美国已开始 "变相印钞"传奇交易员信号：五月买入比特币，八月恢复上涨

传奇交易员兼 BitMEX 首席执行官亚瑟-海耶斯（Arthur Hayes）表示，银行业危机尚未消散。一旦联邦存款保险公司（FDIC）的资金耗尽，它将向美联储借款，而美联储将印钞还贷。他预测，比特币将在 6 万至 7 万美元之间波动。他建议在 5 月份买入，等待 8 月份的反弹。

亚瑟解释说，普通投资者将量化宽松政策（QE）等同于印钞和通货膨胀，这给精英阶层带来了麻烦。因此，他们需要改变术语。降低美联储量化紧缩（QT）计划下的资产缩水速度听起来似乎无害，但通过将QT从每月950亿美元降至600亿美元，美联储每月实际上增加了350亿美元的流动性。

他接着说："如果把储备余额的利息、逆回购（RRP）支付和美国国债利息支付计算在内，量化宽松政策的缩减增加了每月为全球资产市场提供的刺激；

美联储最近宣布将在 2024 年 5 月的会议上削减 QT；

"注意，QT 部分是基于美联储每周的资产负债表报告，反映了 2024 年每月实际平均缩减量。如您所见，美联储未能达到每月 950 亿美元的目标。这就提出了一个问题：如果目标减少到每月 600 亿美元，美联储还会达不到目标吗？未能达到目标速度对美元流动性是有利的；

阿瑟强调，"高"利率要求美联储和美国财政部向富人支付利息，再加上量化宽松的放缓，刺激作用就更大了。

由于美国在财政上占主导地位，美国财政部长珍妮特-耶伦的讲话比任何其他货币官员的讲话都更为重要。每个季度，财政部都会发布 QRA，引导市场了解为政府提供资金所需的债务数量和类型。

在 2024 年第二季度的质量评估之前，阿瑟提出了一些问题：

与上一季度相比，耶伦会借更多还是更少的钱，原因是什么？

阿瑟回答说，在 2024 年 4 月至 6 月的季度，假设 6 月底的现金余额为 7 500 亿美元，财政部预计将借入 2 430 亿美元的私人持有的有价债务净额。这一借款估算额比 2024 年 1 月公布的估算额高出 410 亿美元，主要原因是现金收入减少，但部分被较高的起始现金余额所抵消。

如果您持有国债，这将是个坏消息。供应将增加，尽管美国经济和股市表现强劲，但税收仍然令人失望。这将加速债券市场的螺旋式上升，导致长期利率大幅上升。耶伦的回应可能是某种形式的收益率曲线控制，到那时，比特币将真正开始攀升至100万美元，"他指出。

所发行债务的期限情况如何？

根据目前的财政预测，财政部预计将在未来几天内增加 4 周、6 周和 8 周票据的拍卖规模，以满足 5 月底前后一周的现金需求。然后，在 6 月 15 日非预扣税和公司税支付日之前，财政部预计将在 6 月上旬至中旬适度减少短期票据的拍卖规模。随后，在整个 7 月份，财政部预计将把短期票据拍卖规模恢复到 2 月和 3 月的水平或接近其峰值。

耶伦需要增加短期票据的发行量，因为市场无法承受她对收益率曲线长端的反应。增加票据发行的另一个好处是，它将清理反向回购（RRP），为系统注入美元流动性。

国库总账户（TGA）的目标余额是多少？

在 2024 年 7-9 月季度，假设 9 月底的现金余额为 8,500 亿美元，财政部预计将借入 8,470 亿美元的私人持有的净有价债务。

TGA 余额目标为 8,500 亿美元，目前为 9,410 亿美元，这意味着在未来三个月内将减少约 900 亿美元。

这一 QRA 的影响对美元流动性有轻微的积极作用，但它并不像 2023 年 11 月的公告那么轰动，该公告使债券、股票和加密货币价格飙升。亚瑟认为，随着时间的推移，这将有助于资产升值。

