّزة من حيث القيمة السوقية. وعلى مستوى السلاسل المتعددة، تستحوذ إيثيريوم على حصة أغلبية في فئات مثل العملات المستقرة، والصناديق المُرمّزة، والسلع، والأسهم. وتُدار إيثيريوم من قِبل مؤسسة إيثيريوم ومجتمع واسع ومستقل من فرق العملاء والباحثين؛ في حين تُساعد منظمات مؤسسية مثل إيثيريالايز المؤسسات المالية التقليدية على فهم الشبكة بشكل أفضل. ويمكن تقسيم الربع الأول من عام 2026 بوضوح إلى موضوعين رئيسيين. فمن جهة، بلغ الاستخدام مستويات قياسية: حيث حطمت أعداد المستخدمين النشطين شهريًا، وعدد المعاملات، ومعدل نقل البيانات أرقامًا قياسية. ومن جهة أخرى، انخفضت مقاييس القيمة والرسوم المقومة بالدولار: فقد انخفضت القيمة السوقية المخففة بالكامل، وإجمالي القيمة المُقفلة، وحجم التداول، وكلا نوعي مقاييس الرسوم بشكل متتابع. وقد أثرت أحداث رئيسية شكلت هذا الربع على كلا هذين الاتجاهين الرئيسيين: فقد أدى انقسام Blob Parameters Only (BPO #2) الثاني في دورة ترقية Fusaka إلى زيادة سعة البيانات في يناير؛ تم إطلاق ERC-8004 على الشبكة الرئيسية في فبراير، ليصبح المعيار لهوية وسمعة وكيل الذكاء الاصطناعي؛ وحددت مؤسسة إيثيريوم أولويات مجموعة البروتوكول لعام 2026: التوسع، وتحسين تجربة المستخدم، وتعزيز شبكة الطبقة 1؛ كما عكست أحداث مثل منتدى إيثيريوم المؤسسي في مارس زيادة المشاركة المؤسسية. المؤشرات الرئيسية (الربع الأول من عام 2026): إجمالي القيمة المحجوزة في النظام البيئي: 316.2 مليار دولار (انخفاض ربع سنوي بنسبة 11.0%، ارتفاع سنوي بنسبة 22.8%)، القروض النشطة في النظام البيئي: 21.8 مليار دولار (انخفاض ربع سنوي بنسبة 16.6%، ارتفاع سنوي بنسبة 39.0%)، حجم معاملات النظام البيئي: 134.5 مليار دولار (انخفاض ربع سنوي بنسبة 24.0%، انخفاض سنوي بنسبة 31.2%)، رسوم النظام البيئي: 2 مليار دولار (انخفاض ربع سنوي بنسبة 16.9%، انخفاض سنوي بنسبة 7.8%)، القيمة السوقية للأصول المُرمّزة: 203.4 مليار دولار (انخفاض ربع سنوي بنسبة 0.7%، ارتفاع سنوي بنسبة 42.9%)، العملات المستقرة: 1789 مليار دولار (انخفاض ربع سنوي بنسبة 2.3%، ارتفاع سنوي بنسبة 37.6%)، الصناديق المُرمّزة: 19.4 مليار دولار (ارتفاع ربع سنوي بنسبة 4.9%، ارتفاع سنوي بنسبة 73.1%)، السلع المُرمّزة: 4.7 مليار دولار (زيادة ربع سنوية بنسبة 60.0%، وزيادة سنوية بنسبة 325.9%)، الأسهم المُرمّزة: 365.1 مليون دولار (زيادة ربع سنوية بنسبة 16.5%)، المستخدمون النشطون شهريًا: 13.2 مليون (زيادة ربع سنوية بنسبة 53.5%، وزيادة سنوية بنسبة 85.9%)، المعاملات: 200.4 مليون (زيادة ربع سنوية بنسبة 38.0%، وزيادة سنوية بنسبة 81.5%)، المعاملات في الثانية: 25.78 (زيادة ربع سنوية بنسبة 41.2%، وزيادة سنوية بنسبة 325.6%)، الرسوم: 39.9 مليون دولار (انخفاض بنسبة 47.9% ربع سنوي، وانخفاض بنسبة 81.9% سنوي)، القيمة السوقية المخففة بالكامل: 290 مليار دولار (انخفاض بنسبة 30.3% ربع سنوي، وانخفاض بنسبة 9.9% سنوي)، نسبة التخزين: 0.31x (ارتفاع بنسبة 0.03x ربع سنوي، وارتفاع بنسبة 0.03x سنوي)، حاملو الرموز: 292.8 مليون (بزيادة 8.1% على أساس ربع سنوي، و24.9% على أساس سنوي). يغطي هذا التقرير شبكة إيثيريوم من الطبقة الأولى، أي الشبكة الرئيسية. تُعتبر شبكات الطبقة الثانية سلاسل مستقلة ولا تُدرج في بيانات إيثيريوم.
