标普给了“最差评”——Tether的下一步却更值得警惕

作者：100y；编译：BitpushNews

前言

日前，标普将 Tether 的评级降至“最差一档”，让全球最大稳定币再次站上了风口浪尖。

在传统金融的叙事中，这似乎意味着风险、质疑与不确定性；但在加密行业的现实里，USDT 的份额却持续扩大，Tether 的投资版图也在迅速延伸，从黄金、比特币到全球支付、基础设施与跨境网络，一个庞大的数字金融体系正在悄然成形。

降级与扩张交织在一起，构成了当下最矛盾却最真实的金融图景：

传统评级体系越不安，Tether 的影响力反而越难忽视。

摘要

帝国的秩序与货币的地位向来密不可分。USDT（泰达币）规模的持续膨胀，正预示着一个庞大的数字金融帝国悄然崛起。

本文将深入剖析Tether近期投资的20家企业，揭示其帝国蓝图的三重战略：

以比特币与黄金为基石巩固信任，将业务触角延伸至全球各大洲，并通过完善的产品与服务构建起覆盖零售与机构用户的闭环。

1. Tether与数字金融帝国

1.1 货币与帝国

货币是日常生活中普遍接受的交换媒介和价值单位。然而，从帝国的角度看，货币的作用远不止简单的交易，它更可以被理解为一种涵盖政治、文化和社会功能的权力工具。纵观帝国历史，货币扮演了以下附加角色：

• 帝国秩序的象征：钱币上雕刻的帝王形象或帝国徽章，以视觉形式具象化帝国权威，成为向使用者展示帝国秩序的信物。

• 帝国统治的工具：通过将铸币与发行权集中于中央，使边缘地区不得不依赖核心帝国的货币体系，从而强化帝国统治。

• 资源汇聚的标尺：帝国通过税收与贡赋汇聚各地资源，而货币正是将这些资源标准化并实现转移的关键媒介。

无一例外，货币的地位始终与帝国的地位同步。当一个帝国成长并达到顶峰时，其货币变得强大并支撑着帝国。当一个帝国衰落时，其货币地位也随之下降，加速了帝国的垮台。

如今，“帝国”或“殖民地”之类的词语早已消失，但我们远未摆脱这些概念。美国扮演着由强大经济和军事力量支持的帝国角色，美元已经作为世界货币发挥作用。

许多非美国国家曾试图挑战美元在现代社会的主导地位，但都失败了。美元约占全球外汇储备的57%，SWIFT国际结算的50%左右，牢固地巩固了其地位。

1.2 USDT势不可挡的增长

随着信息技术的发展，全球经济的很大一部分转移到了互联网上。随着区块链技术的出现使得在网上安全使用货币成为可能，链上经济迅速增长，而链上使用的货币——稳定币——也迅速扩展到约3000亿美元的规模。

在众多稳定币中，最值得关注的是Tether的USDT。USDT使得许多本国法币高度不稳定的国家的人们能够轻松地接触到美元，这种帝国货币。即使没有信用或银行账户，任何拥有联网移动设备的人都可以轻松获取美元。这为USDT的快速增长打开了大门，特别是在发展中国家和第三世界国家。

更值得注意的是，尽管《GENIUS法案》通过，区块链逐渐融入监管主流，USDT的市场份额并未显著下降。USDT的份额仍保持在60%以上，是排名第二的USDC的两倍多。

1.3 迈向一个庞大的数字金融帝国

Tether正在以其强大的货币USDT为动力，建立自己的庞大帝国。但建立一个帝国绝非易事。

尽管USDT与美元挂钩，但其储备不仅包括高度流动的现金等价资产，如现金、美国国库券和回购协议，还包括稳定性相对较低的资产，如贵金属、比特币、非美国政府债券和公司债券。在已建立稳定币监管框架的主要国家，这些类型的资产在法律上不被接受作为储备。