第一共和银行倒闭

亚瑟说："你听说过这家毫无价值的小银行吗？在它倒闭之前我还没听说过。另一家非 TBTF（"太大而不能倒"）银行的倒闭并不值得一提，但关键是要了解美国货币官员是如何控制局势的；

美国政府通过联邦存款保险公司（FDIC）为任何一家美国银行最高 25 万美元的存款提供保险。当银行倒闭时，未投保的储户应该什么也得不到。然而，在大选年，这在政治上是不可接受的，尤其是当权者已经向公众保证银行系统是健康的。

截至 2024 年 1 月 31 日，第一共和银行的资产总额约为 600 亿美元，存款总额约为 400 亿美元。联邦存款保险公司估计，存款保险基金（DIF）将因第一共和银行的倒闭而损失 6.67 亿美元。联邦存款保险公司认为，与其他替代方案相比，富尔顿银行收购第一共和银行是成本最低的存款保险基金解决方案。DIF 由美国国会于 1933 年设立，由联邦存款保险公司管理，旨在保护国家银行存款。

亚瑟说，富尔顿同意收购第一共和银行，并确保所有储户都能获得全额保险，条件是联邦存款保险公司提供一些现金。联邦存款保险公司向富尔顿提供了高达 6.67 亿美元的保险金，使第一共和银行的所有储户都能得到充分保障。为什么有些存款没有投保，而保险基金却被用于所有存款？

原因是，如果所有存款都得不到担保，银行就会倒闭。任何重要的储户都会立即将资金转移到有政府担保的TBTF银行。然后，全国成千上万家银行将倒闭。在一个每两年选举一次的民主共和国里，这可不是什么好事。一旦公众意识到银行倒闭完全是美联储和财政部的政策造成的，一些高薪人士就必须找到真正的工作；

他指出，那些掌权者宁愿在投票中遭遇挫折，也要为美国银行系统的所有存款提供有效担保。这使美联储的资产负债表隐性地增加了6.7万亿美元，因为这是圣路易斯联邦储备银行报告的未投保存款额。

这相当于印钞，因为联邦存款保险公司的保险基金没有6.7万亿美元。一旦基金用完，联邦存款保险公司将向美联储借款，而美联储将印钞来偿还贷款，"亚瑟强调说。

他说："与本文讨论的其他隐性印钞政策一样，今天并没有大规模的流动性注入。但我们可以肯定的是，美联储的资产负债表上已经增加了数万亿美元的潜在负债，这些负债将通过印钞机获得资金；

金融咨询公司 Klaros Group 发现，在美国 4000 家金融机构中，有 282 家银行正面临可能倒闭的危机。报告指出，美联储的高利率正在引发坏账风暴，加剧银行资本压力，并可能引发新一轮倒闭潮。

比特币策略信号：五月买入，持有，等待八月反弹

亚瑟写道："每月增加数十亿流动性将抑制价格的负面波动。虽然我并不指望加密货币会立即完全认识到美国最近宣布的货币政策的通胀性质，但我预计价格会触底、震荡并缓慢上升；

"随着北半球夏季的来临，一些加密货币投资者将感受到市场的活力。他们可能会觉得自己已经提前获得了财富，并会在时髦的地方消磨时光，享受生活。当然，我不会总是盯着比特币的价格，我可以去跳舞。最近的大幅抛售为我提供了一个绝好的机会，我可以解锁我的美元稳定币，把合成美元花在高比特垃圾币上；

"我'打算购买索拉纳和相关的狗币，用于动量交易。对于长期持有的另类币，我将增加对彭德尔币的配置，并寻找其他'打折'币。我将利用五月的剩余时间增加仓位。然后就是持币观望，等待市场认识到近期美国货币政策声明的通胀性质；

亚瑟还谈到了三个主要问题：

• 本周早些时候，比特币是否创下了约 58600 美元的当地最低价？是的。
• 您对房价有何预测？大幅上涨至 60,000 美元以上，随后在 60,000 至 70,000 美元之间波动，直至 8 月份。
• 美联储和财政部最近的政策是否是隐性印钞？是的。