2) النظام البيئي
يقيس إجمالي القيمة المُقفلة (TVL) قيمة الودائع على السلسلة عبر مختلف تطبيقات المشروع، وهو مؤشر رئيسي للأنشطة المدرة للدخل مثل الإقراض والتداول والتخزين.
يمثل هذا الرقم رأس المال المودع في نظام إيثيريوم البيئي، والذي يمكن للمودعين سحبه في أي وقت.
وفقًا لهذا المقياس، بلغ متوسط القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في الربع الأول من عام 2026، 316.2 مليار دولار أمريكي، بانخفاض قدره 11.0% مقارنةً بالربع السابق، ولكن بزيادة قدرها 22.8% على أساس سنوي. ويتماشى الانخفاض الفصلي مع الانخفاض العام في أسعار الأصول، بينما يشير النمو السنوي إلى أن نظام إيثيريوم البيئي قد توسع بشكل ملحوظ مقارنةً بالعام الماضي.
من بين أفضل خمس سلاسل كتل، تتصدر إيثيريوم القائمة بفارق كبير بقيمة 316.2 مليار دولار أمريكي، متجاوزةً بذلك إجمالي قيمة ترون (84.5 مليار دولار أمريكي)، وسولانا (28.8 مليار دولار أمريكي)، وبي إن بي تشين (10.3 مليار دولار أمريكي)، وبلازما (5.7 مليار دولار أمريكي)، حيث تمثل 71.0% من إجمالي رأس مال أفضل خمس سلاسل كتل. تتركز أكبر تجمعات رأس المال هذه في قطاع رهن السيولة، الذي يمثله مشروع ليدو، وقطاع الإقراض، الذي يمثله مشروع آيف. كما تُعد مشاريع إعادة الرهن إيجن لاير وإيثر.في، بالإضافة إلى مُصدري الدولار الاصطناعي إيثينا وسكاي، من بين أكبر التطبيقات. ويظل تركيز رأس المال الميزة الهيكلية الأبرز لإيثيريوم.

يقيس الإقراض النشط نسبة الودائع التي تم إقراضها للمقترضين وبالتالي تراكمت عليها فوائد؛ ويرتبط هذا المقياس عادةً بدخل الإقراض. على منصة إيثيريوم، يعكس هذا الرقم إجمالي القروض القائمة في جميع تطبيقات الإقراض ضمن النظام البيئي. في الربع الأول من عام 2026، بلغ متوسط الإقراض النشط في النظام البيئي 21.8 مليار دولار، بانخفاض قدره 16.6% مقارنةً بالربع السابق، وارتفاع قدره 39.0% مقارنةً بالعام الماضي. انخفض رصيد القروض القائمة بالتزامن مع انخفاض القيمة الإجمالية المُقفلة، بما يتماشى مع تراجع الإقبال على المخاطرة، ولكنه لا يزال أعلى بكثير مما كان عليه قبل عام. يتركز نشاط الإقراض على إيثيريوم في عدد قليل من أسواق المال، حيث تهيمن منصة Aave. في نهاية الربع، بلغ إجمالي القروض النشطة على منصة Aave حوالي 13.5 مليار دولار، وهو ما يمثل غالبية النظام البيئي؛ تليها منصة Morpho (1.9 مليار دولار)، ثم منصة Spark التابعة لشركة Sky (مليار دولار)، وأخيراً منصة Maple (840 مليون دولار). يعود الانكماش في هذا الربع بشكل أساسي إلى شركة Aave، التي انخفض حجم قروضها بنحو 24% خلال الربع مع انخفاض الأسعار وتراجع الطلب على الاقتراض. ومن بين أكبر خمس سلاسل بلوكشين، تتجاوز قيمة إيثيريوم السوقية البالغة 21.8 مليار دولار بشكل ملحوظ قيمة سولانا (2.5 مليار دولار)، وبلازما (2.1 مليار دولار)، وبي إن بي تشين (760.8 مليون دولار)، وأفالانش (392.4 مليون دولار)، حيث تمثل 79.2% من إجمالي القيمة السوقية لأكبر خمس سلاسل. وهذه هي أعلى حصة