事实上，根据欧盟的MiCA监管框架，USDT未能满足EMT（电子货币代币，涵盖稳定币的类别）的几项条件。结果，在欧洲运营的交易所下架了USDT，有效地将USDT推出了欧盟的使用范围。

但Tether并未退缩。作为一家公司，Tether通过投资各种初创公司和企业来获取股权，有时还会向非营利组织捐款。通过审视这些行动，我们可以推断出Tether选择的方向以及它如何寻求建立一个庞大的数字金融帝国。让我们看看Tether的投资案例，以了解它是如何克服帝国建设的挑战的。

2. Tether投资了哪些公司？

2.1 开始之前

Tether是一家吸引加密社区充分关注的公司。这是可以理解的，因为Tether是最大的稳定币USDT的发行方，也被认为是世界上每位员工收入最高的公司。

然而，加密社区似乎对Tether的初创公司和企业投资活动不那么感兴趣。更确切地说，人们只对那些发行Tether支持代币的协议深感兴趣。代表性的例子是专门用于USDT的Stable和Plasma链。

然而，这两个项目并非由Tether直接投资，而是由Bitfinex、USDT0和Tether首席执行官Paolo Ardoino等相关实体投资。

Tether在企业投资方面非常活跃，但它投资的大多数公司不发行代币，也没有强烈的地域身份，因此这些投资并没有引起加密社区的太多关注。即便如此，查看Tether的投资案例仍能揭示Tether旨在追求的方向线索。

2.2 Tether投资了哪些类型的公司？

Tether通过其网站上的新闻稿公布其投资。在分析了大约一年半的投资公告后，我能够提炼出以下关键主题：

• 欧洲市场： 尽管USDT已有效地被推出欧盟，Tether仍寻求通过投资欧洲内部的发行方和平台来进入欧洲市场。

• 新兴市场： USDT的市场契合度已在新兴市场得到验证。Tether正在战略性地扩大其在这些地区的影响力。

• 零售： Tether投资各种非托管钱包开发商，以确保零售用户可以轻松访问USDT。

• 机构： 除了零售和新兴市场，Tether还投资了面向企业的解决方案提供商，以帮助机构更容易地访问USDT。

• 比特币： Tether一直持续投资BTC和更广泛的比特币生态系统。

• 黄金： Tether将黄金和BTC一起视为重要的地缘政治资产，并正在加速围绕比特币和黄金的双轴战略。

• 未来技术： Tether不仅投资与货币相关的业务，还投资于对人类社会有贡献的先进技术。

这些主题反映了Tether旨在构建的数字金融帝国的连贯战略方向。

2.3 进入欧洲市场的间接战略

StablR

StablR是一家符合MiCA标准的稳定币发行方，在马耳他注册，发行与欧元挂钩的EURR和与美元挂钩的USDR。在获得投资的同时，StablR计划使用Tether的代币化平台Hadron。Hadron是一个SaaS平台，旨在轻松代币化股票、债券、商品和稳定币等各种资产，在支持完整代币生命周期管理、KYC、AML、监控和其他监管合规基础设施方面具有强大能力。

Quantoz

Quantoz是一家符合MiCA标准的稳定币发行方，提供EURQ和EURD（均与欧元挂钩）以及USDQ（与美元挂钩）。其中，EURD专门用于闭环系统，与EURQ相比，EURD可以被理解为一种通用稳定币。Quantoz也计划使用Tether的Hadron代币化平台。

Bit2Me

Bit2Me是西班牙语世界最大的数字资产平台。个人、企业和机构可以在其中交易和投资各种加密货币，并连接到汇款、支付和借贷等各种金融活动。Bit2Me成立于2014年，已运营十年以上，拥有超过120万用户，是一个主要平台。特别是，Bit2Me在MiCA合规下运营并持有CASP许可证，这使得它成为Tether的一项高度战略性投资。

