Hyperliquid 新叙事来了 HIP-4 正式开张

作者：0xFacai

Hyperliquid 最不缺的就是新叙事。

TradeXYZ 今日宣布推出了自己部署的预测市场 Events，并以 txyz 为部署名称。首批合约覆盖股票、商品和 Pre-IPO 的 Up/Down，随后还会加入体育、政治和经济事件。

交易者可以在同一个账户中持有现货、借入 USDC、交易 Pre-IPO 永续合约，再用事件市场对冲财报或押注体育结果。

Hyperliquid 的预测市场自开启部署以来，一直没有掀起太大的风浪，但 TradeXYZ 的加入让社区看到了希望，毕竟这个团队曾经几乎凭借一己之力让 Hyperliquid 走进了传统金融视野。

Events 的推出也正式拉开了 HIP-4 部署者之间的竞争。

不同的市场主人

HIP-4 是 Hyperliquid 为预测市场设计的改进提案。一个最容易出现的疑问随之而来：Hyperliquid 其实早已部署了自己的 HIP-4 市场，TradeXYZ 为什么还能再部署一套？

答案藏在协议层与市场经营层的分工里。

Hyperliquid 自己部署的市场称为官方市场，txyz 这类第三方市场与它共用同一套基础设施 HyperCore，订单撮合、余额、持仓和最终的链上兑付都由 HyperCore 处理。

差别在于具体市场由谁经营。

HIP-4 有一套固定的数据模板，规定预测市场可以显示什么文字、事件的可能性如何命名（如 Yes/No、Up/Down）、能够填写哪些关键词。在这个边界内，第三方部署者可以选择模板、设置参数与费率、公布结果判定方法，还要决定上什么事件、何时停止交易、引用哪个数据源。

事件结果出来之后，数据源不会自动让合约兑付。部署者或获得授权的 settlement sub-deployer（专门负责结算的角色）需要把结算结果提交给 HyperCore，后者验证权限，再把结果写入链上。

因此，「第三方部署」表示具体市场的条款、判定与结算提交由第三方负责，类似 Hyperliquid 的主站和各家 HIP-3 交易所的关系。

Hyperliquid 管底层交易规则，部署者经营市场。

机制

一个二元事件有 Yes 和 No 两种结果。抵押品可以拆成两个互补的「结果代币」。

假设 Yes 的价格是 0.63，No 的价格便对应 0.37。以 0.63 买 Yes，在经济效果上等同于以 0.37 卖 No。HyperCore 把两边的流动性合并进同一个订单簿。

到期后的结算也很直接。settleFraction = 1 时，每枚 Yes 兑付一枚报价资产，No 为零；settleFraction = 0 时结果相反。部分模板还允许 0 到 1 之间的结算值，使得多个候选结果（如谁会赢得美网公开赛）也可以组成一个问题，每个结果各有订单簿。

HIP-4 把「结算判定」分成两步。市场先按照公开方法，从声明的数据源中算出结果；部署者再把结果转换成链上使用的结算值，提交给 HyperCore。

TradeXYZ 的日度 Up/Down 市场提供了一个具体例子。根据文档，系统读取结算前五根已收盘的一分钟 K 线，分别计算每根 K 线的高价、低价和收盘价均值，再求五个结果的算术平均。这个价格严格高于 strike（行权价），Yes 才获胜；两者相等或平均价更低，均由 No 获胜。

这个五分钟窗口降低了最后一笔交易或瞬时波动影响结算的能力。体育市场初期则把 ESPN 作为数据源。比赛延期、取消、平局或结果更正如何处理，各自有各自的模板和具体条款。

TradeXYZ 等 HIP-4 部署者能把 Events 与现货、借贷、HIP-3 合约放进同一账户，让交易者同时表达连续价格判断与某个时点的离散结果。这是 HIP-4 相比 Polymarket 和 Kalshi 等传统预测市场的本质不同，虽然这两家传统预测市场也开始经营 PerpDEX 业务，但跟 Hyperliquid 相比，在流动性、用户心智和交易体验方面要走的路还很长。

竞争格局

TradeXYZ 的筹码是已经存在的 HIP-3 市场。Events 可以从这些永续合约中取得连续价格，也能把事件交易接到原来的用户账户中。它选择从股票、商品和 Pre-IPO 的 Up/Down 切入，再向体育、政治与经济事件扩张，走的是从金融交易向现实结果延伸的路线。

根据 Loris.tools 统计，Events 在上线第一天的就获得了 15% 的交易量份额。另外两家第三方部署者 Outcome 和 Skew 分别占 75% 和 3.5%。

Outcome 是最早的 HIP-4 部署者，在 8 月 29 日上线，占据了先发优势。自上线以来，Outcome 推出了总计 100 万美元的交易激励活动，目前 Outcome 的累计交易量超过 2000 万美元。

Skew.trade 获得了 Hyperion DeFi 提供的 50 万枚 HYPE，该项目前身为 Sharp terminal，一个 Polymarket 交易终端，随后转向做 HIP-4，项目目前还在 Waitlist 阶段，上线的均是赌涨跌类市场。

随着市场种类和流动性逐渐丰富，Hyperliquid 有望在预测市场中占据一席之地。对 Polymarket 和 Kalshi 来说，当交易者能在同一个 Hyperliquid 的账户里完成下注与对冲，留住他们就需要更有说服力的理由了。