لإيثيريوم بين جميع المقاييس في هذا القسم. يقيس حجم التداول القيمة الإجمالية للمعاملات المنفذة على منصات التداول الفورية اللامركزية. ونظرًا لأن المتداولين يدفعون رسومًا، فإن هذا المقياس يرتبط عادةً بالرسوم التي تفرضها هذه المنصات. تمثل الإحصائيات هنا إجمالي حجم التداول لمنصات التداول اللامركزية ضمن نظام إيثيريوم البيئي. في الربع الأول من عام 2026، بلغ إجمالي حجم التداول في منظومة إيثيريوم 134.5 مليار دولار أمريكي، مسجلاً انخفاضاً بنسبة 24% مقارنةً بالربع السابق، و31.2% مقارنةً بالعام الماضي. وكان انخفاض حجم التداول أكثر وضوحاً من انخفاض رأس المال المُجمّد، مما يشير إلى تراجع الإقبال على المخاطرة خلال فترة التراجع الربع سنوي. يتركز نشاط منصات التداول اللامركزية (DEX) لإيثيريوم في عدد قليل من منصات التداول العميقة. عالجت منصة Uniswap ما يقارب 85.5 مليار دولار أمريكي من حجم التداول في الربع الأول، وهو ما يمثل حوالي ثلثي إجمالي حجم التداول في المنظومة؛ تلتها منصة Curve (22.1 مليار دولار أمريكي) ثم منصة CoW Swap (12.4 مليار دولار أمريكي). يُعد حجم المعاملات أيضاً المقياس الوحيد في هذا القسم الذي لم تتفوق فيه إيثيريوم على سلاسل الكتل الأخرى: فقد بلغ حجم معاملات BNB Chain 162.5 مليار دولار أمريكي، متجاوزاً حجم معاملات إيثيريوم البالغ 134.5 مليار دولار أمريكي؛ تلتها Solana مباشرةً بحجم 104.9 مليار دولار أمريكي. ثم جاءت أفالانش (14.5 مليار دولار) وبوليغون (10.7 مليار دولار). استحوذت إيثيريوم على 31.5% من حجم المعاملات في أكبر خمس سلاسل، محتلةً المرتبة الثانية، بفارق أقل من سلسلة بي إن بي التي بلغت 38.0%. تقيس الرسوم القيمة الإجمالية التي يدفعها المستخدمون مقابل استخدام تطبيق معين، مثل الفوائد التي يدفعها المقترضون ورسوم المعاملات التي يدفعها المتداولون، مما يعكس حجم القيمة الاقتصادية المُولَّدة. يلخص هذا المقياس الرسوم التي تُولِّدها التطبيقات في نظام إيثيريوم البيئي. في الربع الأول من عام 2026، بلغ إجمالي رسوم النظام البيئي ملياري دولار، بانخفاض قدره 16.9% مقارنةً بالربع السابق، وانخفاض قدره 7.8% مقارنةً بالعام السابق، وهو ما يتوافق مع ضعف نشاط التداول والإقراض. حققت إيثيريوم رسومًا بقيمة ملياري دولار، وهو رقم أعلى بكثير من ترون (599.3 مليون دولار)، وسولانا (532.5 مليون دولار)، وسلسلة بي إن بي (231.9 مليون دولار)، وبوليغون (38.8 مليون دولار)، حيث شكلت هذه الرسوم 58.4% من إجمالي رسوم أكبر خمس سلاسل. وعلى الرغم من هذا الانخفاض، لا تزال إيثيريوم المصدر الأكبر لرسوم التطبيقات. وبشكل عام، تتصدر إيثيريوم قائمة سلاسل العملات الرقمية من حيث رأس المال المقفل والائتمان والرسوم، ولا تتخلف إلا في حجم التداول.

3) الأصول المُرمّزة
تقيس القيمة السوقية للأصول المتداولة القيمة الإجمالية للأصل بعد ترميزه على سلسلة الكتل (البلوك تشين).
تقيس القيمة السوقية للأصول المتداولة القيمة الإجمالية للأصل بعد ترميزه على سلسلة الكتل (البلوك تشين).