2.4 瞄准新兴市场

Parfin

Parfin是一家位于拉丁美洲的机构区块链基础设施公司。Parfin提供一个管理和工作流平台，使金融机构能够轻松采用区块链技术和加密货币、安全的MPC钱包解决方案以及资产代币化服务。Parfin还获得了Framework、Valor、Accenture和ParaFi等全球领先风投的投资。通过投资Parfin，Tether旨在帮助拉丁美洲的金融机构更容易地使用USDT。

Kotani Pay

Kotani Pay是一家总部位于非洲的Web3支付基础设施公司，提供法币出入金、稳定币结算和支付以及基于短信的区块链钱包等服务。通过投资Kotani Pay，Tether计划扩展出入金基础设施，以便非洲人民更容易地获取USDT。

Shiga

Shiga是一家总部位于非洲的区块链金融解决方案公司，提供广泛的区块链服务，包括本地货币和稳定币之间的出入金、场外交易（OTC）、企业虚拟账户、企业资金管理和区块链解决方案开发。这些服务使非洲的个人和企业能够通过链上金融轻松进入美元经济。Tether表示，它将非洲视为USDT采用的关键区域，并投资Shiga以积极扩张到非洲大陆。

Sorted

Sorted是一家总部位于非洲和南亚的钱包解决方案公司，提供能够在基本功能手机和低端智能手机上流畅运行的非托管钱包。这大大增加了贫困人口或无银行账户人口的金融可及性。Sorted的用户可以轻松进行加密货币汇款、支付以及出入金。通过投资Sorted，Tether也扩大了其在非洲和南亚的影响力。

Kem

Kem是中东地区广泛使用的加密货币汇款、支付和金融管理应用程序。用户可以在Kem应用程序内使用其加密资产进行汇款和支付，将其链接到实体卡，甚至投资黄金等资产。与非洲和拉丁美洲一样，中东也有大量外籍劳工，因此基于USDT的加密货币汇款可以极大地稳定他们的生活。Tether计划通过投资Kem来扩大USDT在中东的市场份额。

CityPay

CityPay是一家位于格鲁吉亚的加密支付公司。除了格鲁吉亚，它还通过提供钱包服务、推出支付卡和获取加密支付商户，积极将其业务扩展到东欧，包括亚美尼亚、阿塞拜疆、哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦。通过投资CityPay，Tether旨在战略性地确保USDT在东欧支付市场的份额。

2.5 零售战略

需要注意的是，上文提到的Sorted和Kem也都是非托管钱包解决方案公司，可以归入零售战略范畴。

Fizen

Fizen是一个面向消费者的加密超级应用。用户可以通过自托管钱包存储、转移和使用加密货币进行支付，Fizen还提供支付、购物和礼品卡等功能，使用户能够轻松将加密货币融入日常生活。通过投资Fizen，Tether旨在为USDT用户提供高质量的用户体验，使USDT能够广泛用于日常支付。

Be Water

Be Water是一家总部位于意大利的媒体和内容公司，从事电影、电视和纪录片制作和发行等各种业务，并运营新闻品牌。Tether以1000万欧元投资收购了Be Water 30.4%的股权，这为Tether提供了一个立足点，使其能够超越金融领域，扩展到全球内容生态系统。

Zengo

Zengo是一个基于MPC（多方计算）的钱包解决方案，允许用户在无需管理复杂助记词的情况下安全地使用自托管钱包。通过投资Zengo，Tether使用户能够更安全地存储、发送和使用基于Tether的资产进行支付。

2.6 机构战略

需要注意的是，Parfin也是一家服务拉丁美洲金融机构的公司，因此也包含在机构战略中。

Crystal Intelligence

Crystal Intelligence是一家区块链情报公司，负责欺诈检测、风险监控、实时钱包地址分析、监管支持、非法资金追踪和犯罪响应。通过投资Crystal Intelligence，Tether计划加强与他们的合作，提高防止USDT被滥用于非法活动的能力。这对USDT作为机构友好型稳定币向前发展来说是一项重要的战略投资。

2.7 对比特币行业的投资

Ledn

Ledn是一个由比特币支持的借贷平台，允许个人和企业以BTC作为抵押品借入稳定币，而无需出售其BTC。Tether一直专注于构建将加密资产与实际金融用例连接的基础设施，由于Ledn正在开创比特币金融的新市场，Tether投资了Ledn。

adecoagro

adecoagro是南美洲最大的可持续农业和可再生能源公司，也在纽约证券交易所上市。adecoagro将其产生的部分电力在现货市场出售，但由于价格波动性大，收入可能不稳定。从这个角度看，比特币挖矿可以作为固定的电力承购方。Tether计划收购adecoagro高达70%的股份，共同推进比特币挖矿项目。

BTCPay Server Foundation

BTCPay是一个开源的比特币和稳定币支付处理器。它独具特色地采用自托管模式，允许用户直接在自己的服务器上运行。Tether已连续两年支持BTCPay，以加强实现比特币和USDT审查抵抗支付的基础设施。

OpenSats

OpenSats是美国一家501(c)(3)公共慈善机构，资助比特币和抗审查技术。OpenSats运营着一个支持比特币开源生态系统的可持续模式，捐款用于比特币协议开发、隐私工具开发、研究和教育。尽管这不是一项投资，Tether一直向OpenSats捐款，表明其对比特币和开源生态系统的持续支持。

2.8 作为地缘政治资产的黄金

Elemental Altus Royalties

Elemental Altus Royalties是一家与黄金开采相关的公司，但它不直接开采。相反，它通过与黄金开采公司签订特许权协议来产生收入。Tether将黄金与比特币一起视为数字货币的基础设施，为了加强其黄金相关战略，它收购了Elemental Altus Royalties 31.9%的股权。

Alloy

Alloy是Tether直接推出的一项服务，而非被投资公司，但此处包含它是因为它在Tether的黄金相关战略中扮演着关键角色。Tether提供一种名为XAUT的黄金代币服务，而Alloy是一项发行aUSDT的服务，aUSDT是一种由XAUT抵押的黄金支持稳定币。这是试图重现历史上的金本位制，也是Tether强化其黄金-比特币战略的举措。

2.9 对未来技术的投资

Blackrock Neurotech

Blackrock Neurotech是脑机接口领域的一家领先公司，由犹他大学的一个研究团队创立。该公司开发的技术将电极植入大脑，将思想转化为数字信号。行动不便、缺乏感官功能或面临沟通挑战的人们可以通过Blackrock Neurotech的技术显著改善生活质量。通过这项投资，Tether成为主要股东，这标志着其抱负已超越金融领域，进入为人类服务的先进未来技术。

3. Tether构建数字金融帝国的战略

Tether持有价值1350亿美元的美国国库券，这是一个庞大的数字，使其在全球排名第17位，超过了韩国。

实际上，Tether已经建立了一个以其货币USDT为基础的数字帝国。

通过Tether近期投资的公司，我们可以观察到Tether构建数字帝国的战略。

• 确保信任： Tether旨在通过比特币和黄金这两种主要资产来确保用户信任。

• 全球扩张： Tether寻求覆盖全球各大洲，包括亚洲、非洲、南美洲、欧洲、中东，以及最近通过USAT进入美国市场。

• 提高可及性： Tether旨在通过各种服务，使零售用户、企业和机构能够在日常生活中和金融活动中轻松访问USDT。

有人曾预测，随着区块链日益受到监管，Tether和USDT的地位将削弱，但这一预测被证明是错误的。我毫不怀疑以美国为中心的稳定币行业将继续增长，我也坚信Tether和USDT的影响力将加速。

最终，我们正站在一个以USDT为基础的数字帝国的边缘，一个庞大到无法失败的帝国。