يُحسب هذا المؤشر بضرب العرض المتداول في سعر الإغلاق في نهاية اليوم. بالنسبة للعملات المستقرة، يشير إلى العرض القائم؛ وبالنسبة للصناديق المُرمّزة، يشير إلى الأصول المُدارة على البلوك تشين؛ وبالنسبة للأسهم المُرمّزة، يشير إلى قيمة الأسهم المُصدرة على البلوك تشين. الإحصائيات هنا خاصة بالأصول المُصدرة على إيثيريوم.
في الربع الأول من عام 2026، بلغ متوسط القيمة السوقية للأصول المُرمّزة على إيثيريوم 203.4 مليار دولار، وهو ما يُعادل تقريبًا قيمة الربع السابق (-0.7%)، مع ارتفاع بنسبة 42.9% على أساس سنوي.
استحوذت العملات المستقرة على الحصة الأكبر، حيث بلغت 87.9% من الإجمالي، بينما تكوّنت النسبة المتبقية من الصناديق والسلع والأسهم.
في الربع الأول من عام 2026، بلغ متوسط حجم العملات المستقرة على شبكة إيثيريوم 178.9 مليار دولار، بانخفاض قدره 2.3% مقارنةً بالربع السابق، ولكن بزيادة قدرها 37.6% على أساس سنوي، مما يجعلها القطاع الفرعي الوحيد الذي شهد انخفاضًا خلال الربع. هيمن مُصدران رئيسيان على السوق: ففي نهاية الربع، بلغ حجم عملة USDT التابعة لشركة Tether 94.1 مليار دولار، وعملة USDC التابعة لشركة Circle 54.5 مليار دولار، حيث شكّلا معًا غالبية القيمة السوقية للعملات المستقرة على الشبكة. تلتها عملة USDS التابعة لشركة Sky (12.4 مليار دولار)، وعملة USDe التابعة لشركة Ethena (5.9 مليار دولار)، وعملة PYUSD التابعة لشركة PayPal (2.9 مليار دولار). كما تم إطلاق عملات جديدة خاضعة للتنظيم، مثل عملة RLUSD التابعة لشركة Ripple (1.1 مليار دولار). من بين أكبر خمس سلاسل، تتصدر إيثيريوم القائمة بقيمة 178.9 مليار دولار، متجاوزةً ترون (84.5 مليار دولار)، وسولانا (14.5 مليار دولار)، وأربيتروم ون (6.8 مليار دولار)، وبيس (4.7 مليار دولار)، ما يمثل 61.8% من إجمالي قيمة أكبر خمس سلاسل. في الربع الأول من عام 2026، بلغ متوسط حجم الصناديق المُرمّزة على إيثيريوم 19.4 مليار دولار، بزيادة قدرها 4.9% مقارنةً بالربع السابق، و73.1% مقارنةً بالعام السابق. يمكن تقسيم هذا القطاع إلى قسمين: الأول هو الدولار الأمريكي الرائد المُدرّ للفائدة على السلسلة، والمتمثل في sUSDS من سكاي (حوالي 6.4 مليار دولار) وsUSDe من إيثينا (حوالي 3.5 مليار دولار)؛ أما النوع الآخر فهو الصناديق الخاضعة للتنظيم التي تدعم الروايات المؤسسية، والتي حققت نطاقًا واسعًا، بما في ذلك صندوق BUIDL التابع لشركة بلاك روك (الصادر عبر Securitize، بقيمة مليار دولار تقريبًا)، وصندوق سوق المال الحكومي التابع لشركة ويزدوم تري (بقيمة 815 مليون دولار تقريبًا)، وصندوق USTB التابع لشركة سوبرستيت (بقيمة 620 مليون دولار تقريبًا)، يليه مباشرةً صندوق OUSG التابع لشركة أوندو (بقيمة 320 مليون دولار تقريبًا). ومن بين أكبر خمس سلاسل، تحتل إيثيريوم المرتبة الأولى بقيمة 19.4 مليار دولار، متقدمةً على zkSync Era (بقيمة 2.5 مليار دولار)، وBNB Chain (بقيمة 2.3 مليار دولار)، وSolana (بقيمة 1.3 مليار دولار)، وStellar (بقيمة 1.1 مليار دولار)، حيث تمثل 73.0% من إجمالي قيمة أكبر خمس سلاسل، مما يجعلها ثاني أكثر فئات الأصول تركيزًا في هذا القسم. في الربع الأول من عام 2026، بلغ متوسط حجم السلع المُرمّزة على منصة إيثيريوم 4.7 مليار دولار أمريكي، مسجلاً زيادة قدرها 60% مقارنةً بالربع السابق، و325.9% مقارنةً بالعام الماضي، ما يجعلها الفئة الأسرع نموًا بين الأصول المُرمّزة. وتتألف هذه الفئة بالكامل تقريبًا من الذهب: إذ يُشكّل كلٌ من Tether Gold (XAUT، بقيمة تقارب 2.6 مليار دولار أمريكي) وPax Gold (PAXG، بقيمة تقارب 2.4 مليار دولار أمريكي) التابعين لشركة Paxos، القطاع بأكمله تقريبًا. ومن بين أفضل خمس منصات بلوك تشين، تتجاوز قيمة إيثيريوم البالغة 4.7 مليار دولار أمريكي بكثير قيمة XRP Ledger (736.6 مليون دولار أمريكي)، وArbitrum One (95.9 مليون دولار أمريكي)، وBNB Chain (38.4 مليون دولار أمريكي)، وSolana (29.8 مليون دولار أمريكي)، حيث تُمثّل 84% من إجمالي قيمة أفضل خمس منصات بلوك تشين، ما يُعزّز مكانة إيثيريوم في هذا القطاع. بينما تبقى الأسهم المُرمّزة أصغر فئة. في الربع الأول من عام 2026، بلغ متوسط حجم الأسهم المُرمّزة على شبكة إيثيريوم 365.1 مليون دولار أمريكي، مسجلاً ارتفاعاً ملحوظاً مقارنةً بانخفاضه الطفيف في العام السابق، وبزيادة قدرها 16.5% على أساس ربع سنوي. تهيمن شركة أوندو فاينانس بشكل شبه كامل على هذه الفئة. تغطي أسهم أوندو وصناديقها المتداولة على البلوك تشين صناديق مؤشرات واسعة النطاق مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك 100، بالإضافة إلى عشرات الأسهم الفردية، والتي تشكل غالبية القيمة السوقية للأسهم المُرمّزة على إيثيريوم. ومن بين أفضل خمس سلاسل، تتصدر إيثيريوم القائمة بقيمة 365.1 مليون دولار أمريكي، تليها سولانا (249 مليون دولار أمريكي)، ثم بي إن بي تشين (150.5 مليون دولار أمريكي)، ثم أربيتروم ون (29 مليون دولار أمريكي)، وأخيراً ستيلر (4.2 مليون دولار أمريكي). مع ذلك، لا تمثل إيثيريوم سوى 45.8% من إجمالي القيمة السوقية لأكبر خمس سلاسل، وهو أقل فارق لها، والفئة الوحيدة التي لا تمتلك فيها إيثيريوم أغلبية واضحة. عمومًا، أظهر هذا الربع ريادة إيثيريوم في مجال ترميز الصناديق والسلع، حتى مع ركود أرصدة العملات المستقرة مؤقتًا. 4) الاستخدام: يقيس عدد المستخدمين النشطين شهريًا (MAUs) عدد العناوين الفريدة التي تُجري معاملات مُدرّة للدخل مع الشبكة خلال شهر واحد. في إيثيريوم، يُحسب هذا العدد من خلال العناوين المختلفة التي تُجري معاملات على شبكة الطبقة الأولى. في الربع الأول من عام 2026، بلغ متوسط عدد المستخدمين النشطين شهريًا 13.2 مليون مستخدم، بزيادة قدرها 53.5% مقارنة بالربع السابق، و85.9% مقارنة بالعام الماضي، مسجلًا بذلك رقمًا قياسيًا جديدًا. بعد عدة أرباع من النمو المعتدل نسبيًا، تسارع نمو المستخدمين بشكل ملحوظ.

يقيس عدد المعاملات عدد المعاملات المؤكدة والمضافة إلى سلسلة الكتل، مما يعكس نشاط المستخدم على الشبكة؛ أما معدل المعاملات في الثانية (TPS) فهو متوسط معدل حدوث هذه المعاملات المؤكدة، ويُستخدم لقياس الإنتاجية والاستخدام في الوقت الفعلي. يشير كلا المقياسين هنا إلى شبكة إيثيريوم من الطبقة الأولى.
في الربع الأول من عام 2026، بلغ إجمالي عدد المعاملات 200.4 مليون معاملة، بزيادة قدرها 38.0% مقارنة بالربع السابق، و81.5% مقارنة بالعام السابق؛ وارتفعت الإنتاجية إلى 25.78 معاملة في الثانية، بزيادة قدرها 41.2% مقارنة بالربع السابق.
وقد بلغ كلا المقياسين مستويات قياسية، مما يؤكد أن نمو المستخدمين قد ترجم إلى زيادة كبيرة في النشاط على سلسلة الكتل ...>
تشير الرسوم المذكورة هنا إلى رسوم المعاملات التي يدفعها المستخدمون عند إجراء معاملات على طبقة إيثيريوم. 1. الشبكة، أي تكلفة استخدام شبكة الطبقة الأساسية. يختلف هذا عن رسوم تطبيقات النظام البيئي المذكورة في القسم 2. وفقًا لهذا التعريف، بلغ إجمالي الرسوم في الربع الأول من عام 2026 مبلغ 39.9 مليون دولار، بانخفاض قدره 47.9% مقارنةً بالربع السابق و81.9% مقارنةً بالعام السابق. يتناقض هذا بشكل حاد مع حجم الاستخدام، وهو أهم مؤشر بيانات لهذا الربع: فقد زاد عدد المعاملات بنسبة 38.0%، بينما انخفض إجمالي الرسوم بنسبة 47.9%، مما يعني أنه مع زيادة سعة البيانات وانخفاض أسعار مساحة الكتل، انخفض متوسط تكلفة المعاملة الواحدة بشكل ملحوظ. يقدم هذا القسم قصة التوسع: المزيد من المستخدمين، المزيد من المعاملات، وكل ذلك بتكلفة إجمالية أقل. مع نمو الإنتاجية بوتيرة أسرع من الطلب، يمكن أن يحدث ازدياد في النشاط وانخفاض في الرسوم في آن واحد. ٥) يقيس رأس المال السوقي المخفف بالكامل لعملة إيثيريوم (ETH) قيمة العملة بافتراض التخفيف الكامل، ويُحسب بضرب سعر العملة في إجمالي المعروض وفقًا للنموذج الاقتصادي الحالي للعملات، بما في ذلك العملات المتداولة، والمُقفلة، وغير المُصدرة، والعملات المستقبلية. في الربع الأول من عام ٢٠٢٦، بلغ متوسط رأس المال السوقي المخفف بالكامل ٢٩٠ مليار دولار، بانخفاض قدره ٣٠.٣٪ مقارنةً بالربع السابق و٩.٩٪ مقارنةً بالعام السابق. كان هذا الانخفاض الربع سنوي هو الأكبر بين مقاييس التقييم في هذا التقرير، كما أنه أدى إلى انخفاض المقاييس الأخرى المُقوّمة بالدولار. تقيس نسبة التخزين نسبة قيمة إيثيريوم المُستخدمة للمساعدة في تأمين شبكة إثبات الحصة مقارنةً بإجمالي رأس المال السوقي لإيثيريوم. تشير قراءة ٠.٣١ إلى أن حوالي ٣١٪ من القيمة مُخزّنة. في الربع الأول من عام 2026، بلغ متوسط نسبة التخزين 0.31 ضعف، مرتفعًا من 0.28 ضعف في الربع السابق وقبل عام. وعلى الرغم من انخفاض القيمة السوقية لعملة الإيثيريوم، إلا أن حصة الإيثيريوم المُخزّنة لأمن الشبكة استمرت في الارتفاع، مما يشير إلى استقرار المشاركة في التخزين خلال فترات تراجع الأسعار.

يقيس حاملو الرموز عدد العناوين المختلفة التي تحتفظ بالرمز الأصلي للشبكة. على شبكة إيثيريوم، يتم احتساب عدد العناوين التي تمتلك عملة ETH. في الربع الأول من عام 2026، بلغ متوسط عدد حاملي العملة 292.8 مليونًا، ما يمثل زيادة بنسبة 8.1% مقارنةً بالربع السابق، وزيادة بنسبة 24.9% مقارنةً بالعام الماضي، مواصلًا بذلك الاتجاه التصاعدي المطرد الذي شهده الربعان الماضيان. وعلى الرغم من انخفاض القيمة السوقية المخففة بالكامل، استمرت قاعدة حاملي العملة في التوسع، مما يشير إلى أن ملكية ETH استمرت في الانتشار على نطاق أوسع خلال فترات تراجع الأسعار. ...>